肯·格里芬剛剛拋售了Palantir近一半股份，增持了Chipotle

肯·格里芬一行動，華爾街就會顫抖。這位Citadel的億萬富翁創始人並不以情緒化投資或追逐炒作而聞名。相反，他的交易是由資料、風險模型和對阿爾法的不懈追求指導的。

因此，當最近的檔案顯示，Citadel減持了Palantir Technologies近一半的股份，同時增持了Chipotle Mexican Grill約167%的股份時，這引起了投資者的注意。

乍一看，這種輪替似乎令人費解：為什麼要離開像Palantir這樣的人工智慧寵兒，進入一家財富隨著墨西哥卷餅需求而起起落落的連鎖餐廳？

在表面之下，我認為格里芬的交易可能反映了更深層次的東西——在一個敘事往往超過數字的市場中，估值紀律、投資組合平衡和長期定位方面的大師課程。

為什麼肯·格里芬減持Palantir：估值、風險和理性獲利回吐

在整個人工智慧（AI）革命期間，Palantir一直是華爾街最兩極分化的股票之一，其估值飆升至令人眼花繚亂的高度，該公司的遠期市盈率（P/E）和過去12個月的市銷率（P/S）幾乎以任何標準衡量都相當高。

從避險基金的角度來看，大量拋售一隻漲勢強勁的成長型股票並不一定是看跌的訊號。格里芬的舉動可能反映了嚴格的投資組合管理，即在整體市場繼續對每個人工智慧相關公司進行完美定價的同時，鎖定利潤。換句話說，削減已經增值數倍的頭寸是專業版的“高賣”。

這並不是對人工智慧理論的否定。它承認，即使在技術範式轉變的過程中，估值基本面仍然很重要。對於依賴定量資料的基金來說，Palantir兼具溢價定價和早期成長的特點，可以合理地回呼。

簡而言之，Griffin減持Citadel在Palantir的股份的決定並不是逆勢而為，而是典型的做法。當市場回報敘事的速度快於良好的基本面時，最聰明的投資者就會悄悄地把籌碼拿走。

為什麼Citadel現在會青睞Chipotle

2024年6月，Chipotle進行了1比50的股票拆分，最初激發了投資者的熱情。像許多拆分股票的公司一樣，該股在預期中上漲，但這種興奮是短暫的。

分拆後，Chipotle的股價暴跌，並在幾個月內保持波動。這種不穩定的一個主要原因是管理層的人事變動：長期擔任首席執行官的布萊恩·尼科爾離開，給Chipotle的發展方向帶來了不確定性。

幾個季度以來，Chipotle的表現一直不盡人意。收入增長停滯不前，營業利潤率承壓，同店銷售變得不均衡。

市場注意到，該股目前的預期市盈率僅為33倍，徘徊在五年來的低點附近。

從表面上看，這似乎是一場災難。但退後一步——也許像格里芬一樣思考——情況就會變得更加微妙。

從宏觀角度來看，通膨繼續侵蝕消費者的購買力。連鎖餐廳和快速休閒餐飲場所的菜單價格都觸及了心理上限，Sweetgreen和Cava等同行也遭遇了類似的逆風。這种放緩可能看起來令人沮喪，但這恰恰是一種能夠吸引精明投資者的設定。

我的觀點是，Citadel看到了一個拐點——市場價格陷入停滯的時刻，就在基本面悄然觸底並準備復甦的時候。格里芬積累Chipotle股票並不是盲目地對墨西哥卷餅的需求投了信任票；這是一個經過深思熟慮的賭注，一個一流的餐飲品牌面臨的是暫時的利潤率壓縮，而不是不可逆轉的結構性下滑。

雖然媒體關注的焦點是增長乏力，但Citadel可能會著眼於未來幾個季度——降低投入成本，改善營運槓桿，隨著消費者支出走穩，客流量正常化。

在這種背景下，我不認為格里芬知道任何華爾街其他人不知道的事情。相反，我認為格里芬似乎是在削減估值過熱的繁榮，並在人氣轉冷的地方增加敞口。

Palantir可能會繼續激發人們的想像力，但Chipotle正在吸引機構的現金流——對於長期投資者來說，這可能是更有利可圖的因素。 (北美財經)