1.2家公司2季度都很難靠“打敗指引”形成巨大預期差。英特爾公司指引中值與伯恩斯坦預測同為約143億美元，調整後毛利率39.0%、每股收益0.20美元；超威半導體公司指引中值約112億美元，伯恩斯坦預測112.33億美元，調整後毛利率同為56.0%。季度勝負不在收入差幾1000萬美元，而在後續指引和2027年敘事能否被硬數字確認。 2.共同逆風是PC，真正增量是資料中心。伯恩斯坦引用IDC與Gartner資料稱，2026年2季度全球PC出貨分別同比下降5%和4%，較1季度約中個位數增長驟降8—10個百分點。即便如此，英特爾和超威半導體2季度收入仍分別預計環比增長約5%和10%，說明伺服器中央處理器（CPU）與人工智慧基礎設施正在抵消客戶端壓力。 3.英特爾的矛盾是需求復甦與份額流失同時發生。伯恩斯坦估計英特爾伺服器CPU單位份額降至66.8%，收入份額降至53.8%，單季分別下滑約3.3和4.9個百分點。伺服器市場變大可以讓收入增長，但收入份額遠低於單位份額，說明高價值插槽、定價或產品組合仍承壓。 4.英特爾100美元目標價幾乎沒有安全墊。研報截至7月20日的股價為97.06美元，目標價僅高約3%；2026年和2027年預測市盈率分別為90.7倍和64.6倍。更關鍵的是，模型預計2026—2028年資本開支從160.41億美元升至222.16億美元，自由現金流仍由負17.69億美元緩慢修復至接近零，估值主要依賴伺服器和代工期權，不是現金流兌現。

據較為可靠消息，長鑫科技26年預估淨利潤能夠達到1600億元人民幣。 據此和長鑫上市發行股票情況，市盈率股價市值對應表如下。 (科學的經濟學)

據彭博彙編資料，輝達市值在不到兩個月內蒸發約1兆美元。 輝達總部大樓外景，資料來源：輝達 自5月14日創下歷史高點以來，股價下跌約16%，未來12個月預期市盈率降至約18倍，為2019年初以來低位， 輝達股價自5月14日歷史高點回落約16%，未來12個月預期市盈率降至約18倍，創2019年初以來最低估值水平。資料來源：Investing.com

兩個月，漲了快500%！市值從227億飆到1327億，市盈率幹到368倍！ 中船特氣——到底是半導體“真龍”，還是資金抱團的“妖股”？ 中船特氣，國家隊，全球第九、全國第一。 核心產品六氟化鎢，產能一年2000噸。

5月27日，長鑫科技科創板IPO順利通過上市委稽核。 同一交易日，三星、SK海力士、美光三家海外儲存巨頭市值全數站上兆美元關口。 全球儲存行業舊格局成型之際，中國國產自研玩家正式站上全球舞台。 招股書披露業績預期，長鑫2026年上半年營收區間落在1100億至1200億元。

大家好，我是莫小城！ 最近科技類股很火，尤其是通訊、光模組、半導體、儲存這些領域，漲得都很猛。 一些踩中風口的公司，股價翻了十幾倍甚至幾十倍，十分誘人，好像再不進場就晚了。 我和大家一樣，也相信AI會像深刻改變我們的生活方式。

單看市盈率指標，納斯達克無論從那個維度衡量，都比科創50更具估值優勢，這一點毋庸置疑。 但科創50的非線性潛力不應該被忽視，如果看重成長性，科創50的PEG指標，遠比納斯達克更具吸引力。 即便是科創50中炒作熱度最高的AI晶片、半導體裝置類股，其PEG也僅在1.2-1.5之間，和納斯達克的平均水平基本持平，核心原因就在於其業績增速實在太過驚人，大幅拉低了PEG數值。 更不用說類股內晶圓代工、辦公軟體這類已經實現穩定盈利的企業，它們的PEG甚至不到1，不能說絕對低估，但肉眼可見的是，其估值中幾乎不存在泡沫。

阿里巴巴集團股價於1月20日顯著下挫，為近期反彈行情潑下冷水。當日，阿里港股（09988.HK）收報159.7港元，微跌0.44%，而美股（BABA.US）在前一交易日已下跌3.24%至165.4美元，內外市場同步承壓，凸顯投資者情緒謹慎。這一輪調整背後，消費市場疲軟與估值合理性爭議兩大隱憂，成為困擾市場的核心癥結。外部風險擾動與國內消費乏力形成共振，直接衝擊阿里核心業務。此前美國總統川普重啟關稅威脅，引發全球投資者拋售風險資產，中概股首當其衝。疊加中國2025年四季度GDP同比增長4.5%，較三季度4.8%增速放緩，消費端復甦不及預期更添壓力。儘管全年社會消費品零售總額增長3.7%，但實物商品網上零售額增速僅5.2%，阿里賴以支撐的電商基本盤面臨挑戰。消費疲軟對阿里的影響尤為直接。作為公司營收支柱，核心電商業務預計本財年貢獻5360億元營收，佔比達52%。儘管阿里通過即時零售帶動淘寶月活增長，雙十一期間AI工具也助力商家效率提升1.5倍，但整體消費復甦節奏放緩，仍讓市場對其增長韌性存疑。值得注意的是，南向資金雖連續5日淨買入阿里港股累計44.24億港元，卻未能扭轉股價震盪格局。估值高企成為另一大掣肘因素。受益於AI熱潮，阿里股價過去一年累計上漲90%，美股曾於1月16日站上170美元。公司加碼AI佈局，過去四季度在AI+雲基建投入達1200億元，通義千問APP首周下載量破千萬，近期更接入全生態業務上線400余項功能，阿里雲AI相關收入連續9季度三位數增長。但快速上漲推高了估值水位。當前阿里港股市盈率TTM為21.78倍，美股達22.52倍，較2025年3月18倍的水平顯著提升。投資者擔憂，在消費復甦承壓背景下，AI業務的高投入短期內難以轉化為足額盈利，現有估值缺乏業績支撐。儘管阿里雲在中國AI雲市場份額達35.8%，領先優勢明顯，但盈利端的兌現速度仍需時間驗證。短期來看，阿里股價仍將受內外因素交織影響。外部需警惕關稅政策與中概股監管波動，內部則依賴消費復甦節奏與AI轉型成效。若千問APP能持續兌現場景融合價值，推動電商與AI協同增效，或可緩解估值焦慮。對於投資者而言，如何平衡AI賽道的長期潛力與短期業績壓力，成為當前決策的關鍵。 (正商研究院)