華城近年搭上 AI 電力與全球電網升級趨勢，
在手訂單已超過 300 億元，能見度直達 2028 年，
下單主力來自美國電力公司與 AI 資料中心建設。
隨著高毛利外銷案比例增加，
2025 年營收挑戰 250 億元，
2026 年有望邁向 300 億元。
公司積極擴產，2024 到 2026 年每年產能增加約三到四成。
觀音三廠預計 2025 年底完工，
可提升交期效率與大型訂單承接能力。
外銷比重預計明年突破五成，銷美比重接近四成，
美國訂單已成營收主要來源。
華城自 2013 年投入超高壓變壓器技術（500kV 等級）研發，
產品主要用於大型電網與資料中心的輸電系統，技術門檻極高。
目前是台灣唯一能量產的廠商，也是東南亞規模領先者。
主攻高壓與客製化大型變壓器，
產品組合逐步轉向高單價市場。
在美國市場，華城深耕逾 30 年，
是十多家美國電力公司核心供應商，並與多家客戶簽有長期合約。
近期更取得「星際之門」（Stargate）專案訂單，
這是美國大型變壓器建置計畫之一，
第一期金額約 20 億元，第二期已展開洽談。
華城交期約兩年，相較歐洲同業三至四年更具優勢。
加上趕工獎金制度，單案獲利可再提升。
AI 資料中心的電力需求更成為長期成長主軸。
第四季新增訂單超過 120 億元，
其中約一半與 AI 算力中心（AIDC）相關。
這類中心的耗電量是一般資料中心的七到八倍，
將帶動電力設備長期擴建。
華城同時受惠台灣電網強韌計畫與美國電力升級雙動能。
隨著產能開出與外銷比重上升，
毛利率自 2022 年約 20% 提升至 2024 年 36.6%，
2025 年第二季更突破 40%，
顯示高毛利市場布局成果顯著。
整體而言，華城正站在「AI 電力需求爆發與電網升級」的交會點，
技術領先、產能擴充、接單穩定，
具備營收持續成長與毛利率維持高檔的條件。
只要順利完成觀音三廠投產與主要專案交期，
長線成長動能可望穩定延伸。
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