大家好，我是承通投顧副總顏逸民。美國總統川普 (Donald Trump) 與中國國家主席習近平在韓國釜山會晤後，美方財政部長貝森特 (Scott Bessent) 證實，美中雙方已達成一項貿易協議，最快可望在下週簽署。儘管細節仍待完全公開，但已揭露的核心內容為市場指明了短期的投資方向。

協議內容包括關稅調整，美國對中國輸美商品的整體關稅稅率從57%降至47%，主要透過將與芬太尼相關的20%關稅減半至10%實現。

能源採購方面，中方同意啟動程序購買美國能源，川普暗示可能涉及阿拉斯加的石油和天然氣，規模「非常大」。儘管尚未簽訂具體合同，但為美國油氣公司和液化天然氣 (LNG) 出口商打開了巨大的中國市場，特別是在阿拉斯加等地的開發案。

稀土與關鍵物資，中方同意暫緩實施稀土出口管制措施一年。美方暫停擴大出口黑名單涵蓋子公司的新規則一年。降低了美國對中國實體實施「穿透性管制」的風險，有助於部分科技公司的業務穩定。但高階AI晶片（如NVIDIA 的Blackwell）的出口限制仍是長期主軸。稀土是電動車、國防、高科技產品的關鍵原料，全球高科技供應鏈鬆綁，暫緩管制為全球製造業提供了12個月的供應穩定期，相關電子、電動車製造商可暫時鬆一口氣。

農產品採購方面，中方同意立即恢復採購大量美國黃豆（大豆），承諾2025年採購1200萬噸，未來三年每年至少採購2500萬噸。對於受貿易戰衝擊的美國農業州，是一項重大利好，相關農產品期貨價格和農機製造商可能受益。

協議是臨時性休戰，維期1年，在半導體、AI晶片、網路安全等戰略科技領域，美中競爭仍將是主導市場的長期結構性力量，相關的科技自主化供應鏈（如歐洲、日韓、台灣的非中國供應鏈）仍具有長線投資價值。

台燿(6274)

台燿為臺灣前三大銅箔基板廠，主力產品涵蓋高階CCL、粘合片及多層壓合板，深耕AI伺服器、5G基地臺等高速傳輸領域。隨著AI伺服器規格升級、M9材料匯入，市場需求持續擴大，近期營收年增率超過25%，基本面動能強勁。

高技(5439)

高技主力業務為多層板PCB，涵蓋伺服器、網通、車用及電工領域，近年積極擴產、佈局AI伺服器高階板材。法人預估2025年伺服器營收佔比將超過五成，產能擴充幅度上看50%。

金像電(2368)

法人指出，金像電由於受惠中長期ASIC產業發展向上，加上生產能量不斷擴增，將推升明年營收成長超過二成，每股純益（EPS）更將年增超過三成、上看近25元，以目前本益比僅約16倍來看，市場預期股價還有上漲空間。

國巨*(2327)

國巨*9月自結稅後純益達22.71億元、年增25%，每股稅後純益（EPS）1.11元、年增26%，單月營收更衝上116.81億元，改寫歷史新高紀錄。法人預期，在旺季效應與AI需求支撐下，第三季獲利可望維持強勢，全年EPS上看10元以上。

合晶(6182)

合晶主力業務為半導體矽晶圓，全球市佔前六，產品以8吋晶圓為主，車用領域營收佔比高。

創意(3443)

創意(3443)基本面強勁，受惠於AI及加密貨幣領域的高速成長，營收與訂單能見度提升；惟籌碼面近期震盪加劇，主力與法人操作多空交錯。

京元電(2449)

京元電9月營收達32.71億元，月增5.49%、年增39.62%，創下近40個月高點；第三季營收92.9億元，季增11.1%、年增31.99%；累計前三季營收249.67億元，年增27.65%，為歷年同期次高。這樣的亮眼表現，顯示AI測試需求強勁，且非記憶體晶片出貨結構逐步改善。

*習川會成功達成了經貿停火，為市場注入了急需的樂觀情緒，並降低了關稅再次大幅升級的尾部風險，但川普稱該協議為為期一年的協議，一年後會重新談判，這種不確定性將在明年持續存在，牽動著全球市場的經貿溫度。

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