產油國、消費國博弈“劍拔弩張”，第四季油價怎麼走？

在國際油價持續回調後，OPEC+選擇了無視美國警告大力減產。

當地時間10月5日，OPEC第45次部長級聯合監督委員會會議（JMMC）、OPEC+第33次部長級會議在奧地利維也納舉行，決定自2022年11月起，OPEC+將石油總產量日均下調200萬桶。

OPEC+同時還宣布，將部長級監督委員會會議的頻次從一個月一次調整為兩個月一次，部長級會議的開會頻次調整為每 6個月一次，同時授權JMMC召開額外會議或召集OPEC+部長級會議的權力。12月4日OPEC+將舉行第34次部長級會議。

在此次會議前，OPEC+曾決定在9月增產10萬桶/日，然後又決定在10月減產10萬桶/日，所以10月產量目標實際上與8月完全一樣，今年11月和12月則正式進入“減產模式”。

OPEC+減產的效果可謂立竿見影。三季度布倫特原油、WTI原油雙雙大跌逾20%，油價已回到了2月底俄烏衝突爆發之前的水平，WTI原油甚至一度跌破80美元。而在OPEC+減產預期推動下，國際油價本月已大漲約10%。目前布倫特原油價格已漲至93美元/桶上方，WTI原油漲至87美元/桶上方。

產油國、消費國博弈劍拔弩張

在此前數月國際原油價格走弱的同時，美國國內汽油零售價格也出現了同步大跌。今年夏天美國司機在加油站需要花費超過5美元一加侖買油，如今只需花費不到4美元。如果汽油價格再次飆升，對拜登所在的民主黨的傷害巨大，可能導致國會兩院易主共和黨。

需要注意的是，OPEC+大力減產的決定距離美國中期選舉只有約一個月時間，對不久前剛剛出訪中東的拜登而言，OPEC+此舉可能導緻美國汽油價格再度上漲，民主黨中期選舉再遇利空。

因此，在OPEC+做出最終產量決定前，拜登發起了一場全面的施壓運動，試圖在最後關頭說服OPEC+不要大幅削減石油產量。白宮將減產前景描述為“徹底的災難”，並警告OPEC+減產可能被視為一種“敵對行為”。

但最終OPEC+還是無視美國警告，選擇用減產來捍衛高油價和自身利益。在2020年新冠疫情暴發後的首次線下會議上，多國能源部長齊聚奧地利首都維也納，正式祭出了新冠疫情以來最大的減產決定。

另一方面，美國也採取了一些應對措施，白宮表示，拜登對OPEC+石油減產決定的“短視行為”感到失望。美國能源部將在11月份釋放1000萬桶戰略石油儲備。為保護美國消費者和促進能源安全，拜登可能還會繼續“適當地”拋儲。

此外，拜登政府將與國會就如何減少OPEC+對能源價格的控制進行磋商，《打擊原油生產、出口壟斷組織法案》（NOPEC）可能會重新出現在美國的議程上。該法案將使美國政府能夠起訴OPEC成員國操縱能源市場，並可能尋求數十億美元的賠償，而且這一法案在美國國會得到了兩黨的廣泛支持。

OPEC+大力減產效果如何？

需要注意的是，儘管OPEC+11月和12月明面減產數字為200萬桶/日，但實際減產幅度遠不及此。

因為此前增產乏力，有不少國家的產油量已遠低於其配額，所以他們不必再減少產量。伊朗石油部副部長Amir Hossein Zamaninia明確表示，每日減產200萬桶的基準線與之前的OPEC+協議相同。

整體而言，OPEC+實際減產幅度或略低於100萬桶/日。能源研究公司Energy Intelligence首席OPEC報導記者Amena Bakr表示，從11月起OPEC+總產量減少200萬桶/日，但實際減產會略低於100萬桶/日。

高盛則估計，今年11月和12月OPEC+的有效淨減產規模將只有40萬到60萬桶/日，主要來自沙特、伊拉克、科威特、阿聯酋等波斯灣地區的OPEC國家。

儘管如此，從增產到減產的180度大轉彎還是利多油價，在OPEC+減產公佈後，高盛上調了油價預期，將今年第四季度的布倫特原油價格預期上調10美元至110美元/桶。高盛認為，本次OPEC決定11到12月減產“非常利多”油市。

儘管歐美經濟衰退擔憂升溫，但油市需求側其實表現尚可。OPEC在9月月度報告中維持全球石油需求強勁增長的預測不變，預計2022年全球石油需求將增加310萬桶/日，2023年需求將增加270萬桶/日。OPEC表示，儘管存在通脹急升等不利因素，但主要經濟體的需求情況好於預期。

國際能源署（IEA）也預測今明兩年石油需求仍將保持增長趨勢，IEA預計今年全球石油消費量將增加200萬桶/日至9970萬桶/日，2023年需求將繼續增加210萬桶/日至1.018億桶/日。

在OPEC+祭出大力減產後，四季度國際油價或有望再次突破100美元關口。摩根大通表示，需求的反彈、能源公司對資本支出的持續投資不足、伊朗石油仍無法進入市場以及OPEC的減產，都可能使油價在今年第四季度重新飆升至100美元/桶上方。

石油行業高級經濟師朱潤民分析稱，國際原油價格的基本特點是“短期劇烈震盪、中期具有周期性、長期呈上漲趨勢”。短期內油價劇烈震盪，在全球宏觀經濟形勢影響下，還沒有進入中期週期性高位，從長期來看，供應緊缺時代油價仍具備上漲空間。

對未來而言，難以預料的地緣政治風險也有望支撐油價，俄羅斯產量或將繼續下滑。歐盟將從今年12月5日起暫停從俄羅斯購買大部分原油，從明年2月5日起，歐盟對俄羅斯石油產品的禁令生效。國際能源署表示，隨著歐盟進口禁令生效，俄羅斯石油產量下降的速度將會加快，到2023年初俄羅斯將有接近200萬桶/日的產量關閉，下降約20%。（21財匯聞）