巴倫周刊—「逢低買」依然盛行，AI交易同樣火熱

下周輝達將公佈第三季財報。這份業績報告很可能會決定，目前的市場陰雲是徹底消散，還是會持續更長時間。

本周華爾街上空烏雲密佈——但似乎很快又煙消雲散。這顯示投資者還沒有準備好放棄這個異常堅韌的牛市。

儘管周四市場大幅下挫，伴隨盤中劇烈波動，標準普500指數本周預計仍將上漲0.2%，距離歷史高點僅有2%的差距。納斯達克綜合指數本周一度連續三天下跌，但周五也出現反彈，預計本周僅微跌0.4%。道瓊斯工業平均指數表現最為強勁：這個藍籌股指數本周上漲0.5%，距離周三創下的歷史高點不到1個百分點。

「逢低買入的心態依然存在，」百達資產管理公司（Pictet）首席策略師盧卡·保利尼（Luca Paolini）表示。 「許多投資者都錯過了這一輪上漲。」有大量資金正等待趁市場下跌時快速入場。

這並非意味著市場毫無隱憂。近期支撐市場的兩大核心主線——AI領域的成長與聯準會的降息預期——本周均出現動搖。聯準會官員對12月是否有必要再次降息提出質疑，交易員目前認為降息機率僅約 50%。

AI領域也浮現出一些麻煩訊號。資料中心營運商Coreweave周一透露，由於第三方開發商的供應鏈出現問題，該公司難以及時推進資料中心的建設。受此影響，其股價在隔日下跌了16%。

如果人工智慧的發展速度放緩，而利率仍居高不下，市場面臨的兩大問題可能會相互加劇。一些建設資料中心的科技公司已經舉債融資來實現他們的目標，因此高企的利率將對這些債務造成更嚴重的衝擊。過去一周，負債較重的公司在市場拋售中受到的衝擊尤為明顯。其中跌幅最大的公司包括Coreweave和軟體巨頭甲骨文。市場擔心的是，如果AI泡沫破裂，債務到期，而AI工具又無法帶來足夠的現金流來償還債務，問題就會爆發。

但多頭陣營指出，目前尚無泡沫破裂的跡象，大型科技公司的核心業務能創造充足現金流，足以支撐未來數年的資金需求。信託諮詢服務公司（ Truist Advisory Services）的首席投資官基思・勒納（ Keith Lerner）提到，儘管人工智慧相關支出居高不下，但過去三個月，分析師對科技公司明年盈利的預估值上調了9%，漲幅是標普500整體指數的兩倍。

「每一輪多頭市場都會有一個主導主題，」勒納表示。 「本輪是AI和科技。在上漲行情中，領漲類股往往具有持續性。如果你相信牛市仍在延續，現在放棄科技股還為時過早。”

這並不代表市場會一路高歌猛進。自4月以來，市場表現非常亮眼，標普500指數上漲了38%，半導體類股更是上漲超過120%。在這期間，標普500指數還沒有出現過5%或以上的回呼。而勒納指出，歷史上這種幅度的回呼平均每77天就會發生一次。

下周輝達將公佈第三季財報。這份業績報告很可能會決定，目前的市場陰雲是徹底消散，還是會持續更長時間。 （Barrons巴倫）