史詩級大跳水！究竟發生了什麼事？

全球市場避險情緒持續發酵，美股昨天夜上演過山車行情，日韓股市開盤大跳水。

隔夜，美股突然上演了一場驚心動魄的史詩級大跳水。

開盤時還一派繁榮：納指一度漲超2.5%，標普500指數一路猛衝，漲幅一度接近2%。

但就在市場以為要吹響反攻號角時，風向突變！買盤瞬間蒸發，恐慌盤如山洪決堤般砸下，最後硬生生從高位按回深水區。

納指收盤下跌2.15%，標普500收跌1.6%。這是今年4月美股崩盤以來最大的一次盤中反轉，短短幾個小時內，市值蒸發超過2兆美元。

更扎眼的是，象徵恐慌情緒的VIX最高飆升到28.27點，幾乎是瞬間把整個市場的神經線繃到快斷的程度。

(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）

這波下挫，整個盤面同時拉響了三道警報：

一是美國經濟資料突然“變臉”，就業和服務業指標全面降溫，讓市場瞬間意識到——硬著陸的風險並沒有過去；

二是聯准會官員再次放出鷹派暗示，市場原本期待的降息窗口又被往後推了一截，資金價格的錨一夜之間變得不穩定；

三是多家科技巨頭的供應鏈傳出雜音，半導體、AI伺服器的出貨預期被下調，引發科技類股高位拋壓。

當這三股力量疊加，直接導致一些資金火速逃離，引發了一場罕見跳水。

市場也有觀點認為，在非農資料發佈後，市場出現了隱含波動率的大幅下跌，隨及在期權做市商不斷進行平衡和拋售的過程中，觸發了Vanna Crush以及負Gamma的反饋機制，導致市場呈現這種先漲後跌的情況。

確實這種下跌方式像是量化造成的。

但真正魔幻的來了。

儘管現在市面上充滿了對AI泡沫的擔憂，各種「泡沫已至、AI要崩」的聲音震耳欲聾，可就在大家以為空頭會聞血而動時——知名空頭自己反而站出來：看多美國大型科技股。

是的，沒看錯。過去以做空為生的機構，這次卻罕見按下煞車，甚至反向喊話：警告勿碰大科技空單。

這種畫風的反轉，就像消防隊衝進火場後不是救火，而是告訴市場“放心，這裡最安全”，整件事的魔幻程度，讓整個華爾街都愣住了。

以做空聞名全球的渾水資本CEO Carson Block 就在最新訪談中警告：現在不宜做空美國大型科技股。

他的理由很直接，也很現實。 Block認為，當下真正泡沫最嚴重的，是一批掛著「AI概念」名號、但和核心算力幾乎沒關係的冒牌AI公司，這些公司沒基本面，靠概念狂拉的股價才是空頭最肥的獵物。

他直言，像輝達這樣的領頭羊，只要還在漲，市場的趨勢就不會輕易改變。

Block指出了背後的原因：所有買進標普500指數的基金，只要資金還在流入，就必須每天被動買入輝達，無論價格多貴；而在資金出現大規模淨流出之前，他們根本不會賣。

他表示，被動交易的繁榮在很大程度上「破壞了市場的價格發現功能」。

當被動資金成為主導力量和趨勢推動者，只要增加資金還在往裡擠，輝達就會自動獲得買盤支援。這直接導致了一個結果，價格再高，也有人替它托著。

這就是為什麼市場越來越擔心科技類股泡沫，但波動越大、越回呼，買盤反而越頑固。因為這不是價值判斷，而是自動駕駛。

而渾水這種頂級空頭機構的態度，更讓市場陷入一種詭異的場景：多頭怕泡沫，空頭卻勸人不要做空。

這場戲的魔幻感，就是華爾街當前最真實的寫照。

回頭看昨夜暴跌，技術面上是踩踏，情緒上是驚魂，但結構上卻出現了奇怪的分裂。

一邊是多頭擔心泡沫破裂不敢追，另一邊是空頭認清結構不敢做空。

這種「雙向恐懼」的市場，往往比單邊泡沫或單邊崩盤更複雜、更危險，也更戲劇性。

過去的市場不是瘋牛，就是崩盤。現在的市場是：怕漲、怕跌，最怕站錯方向。

美股的下一步究竟通往何處？沒人能給出確定的方向。趨勢像一條河，漩渦、暗流、回頭潮同時存在，就像昨晚，人們以為它要左拐，結果它突然沉入河底。

在「AI泡沫論」被反覆不斷爭論的背景下，也許懸疑才剛開始。

…

林園重磅發聲：AI遲早會產能過剩！當下，我只敢買這兩類「保命」資產。

11月20日下午，百億私募大佬林業公開發聲，他直言：在全市場追逐科技熱點的當下，他投資最底層的核心是生存與獲利。

以下是林業最新觀點的精華濃縮：

1.談「熱門」賽道：遲早要面對慘烈競爭

人工智慧、生技、新能源等領域，隨著時間推移，遲早也會走到產能擴張、競爭加劇的那一步，這是市場規律，只是早晚的問題。

新產業，我承認它們的方向肯定沒問題，未來也會產生機會。但從投資角度，我更關注這些企業能否真正跑出確定性的獲利和生存能力。

它們大多是高投入的行業，燒錢快，周期長，一旦風向發生變化，或者長期不盈利，投資者的信心就會被徹底打散。這種行業比較靠錢堆，而不是靠確定性的利潤來支撐。

你去翻那些代表「創新」的指數基金，裡面的企業未來十年真正能活下來的，有多少？我心裡是有數的。

2.談「老賽道」：估值已在難得的位置

傳統產業過去幾年確實低迷，但頭公司憑藉規模、資金和管理優勢仍能撐住。而且，那些低迷在股價中已經充分反映。

像滬深A50、滬深300這樣的核心指數，它們背後的企業是能撐起中國經濟基本盤的。而現在的整體估值處在一個難得的位置，風險相對可控。

今天大家覺得傳統產業沒前途、沒成長，估值被壓得很低，但這些企業背後的需求一直都在。風險已經在眼前，唯一看不清的是未來成長的速度。

3.談投資方向：只找兩類企業

我們未來主要找兩類企業：能讓人快樂的和能讓人活得更長的。

老祖宗說得好，人活一世，吃喝二字。吃喝是永恆需求。同時，人也希望活得更長、活得更好。

食品、消費這些產業的供需調整的更快，市場糾錯能力更強。它們不需要巨額投入來維持成長；一旦產能過多，市場很快就會自我調整，不像房地產、高速公路這種固定資產，一旦投下去就很難糾正。

即使是現在的年輕人，隨著年齡增長，他們的需求會改變。人來到這個世界，有兩件事躲不開：傳承，以及讓自己的生活過得快樂。

4.談底層邏輯：生存是第一位的

如果忘了獲利這根弦，在「新舊交替」的環境下，很容易被帶偏。我並不是保守，而是看得很現實。

回頭去看全球幾十年的科技史，80年代美國多少領先的科技公司，如今都沒了。但做吃的、做喝的、做日用品的，那些紮在傳統產業的企業至今仍穩穩地存在。

生存，是第一位的。

我們買的「嘴巴相關」的行業，不會輸時間，也不會輸金錢。所謂“輸金錢”，就是公司消失、需求消失。但只要公司在、需求在，等一等，機會總會回來。

有些人去追那些熱門方向，可能會成功，成為厲害的資本家，但前提是你得追到那個「真正賺錢」的企業。一旦追錯，最後就什麼都沒了。

而那些傳統產業，如果今天有錢買入，我認為不會吃​​虧。 （ETF進化論）