三星電子預計於7月7日發佈第二季度財報，市場預期其營業利潤將達86兆韓元，同比增17倍，受記憶體晶片需求推動。 本周，決定韓國股市兩大支柱——三星電子和SK海力士——近期命運的兩件關鍵事件即將揭曉：三星電子將於本周二（7月7日）發佈第二季度初步財報，而SK海力士將於本周五（7月10日）在納斯達克上市美國存托憑證（ADR），兩者僅相隔三天。 近段時間以來，韓國股市如同過山車般波動，日內波動幅度經常高達10%左右，而這兩件大事——尤其是三星電子的初步財報，不僅將決定韓股未來的走向，更可能對全球記憶體股走勢產生影響。 ▌三星有望創下盈利新高

①三星電子預計於7月7日發佈第二季度業績，市場預期其營業利潤將達86兆韓元，同比增17倍，受內存晶片需求推動；②三星5月勞資談判的獎金支出或影響Q2盈利，而展望未來，全球科技巨頭的支出預期可能成為更大的風險。 本周，決定韓國股市兩大支柱——$三星電子 (005930.KR)$和$SK海力士 (000660.KR)$——近期命運的兩件關鍵事件即將揭曉：三星電子將於本周二（7月7日）發佈第二季度初步業績，而SK海力士將於本周五（7月10日）在納斯達克上市美國存託憑證（ADR），兩者僅相隔三天。 近段時間以來，韓國股市如同過山車般波動，日內波動幅度經常高達10%左右，而這兩件大事——尤其是三星電子的初步業績，不僅將決定韓股未來的走向，更可能對全球內存股走勢產生影響。 三星有望創下盈利新高

韓國股票市場的槓桿化程度正以前所未有的速度走向極端，槓桿ETF規模的快速膨脹正在重塑市場資金結構，並將系統性風險推升至歷史高位。韓國槓桿ETF規模已升至約450億美元歷史高點，2026年增長約800%，佔自由流通市值比例達2.9%，較年初翻三倍。SK海力士相關產品規模居全球同類之首。出現單日跌超7%並波及全球晶片類股。監管已警示風險，高槓桿環境正加劇市場流動性與波動性壓力。 一、SK海力士槓桿ET是罪魁禍首？ 2026年以來，韓國股市經歷了一輪由AI半導體驅動的史無前例的槓桿狂潮。槓桿ETF規模的膨脹速度、單一產品的集中度以及槓桿資金對市場流動性的滲透深度，均達到全球罕見的極端水平。 據The Kobeissi Letter最新資料，韓國槓桿ETF資產管理規模（AUM）已升至約450億美元的歷史高點，2026年初至今增長約800%。槓桿敞口占韓國自由流通市值的比例已達到2.9%的紀錄水平，較年初翻了三倍以上。散戶資金持續湧入，自5月以來累計淨買入達62兆韓元，進一步放大了槓桿ETF的規模擴張與市場波動敏感度。

過去一年，韓國股市成為全球最火熱的股市，韓國綜合股價指數（KOSPI）飆升了165%，這主要得益於該國兩大半導體巨頭三星電子和SK海力士。 這造成了一些問題——如果上周科技股的下跌趨勢持續下去，可能會造成更多問題。 三星、SK海力士以及美國美光科技主導著全球先進儲存晶片市場。超大規模資料中心營運商競相建構人工智慧產能，幾乎不惜一切代價為其產品買單。三星最新財報顯示，其營業利潤同比增長超過七倍。 史丹佛大學韓國項目主任申基旭表示：“這是全新的領域，在韓國國內引發了很多問題。”

今日盤面 2026年6月30日上午9點11分 三星電子股價報32.9萬韓元（約212.41美元） 較前一交易日上漲1.86% 盤初一度沖高3.87%後回落 SK海力士同步走高 漲0.21% 報263.3萬韓元 韓國半導體雙雄今早的表現 本質上是把昨晚美股科技股的情緒原封不動地搬了過來 沒有太多新故事 但這種"跟漲"本身就值得拆一拆背後的邏輯鏈條。 一、美股overnight的傳導路徑 昨夜華爾街三大指數集體上揚

韓國國民年金（NPS）預計恢復國內股票再平衡操作，引發市場對於韓國股市資金面的新一輪擔憂。 韓國國民年金（NPS）因近期KOSPI大漲導致國內股票倉位超限，預計7月起啟動再平衡減持。據機構測算，若KOSPI重新升至9000點，NPS最高可能賣出74.4萬億韓元韓國股票。NPS理事長澄清該說法無根據，強調將採取漸進式、設限的穩市策略以降低衝擊。 一、事件概述 6月30日，《韓國先驅報》報導稱，隨著KOSPI近期持續大漲，韓國國民年金（National Pension Service，NPS）持有的韓國股票比例已明顯高於年度組態目標。多家券商預計，該基金將自7月開始逐步減持韓國股票，最悲觀情景下賣出規模或高達74.4萬億韓元（約480億美元）。

本周全球股市的劇烈震盪，根源並非來自聯準會主席換屆引發的宏觀憂慮，而是AI投資熱潮內部的結構性再平衡——儲存周期的周期本質、避險基金的極度倉位擁擠，以及市場對AI產業鏈贏家與輸家的認知轉變，共同構成了這場動盪的真實驅動力。 高盛銷售與交易部合夥人Mark Wilson在最新報告中明確表態，儘管新任聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）履新初期市場已出現盈虧平衡通膨率驟降、實際利率走高、美元強勢突破等宏觀訊號。 但他並不認為這是本周股市波動的根本原因，他堅持其一貫判斷："目前仍是股市在驅動宏觀，而非宏觀在驅動股市。" 本周市場動盪的直觀寫照：韓國Kospi指數兩度觸發熔斷，微軟創下52周新低，亞馬遜跌破200日均線；"科技七巨頭"（Mag7）年初至今整體跌幅超過5%，蘋果與戴爾單日各挫逾5%。與此同時，美光（Micron）錄得創紀錄毛利率——AI供應鏈中的受益方與承壓方之間的分化，正以前所未有的清晰度呈現在市場面前。

晶片巨頭集體飆漲。 受美光科技業績超預期刺激，今日（6月25日）早間，韓國KOSPI指數開盤大漲超5%，儲存晶片巨頭SK海力士一度暴漲超10%，三星電子大漲超6%。KOSPI 200期貨上漲5%後，韓國交易所啟動KOSPI熔斷機制，程序化交易暫停5分鐘。消息面上，美光科技最新披露的財報顯示，營收、利潤、毛利率及下季度業績指引全面超出華爾街預期。華爾街分析師指出，這份成績足以為近期受挫的科技股行情注入新動力。 與此同時，輝達CEO黃仁勳在股東大會上表示，Vera Rubin架構現在已經進入全面量產階段。黃仁勳還把“物理AI”稱為下一波增長浪潮。他認為，機器人、汽車和工廠將成為現實世界中的智能體，能夠感知、推理、規劃並自主行動。 SK海力士、三星暴漲