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“大空頭”狙擊輝達
“大空頭”投資者、電影《大空頭》的原型人物之一麥可·貝瑞（Michael Burry）最近跟輝達槓上了，接二連三地對這家人工智慧（AI）巨頭髮起狙擊。
Burry因在2008年金融危機前精準做空抵押貸款支援證券而聲名鵲起，邁克爾·劉易斯（Michael Lewis）的著作《大空頭》和奧斯卡獲獎影片《大空頭》都記錄了他的這一交易。今年10月底，他在沉寂兩年後重返社交平台X，並警示AI股正處於泡沫之中。
Burry最近宣佈計畫清算其創辦的避險基金Scion Asset Management，並轉向Substack平台推出付費通訊，從而開啟了個人市場觀點輸出的新模式。
在周二發佈於Substack平台上的一篇文章中，Burry進一步加大了對輝達及其它人工智慧巨頭的批評，並強調，自己正在做空輝達和Palantir。他表示，輝達最近發給華爾街分析師的備忘錄 “令人失望”，稱該備忘錄是在回應一些他從未提出過的指控。
輝達在上述備忘錄中反駁了關於欺詐、會計醜聞和循環融資等指控。
Burry在一篇題為《獨角獸與蟑螂：被祝福的欺詐》（"Unicorns and Cockroaches: Blessed Fraud"）的文章中表示，難以相信輝達的回應（上述備忘錄）來自全球市值最高的上市公司。
他表示，檔案中充斥著“一個又一個稻草人謬誤”，整份備忘錄 “讀起來幾乎像一場騙局”。
稻草人謬誤（Straw Man Fallacy）是邏輯辯論中常見的歪曲對方觀點後再反駁的謬誤，核心是通過將對方的真實論點替換成一個更容易攻擊的 “虛假版本”（就像扎一個脆弱的 “稻草人”），然後集中火力反駁這個虛假論點，看似贏了辯論，實則根本沒觸及對方的真實主張。
Burry表示，自己從未暗示輝達故意延長其不動產、廠房及裝置（PP&E）的折舊年限——畢竟輝達主要是一家晶片設計公司，資本支出極少，並非製造企業。
“沒人關心輝達自身的折舊問題，”他寫道，“第一個稻草人已被燒燬。”
Burry還駁斥了輝達關於其舊一代晶片仍在使用的說法，稱他真正擔憂的是：新一代晶片可能在2026至2028年間面臨功能性淘汰（指技術迭代導致舊產品失去使用價值）。
“我著眼的是未來，因為我看到了當下對投資者真正重要的問題，”他寫道，“第二個稻草人也被燒燬。”
Burry補充稱，輝達對他的反擊“一看就很虛偽，且令人失望”。
他在最新文章中還強調，已下注做空輝達及另一家AI“寵兒”：“我仍持有Palantir和輝達的看跌期權，相關細節將另擇時機討論。”
核心爭議：折舊問題
Burry的主要關切之一是AI公司如何進行折舊會計處理——即企業預計資產價值下降的速度，以及資產在其使用壽命結束時的殘餘價值。
他在最新文章中寫道，企業若將相關成本分攤到五六年而非三年內，就能在短期內提升利潤並抬高帳面資產價值。但這種做法可能導致未來出現巨額資產減記。
他還援引了微軟 CEO 薩提亞·納德拉近期的一次採訪。納德拉提到，今年早些時候他曾放緩微軟的資料中心建設，原因是擔心，若為適配當前某一代晶片大規模建設資料中心，後續面對功耗、冷卻需求完全不同的新一代晶片，現有設施可能難以相容，最終造成資源浪費與投資損失。
“出於折舊核算方面的考量，超大規模雲服務商一直在刻意延長晶片和伺服器的使用年限，與此同時，他們正投入數千億美元採購圖形晶片，而這些晶片的計畫淘汰速度正不斷加快。”
他暗示，無論是從輝達的備忘錄還是市場的廣泛反應來看，他關於折舊的評論引發了遠超其預期的反應：“我被捲入了一場遠比我個人影響更大的事件中。”
持續狙擊
據本月初披露的檔案，Burry旗下Scion Asset Management在9月底已持有針對輝達和Palantir的看跌期權。此前披露的這些空頭頭寸名義總值達11億美元，但Burry在最新Substack文章中寫道，每筆期權的成本僅約1000萬美元。
Burry近日持續狙擊輝達。本周一，他在Substack平台上發佈了一篇題為《泡沫的關鍵標誌：供給側的貪婪》的文章，將當前 AI 熱潮稱作 “一場壯麗的荒唐之舉”，並指出輝達就像網際網路泡沫時期的思科，是AI泡沫破裂的前兆，同時提及AI領域存在災難性的過度供應和需求不足問題。
上周三，在輝達公佈炸裂財報的幾個小時後，Burry警告稱，對於人工智慧的最終真實需求遠低於當前所呈現出來的規模，同時，他還指責各大科技巨頭對自己的營收作出了不實陳述。
受投資者對AI公司過度支出以及估值過高的擔憂加劇影響，輝達股價已自11月3日高點下跌約14%。 (財聯社)