巴倫周刊—經濟波動時，中國老人成為消費中堅

“銀髮經濟”，這可能是當下中國消費領域為數不多的、經久不衰的成長引擎之一。

當中國經濟出現波動時，有一個重要的消費群體仍在持續消費：老年家庭。至2024年，中國大陸60歲及以上人口已接近2.97億，佔總人口的約21.1%；其中65歲及以上的人口約為2.168億，佔15.4%。

這樣的人口浪潮催生了許多分析師所稱的「銀髮經濟」——如今，這可能是中國消費領域中為數不多的、經久不衰的成長引擎之一。

相比之下，年輕一代中國消費者卻變得更加謹慎。房產焦慮、薪資成長乏力、就業不穩定以及「清零政策」的影響，都讓消費者信心受到了衝擊。

在這樣的背景下，老年家庭展現了相對更強的韌性。根據研究機構歐睿國際的數據，2015年至2025年間，由60歲及以上人群主導的中國家庭的消費總額增長了129%，大大超過了全國整體79%的消費增幅。

「這表明，成熟消費群體不僅數量在增長，消費支出也在顯著提升，」歐睿國際消費者領域全球高級洞察經理賈娜·魯德表示。

從投資人的角度來看，這一點非常重要。這些年長家庭通常儲蓄較多、房貸負擔較少、投資期間也較短。許多人仍能領取固定收益的退休金或較為豐厚的公共退休金，在一個信貸壓力巨大的經濟環境中，這成為少有的收入穩定錨點。隨著政府將政策重心轉向拉動內需，年長群體可能成為「安全」的成長押注。

年長消費者並不是只滿足基本需求。根據行業報告顯示，中國老年人對高品質食品、健康產品、醫療服務、旅行以及針對他們需求設計的「智慧」科技產品的需求日益增長。例如，一位78歲的北京退休人員表示，自己在一門健康課程上花了8000多元（約1100美元），在品牌鞋上也花費了1200多元（約169美元）——儘管大環境下消費比較低迷。

「我一輩子都在存錢，現在房貸也還清了，所以只要有能提升生活品質的東西，我就願意花錢去買，」67歲的退休老人李梅說。

她的朋友、72歲的張華也表達了相似的看法。 「我這個年紀已經不買房子了，我更願意把錢花在體驗上——和朋友一起旅行、上課、做健康檢查。現在最重要的是享受生活。”

這些故事反映出一種轉變：許多中國老年人越來越多地把錢花在提升生活方式、健康和科技上，而不僅僅是頑固地節省開支。

在產品和服務方面，各家公司也在積極回應：傳統珠寶企業開始將自己定位為「銀髮科技」公司；智慧型手機製造商增加了適合老年人的功能；金融服務業也在為65歲及以上人群設計退休財富管理產品。

對投資者來說，這一轉變意味著除快速消費品之外，出現了全新的投資領域——例如高端服務、面向老化的醫療科技、為銀髮群體打造的旅遊和休閒，以及專為「積極老化」設計的智慧家庭生態系統。

整體環境也頗有利。中國政府已將老化列為「銀髮經濟」策略機會，鼓勵企業在老年人相關產品和服務上進行創新。 65歲以上人口占比已達15%並持續上升，這群龐大群體正重塑經濟的重心。

這意味著有前瞻性的企業和投資者正在重新分配資源：年長消費者對房地產波動更不敏感（購屋需求已過），受青年失業影響較小，更傾向於關注壽命、健康和生活品質。簡言之，在中國整體消費低迷的背景下，這群人的消費意願比人們想像得要高。

不過，這並不是一張通行無阻的「金票」。在許多消費類別上，年長家庭的人均支出仍然低於年輕族群。此外，城鄉老人之間，沿海大城市與內陸縣域的老人之間，收入差異也很大。因此，此趨勢並不均衡。

那些以老年人為目標客戶的行業也面臨實際操作上的風險：產品和市場的契合度必須充分考慮人體工學、易用性以及服務密集度。 「銀髮經濟」中利潤較高的領域，可能比一般消費品更需要深厚的營運能力。

對於正在思考如何掌握這一趨勢的投資者來說，可以考慮傾向於那些擁有明確老年消費策略的公司，例如增值服務、健康科技、旅遊、精品食品和飲料、適合居家養老的智慧家庭系統。要淡化那種「普惠中國消費者」的泛泛敘事——許多企業仍然主要依賴那些推遲大額消費的年輕家庭。

要把65歲以上族群視為一種結構性、持續多年的利多因素，而不是短期的噱頭。人數和消費能力同步成長的消費群非常罕見。要密切關注政策動向：中國在養老、保險、智慧健康和家庭服務方面的力度只會持續增強。那些及早佈局的企業，有望獲得競爭優勢。

在消費成長整體趨於平緩的經濟環境下，「銀髮浪潮」是少數的亮點之一。對於關注中國經濟轉型的觀察者來說，65歲以上的消費者或許能提供一個穩定的錨點。 （Barrons巴倫）