當通貨膨脹已達到峰值、 但尚不明確通貨膨脹是否會回歸趨勢值時，美聯儲傾向於關注通脹揮之不去的上行風險。

10月13日，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國9月CPI同比上漲8.2%，高於市場預期的8.1%，前值8.3%；9月CPI環比上漲0.4%，高於市場預期的0.2%和前值0.1%。在剔除波動較大的食品和能源價格後，9月核心CPI同比上漲6.6%，高於市場預期的6.5%以及前值的6.3%，並且創下1982年8月以來最高；核心CPI環比上漲0.6%，高於市場預期的0.4%，持平於前值。

美國股市當天走勢出現了戲劇性的反轉，CPI數據出來後，主要股指盤初大跌。納斯達克綜合指數一度下跌逾3%，標普500指數一度跌逾2%，而道瓊斯指數一度跌近2%。但在開盤不到兩小時後，盤面出現大反攻，三大股指均抹平跌幅轉漲，根據Dow Jones Market Data，這是道瓊斯指數首次在同一個交易日里下跌至少500點，又上漲至少800點。

全球最大資產管理公司貝萊德全球固定收益首席投資官里克·里德（Rick Rieder）10月13日表示，當天美股的劇烈波動是他職業生涯中經歷的最瘋狂的一天。

道瓊斯指數收盤上漲827.87點，漲幅2.8%，至30038.72點，為2020年11月以來最大單日百分比漲幅。標普500指數上漲92.88點，漲幅2.6%，至3669.91點。科技股集中的納斯達克綜合指數上漲232.05點，漲幅2.2%，至10649.15點。

摩根大通一位不具名經濟學家表示，標普500指數此前已較1月3日的收盤高點下跌了超過四分之一。今年的市場暴跌中，科技巨頭市值縮水超過30%，雖然經濟前景面臨著極大的不確定性，但市場顯然超跌了，而且高通脹可能已經見頂了，因此美股有如此的大反轉。

當天，美債收益率在午盤交易中曾一度跌破盤中高點。通脹報告公佈後，10年期美債收益率短暫飆升至4.08%的高位，這是繼今年9月27日10年期美債收益率觸及4.01%的第二次，再創2008年10月以來的紀錄。截至13日美國市場收盤，2年期美債收益率上漲19個基點至4.47%。10年期美債收益率上漲約6個基點至3.97%。

10月12日，美聯儲發布了9月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。這份紀要再一次展現美聯儲對高通脹的擔憂和局促。根據會議紀要公佈的內容，美聯儲很可能在11月和12月的會議上分別加息75個基點和50個基點。市場參與者普遍預計，12月後加息的步伐將進一步放緩，2023年上半年基金利率將達到峰值。

今年以來，美聯儲已經在6月、7月以及9月連續3次加息75個基點。

目前，美聯儲已經將聯邦基金利率目標區間提高到3%至3.25%。會議紀要顯示，多位與會者表示，美國通脹仍遠遠超過委員會2%的政策目標，同時展現出來的放緩信號非常有限，通脹下行的速度慢於此前預期，所以委員們上調了實現價格穩定目標所需的聯邦基金利率路線。

政策制定者們重申了實現通脹目標的承諾，還有多位委員表示為了實現降通脹，那怕就業市場走軟也不應動搖。另外維持利率處於“更限制”的區間。與會者們判斷，委員會需要轉向並保持更具限制性的政策立場，然後維持一段時間，直到有令人信服的證據表明通脹正回歸2%的政策目標。

花旗集團前全球外匯主管、深數宏觀（DeepMacro）聯合創始人兼CEO杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）指出，美國經濟增長和通貨膨脹目前所處的區域通常都不利於風險資產。經濟增長仍在放緩，因此收益將承受壓力，通貨膨脹仍然很高，高到足以使利率進一步上升，這對於風險資產來說是雙重打擊。一旦經濟增長因子和通貨膨脹因子放緩的程 度足夠，前景就會變好。但這取決於美聯儲。當通貨膨脹已達到峰值、 但尚不明確通貨膨脹是否會回歸趨勢值時，美聯儲傾向於關注通脹揮之不去的上行風險。

數據顯示，住房、食品和醫療價格指數繼續上行，是拉動美國9月CPI的最大貢獻項，同時也和下跌4.9%的汽油價格指數有所對沖。食品價格指數繼續上漲，9月環比上漲0.8%，家庭食品指數上漲0.7%。能源指數環比下跌2.1%，其中汽油指數下跌，但天然氣和電力指數上漲。

住房成本，包括租金和其他各種與住房相關的費用，佔CPI權重的近三分之一，8月上漲0.7%，9月住房指數繼續上升，環比上漲0.7%，漲幅持平；租金指數環比上漲0.8%，業主等價租金(OER)指數環比上漲0.8%，為1990年6月以來的最大月度漲幅。

ApartmentList等網站的實時數據顯示新租約的價位正開始下降。但政府的措施跟踪所有租金的支付，不光是新租約的租金支付，而大部分新租約的支付每月之間並沒有變動。

經濟學家們認為，新租約的租金下降可能要到一年或一年多以後才能反饋成政府數據。美債收益率上升的影響已經在向更廣泛的經濟領域傳導。抵押貸款利率往往與10年期美收益率相關，因此30年期抵押貸款利率最近也創下了20年新高。這使得潛在購房者買不起房，因為一定數額的新抵押貸款的月供遠遠高於今年早些時候的水平。

食品成本也令人擔憂。9月食品價格指數環比上漲0.8%，漲幅與8月持平。家庭食品指數是雜貨價格的一個很好的代表，在過去一年中上漲了13.5%，這是自1979年3月以來的最大漲幅。9月家庭食品價格指數環比上升0.7%，伴隨著所有六個主要雜貨食品分項指數的環比上升。雞蛋和麵包等商品的價格繼續快速攀升，進一步壓縮了家庭預算。

同比看，9月食物價格指數同比上漲11.2%。其中，家庭食品指數上漲13%，家庭以外食品價格指數上漲8.5%。通脹讓家庭的食品、租金和水電費等開支增加，導致很多家庭面臨困境，並在就業市場強勁增長和歷史性低失業率的同時增加了對經濟的悲觀。美聯社和NORC公共事務研究中心的一項新民調顯示，隨著選舉臨近，美國人對他們的財政更加悲觀。認為個人財政狀況不良的受訪者大約為46%，比3月的37%顯著增加。這與疫情期間大部分穩定的解讀形成反差。

華爾街投行和「美聯儲喉舌」如何看待爆表的美國通脹

週四，美國公佈的通脹報告繼續讓所有人背脊一涼。

剔除了波動較大的食品和能源價格後的核心通脹數據創下40年新高，意味着通脹正在加速上漲，且動能強勁。而這似乎也在宣告着美股通脹高燒不退已成常態。

美股如期低開，但就在絕望情緒演繹得正當濃烈時，“奇蹟”卻驚奇上演：道指盤中出現1500點大逆轉，最終收漲超800點，這在歷史上未曾出現過；標普500指數日內回漲幅度居歷史第5位，納指回漲幅度更是居歷史第4位。

但顯然這個大奇蹟日並沒有消除掉多少華爾街的擔憂。

看着又暴掉的CPI，華爾街投行分析師們絲毫不掩飾地暢説着自己悲觀的預判，與「美聯儲喉舌」 Nick Timiraos一樣，在口頭上給美股判徒刑。

最準預言家Nick Timiraos：美聯儲有推遲放緩加息步伐的風險

有「新美聯儲通訊社」之稱的Nick Timiraos表示，CPI坐實了11月將連續第四次加息75個基點，美聯儲延遲原定從12月起放緩加息步伐的風險提升，官員們上調對明年利率升幅預期的可能性也增大了。

目前，市場已預計終端利率接近5%，12月加息75個基點押注翻倍至60%。

華爾街投行：對美聯儲堅持暴力加息的預期升温，但加息100個基點並非主流預期

當前，華爾街將11月美聯儲加息75個基點的可能性鎖定在100%，不少專業人士稱，12月的加息規模現在成為關注重點，美聯儲可能被迫連續第五次加息75個基點，而非50個基點。

雖然CPI數據很「糟糕」，市場關於100個基點的加息押注重出江湖。不過，這個加息幅度並不是華爾街主流預期。

巴克萊

巴克萊在9月CPI數據發佈後轉變立場，上調美聯儲12月加息幅度預期至75個基點，此前預計加息50個基點。巴克萊預計，美聯儲將在未來幾次會議上採取更激進、更超前的加息舉措，並預計美國聯邦基金利率將在明年2月份升至5%-5.25%的區間，相較於此前預期的4.5%至4.75%區間，提高了50個基點。同時，由於預計今年底和明年初美聯儲將激進加息，加大了政策過度和經濟衰退的風險，巴克萊預計美聯儲明年末可能會轉而降息。

美國銀行

面對隔夜的通脹數據，美銀直接發出「恐怖警告」：未來十年美國通脹都將保持高位。美銀警告稱，在通脹率低於2%超過10年之後，高通脹報告可能會成為未來常態。背後原因包括：對能源生產的投資不足、工資上漲的頑固性以及人口老齡化將在未來幾年推動結構性通脹。美國銀行表示，「從歷史上看，一旦通脹率突破5%的門檻，發達經濟體平均需要10年時間才能恢復到2%。美聯儲的大幅加息可能對通脹影響不大，因為很多問題都在供應方面，而不是需求方面。」

摩根大通

美國資產值最大銀行摩根大通的CEO戴蒙週四評價稱，「直覺」告訴他，美聯儲可能加息至超過4.5%的水平，且美國不可能實現經濟「軟着陸」，衰退難以避免，形勢已經失控。

Principal  Asset Management

Principal  Asset Management（信安資產管理）首席全球策略師Seema Shah稱，12月是否加息75個基點，將取決於10月通脹是否依舊意外上行。目前來看形勢不容樂觀，住房和醫療保健價格通常是CPI籃子中最具黏性的部分，其大幅上漲證實價格壓力非常頑固，短期內不會驟降。

（財經）