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最近，比特幣巨頭Strategy Inc.宣布已設立一筆14億美元的儲備金，用於支付未來的股息和利息。這項措施旨在緩解市場對其可能因比特幣價格持續下跌而被迫出售其約560億美元加密貨幣資產的擔憂。
該公司周一發布聲明稱，這筆儲備金來自出售A類普通股的收益，足以覆蓋至少21個月的股息支付。 Strategy計劃逐步將儲備金規模擴大至足以支付兩年的股利。
然而，這項消息未能完全消除市場的疑慮。 Strategy股價周一一度暴跌12%，最終收跌3.3%。該公司透過不斷出售普通股來累積比特幣，這種策略雖然幫助其建立了龐大的加密貨幣儲備，但也因稀釋現有股東權益而備受爭議，迫使公司發行更昂貴的資本工具。
根據公司官網數據顯示，其mNAV（即企業價值與比特幣持有價值的比率）周一約為1.17，引發了投資者對這一指標可能轉負的擔憂。若mNAV跌破1倍，Strategy可能得出售部分比特幣。該公司CEOPhongLe上周在一檔播客中表示，如果mNAV低於1倍，“我們可能會出售比特幣，但這將是最後的選擇。”
周一，比特幣價格下跌5.4%，至約86,000美元。
前身為MicroStrategy的Strategy，主營業務已從軟體開發轉向主要持有比特幣。此次設立儲備金的決定正值其數位資產財務模式面臨更大壓力之際。過去，這種透過籌資購買加密貨幣、依賴市場上漲獲利的模式曾被視為創新的金融工程，但隨著比特幣價格下跌和市場風險偏好減弱，模式正逐漸瓦解。
Strategy的軟體業務無法產生足夠的自由現金流來覆蓋其股息或利息支付，而比特幣本身並沒有支付股息。投資者過去將Strategy持續增持比特幣視為對加密貨幣市場的信心訊號，但如果公司開始出售比特幣，則可能被視為市場信心的逆轉。
儘管如此，Strategy仍在小幅增加其比特幣持有量。該公司周一表示，上周以1,170萬美元的總價購買了130枚比特幣，資金來源仍為普通股的出售。
PhongLe在播客中談到：“從數學的角度來看，出售比特幣可能是正確的選擇，但從情感和市場的角度來看，我們並不希望成為一家出售比特幣的公司。總體而言，我傾向於遵循數學邏輯。”
Strategy股價的下跌正在壓縮其曾經吸引動量交易者的溢價。自2024年11月創下歷史高點以來，該公司股價已下跌約65%。分析師警告稱，Strategy可能被移出主要指數，這項舉措可能導致被動基金數十億美元的資金外流。
此外，Strategy也更新了全年收益指引。該公司先前在10月預測比特幣價格將在2025年底達到15萬美元，而最新預測則調整為85,000至110,000美元之間。根據新假設，Strategy預計全年營運收入可能介於70億美元虧損至95億美元獲利之間，淨收入則可能在55億美元虧損至63億美元獲利之間。稀釋後每股盈餘預計在每股普通股虧損17美元至獲利19美元之間。
會計準則要求公司按季度末的市場價格對比特幣資產進行估值，這使得收益預測範圍出現較大波動。(區塊網)