Financial Times：為什麼說，中國正在讓貿易變得“impossible”？

最近，西方宏觀圈子有點焦慮。

引爆點是《金融時報》（FT）的一篇深度特稿——《China is making trade impossible》（中國正在讓貿易變得不可能）。知名宏觀分析師 Ritesh Jain隨後發推拆解，引起網上紛紛討論。

這篇文章終於沒有再把焦點放在老掉牙的“中國崩潰論”上了，而是點明了一個正在發生的事實：

中國不再滿足於做世界的“廉價超市”，

中國正在變成一個“全能自給體”。

以前的劇本是：中國賣襯衫，買飛機；賣玩具，買機床。
現在的劇本是：中國賣太陽能、賣汽車、賣晶片、賣機床，然後什麼都不想買，除了金光閃閃的——黃金。

今天，我們想扒開FT的報導，結合最新的資料、財報和宏觀圖表，來看看這場“貿易不可能”的變局背後，到底藏著多少讓西方絕望的硬核資料。

01 宏觀帳本

“順差怪獸”

首先，讓我們看一個讓西方經濟學家無法解釋的資料。

根據巴克萊和美國對外關係委員會（CFR）的測算，中國的製造業貿易順差在2024年大約佔到了全球GDP的2%左右。

你可能覺得2%是個小數字。

好，我們對比一下：
二戰後，是美國工業最巔峰的時期，但這個數字從未超過1.5%；
80年代讓美國人聞風喪膽的日本，這個數字峰值只有0.8%左右。

中國現在的製造業順差規模，

是當年巔峰日本的2倍以上。

海關總署的資料更直觀：

2025年前10個月，中國貨物貿易進出口總值達37.31兆元人民幣，實現貿易順差約7.03兆元，其中出口（22.12兆）增長6.2%，進口（15.19兆）基本持平，全年鐵定突破1兆美元大關。

這是什麼概念？

這意味著全球每產生10塊錢的貿易利潤，就有相當一部分流向了中國。

FT在文中略帶酸楚地指出：“中國現在的進口彈性正在消失。”
以前中國GDP增長1%，進口往往增長1.5%（因為要買裝置、買技術）。但現在，GDP還在漲，進口卻不動了，甚至在跌。

為什麼？

因為替代完成了。

02 從三蹦子

到工業皇冠

既然FT提到了“進口替代”，那咱們就用三個行業的硬資料來翻譯一下什麼叫“讓貿易變得不可能”：

1. 汽車產業（歐洲的肺管子）

十年前，德國大眾在中國市佔率接近20%，躺著賺錢。
現在呢？2025年，比亞迪的年銷量衝向460萬輛。

這裡有一個連馬斯克聽了都會沉默的資料：

比亞迪的研發工程師數量超過10萬人。

這是什麼量級？

特斯拉全球員工（含流水線工人）才14萬左右。比亞迪光是搞研發的人，就快趕上特斯拉的總人數了。
結果就是，中國新能源汽車產銷量佔全球60%以上。

在歐洲，每賣出5輛電動車，就有1輛來自中國製造——這還是在歐盟瘋狂加稅45%的背景下。

2. 太陽能與新能源

如果說汽車還只是“競爭”，那太陽能就是“屠殺”。
IEA（國際能源署）的資料顯示：中國掌握了全球80%以上的太陽能電池板產能，90%以上的晶圓產能。
歐洲試圖重建太陽能產業鏈，結果發現，連生產太陽能元件的機器（裝置端），中國市佔率都超過了60%。
你想搞保護主義？

對不起，連你搞保護主義需要的“柵欄”，可能都是中國造的。

3. 傳統晶片與化工

大家都在盯著7nm、5nm的高端晶片卡脖子。但FT敏銳地發現，在28nm及以上的成熟製程領域，中國正在發動一場“飽和式攻擊”，請注意，這是一個被忽視，但是極其重要的戰場。
SEMI（國際半導體協會）預測，到2025年，中國大陸的成熟製程產能將佔全球30%以上。

這意味著，未來的冰箱、汽車、洗衣機、導彈裡的基礎晶片，定價權將完全掌握在中國手中。

03 歐洲的空籃子

FT在文中說，

歐洲想搞平衡貿易，但發現自己的籃子是空的。

這怎麼理解呢？

我們看看，歐洲還能賣給中國什麼？

光刻機？

ASML確實還在賣，但，這不僅受美國限制，而且中國本土光刻機（SMEE）正在拚命追趕。

大飛機？

空巴還有訂單，但C919已經開始商飛，市佔率被蠶食只是時間問題。

奢侈品？

LV和愛馬仕確實堅挺。但問題是，靠賣包包能平衡3050億歐元（約2.3兆人民幣）的貿易逆差嗎？

根據歐盟統計局資料，

中歐貿易逆差在過去十年擴大了近3倍。

德國化工巨頭巴斯夫（BASF）之所以要關停德國工廠，跑去湛江投資100億歐元建廠，邏輯很簡單：中國的供應鏈成本比歐洲低20%，能源成本低30%。

留在歐洲只有死路一條，

這才是歐洲工業界“用腳投票”的殘酷真相。

04 美債與黃金

如果中國賣了1兆美元的貨，卻不買西方的商品，錢去那了？

Ritesh Jain 在推文中點出了一個極被低估的訊號：

黃金。

來看看咱們央行的資產負債表變化：

在美債方面，中國持有的美國國債從巔峰期的1.3兆美元，一路減持到現在的7700億美元左右。

但黃金呢？

官方資料顯示，中國央行曾連續18個月增持黃金。而根據世界黃金協會（WGC）的推測，加上民間和隱形管道，中國實際的黃金吸籌量可能遠超官方資料。

FT分析認為，中國正在將“過剩的產能”轉化為“硬通貨”，而不是“西方的信用憑證（紙幣）”。

這就好比，以前我是地主家的長工，工錢都存在地主開的錢莊裡；現在我不存錢莊了，我把工錢全換成了金條埋在自家後院。

這也意味著，地主想通過“印鈔貶值”或者“凍結資產”來收割長工的手段，正在失效。

05 無法“雙贏”的博弈

看完這些資料，你就能理解為什麼FT會用《China is making trade impossible》這樣聳動的標題。

在西方的教科書裡，貿易是基於“比較優勢”的：

你做衣服，我做飛機，大家都有光明的未來。

但中國的玩法是：全產業鏈通吃。

從螺絲釘到大飛機，從原料藥到核磁共振儀，中國正在系統性地消滅“進口需求”。
對於西方來說，這確實是“Impossible Trade”。

最後，我們來做幾個推演：

關於出海：別被“產能過剩”嚇到了。

所謂過剩，是相對於國內購買力而言。放眼全球，中國製造的“性價比紅利”才剛剛開始屠殺。不要只盯著歐美，看看“一帶一路”沿線的資料，那裡的增長才是星辰大海。

關於投資：一定要避開那些中國正在瘋狂擴產的“大路貨”賽道（如普通石化、基礎建材），去尋找那些“中國還必須進口的5%”。高端材料、精密光學、工業軟體——這是最後的高地，也是未來十年國家資本會不計成本砸錢的地方。

關於避險：FT提到的黃金邏輯是長期的。

在逆全球化和貿易壁壘高築的年代，實物資產（資源、核心房產、黃金）的確定性，遠高於嚴重依賴信用體系的紙面財富。

世界貿易的底層邏輯已經變了。
以前我們是“打工仔”，現在我們正在拿回“定價權”。

這過程會很痛，會遭遇瘋狂的圍堵，但資料告訴我們：

中國這艘大船，已經回不了頭了。 (TOP創新區研究院)