全球製造業增加值50強，中國斷崖式領先！製造業（Manufacturing industry），是所有與製造有關的企業機構的總體，產業鏈供應鏈體系的重要組成，國民經濟和綜合國力的支柱產業、國民經濟的主體，是立國之本、興國之器、強國之基。製造業增加值是指製造業企業在報告期內以貨幣形式表現的製造業生產活動的最終成果；是製造業企業全部生產活動的總成果扣除了在生產過程中消耗或轉移的物質產品和勞務價值後的餘額；是製造業企業生產過程中新增加的價值。按現價美元計算的2024年各國、地區製造業增加值排行前50強，如下表1、圖1：全球製造業增加值為17.1087兆美元（現價美元，下同）。前50強製造業增加值為15.7264兆美元，佔比世界份額的91.92%，而剩下的約190個國家、地區僅佔8.08%，如圖2：前50強中，歐洲整體實力最強佔據21席，其次亞洲佔據18席，北美洲4席，南美洲4席，非洲2席，大洋洲僅有1席——澳大利亞。其中發達國家22個，3個2023年在“發達國家名單”的國家——波蘭、匈牙利和葡萄牙，開發中國家佔比一半，25個。全球製造業前5強為：1、中國4.6614兆美元，佔全球製造業增加值的27.25%，近十分之三，遠超原製造業霸主美國，也高於歐盟地區27個成員國的總和，比第2至第4名的美國、日本和德國總和還多，也高於第5名至第22名之總和，更高於第22名之後所有國家地區的總和！自2010年超越美國以來，已經連續16年穩居世界第一。如圖3：2、美國2.9131兆美元，佔比17.03%，自1890年超越大英帝國以來，已經霸佔全球製造業榜首120年——是人類有史以來持續最久的現代製造業第一的世界記錄。3、日本8670億美元，佔比5.07%，曾長期是亞洲製造業的領頭雁，自2006年被中國超越後從世界第二退居第三。4、德國8437.21億美元，佔比4.93%。5、韓國4991.90億美元，佔比2.92%。新中國從一窮二白的落後農業國，僅經歷了短短的28年艱苦奮鬥就建立了相對完整獨立的工業體系，是人類史上完成基本工業化道路用時最短的主要大國，之後又用時28年超越製造業第二大國日本，接著繼續發力4年就超越了原製造業霸主美國，成為世界第一大工業國持續至今，創造了人類工業史上的奇蹟！ (陸典谷中越普法)

在電子製造業領域，富士康郭台銘的名字，幾乎是中國代工黃金時代的“代名詞”。不可否認，郭台銘是厲害的，他將一家小作坊，打造成員工百萬、連接全球科技命脈的巨無霸。尤其是攀上蘋果這棵大樹後，更是賺得盆滿缽滿。但或許是人飄了，郭台銘的自信一度爆棚，那句“給大陸賞飯吃”的言論，引發軒然大波。然而，故事最精彩的轉折，往往始於微末。郭台銘大概沒有料到，撼動這棵大樹的，並非某個國際巨頭，而是曾在他自家廠房流水線上，一個默默無聞的打工妹——王來春。就是這個不起眼的山東姑娘，創造了第二個“富士康”，如今已擁有超24萬員工、利潤百億！1988年，21歲的廣東汕頭姑娘王來春，成為深圳富士康大陸工廠的第一批流水線工人。十年光陰，她從基層做到主管，汲取的不僅是電子組裝的技藝，更是現代製造業管理的精髓。1999年，她與兄長王來勝收購香港立訊公司，艱難起步。最初的立訊，仰仗富士康的訂單存活，2009年前對其銷售依賴度超過45%，活脫脫一個“衛星工廠”。郭台銘當年或許視之為產業鏈上無足輕重的一環。但王來春抓住了命運的槓桿。2010年立訊精密上市，成為關鍵轉折。此後，一場精準而凌厲的併購擴張拉開序幕。收購崑山聯滔切入蘋果連接線，拿下蘇州美特補齊聲學器件……每一步都卡准消費電子升級的節點。真正的飛躍在2017年，當AirPods需求爆棚而原廠供應乏力時，立訊以接近100%的良率“救火”成功，從此贏得蘋果深度信任，從備胎躍升為核心。2020年，立訊更通過收購緯創資源，悍然切入iPhone整機代工，直接站到了昔日“師傅”富士康的擂台上。而郭台銘及其執掌的富士康，近年來將賭注重重押在了“去中國化”上，尤其是對美國及印度市場的傾力投入。他曾在2017年高調宣佈投資百億在美國威斯康星州建廠，承諾帶來大量就業，這一選擇被部分輿論解讀為迎合當時美國的產業回流政策，被貼上了“親美”標籤。然而，現實很快露出骨感的一面——美國工廠計畫推進緩慢，成本高昂，與最初的宏偉藍圖相去甚遠。與此同時，富士康將大量產能轉向印度的決策，在實踐中更是遭遇重重挑戰。印度工廠效率低下，iPhone組裝時間長、良率長期徘徊在50%左右，供應鏈配套缺乏導致核心零部件仍需從中國長途運輸，綜合成本不降反升，甚至傳出嚴重虧損的消息。這些困境不僅拖累了蘋果的供應鏈穩定性，也讓富士康自身的營收增長陷入停滯，2023年其營收增長率僅為可憐的0.31%。郭台銘那句“賞飯吃”的豪言，在產業鏈全球化配置的複雜現實和中國製造業自身升級的鐵壁面前，顯得尤為刺目且充滿反諷。兩種路徑，兩種結局，在資料上形成鮮明對比！深耕中國製造根基的立訊精密，將核心研發與高端製造留在崑山及大陸，同時以我為主地進行全球佈局。其員工總數穩定增長至近28萬，2025年前三季度營收2209億元，淨利潤115億元，增速強勁。它持續併購整合，切入汽車電子（如收購德國萊尼線束業務）、通訊等領域，研發投入佔比高達7%，與輝達等頂尖科技公司合作，展現了強大的進化能力。而“棄中赴美”的富士康，在試圖被動轉移產能的過程中遭遇陣痛，不僅面臨海外營運的實效困境，也可能在一定程度上錯失了大陸製造業向高端智能化、協同化升級的歷史機遇期。其增長乏力，昔日的絕對霸主地位正受到嚴峻挑戰。蘋果公司“平衡供應商，避免一家獨大”的策略，固然是立訊崛起的外部東風，但歸根結底，是王來春帶領立訊，用極致的執行力、精準的戰略眼光和對技術研發的堅決投入，抓住了這股東風。如今，立訊精密已躋身世界500強，王來春本人也成為中國製造業轉型升級的標誌性人物。立訊的逆襲故事，它深刻地揭示了一個道理——在全球製造業的版圖重構中，“選擇那裡”或許很重要，但更根本的是“自身為何”。時代不再單純賞飯給任何人，機會只垂青那些能深刻理解產業本質、並為之持續鍛造內生力量的人。 (W侃科技)

近日，中國國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會發佈了中國採購經理指數（PMI）。資料顯示，12月份，製造業PMI為50.1%，比上月上升0.9個百分點，4月份以來首次升至擴張區間。當月非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.2%和50.7%，比上月上升0.7個、1.0個百分點。“三大指數均升至擴張區間，中國經濟景氣水平總體回升。”國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧分析稱。產需兩端明顯回升製造業PMI升至擴張區間“12月製造業PMI指數比上月大幅回升0.9個百分點至50.1%，超出市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。產需兩端明顯回升。生產指數和新訂單指數分別為51.7%和50.8%，比上月上升1.7個和1.6個百分點，特別是新訂單指數下半年以來首次升至臨界點以上。“前期穩增長政策發力顯效，疊加出口韌性偏強，12月市場需求大幅修復。”對此王青分析稱，在市場需求顯著修復帶動下，生產指數出現大幅回升。外部經貿環境趨於緩和對出口形成拉動。12月製造業新出口訂單指數回升1.4個百分點至49.0%。中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢觀察到，當月新訂單與新出口訂單指數的差值為1.8個百分點（前值為1.6個百分點），表明內需出現修復。此外，在製造業產需回升的帶動下，企業採購活動加快，採購量指數升至擴張區間，為51.1%。大型企業PMI重返擴張區間。12月大型企業PMI為50.8%，比上月上升1.5個百分點；中型企業PMI上升0.9個百分點至49.8%，景氣水平回升。小型企業PMI指數降至48.6%。專家認為，原因是本輪穩增長政策以擴投資為主，大、中型企業受益更為明顯。重點行業PMI均高於上月。高技術製造業PMI為52.5%，比上月上升2.4個百分點，行業增長態勢向好。裝備製造業和消費品行業PMI均為50.4%，雙雙升至擴張區間。高耗能行業PMI上升0.5個百分點至48.9%，景氣水平繼續回升。其他方面，12月生產經營活動預期指數為55.5%，升至較高景氣區間，顯示製造業企業對市場發展信心繼續增強。“反內卷”對上游原材料價格的拉動作用依然較強，12月主要原材料購進價格指數為53.1%，繼續處於較高擴張區間；同時，原材料購進價格與出廠價格的差值為4.2個百分點（前值為5.4個百分點），指向利潤向中游轉移。建築業PMI大幅回升非製造業景氣水平改善非製造業景氣水平改善。12月份，非製造業商務活動指數為50.2%，比上月上升0.7個百分點。12月服務業PMI指數為49.7%，較11月小幅回升0.2個百分點。其中，電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、資本市場服務等行業業務總量增長較快，零售、餐飲等行業景氣水平偏低。“餐飲等行業領域消費需求整體偏弱。”對此，王青表示，但當前數字經濟和人工智慧發展較快，資訊服務業等新動能行業持續處於較高景氣水平。同時，7月以來國內資本市場走強，對服務業PMI指數上行有拉動作用。建築業景氣度明顯回升。12月建築業PMI指數為52.8%，較上月大幅回升3.2個百分點，時隔五個月重返擴張區間，建築業景氣水平明顯改善。“這主要是10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，對12月基建投資和製造業投資形成拉動。”王青表示。另外，霍麗慧分析稱，近期部分南方省份氣溫偏高，兩節臨近企業搶抓施工進度，也對當月建築業景氣度大幅回升有推動作用。從市場預期看，服務業業務活動預期指數為56.4%，比上月上升0.5個百分點，表明服務業企業對未來市場發展信心增強。建築業業務活動預期指數為57.4%，表明建築業企業對近期行業發展保持樂觀。12月份，綜合PMI產出指數為50.7%，升至近期高點，表明中國企業生產經營活動總體較上月擴張。展望下階段，王青表示，穩增長政策對製造業景氣度的支撐作用有望延續，消費需求偏弱狀況有待進一步改善。 (金融時報)

自20世紀80年代以來，伴隨國際產業競爭格局的不斷變遷，美國調整先前的經濟自由化政策，加大對貿易和投資限制，出台高強度產業政策激勵製造業回流，以期達到增強自身實力和削弱競爭對手的雙重目標。一、歐巴馬政府促進製造業回流政策及成效歐巴馬政府（2009年1月至2017年1月）在全球金融危機後為促進製造業回流美國，重點通過經濟刺激、稅收激勵、貿易政策和創新支援推動產業回流。（一）主要措施1.政府投資支援頒布實施《美國復甦與再投資法案》（ARRA,2009），投入7870億美元（後調整為8310億美元）刺激經濟，其中約1000億美元用於基礎設施、清潔能源和製造業相關項目。支援綠色製造業（如新能源汽車、風能、太陽能裝置生產）通過貸款擔保和撥款，例如為電動車電池和可再生能源項目提供資金。清潔能源製造業（如特斯拉）受益於貸款支援，吸引了部分投資回流。2.實施稅收激勵推進《國內生產活動扣除》實施，允許製造業企業按國內生產收入的9%抵扣稅收，降低營運成本。2010年推出《製造業促進法案》，為先進製造業（如高科技裝置）提供額外稅收減免，刺激了部分企業投資，但製造業投資整體增長緩慢，歐巴馬任期內年均增長約2%～3%（低於GDP增長）。由於全球供應鏈的複雜性，未能大規模改變企業海外生產的狀況。3.創新能力提升發佈“製造業美國”（Manufacturing USA,原NNMI）計畫，2012年啟動國家製造業創新網路，聚焦先進製造技術（如3D列印、機器人技術），建立製造業創新研究所。截至2016年，建立8個創新研究所，連接企業、大學和政府，促進技術研發和產業化，波音、通用電氣等企業參與技術開發，部分供應鏈回流。但項目覆蓋範圍有限，未能廣泛惠及更多傳統製造業。4.政府採購支援強化《購買美國貨法案》，尤其在基礎設施項目中，要求聯邦採購優先使用美國製造產品,為鋼鐵、建築裝置等行業帶來一定訂單，部分企業因成本考量仍選擇在亞洲生產。5.勞動力培訓支援推出《技能法案》（2014），投資於職業培訓項目，重點培養製造業所需的技工和工程師。與社區學院合作，開髮針對製造業的學徒制項目。培訓項目為製造業提供了約10萬名新增技工，但勞動力成本仍高於亞洲國家，限制了回流吸引力。（二）總體成效2009—2016年製造業就業從谷底（1160萬）恢復至約1240萬，新增約80萬個崗位，部分歸功於ARRA和稅收激勵。製造業固定資產投資從2009年的低點（約1.2兆美元）逐步恢復，2016年達到1.5兆美元，增長約25%。根據美國商務部資料，製造業佔GDP比重從2009年的12.2%略降至2016年的11.7%，未能顯著提升；2010—2016年，美國吸引的製造業FDI年均增長約6%，但遠低於亞洲國家。2011—2016年，約200家大中型企業宣佈回流計畫，但實際落地項目僅佔約30%。全球供應鏈的低成本優勢（尤其中國）仍使許多企業選擇海外生產。新增製造業崗位多為低技能、低薪崗位，高技能崗位增長緩慢，未能完全扭轉“空心化”趨勢。稅收優惠和補貼覆蓋面有限，中小企業受益較少。二、川普第一任期促進製造業回流的政策與成效川普第一任期（2017年1月至2021年1月）為促進製造業回流美國，重點通過稅收改革、貿易保護和監管放鬆吸引企業投資和生產回歸。（一）主要措施1.推進稅收改革，降低所得稅率《減稅與就業法案》（2017）將企業所得稅率從35%降至21%，旨在降低企業營運成本，鼓勵製造業投資。提供100%獎金折舊，允許企業對新裝置投資在第一年全額扣除，刺激資本支出。引入“全球無形低稅收入”和“外國來源股息免稅”等條款，鼓勵跨國公司將利潤和生產活動帶回美國。稅收減免顯著刺激了企業投資，2018年製造業資本支出增長了約10%。部分企業將稅收優惠用於股票回購而非生產擴張，限制了製造業回流的直接效果。2.實施貿易保護，提高進口關稅對進口鋼鐵和鋁分別徵收25%和10%的關稅（2018年），針對中國出口商品的301調查關稅達10%～25%，涉及約3600億美元商品（2018—2019年）。以《美墨加協定》（USMCA,2020）取代《北美自由貿易協定》（NAFTA），提高了汽車製造業的區域價值含量要求（從62.5%增至75%），鼓勵在北美（尤其是美國）生產。關稅政策促使部分企業調整供應鏈，也提高了原材料成本，導致美國製造商成本上升，部分企業（如通用汽車）因成本壓力裁員或關閉工廠。3.放鬆政府監管，提高政府效率通過行政命令減少環境、勞動和行業監管，例如放寬《清潔空氣法》和《清潔水法》的限制，降低製造業營運成本。成立“美國製造辦公室”，簡化製造業項目的審批流程，加快工廠建設。監管放鬆短期內降低了企業合規成本，但對長期製造業回流的吸引力有限，且引發環保爭議，部分政策實施還面臨法律障礙。另外，川普更加支援優先“買美國貨”，聯邦合同為部分美國製造商（如鋼鐵和建築裝置行業）帶來訂單。川普還通過與企業高層（如福特、通用汽車、英特爾等）的直接溝通，推動製造業回流。提供特定企業稅收優惠或補貼，例如對富士康在威斯康星州建廠的30億美元州級補貼。（二）總體成效根據美國商務部經濟分析局資料，2017—2019年製造業固定資產投資年均增長約4.5%，高於歐巴馬時期2%～3%的增長，但低於整體經濟增長速度。2018年製造業就業增加約47萬個崗位，部分企業（如鋼鐵行業）因關稅保護受益。川普第一任期內製造業就業淨減少10.5萬個崗位，遠低於競選承諾的“數百萬”崗位，主要是2020年新冠疫情爆發導致製造業就業大幅下滑。高關稅導致美國消費者和企業面臨更高成本，部分企業選擇將生產轉移到越南、墨西哥等低成本國家，而非回流美國。中美貿易戰引發報復性關稅，農業和製造業（如大豆、汽車零部件）出口受損，抵消了部分回流效應。部分企業計畫大幅縮水，富士康承諾投資100億美元建廠，但實際執行效果不佳（富士康項目規模大幅縮水，僅創造約1000個就業崗位，遠低於承諾的1.3萬個）。三、拜登時期促進製造業回流的政策與成效拜登政府（2021年1月至2025年1月）為促進製造業回流美國，重點通過立法、補貼、稅收激勵和貿易政策推動“再工業化”和供應鏈本土化。（一）主要措施1.通過重大立法推進高科技研發與私人投資《晶片與科學法案》（2022）提供390億美元用於激勵美國半導體製造設施的投資，以及110億美元用於半導體研發，目標是增強美國在全球半導體供應鏈中的地位，吸引企業回流。《基礎設施投資與就業法案》（2021）資金主要投資於物理、數字和公用事業基礎設施。《通膨削減法案》（IRA,2022）為清潔能源、電動車和先進製造業提供補貼，鼓勵企業在美國投資建廠。州小企業信貸計畫（SSBCI）通過財政部提供100億美元，撬動超700億美元的貸款和投資，支援小型製造商。約四分之一的上一輪SSBCI資金直接用於製造業企業。這些法案共同推動了超9100億美元的私人製造業投資，尤其惠及製造業萎縮的地區。2.強化對華高科技遏制，發展近岸和友岸外包保留並延續川普1.0時期的對華關稅政策，特別是通過301調查的四年評估，大幅度提高了新能源汽車產業鏈、太陽能太陽能產業鏈、動力電池產業鏈等的關稅水平，限制中國商品的競爭力，鼓勵企業將生產轉移至美國。其中，電動汽車關稅從25%提升至100%，半導體關稅從25%提升至50%，太陽能產業鏈除了301調查關稅外還被徵收反傾銷反補貼稅。2025年4月美國貿易代表辦公室（USTR）宣佈對中國製造的船舶徵收港口費，並要求美國液化天然氣出口設定運輸優先權。通過《美墨加協定》（USMCA）競爭力委員會和美墨高層經濟對話，制定關鍵供應鏈清單，確保北美供應鏈韌性。舉辦全球供應鏈韌性部長級峰會，與盟友協調政策，吸引製造業投資並緩解供應鏈瓶頸。實施出口管制，限制關鍵技術流向中國，間接推動高科技製造業回流。3.強化勞動力與技術支援繼續推進“製造業美國”計畫，在原來8個研究所基礎上發展到16個製造業創新研究所，支援技術研發、區域勞動力培訓和中小企業供應鏈整合。投資2300萬美元於“馬里蘭州風能工作”項目等，培訓退伍軍人、青年和弱勢群體進入綠色製造業崗位。小企業管理局優先為支援製造業的小企業提供資本，舉辦活動如“美國種子基金創業博覽”以支援創新技術商業化。4.強化“買美國貨”政策通過《聯邦採購改革》法案和美國製造辦公室的設立，強化《購買美國貨法案》的實施，確保聯邦政府每年超6000億美元的採購優先支援美國製造產品。2022年，拜登宣佈近70年來最強化的“買美國貨”政策更新，要求聯邦項目優先使用美國製造的材料和裝置。如《寬頻公平、接入與部署計畫》要求聯邦資助的基礎設施項目（如寬頻建設），優先使用美國製造裝置，推動寬頻供應鏈本土化。（二）總體成效在拜登任期內製造業就業崗位快速增長，創造了72.7萬個製造業就業崗位，遠超川普第一任期。這主要得益於《2022年通膨削減法案》和《晶片與科學法案》的實施及大量聯邦資金的投入。其推動力在於美國供應鏈人士的認識變化，眾多成本和各種風險往往超過了製造成本和離岸價的巨大差異。當然，在新冠疫情之後，對全球供應鏈中地緣政治風險急劇上升的認識也加快了產業回流處理程序。四、川普第二任期促進製造業回流的措施及初步成效川普第二任期（2025年1月起）在貿易問題上考慮最多的目標是試圖以高關稅解決貿易逆差，讓精密製造業特別是關係國家產業安全的半導體、軍工裝備製造等回流美國，著力推動美國製造業再次偉大。（一）主要措施1.全面建立關稅高牆和關稅圍欄，最大限度縮減貿易逆差一是關稅高牆。川普2.0時期實施的關稅有6個組別，即貿易逆差組別、芬太尼與移民組別、制裁關稅組別、報復關稅組別、全球關稅組別、國別行業組別，形成了關稅“組合拳”。2025年4月2日宣佈實施“對等關稅”，經曆數次延期，7月31日宣佈了65個國家的對等關稅，於8月7日正式生效。美國對全球所有經濟體（獨立關稅區）都徵收單邊關稅，對美國為貿易順差的大部分國家關稅為10%，對於貿易逆差國單邊關稅為15%～41%不等。二是關稅圍欄。川普致力於建立關稅圍欄，特別是嚴防中國商品轉運，對從第三國轉運至美國的商品將徵收40%的關稅。收緊原產地規則，要求更多零部件在美國國內生產，從而激勵汽車等精密製造業在美國本土投資。三是開放市場、平衡貿易。在川普推進與貿易夥伴的協議中，美國出口到歐盟、日韓、東盟等國家的出口關稅為零，對美出口的非關稅措施大幅取消，所在國必須對美國投資實行全方位的市場准入，力圖擴大美國商品出口，達到平衡貿易的效果。泰國承諾五年內削減對美貿易順差70%，即由460億美元降至約138億美元；大量採購美國能源和波音飛機。今年6月美國貿易逆差降至600億美元，較5月份下降了約6%，而與中國的貿易逆差縮減至2004年以來的最低水平。2.更大力度實施企業投資減稅與免稅川普延續並強化了第一任期的減稅政策（如2017年《減稅與就業法案》）。《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act，OBBBA）是川普第二任期內通過的一項重大稅改法案，包含多項促進製造業投資的措施，特別是在裝置投資免稅方面。一是恢復並永久化了100%獎金折舊政策，OBBBA允許企業對符合條件的資產（如裝置、機械等）在投入使用第一年即可全額扣除成本，而無需分年折舊。此政策適用於2025年1月19日之後投入使用的資產，顯著降低企業購置新裝置的稅務負擔。二是施行製造業合格生產資產（QPP）特別折舊，新增Section 168(n)條款，針對合格生產資產提供100%獎金折舊，適用於美國境內的製造業、加工或提煉等活動所使用的裝置和某些非住宅房地產，此優惠有效期至2032年，特別利多供應鏈和製造業企業。適用條件包括資產須在2025年1月19日至2029年1月1日之間開始建設或收購，且滿足特定生產要求。三是擴大加計扣除的範圍和額度。OBBBA將Section 179的年度費用扣除上限從2025年的125萬美元提升至250萬美元，退出門檻從313萬美元提高至400萬美元，且兩者均可按通膨調整。這一政策允許中小型企業對購買的合格資產（如裝置、家具、現成軟體等）進行即時扣除，而非逐年折舊，特別適合裝置密集型企業。3.實施“美國優先”的產業政策鼓勵來自美國盟友及夥伴國家的投資，特別是在先進技術、關鍵基礎設施、醫療、農業、能源、原材料等戰略領域，以推動經濟增長、創造就業和促進創新。加強對“外國對手”國家投資的審查和限制，明確列出中國（包括香港和澳門）、古巴、伊朗、朝鮮、俄羅斯及委內瑞拉馬杜羅政權，重點防範其獲取敏感技術、資料和基礎設施。川普政府還通過政府採購優先支援美國製造的產品，並在關鍵產業（如半導體、汽車和重型機械）提供補貼或貸款支援。4.更大力度延續監管改革與去監管化川普承諾大幅削減聯邦監管，特別是與氣候和環境相關的法規，簡化製造業企業的營運許可和合規要求。這包括凍結部分與氣候相關的法規，降低企業在環保合規方面的成本。宣佈“國家能源緊急狀態”，增加石油和天然氣開採，撤銷拜登政府“綠色新政”和電動汽車強制令，旨在降低能源成本並刺激傳統能源行業。川普表示將優先修改《多德—弗蘭克法案》，減輕銀行監管負擔，促進放貸活動，以提升經濟競爭力。推動“馬斯克剃刀”計畫，裁減聯邦機構規模，精簡官僚體系，凍結新聯邦法規和招聘，減少行政冗餘。（二）初步成效1.回流出現了強勁勢頭川普2.0新政預期引發了2025年一季度前所未有的大規模回流和外商直接投資公告激增。根據“回流倡議”和“地區招聘”聯合開展的《2025年回流調查》，覆蓋了500多家公司，包括原始裝置製造商（OEM）和合同製造商（CM），約30%的受訪OEM廠商表示，他們已經將生產基地遷回或正在積極實施遷回戰略，另有16%的廠商正在考慮。這意味著近一半的受訪者至少正在考慮將製造基地遷回國內。2.以蘋果鏈為代表，端到端產業體系打造有望打通8月6日，蘋果公司宣佈將大規模增加其在美國本土的iPhone供應鏈支出，並與康寧打造全球最大、最先進的智能玻璃生產線。康寧在肯塔基的玻璃製造與工程崗位增加50%，把整座工廠專用於蘋果訂單。蘋果已與美國10家公司簽署新的製造協議，承諾採購美國製造的先進稀土磁體，190億顆晶片也將在美國本土製造，打造端到端的本土供應鏈體系，儘管蘋果組裝近期仍在中國、印度等為主。蘋果還將在休斯敦建設一座25萬平方英呎的伺服器製造廠，預計2026年投產。最後在美國本土貫通新品設計、製造、裝備、材料、軟體等整個產業體系。3.製造業基建支出呈現快速增長半導體產業因政策支援和地緣政治考量，如特斯拉與TI、台積電、三星、英特爾、輝達等都宣佈新的投資計畫。Ducker Carlisle2025年2月份的報告顯示，美國製造業設施建設支出預計將以每年32%的速度持續增長，其中近一半（48%）將投向電腦與電子產品、電氣裝置、家用電器及其零部件的廠房。 (企業改革與發展)

中國製造業在全球“殺瘋”，又出現一個生動案例。近日，港交所迎來一家名為“環球園藝”的公司遞交招股書。憑藉賣“花盆”，一年收入超4億港元，有超9成的收入來自美國市場。尤為引人注目的是，環球園藝毛利率高達60%，淨利率換算下來可達27%，僅2024年一年淨利潤就達1.26億港元。招股書中提到，據灼識諮詢按2024年收入計算，環球園藝為裝飾性塑膠花盆行業全球最大生產商（市場份額為4.6%），也是中國花盆製造商中最大的出口商。將看似普通的“小產品”賣向全球，這背後，既有對細分市場的深刻洞察，也是深度融入全球供應鏈的結果，是中國製造企業可以借鑑的“隱形冠軍”之路。但其經營模式也存在雙重困境，對外極度依賴單一美國市場與少數大客戶，對內則存在公司治理問題，一邊在上市前突擊大額分紅，一邊存在長期欠繳員工社保等不合規操作，暴露了其內部控制上的隱患。01難逃大客戶“綁架”環球園藝主要生產用於室內與戶外的裝飾性塑料花盆，經營模式類似快消品，每年推出超過220個新款，涵蓋多樣風格、材質、形狀與顏色。產品直接供給沃爾瑪、勞氏、山姆會員店及開市客（Costco）等北美大型零售商。根據招股書，2022年到2024年，環球園藝的收入分別為4.23億港元、3.58億港元、4.75億港元。同期淨利潤分別為8260萬港元、7970萬港元、1.26億港元。其中，來自美國市場的收入在各期間分別為3.81億港元、3.39億港元和4.44億港元，佔總收入九成以上。包括加拿大、墨西哥、澳大利亞在內的其他市場合計佔比不足一成。來源/招股書受原材料成本下降等因素推動，公司毛利率持續提升，從2022年的50%增長至2025年上半年的60%。然而，2025年上半年業績出現下滑，收入為1.86億港元，同比下降4%；淨利潤為3390萬港元，同比下降16%。根據招股書，戶外花盆銷售減少，是下滑主要原因。對此，公司解釋稱，上半年客戶一般採取更謹慎的採購方針，影響發貨的時間，尤其是體積較大的戶外品類。環球園藝的花盆 來源/招股書但值得注意的是，淨利潤降幅顯著大於收入降幅。這主要受銷售及分銷開支增加影響，該筆支出在2025年上半年同比上升22.5%。和大型零售商的合作，讓環球園藝的產品順利直達歐美後花園，但過度依賴大零售商，也使其話語權相對有限。環球園藝採用B2B模式，向沃爾瑪、Costco等北美大型零售商供應產品，不直接面向終端消費者銷售，這樣的模式也導致它客戶集中度過高。2022年到2024年、2025年上半年，來自最大客戶的收入分別約為2.03億港元、1.86億港元、2.67億港元及6180萬港元，佔總收入比例分別為48.1%、51.9%、56.2%及33.2%。前五大客戶的合計貢獻持續超過九成，2025年上半年更是高達98.1%。儘管公司在招股書中強調，自2011年以來主要客戶留存率達100%，且客戶集中在行業中屬常見情況，但如何降低對單一客戶的銷售依賴、拓寬客戶基礎，仍是其面臨的重要挑戰。02邊大額分紅，邊欠繳員工社保環球園藝的創始人盧敬章現年48歲，1999年，其畢業於加拿大英屬哥倫比亞大學，在創業前曾做過4年程式設計師。據媒體報導，2004年他之所以創立環球園藝，是因為看到了“中國加入WTO後，全球化浪潮為本國製造業帶來了憑藉低成本優勢承接國際訂單的黃金窗口期”。全球化浪潮確實為盧敬章帶來了機遇，也讓公司頭頂懸著一把達摩克利斯之劍。招股書中提及了地緣政治的影響。環球園藝出口到美國的產品，受益於特定的免稅制度，讓它比陶瓷產品價格更有競爭力——其生產的裝飾性園藝產品，適用於針對農業或園藝用途機械裝置的“園藝豁免”條款，可免徵額外關稅，但這些制度未來也可能會發生變動。同時，環球園藝已經在柬埔寨新建海外生產廠房，計畫在2026年全面投入營運，但這並非沒有後顧之憂，柬埔寨與泰國邊境的武裝衝突，也可能導致工廠停工或安全成本增加。此外值得關注的是，環球園藝在赴港上市前，還存在一邊大額分紅、一邊欠繳員工社保和公積金的情況。盧敬章持有環球園藝共計78.2%的股份。2025年12月1日，上市前夕，公司分紅2億港元，其中超過1.5億港元流入實控人盧敬章手中。在此之前，2022年到2024年，環球園藝累計分紅1.9億港元，其中有1.71億港元已經派付，1900萬港元尚待派付，按持股比例計算，盧敬章在這三年間可獲得分紅近1.5億港元。疊加上市前這次分紅，盧敬章近年累計通過分紅獲得約3億港元。來源/招股書與此同時，招股書披露公司共有員工524人，並坦承在往績記錄期內，其若干附屬公司沒有完全按照中國相關法律規定為員工足額繳納社保和公積金，存在員工投訴的可能，也可能會招來整改令、罰款、滯納金及其他監管行動。此外，根據2014年實施的《勞動合同法》及《勞務派遣暫行規定》，勞務派遣用工比例不得超過用工總量10%。招股書顯示，公司過往曾出現過勞務派遣用工比例超出10%的情形。憑藉對細分市場的深耕和全球化紅利，環球園藝成為行業“隱形冠軍”。但其高度依賴美國市場的經營模式，正面臨日益複雜的地緣政治挑戰，再加上內部合規用工層面的隱患，使公司的未來之路，依舊充滿不確定性。 (鳳凰網財經)

中國國家統計局12月27日發佈的資料顯示，1-11月份，規模以上工業企業利潤同比增長0.1%，自今年8月份以來累計增速連續四個月保持增長。其中，11月份，規模以上工業企業利潤同比下降13.1%，降幅比上月擴大7.6個百分點。國家統計局工業司首席統計師於衛寧表示，1-11月份，規模以上工業企業利潤增速有所回落，但仍然延續8月份以來的增長態勢，以裝備製造業、高技術製造業為代表的新動能行業保持較快增長，工業經濟轉型升級有序推進。從三大門類看，1-11月份，製造業利潤增長5.0%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤增長8.4%；採礦業利潤下降27.2%，降幅較1-10月份縮小0.6個百分點。分行業來看，裝備製造業利潤帶動作用明顯，高技術製造業利潤增速加快，原材料製造業利潤較快增長。資料顯示，1-11月份，規模以上裝備製造業利潤同比增長7.7%，拉動全部規模以上工業企業利潤增長2.8個百分點，是對規模以上工業企業利潤增長拉動作用最強的類股。裝備製造業的8個大類行業中有7個行業利潤實現同比增長。高技術製造業利潤增速加快，1-11月份，規模以上高技術製造業利潤同比增長10.0%，較1-10月份加快2.0個百分點，增速高於全部規模以上工業平均水平9.9個百分點。於衛寧分析，“人工智慧+”行動深入實施帶動相關裝置製造行業利潤向好，電子工業專用裝置製造行業利潤同比增長57.4%；航空航天產業快速發展推動行業利潤增長較快，航空、航天器及裝置製造行業利潤同比增長13.3%；智能化產品助力數智化轉型，智能消費裝置製造行業利潤同比增長54.0%。原材料製造業利潤也實現較快增長。1-11月份，規模以上原材料製造業利潤增長較快，同比增速達16.6%，拉動全部規模以上工業企業利潤增長2.0個百分點。自今年以來，鋼鐵行業盈利狀況改善明顯，疊加低基數因素，行業利潤同比大幅增長；在市場需求增加、營收增長較快的帶動下，有色行業利潤保持兩位數增長。於衛寧表示，總體看，規模以上工業企業利潤延續增長態勢，工業新動能的支撐作用進一步顯現。但也要看到，國際環境不穩定不確定因素較多、工業新舊動能轉換仍面臨結構調整壓力，工業企業效益恢復基礎還需繼續鞏固。下階段，要推動傳統產業改造升級，大力培育新質生產力，加快建設現代化產業體系，推動工業經濟持續健康發展。12月25日至26日，全國工業和資訊化工作會議召開。會議部署了2026年十個方面的重點工作，“全力鞏固工業經濟穩中向好態勢”排在首位。工信部明確，2025年工業經濟穩中有進，預計全年規模以上工業增加值同比增長5.9%。明年將深入實施新一輪十大重點行業穩增長工作方案，支援工業大省挑大樑。加大綠色產品、潮品、適老產品等供給，系統培育中國消費品名品方陣。著力穩定製造業有效投資。關於下階段工業利潤增速走勢，招商證券首席宏觀分析師張靜靜表示，在價格溫和回歸的帶動下，規模以上工業企業利潤有望擺脫近年來的低位徘徊，到2026年末實現10%左右的增長。這不僅意味著企業資產負債表的修復，更預示著市場驅動力將從“政策博弈”轉向實質性的“盈利驅動”。 (第一財經)

中國國家發展改革委、商務部發佈《鼓勵外商投資產業目錄（2025年版）》近日，經國務院同意，中國國家發展改革委、商務部全文發佈《鼓勵外商投資產業目錄（2025年版）》（以下簡稱《鼓勵目錄》），自2026年2月1日起施行。《鼓勵目錄》是中國重要的外商投資促進政策，也是重要的外資產業和區域政策。修訂出台新版《鼓勵目錄》，是更大力度吸引和利用外資的重要舉措。本次修訂總的考慮是落實黨中央、國務院穩外資決策部署，引導更多外資投向先進製造業、現代服務業、高新技術、節能環保等領域，以及中西部和東北地區。本次修訂廣泛聽取並吸收了外商投資企業、外資商協會、行業協會、相關專家和各有關部門、地方的意見，並通過網上公開徵求意見等方式聽取社會各界意見。新版《鼓勵目錄》總條目共1679條，與2022年版相比淨增加205條、修改303條。其中，全國鼓勵外商投資產業目錄（以下簡稱全國目錄）共619條，增加100條、修改131條；中西部等地區外商投資優勢產業目錄（以下簡稱地區目錄）共1060條，增加105條、修改172條。主要變化有：一是鼓勵引導外商投資先進製造業。全國目錄新增或擴展終端產品、零部件、原材料等領域有關條目，提升產業鏈供應鏈發展水平。二是鼓勵引導外商投資現代服務業。全國目錄新增或擴展商務服務、技術服務、科學研究、服務消費等領域有關條目，促進服務業高品質發展。三是鼓勵引導外商投資中西部地區、東北地區和海南省。結合各地資源稟賦、特色優勢和產業發展實際，擴大地區目錄鼓勵範圍。下一步，國家發展改革委、商務部將會同有關部門加強指導和協調，推動相關措施落地見效。新聞多一點最佳化外商投資產業結構和區域佈局 更大力度吸引外資——國家發展改革委新聞發言人就2025年版鼓勵外商投資產業目錄答記者問近日，國家發展改革委、商務部公開發佈了《鼓勵外商投資產業目錄（2025年版）》（以下簡稱《鼓勵目錄》）。為瞭解《鼓勵目錄》出台情況，便利各有關方面理解把握政策內容，國家發展改革委新聞發言人接受採訪，答記者提問。問：請介紹一下《鼓勵目錄》出台的背景。答：黨中央、國務院高度重視更大力度吸引和利用外資工作，對修訂擴大鼓勵外商投資產業目錄作出重要部署。黨的二十屆三中全會提出，擴大鼓勵外商投資產業目錄。政府工作報告部署，擴大鼓勵外商投資產業目錄。為貫徹落實黨中央、國務院決策部署，國家發展改革委會同商務部等有關部門啟動了《鼓勵目錄》修訂工作。在修訂過程中，我們廣泛聽取並吸收了外商投資企業、外資商協會、行業協會、相關專家和各有關部門、地方的意見，並通過網上公開徵求意見等方式聽取社會各界意見。對各有關方面提出的許多建設性意見建議，我們認真研究後予以採納。經國務院同意，國家發展改革委、商務部修訂出台了《鼓勵目錄》。問：修訂出台《鼓勵目錄》總體考慮是什麼？答：習近平主席在會見國際工商界代表時強調，中國推進改革開放堅定不移，開放的大門只會越開越大，利用外資的政策沒有變也不會變。中國堅定不移地更大力度吸引和利用外資，為跨國公司在華投資發展創造了良好條件，也為維護全球跨境投資發展注入了確定性。《鼓勵目錄》是中國重要的外商投資促進政策，也是重要的外資產業和區域政策。修訂出台《鼓勵目錄》是更大力度吸引和利用外資的重要舉措。外商投資法規定，國家根據國民經濟和社會發展需要，鼓勵和引導外國投資者在特定行業、領域、地區投資。外商投資法實施條例明確，國家根據國民經濟和社會發展需要，制定鼓勵外商投資產業目錄，列明鼓勵和引導外國投資者投資的特定行業、領域、地區。本次修訂總的考慮是落實黨中央、國務院穩外資決策部署，引導更多外資投向先進製造業、現代服務業、高新技術、節能環保等領域，以及中西部和東北地區。問：《鼓勵目錄》與上一版相比，主要有那些變化？答：《鼓勵目錄》總條目共1679條，與2022年版相比淨增加205條、修改303條。其中，全國鼓勵外商投資產業目錄（以下簡稱全國目錄）共619條，增加100條、修改131條；中西部等地區外商投資優勢產業目錄（以下簡稱地區目錄）共1060條，增加105條、修改172條。主要變化有：一是鼓勵引導外商投資先進製造業。全國目錄新增或擴展終端產品、零部件、原材料領域等有關條目，提升產業鏈供應鏈發展水平。二是鼓勵引導外商投資現代服務業。全國目錄新增或擴展商務服務、技術服務、科學研究、服務消費等領域有關條目，促進服務業高品質發展。三是鼓勵引導外商投資中西部地區、東北地區和海南省。結合各地資源稟賦、特色優勢和產業發展實際，擴大地區目錄鼓勵範圍。通過進一步最佳化對外商投資的方向性引導，持續提高引資質量、不斷完善外商投資在中國的區域佈局。問：下一步，國家發展改革委將如何做好更大力度吸引和利用外資工作？答：2025年版《鼓勵目錄》於2026年2月1日施行，2022年版鼓勵目錄同時廢止。《鼓勵目錄》的出台展示了中國擴大國際合作的積極態度，有利於進一步穩定外商投資預期和信心。下一步，國家發展改革委將會同有關部門加強指導和協調，抓好政策措施落實工作。同時，將多措並舉為外商來華投資營造市場化、法治化、國際化一流營商環境，讓更多跨國公司更好分享中國發展機遇。一是以點帶面擴大外資流入。發揮重大外資項目工作專班作用，開闢綠色通道壓茬推進前八批項目建設。加快推出新一批重大外資項目，統籌協調解決項目涉及國家層面的用地、用海、環評、能耗等問題，進一步發揮重大外資項目示範帶動作用。二是不斷提高外資企業滿意度。開展服務外資企業專項行動，多種管道瞭解並推動解決企業在投資落地、生產經營中面臨的問題和訴求。加強與外國投資者、外資企業、外資商協會溝通交流，及時聽取意見建議，為外商在華投資依法提供便利。三是搭建中外企業投資合作對接平台。適時組織開展國際產業投資合作對接活動，為外商來華投資和地方開展外商投資促進工作搭建平台，推動更多項目洽談簽約。更大力度吸引和利用外資——專家解讀《鼓勵外商投資產業目錄（2025年版）》近日，國家發展改革委、商務部發佈《鼓勵外商投資產業目錄（2025年版）》。這是時隔3年，結合中國外形勢變化對《鼓勵目錄》作出的修訂擴大和系統最佳化，彰顯中國持續擴大高水平對外開放的堅定決心，有利於加強對外商投資的鼓勵引導，提振市場預期和信心，助力建構新發展格局和經濟高品質發展。一、修訂擴大《鼓勵目錄》正當其時、意義重大外資企業是中國式現代化的重要參與者，是中國改革開放和創新創造的重要參與者，是中國聯通世界、融入經濟全球化的重要參與者。《鼓勵目錄》作為中國重要的外商投資促進政策，在最佳化外商投資產業結構、完善外商投資區域佈局、推動利用外資高品質發展方面發揮了重要作用。修訂擴大《鼓勵目錄》釋放擴大高水平對外開放積極訊號。對外開放是中國的基本國策。改革開放以來，中國快速進入世界市場、大踏步趕上時代，在這一過程中，外商投資發揮了重要作用。當前，世界各國對吸引外商投資的競爭日趨激烈，與此同時一些國家出台針對外商投資的保護措施和限制政策，對現有國際投資合作秩序帶來明顯挑戰。在此背景下，修訂擴大《鼓勵目錄》向世界發出明確訊號，中國開放的大門只會越開越大。這一舉措有利於更好應對外部不利因素影響，以中國自身發展的確定性應對外部環境的不確定性，用中國開放的穩定性為世界經濟注入寶貴發展新動能，為全球投資者提供清晰、穩定、透明的投資預期。修訂擴大《鼓勵目錄》助力產業結構升級和提質增效。當前，新一輪科技革命和產業變革加速演進，新技術新業態新模式層出不窮，主要經濟體圍繞科技和產業前沿展開競爭與合作，中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強的特點為深化國際投資合作創造了廣闊空間。從供給側看，修訂擴大《鼓勵目錄》有利於將新技術、新業態、新模式納入鼓勵範圍，吸引全球創新要素，通過深化國際投資合作，實現中外企業優勢互補。從需求側看，修訂擴大《鼓勵目錄》有利於引導外資企業更好滿足中國不斷升級的醫療健康、養老服務等需求，改善民生福祉、進一步擴大內需。二、《鼓勵目錄》方向明確、特點突出更加聚焦科技創新與發展新質生產力。外商投資是推動中國科技創新和技術進步的積極力量。過去10年，在華規模以上外資工業企業研發投入和有效發明專利數大幅增長。目前，中國正加快推進綠色化、數位化、智能化轉型。《鼓勵目錄》繼續將科技創新領域作為引導外商投資的重點方向，加大對先進製造、高新技術、研發等領域鼓勵力度，如圍繞裝備製造等終端產品、關鍵零部件、重要原材料等領域進行支援，助力新質生產力發展。更加聚焦促進消費與改善民生福祉。中國是全球第二大消費市場，蘊含著巨大投資和消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求需要更多優質供給。外商投資能夠從供需兩側協同發力，在激發和滿足中國消費潛力方面發揮更加積極的作用。《鼓勵目錄》引導外資投向有關特色消費、商務服務等領域，有助於引入先進商業模式，提升消費便利度，相關外資企業的引入可以提供更多優質商品與服務供給，滿足並催生多元化、高品質消費需求。更加注重最佳化區域開放佈局。最佳化區域開放佈局是擴大高水平對外開放、加快建構新發展格局的題中之意，應充分發揮各地比較優勢，形成協同開放新局面。在利用外資方面，本次《鼓勵目錄》修訂注重發揮中西部、東北等地區在機械裝備製造、能源資源開發、交通物流運輸以及特色資源稟賦等方面利用外資的比較優勢，通過有序引導外資投向這些地區，更好平衡沿海與內陸、東部與中西部、東北地區之間的外商投資佈局。通過更大力度吸引外商投資，促進中西部和東北地區民生就業和產業轉型升級。三、外商在華投資前景廣闊、未來可期近年來，中國穩步推進規則、規制、管理、標準等制度型開放，全面取消製造業領域外資准入限制措施，推動電信、網際網路、教育、文化、醫療等領域有序擴大開放，便利中外人員往來，為跨國公司來華投資營造可預期的制度環境和高水平的服務保障體系。當前，新一輪科技革命和產業變革加速突破，經濟全球化的歷史潮流不可阻擋，修訂擴大《鼓勵目錄》有效回應外資企業關切，最佳化對外商投資的方向性引導，是新形勢下中國擴大開放的主動佈局。外資企業將在中國更加繁榮開放的大市場中，深化與本土企業的產業鏈供應鏈務實合作，實現互利共贏、共同發展。 (上海證券報)

圖片 | 來自網路最近，西方宏觀圈子有點焦慮。引爆點是《金融時報》（FT）的一篇深度特稿——《China is making trade impossible》（中國正在讓貿易變得不可能）。知名宏觀分析師 Ritesh Jain隨後發推拆解，引起網上紛紛討論。這篇文章終於沒有再把焦點放在老掉牙的“中國崩潰論”上了，而是點明了一個正在發生的事實：中國不再滿足於做世界的“廉價超市”，中國正在變成一個“全能自給體”。以前的劇本是：中國賣襯衫，買飛機；賣玩具，買機床。現在的劇本是：中國賣太陽能、賣汽車、賣晶片、賣機床，然後什麼都不想買，除了金光閃閃的——黃金。今天，我們想扒開FT的報導，結合最新的資料、財報和宏觀圖表，來看看這場“貿易不可能”的變局背後，到底藏著多少讓西方絕望的硬核資料。01 宏觀帳本“順差怪獸”首先，讓我們看一個讓西方經濟學家無法解釋的資料。根據巴克萊和美國對外關係委員會（CFR）的測算，中國的製造業貿易順差在2024年大約佔到了全球GDP的2%左右。圖片來源：cfr.org你可能覺得2%是個小數字。好，我們對比一下：二戰後，是美國工業最巔峰的時期，但這個數字從未超過1.5%；80年代讓美國人聞風喪膽的日本，這個數字峰值只有0.8%左右。中國現在的製造業順差規模，是當年巔峰日本的2倍以上。海關總署的資料更直觀：2025年前10個月，中國貨物貿易進出口總值達37.31兆元人民幣，實現貿易順差約7.03兆元，其中出口（22.12兆）增長6.2%，進口（15.19兆）基本持平，全年鐵定突破1兆美元大關。這是什麼概念？這意味著全球每產生10塊錢的貿易利潤，就有相當一部分流向了中國。FT在文中略帶酸楚地指出：“中國現在的進口彈性正在消失。”以前中國GDP增長1%，進口往往增長1.5%（因為要買裝置、買技術）。但現在，GDP還在漲，進口卻不動了，甚至在跌。為什麼？因為替代完成了。02 從三蹦子到工業皇冠既然FT提到了“進口替代”，那咱們就用三個行業的硬資料來翻譯一下什麼叫“讓貿易變得不可能”：1. 汽車產業（歐洲的肺管子）十年前，德國大眾在中國市佔率接近20%，躺著賺錢。現在呢？2025年，比亞迪的年銷量衝向460萬輛。這裡有一個連馬斯克聽了都會沉默的資料：比亞迪的研發工程師數量超過10萬人。這是什麼量級？特斯拉全球員工（含流水線工人）才14萬左右。比亞迪光是搞研發的人，就快趕上特斯拉的總人數了。結果就是，中國新能源汽車產銷量佔全球60%以上。在歐洲，每賣出5輛電動車，就有1輛來自中國製造——這還是在歐盟瘋狂加稅45%的背景下。2. 太陽能與新能源如果說汽車還只是“競爭”，那太陽能就是“屠殺”。IEA（國際能源署）的資料顯示：中國掌握了全球80%以上的太陽能電池板產能，90%以上的晶圓產能。歐洲試圖重建太陽能產業鏈，結果發現，連生產太陽能元件的機器（裝置端），中國市佔率都超過了60%。你想搞保護主義？對不起，連你搞保護主義需要的“柵欄”，可能都是中國造的。歐美頂級VC大佬組團來中國實地考察，一周後，竟然絕望了……3. 傳統晶片與化工大家都在盯著7nm、5nm的高端晶片卡脖子。但FT敏銳地發現，在28nm及以上的成熟製程領域，中國正在發動一場“飽和式攻擊”，請注意，這是一個被忽視，但是極其重要的戰場。SEMI（國際半導體協會）預測，到2025年，中國大陸的成熟製程產能將佔全球30%以上。這意味著，未來的冰箱、汽車、洗衣機、導彈裡的基礎晶片，定價權將完全掌握在中國手中。德國汽車大眾工廠“距離停產僅剩數日”，原因竟又是因為中國？03 歐洲的空籃子FT在文中說，歐洲想搞平衡貿易，但發現自己的籃子是空的。這怎麼理解呢？我們看看，歐洲還能賣給中國什麼？光刻機？ASML確實還在賣，但，這不僅受美國限制，而且中國本土光刻機（SMEE）正在拚命追趕。大飛機？空巴還有訂單，但C919已經開始商飛，市佔率被蠶食只是時間問題。C919不僅是一架飛機，更是一個產業、一個創新“策源圈”奢侈品？LV和愛馬仕確實堅挺。但問題是，靠賣包包能平衡3050億歐元（約2.3兆人民幣）的貿易逆差嗎？根據歐盟統計局資料，中歐貿易逆差在過去十年擴大了近3倍。德國化工巨頭巴斯夫（BASF）之所以要關停德國工廠，跑去湛江投資100億歐元建廠，邏輯很簡單：中國的供應鏈成本比歐洲低20%，能源成本低30%。留在歐洲只有死路一條，這才是歐洲工業界“用腳投票”的殘酷真相。04 美債與黃金如果中國賣了1兆美元的貨，卻不買西方的商品，錢去那了？Ritesh Jain 在推文中點出了一個極被低估的訊號：黃金。來看看咱們央行的資產負債表變化：在美債方面，中國持有的美國國債從巔峰期的1.3兆美元，一路減持到現在的7700億美元左右。但黃金呢？官方資料顯示，中國央行曾連續18個月增持黃金。而根據世界黃金協會（WGC）的推測，加上民間和隱形管道，中國實際的黃金吸籌量可能遠超官方資料。FT分析認為，中國正在將“過剩的產能”轉化為“硬通貨”，而不是“西方的信用憑證（紙幣）”。這就好比，以前我是地主家的長工，工錢都存在地主開的錢莊裡；現在我不存錢莊了，我把工錢全換成了金條埋在自家後院。這也意味著，地主想通過“印鈔貶值”或者“凍結資產”來收割長工的手段，正在失效。05 無法“雙贏”的博弈看完這些資料，你就能理解為什麼FT會用《China is making trade impossible》這樣聳動的標題。在西方的教科書裡，貿易是基於“比較優勢”的：你做衣服，我做飛機，大家都有光明的未來。但中國的玩法是：全產業鏈通吃。從螺絲釘到大飛機，從原料藥到核磁共振儀，中國正在系統性地消滅“進口需求”。對於西方來說，這確實是“Impossible Trade”。最後，我們來做幾個推演：關於出海：別被“產能過剩”嚇到了。所謂過剩，是相對於國內購買力而言。放眼全球，中國製造的“性價比紅利”才剛剛開始屠殺。不要只盯著歐美，看看“一帶一路”沿線的資料，那裡的增長才是星辰大海。關於投資：一定要避開那些中國正在瘋狂擴產的“大路貨”賽道（如普通石化、基礎建材），去尋找那些“中國還必須進口的5%”。高端材料、精密光學、工業軟體——這是最後的高地，也是未來十年國家資本會不計成本砸錢的地方。關於避險：FT提到的黃金邏輯是長期的。在逆全球化和貿易壁壘高築的年代，實物資產（資源、核心房產、黃金）的確定性，遠高於嚴重依賴信用體系的紙面財富。世界貿易的底層邏輯已經變了。以前我們是“打工仔”，現在我們正在拿回“定價權”。這過程會很痛，會遭遇瘋狂的圍堵，但資料告訴我們：中國這艘大船，已經回不了頭了。 (TOP創新區研究院)