1.08兆。不久前，中國海關總署發佈的資訊：今年前11個月，中國貨物貿易順差達到了1.08兆美元。這是一個里程碑式的成績，不僅在中國外貿史上具有標誌性意義，甚至在全球範圍內也尚屬首次。在這個數字背後，汽車出口堪稱其中增速最快的類股之一。在大部分人的印象裡，過去兩年，中國穩居全球汽車出口第一大國，主要還是靠新能源汽車。而到了今年，據《日本經濟新聞》預測，中國的油車出口量也將超越日本，躍居世界第一。11月份，比亞迪、長城等多家車企直言自己的海外銷量創下了有史以來的新高。這不是個別現象。乘聯會資料顯示，今年1-11月，中國乘用車市場整體銷量增長6.1%，而出口的增速則達到了17.2%，明顯高於車市整體。伴隨出口量高速增長的，是海外業績在各個車企中的佔比：2023年，奇瑞的海外銷量佔比就達到了49.81%；到今年，這個數字已經基本穩定在50%以上。長城方面，最近幾個月不僅海外月銷量接連突破5萬，11月份海外市場的佔比也首次超過了40%；按照這個趨勢，明年超過50%也許不是什麼難事。至於發展最快的比亞迪，海外增速則遠超國內——在國內銷量連續幾個月下滑之後，11月比亞迪的海外月銷量超過13萬輛，同比增長297%，在總銷量中佔比也接近30%。而按照摩根士丹利的預測，2026年比亞迪的海外營收有望先於銷量，率先達到50%的佔比。‌‌再加上吉利、長安、東風……幾乎沒有一家車企不在出海上下功夫。不誇張地說，在國內市場還處於一眼望不到頭的內卷當下，海外快成中國車企的主戰場了。NO.1[ 產能規劃近千萬輛，中國車出海進入狂飆時代]12月15日，小鵬汽車宣佈在馬來西亞啟動本地化生產項目。這也是繼印尼、奧地利之後，小鵬今年在全球佈局的第三個本地化生產項目。作為新勢力中第一個實現海外生產的車企，這一系列動作也標誌著小鵬的出海進入了全新階段。事實上不只是小鵬，整個2025年，中國車企海外建廠的速度都在明顯加快。從不完全統計來看，僅今年投產的海外工廠，規劃產能就超過了120萬輛——和國內已經產能過剩的狀態形成了鮮明對比。而統計多個主流車企的海外整體佈局也能發現，目前海外已經成了這些企業重要的生產基地，產能甚至遠高於國內的直接出口量。尤其是2025年已經簽約，未來一兩年將逐漸落地的項目。和已經投產的工廠相比，這些即將落地的項目不管是生產模式還是產能規模上，都顯得更加成熟。具體來說，過去的中國汽車出海以“整車出口+散件組裝”形式為主，而從長城俄羅斯圖拉工廠開始，如今在主流海外市場，越來越多的車企開始傾向於建立全工藝整車生產基地。這樣做的好處，既能深入當地市場，更好利用當地資源，也能有效避免當前對中國汽車出口影響最大的關稅問題。而在模式策略上，中國車企們的思路也逐漸清晰。概括來說，即核心市場普遍採用獨資模式把控主動權；新興市場以合資或協議組裝快速切入，降低市場風險；而在歐洲、日韓等准入門檻較高的成熟市場，則採用與當地品牌合資、技術合作等更深入、更創新的方式。比如在西班牙，奇瑞就與當地車企Ebro-EV Motors公司合資建立了工廠，不僅生產奇瑞的車型，還通過技術授權復活了Ebro品牌；在韓國、巴西等地，吉利則持續與雷諾合作，通過入股和技術合作的形式，共享雷諾在當地的工廠產能和市場網路……策略豐富且日漸成熟。NO.2[ 高定價、低競爭，海外成自主品牌搖錢樹]在中國市場上價格戰還在持續的當下，最近高盛卻在報告中預測，未來三年，比亞迪的盈利年均複合增長率將達到30%。主要被看好的，正是其在海外市場的增長。按照預測，未來比亞迪的海外利潤貢獻度將從2024年的21%提升至2028年的60%；從明年到2035年，其海外銷量有望達到150萬至350萬輛。海外市場豐厚的利潤，正是車企們紛紛選擇出海最重要的原因之一。一般而言，在海外市場，中國汽車往往能擁有比國內更高的溢價。以比亞迪海鷗為例，在國內市場其售價只有6.98~8.58萬元，而到了泰國市場，其售價則折合人民幣16萬元以上；在國內起售價只有5.99萬元的瑞虎5X，在澳大利亞的售價可以達到11.25~12.66萬人民幣，同時還能以性價比著稱。即使扣除關稅、物流、清關等費用，“高定價、低競爭”帶來的毛利率也明顯比國內更可觀。比亞迪財報顯示，今年三季度其海外市場的毛利率為27.3%，顯著高於國內市場的17.7%。長安方面，其三季度的海外業務毛利率也衝到了26.2%，對比來看國內卻只有 12.1%。一直以來，迫於國內市場連續不斷的價格戰壓力，自主品牌一直存在毛利率偏低的問題。而當海外銷量佔比不斷提升，這一問題或許有一天也將不復存在。如果盤點一下上半年各個跨國車企在全球不同地區的經營情況，可以發現在中南美洲、中東、非洲等新興市場，豐田、大眾等跨國巨頭的市佔率和利潤率甚至遠不如中國車企。這是傳統巨頭的薄弱區，也是中國車企的突破口。而在歐洲等傳統車企的強勢地區，中國品牌的存在感也越來越強。比如今年前10個月，即使有關稅影響，但中國車企借助多動力形式，在歐洲的市場份額也實現了同比翻倍。按照這個趨勢，中國車企更進一步只是時間問題。NO.3[ 寫在最後]繼歐盟和美國對來自中國的汽車加征關稅之後，最近墨西哥也宣佈自2026年1月1日起，對來自中國的汽車及零部件最高加征50%的關稅。對於中國汽車出口來說，這一消息產生的影響甚至遠高於前兩者。畢竟在今年，墨西哥已經超過俄羅斯，成為中國汽車出口第一大目的地。但換個角度，中國車企當前的處境，又和20世紀80年代的豐田、本田、日產等企業有著諸多相似之處。當年，為應對出口增長放緩、貿易摩擦加劇等問題，日系開始相繼在北美建廠，日本汽車產業由此開始從出口為主導的模式，全面轉向全球生產佈局，並有了後來幾十年的快速發展。從某種程度來看，如今的關稅大戰對於中國車企出海既是前所未有的挑戰，也是蝶變的契機。考驗自主品牌智慧的時刻，到了。 (AutoReport汽車產經)

25年前11個月，中國外貿順差歷史性突破1兆美元大關，達到約1.07兆美元。進貿易順差總值達41.21兆元、年成長3.6%，貿易順差引擎從廉價服飾貿易、初步加工製造業轉向到了高技術、高附加價值產品強勢驅動。這是非常重要的事。老王給你盤點盤點，我們2025年製造業貿易順差兆美元背後，到底是貿易順差了什麼？貿易順差了那些地方？那些國家買了我們的貨物？貿易順差主導的是民企還是國企央企？我們兆貿易順差順差到底代表什麼？我們製造業強大在這樣一個戰國爭雄的時代背景下，到底有多重要。聽老王給你深度解決。我們先看下2025年截止11月份，我們貿易順差的具體情況：以下從產品結構、企業主體、區域分佈、產業升級評估及現存超過五個構面，針對中國2025年前11個月貿易順差破兆美元的現象進行專業分析：一、核心貿易順差產品結構（佔兆美元比重計算）機電產品（佔比約58%）電子裝置：智慧型手機（華為、小米）、筆記型電腦（聯想）、積體電路（中芯國際）機械裝置：工程機械（三一重工）、工業機器人（新松）新能源車：純電/混動汽車（比亞迪佔全球貿易順差12%）、鋰電池（寧德時代）高新技術產品（佔22%）太陽能元件（隆基綠能全球市佔率超30%）風力發電機（金風科技）生物醫學（藥明康德CRO服務）勞力密集型產品（佔18%，持續下降）紡織品（申洲國際）、家具（顧家家居）、玩具（奧飛娛樂）新材料與化工（佔12%）稀土深加工品（北部稀土）精細化工（萬華化學MDI貿易順差佔全球40%）註：分類存在交叉，機電與高新品類實際佔比已達80%二、貿易順差企業主體格局趨勢解讀：民營在科技迭代快的領域（新能源、數位貿易）主導創新，國企聚焦重資產產業（能源、基礎建設）。三、貿易順差區域分佈與動態變化東南亞（佔28%）核心驅動：RCEP關稅紅利+區域產業鏈協同（中國貿易順差中間品→東協加工→轉口歐美）代表產品：半導體元件（中芯國際至越南）、紡織原料（恆力石化至印尼）歐洲（佔23%）增量亮點：新能源車（比亞迪佔歐盟進口電動車15%）、儲能系統（寧德時代）挑戰：碳邊境稅（CBAM）導致光電模組成本上升10%美國（佔17%，約1700億美元）年比變動：受301關稅影響年減22%，但絕對規模仍超德日峰值結構轉型：消費品貿易順差萎縮（服飾-30%），精密儀器（邁瑞醫療器材）逆勢成長18%新興市場（非洲/拉丁美洲佔20%）戰略縱深：基礎建設輸出（中國交建蒙內鐵路）+ 數位基礎建設（華為5G佔非洲60%份額）接下來，老王再給你分析分析，這一兆美元貿易順差成績背後幾個深刻意義：我一說你就知道意義有多麼重大。1.這標誌著中國正從「世界工廠」向「智造強國」堅實邁進，這項成績也標誌著我們中國邁向「製造強國」中期階段。2.要知道這項成績的取得是在三個背景下誕生的，顯得更加尤為可貴：第一，這是美國對中國發動貿易戰的情況所取得的成績。第二，中國對美國貿易順差下降18.9％，總貿易順差照樣增加了5.4％，顯示美國對我們的關稅戰、貿易戰失敗了。第三，這是以美元計算，我們貿易順差是一兆美元，如果按照人民幣計算我們是七億多人民幣，我們對美匯率7:1，匯率實事求是講太低了，如果是5:1的匯率，我們就是一點四兆美元。3.這項成績是這幾十年發展的延續性結果，看看2024年，2024年中國貿易順差3.64兆美元，進口2.87兆美元，順差7,666億美元，中國第一貿易順差國地位不可動搖。我們現在透過"一帶一路"倡議與152個國家簽署合作協議，2023年對共建國家進貿易順差額佔比提升至46.6%。人民幣在全球支付中佔比達3.9%，成為第三大貿易融資貨幣4.中國今日的經濟量，一年光GDP成長規模就是一個中等國家的經濟規模。2024年中國GDP成長了1.21兆美元。世界排名第16名，印尼是1.4兆美元。所以中國一年能成長出一個印尼的規模。要知道印尼人口2.8億世界第四，面積也高達是190萬平方公里，世界排名第14，也是叱吒風雲的一方一方諸侯了。5.2025年最新報告指出，中國製造業佔全球比重近30%，生產了全球近三分之一的製成品，超過美國、日本、德國和韓國的總和，規模連續15年全球第一。中國擁有聯合國產業分類中全部41個工業大類，在500餘種主要工業產品中，多數產量位居世界第一。這說明了什麼？說明了中國實現了工業化，不僅實現了工業化而且實現了中等工業化強國的目標。不客氣的說，‌‌光看工業或製造業，如果進入S3季，中國可以不客氣的說：你們一起上吧，我要打十個！要知道，甲午戰爭的時候我們為何會敗？因為我們是半封建的農業國，而日本透過明治維新實現了工業化，工業國對農業國那就是純碾壓的。八國聯軍的時候我們4萬萬人為何打不過2萬人的軍隊，因為人家的裝備都是工業化裝備，而我們都是土槍土砲，所以我們會失敗。而，現在，我們實現了工業化，不僅實現了工業化而且還實現了中等工業化強國的目標。工業化是一個不可逆過程，隨著工業化程度逐漸上升，這個國家的經濟水平提升，他的貨幣會升值，他的工人工資會提高，這個國家的實力只會越來越強。5.一個開發中國家透過產業升級變成已開發國家的過程，就是大量勞動力從第一第二產業，轉向第三產業的過程。已開發國家都是這麼過來的，大多數已開發國家，服務業也都是主流產業，因為只有服務業才能最終解決就業、增收老百姓的收入，而製造業是增強國力競爭力，普惠的是一小部分的財富。舉個例子：美國服務業佔國內GDP80%，德國是61%，日本65%，新加坡63%，英國也是68%，只要是發達國家，最終大部分人的就業都是在服務業，這是經濟規律，這也是為何說我們經濟轉型為何說，解決內需已經到了刻不容緩的時候了。你現在是不是發現，我們中國的製造業現在已經很強了，貿易順差也很厲害，但是為何我們還那麼卷，國內卷，國際卷，製造業紅利基本沾不上，因為大部分人的就業也沒有通過製造業解決，還是依靠的是服務業解決就業，小微企業解決就業。但是目前小微企業、服務業有形之手支援力度不大，有形之手現在先解決的是新質生產力，製造業升級，然後才有財力、精力去解決內需問題，解決內需就是解決服務業就業、大部分人的生存，薪資增加，目前我們是一頭製造業產業升級很成功，但是另一頭又需要神音。這就是轉型過程中必然導致的一個客觀現實：“先失業，再就業”，先解決產業升級，製造業強大，再解決大部分老百姓的就業，服務業。典型案例就是，製造業透過產業升級提高了自動化，甚至是幾乎無人的“黑燈工廠”，導致不需要像以前那麼多的勞動力了。現在的已開發國家都是經歷過這個過程。例如柴契爾70年代的英國，因為經濟轉型導致失業率暴增，民怨四起，產業升級失敗，轉頭搞了純粹自由經濟體制，服務業成為主線，金融業、法律、醫生都成了主流，而產業慢慢凋零，應該現在還有汽車工業嗎？還有飛機工業嗎？還有軍事工業嗎？所以，產業升級是機會也是挑戰，只要闖過去，國家整體就會更好，闖不過去，就是中等收入陷阱，發達國家也要闖關，闖過去就是超級工業強國，闖不過去就會失去發達國家光環，慢慢進入去工業化，英國、德國、法國、美國現在就是去工業化二十年了。7.我們基本上從幾年前的中低檔次的工業品貿易順差，依靠勞動力和低廉價格獲利模式走向了依靠創新、中高端裝備，質優價廉的貿易順差商業模式，這樣我們就不會陷入到拉美、東南亞式的經濟陷阱，擺脫了中等收入陷阱的可能。聯合國統計過，全球從50年代開始，擺脫中等陷阱的國家只有日、韓、新加坡等少數國家，大多數發展中國家比如東南亞的泰國、馬來西亞、印尼；拉美的巴西、智利、阿根廷等；非洲的南非、中東的沙烏地阿拉伯等許多國家都陷入中等收入陷阱和資源型國家陷阱。8.中國真正崛起，是從進入世界市場，也就是中國加入wto之後。 2001年中國GDP 約1.34兆美元，2024年中國GDP 約18.94兆美元，14倍。加入WTO是中國經濟起飛的催化劑，使其深度融入全球產業鏈，並實現了持續二十多年的高速成長，無論是實際產出或名目總量，都實現了經濟奇蹟。這個世界，就跟股市一樣，強者恆強，贏者全拿。之前有些人說原子彈是工業皇冠，兩彈一星之後來他們改口說汽車工業，原子筆筆珠是工業皇冠。中國成為汽車第一貿易順差國，第一生產國後，現在他們異口同聲的說晶片產業，光刻機才是真正的工業皇冠。過不了兩年，晶片、光刻機照樣給它全部拿下。9.當然，我們的經濟還是有些問題，一個是內需遲遲起不來，內需不振，國內消費不行，這就有些單條腿走路，比較危險。內需的提振需要解決的問題比較多：一個是房地產穩定；一個是股市長線長牛；一個是解決就業問題；一個是提振老百姓的社保養老、醫保的報銷範疇，增加公共福利支出、醫療支出非常重要；一個是解決教育的擴招，解決中考、高考擴招，不要讓孩子走獨木橋，教育分流，目前的實踐下來，效果不好，教育內卷很嚴重；一個是所得重分配改革，給老百姓，底層老百姓增加收入才是正道；10、其次，我們的匯率還是有些低。人民幣依購買力平價，我們應該升值到5左右，這樣才算合理的匯率，再繼續7的匯率下去，會把所有主要貿易夥伴都逼到死角，到時候人家打翻吃飯的盆，大家都吃不上，也不是我們所樂見。人民幣目前看需要適度升值，可以緩解中國消費不旺的問題，也可以增加中國人出國的購買力，也可以提高國力，貿易適度也會更加平衡，要知道，我們現在貿易順差的不是簡單的衣服、鞋、襪子等，我們現在貿易順差的都是中高端機械、加工、電子產品，太低的匯率，國內勞動率太過勞的匯率，國產率了。匯率較低看似貿易順差收益，但是太低，也會卷死很多製造業強國，這樣生意很難長久。現在是我們主導、設計、塑造國家間貿易體系的時代了，我們與世界200多個國家有貿易，是全球150個國家的第一貿易主體，需要用供應、共享發展的理唸經營我們的世界貿易體系。 （九道槓策略行銷）

最近，中國再次登上了國際輿論的風口浪尖。2025年12月，中國海關總署輕描淡寫地公佈了一組資料：2025年前11個月，中國貨物貿易進出口總值繼續保持平穩增長，達到41.21兆元人民幣，同比增長3.6%。其中，出口24.46兆元，增長6.2%；進口16.75兆元，增長0.2%。乍一看這個資料可能沒啥，但是你把出口資料減去進口資料，就有意思了，中國順差達到了7.71兆人民幣，如果折算成美元的話，就是1兆美元！1兆美元啊！這是一個什麼概念？在人類現代經濟史上，從未有一個國家，在單一年度內，能夠從全球貿易體系中通過“賣貨”，賺取如此驚人的淨利潤。即便是二戰後正如日中天的美國，或者是上世紀80年代號稱“買下半個美國”的日本，在他們的巔峰時期，其貿易順差佔全球經濟的比重和絕對值，也難以望中國今日之項背。這個數字一出，西方世界集體炸了。這種破防，不再是以前那種高高在上的指責，而是一種深入骨髓的恐懼和焦慮。這種情緒最直觀的體現，來自於法國總統馬克宏。大家都知道，前幾天馬克宏訪華，受到了熱烈歡迎，所到之處人山人海，馬克宏樂得嘴都合不住了。相比在法國百分之十幾的支援率，恐怕也只有在中國，馬克宏才能找到當總統的感覺吧。但是呢？雖然我們好吃好喝盛情款待，但是馬克宏回國之後就變臉，放出狠話：“如果中國不採取措施減少對歐洲的巨額貿易順差，歐盟將不得不採取強硬措施，甚至徵收懲罰性關稅！”這多少有點翻臉不認人了，莫非馬克宏在成都學了川劇變臉？前腳是“戰略夥伴”，後腳就是“關稅威脅”，馬克宏的這種“變臉”，恰恰暴露了西方政客此刻內心深處的極度焦慮。他們無法理解，為什麼圍堵了這麼多年，貿易戰打了這麼多年，中國的順差不僅沒有減少，反而像滾雪球一樣突破了天際？那麼問題來了，我們該怎麼看待中國史無前例的貿易順差？如此巨大的貿易順差是怎麼來的？1. 產業空心化請馬克宏思考一個問題：這1兆美元是從天上掉下來的嗎？是中國人強買強賣得來的嗎？答案當然是否定的。這1兆美元，是中國製造業在過去幾年間，頂著貿易戰、科技戰壓力，從全球產業鏈的血海裡殺出來的。要看懂這1兆美元的含金量，我們必須把時間軸拉長。在2019年之前，中國的年度貿易順差通常維持在3000億到4000億美元的水平。那是一個雖然龐大但尚可被西方容忍的數字。畢竟，那時我們賺的主要是辛苦錢，出口的很多還是衣服、鞋帽、玩具，或者是組裝好的電子產品。然而，從2020年開始，短短5年時間，這個數字翻了兩倍半。究竟發生了什麼？這5年，是人類歷史處理程序中極不平凡的5年。有三隻巨大的“黑天鵝”，徹底改變了全球經濟的流向，也親手將中國推上了“工業霸主”的王座。第一是新冠疫情。很多人覺得疫情已經過去了，不值得再提。但從經濟學的角度看，2020-2022年的疫情應對模式，直接決定了今天全球貿易的格局。在那三年裡，中國做對了一件最關鍵的事：保生產。我們利用舉國體制的優勢，迅速控制了病毒的傳播。這不僅僅是由於對生命的尊重，更是對工業生產能力的死守。當全世界的工廠因為疫情停擺、工人居家、物流中斷時，中國卻成為了全球唯一的加工廠。機器在轟鳴，港口在吞吐，全世界的訂單像雪片一樣飛向中國。因為那時候，只有中國能交貨。與之對應的，歐美國家選擇了另一條路：躺平與印鈔。歐美國家在疫情初期選擇了傲慢的“群體免疫”，結果導致醫療系統擊穿，勞動力大量喪失。為了掩蓋治理能力的無能，同時也為了挽救搖搖欲墜的金融市場，聯準會和歐洲央行開啟了人類歷史上規模最大的“印鈔機”。數兆美元、歐元的流動性被直接注入市場，發給民眾去消費。這看似是一種“福利”，實則是一劑毒藥。當歐美工人拿著政府發的救濟金躺在家裡不工作，但消費需求卻因為印鈔而暴漲時，這些錢最終流向了那裡？只能流向當時唯一還在開工的中國。更可怕的後果在後面，無限印鈔直接引爆了歐美的惡性通膨。從2021年開始，歐美的物價開始失控。這不是簡單的漲價，而是貨幣購買力的崩塌。我們可以算一筆帳：今天的美元和歐元，相比2019年，其購買力至少下降了30%以上。這意味著什麼？意味著歐美本土製造業的生產成本（人工、原材料、能源、租金）經歷了不可逆的暴漲。當一個美國工人的時薪因為通膨被迫漲到30美元，而他生產的產品在市場上還要面對中國製造的競爭時，勝負就已經註定了。失控的通膨徹底摧毀了歐美中低端製造業的成本防線，導致他們本國產品在國際市場上完全喪失了競爭力。另一方面，因為疫情衝擊，歐美大量中小製造企業倒閉、產線停擺。這些空出來的市場份額，並沒有隨著疫情結束而回去，而是永久性地被中國企業吃掉了。所以，從2021年開始，我們看到中國的外貿順差出現了一次驟然暴增。我們可以看一組資料。2019年，中國貨物貿易順差為4215億美元。2020年，中國貨物貿易順差為5351億美元。2021年，中國貨物貿易順差6768億美元。2022年，中國貨物貿易順差8776億美元。2023年，中國貨物貿易順差8232億美元。2024年，中國貨物貿易順差9605億美元。2025年，中國全年貨物貿易順差有望達到1.2兆美元。這不是偶然，這是中國用極其堅韌的供應鏈，承接了西方濫發貨幣帶來的全部實物需求。第二，俄烏衝突。如果說疫情是天災，那麼俄烏衝突引發的能源危機，則是歐洲人自己製造的“人禍”。2022年爆發的俄烏衝突，成為了壓垮歐洲製造業的最後一根稻草。在華盛頓的慫恿和自身“政治正確”的裹挾下，歐洲做出了一個極其愚蠢的決定：與俄羅斯廉價能源進行硬脫鉤。要知道，德國乃至整個歐洲的工業奇蹟，很大程度上是建立在俄羅斯廉價天然氣的基礎之上的。巴斯夫的化工廠、大眾的流水線、西門子的機床，每一顆齒輪的轉動，背後燃燒的都是來自俄羅斯的天然氣。切斷了這條血管，歐洲工業瞬間陷入了休克。天然氣價格一度飆升十幾倍，電力成本讓所有工廠主感到絕望。特別是對於高能耗的重化工業來說，意味著生產即虧損。結果，當然是災難性的。我們看一組資料：2022年到2025年，作為歐洲製造業標竿的德國，其製造業採購經理指數（PMI）長期在50的榮枯線以下徘徊，甚至一度跌破40。這是一個什麼訊號？這是工業萎縮、甚至崩潰的訊號。這時候，歐洲的企業家們面臨一個生死抉擇：要麼破產，要麼搬家。搬去那裡？美國？能源雖便宜，但人工太貴，供應鏈不全。東南亞？基礎設施太差，承接不了高端化工和精密製造。放眼全球，只有一個地方，既有穩定的能源供應（中國不僅有煤炭，還通過長期協議鎖定了俄羅斯的能源），又有全世界最齊全的工業門類，還有數以億計的高素質受過教育的工程師和產業工人。於是，我們看到了一個魔幻的現實：一邊是歐洲政客在嘴上高喊“去風險”、“減少依賴”，另一邊是德國企業不僅不撤資，反而加大了對華投資。巴斯夫百億歐元投向廣東湛江，大眾、寶馬紛紛加碼中國研發中心，甚至開始反向將中國的產能出口到歐洲。這不僅僅是“產能轉移”，這是“產業逃亡”。更重要的是，歐洲本土產能的停擺，讓出了巨大的全球市場份額。化工品、金屬製品、機械裝置，這些曾經是歐洲人“自留地”的市場，迅速被中國產品填補。這一進一出，中國貿易順差急劇擴大。這就是為什麼馬克宏如此焦慮的根本原因——他眼看著歐洲的工業底座正在被高昂的能源成本掏空，而中國正在填補這個真空。第三，科技戰。如果說前兩點是西方自己“作死”，那麼第三點，則是美國帶來的意外“神助攻”。2018年，川普發動貿易戰和科技戰，隨後拜登政府變本加厲，試圖通過“小院高牆”徹底鎖死中國的半導體產業。他們斷供高端晶片，禁止光刻機出口，把成百上千家中國高科技企業列入實體清單。按照美國人的劇本，中國的高科技產業應該會因此窒息而死。但他們不懂中國，更不懂工業化的邏輯。在2018年之前，晶片是中國最大的進口單項，高峰時期，我們每年要花掉4000億美元去買外國的晶片，這筆錢甚至超過了進口石油的錢。那個時候，這4000億美元是實打實的貿易逆差。但是，美國的制裁逼迫中國走上了“背水一戰”的道路。為了生存，中國舉國之力攻關晶片產業，從國家意志到民營資本，海量的資源砸向了半導體產業鏈。從2018年到2025年，這7年時間，是一場蕩氣迴腸的突圍戰。我們不僅在中低端晶片（28nm及以上）領域拿下了全球絕大部分市場份額，更是在高端晶片領域實現了驚人的突破。當華為Mate 60、Mate 70系列橫空出世，當國產麒麟晶片回歸，這意味著美國最嚴厲的封鎖防線被撕開了一個口子。結果是什麼？結果是，中國進口晶片的金額開始大幅下降，中國出口晶片的金額開始暴漲。根據2024年底到2025年的資料，中國積體電路的出口額已經突破了兆人民幣大關。我們以前是買晶片的大戶，現在搖身一變，成了賣晶片的大戶。不僅滿足了國內龐大的需求，還開始向全球（包括東南亞、歐洲）大量出口成熟製程的晶片。還記得安世事件嗎？中國一禁安世晶片出口，整個歐洲汽車產業瞬間雞飛狗跳。這“一減一增”之間，又是幾千億美元的順差被釋放出來了。美國人做夢也沒想到，他們發動的科技戰，原本是想卡住中國的脖子，結果卻逼出了一個全產業鏈自主的中國半導體軍團。這幾千億美元的逆差，硬生生地被中國工程師們轉化成了順差。所以，實事求是地說，中國這巨額的外貿順差，不是天下掉下來的，是西方的躺平擺爛、傲慢與敵意活生生逼出來的。不管是歐元還是美元，相比2020年，其在實物層面的購買力已經下降了至少30%。這個苦果，是西方自己種下的，自然應該由他們自己吞下。中國人沒有義務，也不可能去給歐美的錯誤政策擦屁股。我們只是在他們睡覺的時候在幹活，在他們吵架的時候在搞建設，在他們封鎖的時候在搞研發。現在，他們醒了，發現家裡東西都是中國造的，錢都被中國賺走了，於是開始惱羞成怒。但憤怒，解決不了產業空心化的問題。2. 無法承受之重面對如此恐怖的貿易順差，西方世界當然不會坐以待斃。焦慮、憤怒、威脅，各種聲音交織在一起。馬克宏的狠話只是冰山一角，從布魯塞爾到華盛頓，關稅的大棒似乎已經高高舉起。很多人擔心，歐美國家會不會因為這個巨額順差，採取一致的敵意行動？比如聯手加征關稅，甚至把貿易戰升級為全面的經濟封鎖？我的判斷是：叫喚得會很凶，但大機率很難形成實質性的合圍。為什麼？因為形勢比人強。今天的世界格局，早已不是七八年前貿易戰剛開打時的樣子了。——首先看美國。從2018年開始，美國對華挑起貿易戰，到現在已經打了整整7年。這7年裡，關稅加了，實體清單列了，金融戰也打了，科技戰更是無所不用其極。結果呢？結果就是我們開頭看到的資料：中國對外貿易順差越來越大，突破了兆美元。7年時間，中國對美貿易順差不僅沒歸零，反而通過墨西哥、越南等轉口貿易，實質上變得更多了。美國老百姓發現，沃爾瑪裡的東西漲價了，但溯源一下，還是"Made in China"。這本身就是對美國貿易戰政策最無情的嘲諷。到了2025年，美國的經濟狀況其實非常尷尬。雖然GDP數字看起來還在增長，但這很大程度上是靠服務業漲價和金融遊戲撐起來的虛火。製造業回流喊了這麼多年，除了少數幾個拿了巨額補貼的晶片廠（比如台積電亞利桑那工廠，至今還是一地雞毛），大部分製造業根本回不去。為什麼回不去？因為通膨。美國現在的通膨已經具有頑固性。如果川普政府或者任何一屆美國政府，想要在2026年中期選舉前保住支援率，他們最不敢做的，就是繼續大規模推高國內物價。如果你對中國商品繼續加征60%甚至100%的關稅，誰來買單？最終還是美國消費者。沃爾瑪裡的日用品漲價，並不由中國工廠承擔，而是由美國老百姓承擔。在通膨依然是美國選民最大痛點的當下，一旦關稅導致物價再次暴漲，美國中下層民眾的生活將雪上加霜。要知道，現在的美國社會撕裂嚴重，底層民眾的怒火已經到了臨界點。任何一屆想保住支援率的政府，都不敢在通膨這個火藥桶上再扔一根火柴。繼續擴大貿易戰的規模，等於是自殺。更重要的是，美國已經打不動了。它的金融系統在高利率環境下搖搖欲墜，它的國債規模已經突破36兆美元。在這個節骨眼上，美國更需要的是中國繼續購買美債，維持其金融穩定，而不是徹底撕破臉，逼中國拋售美債。所以，美國對華的策略，大機率會維持在“高科技領域精準脫鉤，中低端領域嘴硬身體誠實”的狀態。——再看歐洲。這也是最近變數最大的地方。馬克宏之所以放出狠話，是因為法國確實急了。法國的汽車工業、奢侈品行業都在面臨中國市場的變局。但馬克宏能代表整個歐洲嗎？很難。在最新的地緣政治格局中，歐洲實際上已經淪為了美國的“棄子”。前段時間，白宮發佈的《美國國家安全戰略報告》把“門羅主義”抬出來，要往西半球收縮，順帶把歐洲損了一頓，給歐洲氣炸了。但路透社等媒體最近曝出，《美國國家安全戰略報告》不止一個公開版本，還藏著個內部版。跟公開版比，內部版的內容那叫一個勁爆。具體到歐洲，內部版提了兩點：第一，要把奧地利、匈牙利、波蘭、義大利這四個國家“拉出歐盟”。說白了，就是讓四國脫歐。四國有個共同特點：極右翼勢力發育成熟。第二點不同，是內部版提出，組建包括中國、美國、俄羅斯、印度和日本等五國在內的“核心集團”，也就是G5。定期舉行峰會，討論特定主題。有意思的是，在G5的設想中，一個歐洲國家都沒有。大家試想一下，美國把四國從歐洲拉走，然後又搞一個排除歐洲的小圈子，那歐洲到底還能不能在世界上發揮作用？還能不能把政治影響力轉化為經濟影響力來薅羊毛？如果歐洲還是當年那個朝氣蓬勃的歐洲，倒也罷了，不就是邊緣化嘛，歐洲有自己的工業、自己的市場，倒也不怕啥。可是現在的歐洲呢？不是了啊！俄烏這個巨大的潰瘍面，依然在給歐洲放血。歐洲的財政已經捉襟見肘，通膨高企，社會福利體系面臨崩潰，美國還在背後捅刀子，吸走資本和產業。在這種情況下，中國成了歐洲為數不多的“救命稻草”。如果再跟中國打貿易戰，那就是切腹自盡。所以我們看到，最近歐洲主要大國領袖密集訪華。他們來幹什麼？嘴上說是來“施壓”，實際上是來“求救”。他們希望中國能多買點空巴飛機，多買點法國紅酒，多給歐洲企業一些市場准入。如果歐洲真的敢對華發起全面貿易戰，結果只能是：中國反制，停止進口歐洲的奢侈品、汽車和飛機。這對於現在的歐洲經濟來說，是不可承受之重。在這種情況下，歐洲主要大國——德國、法國、義大利，其實是分裂的，或者說，他們很難拋開自己的利益，去在歐盟的指揮下統一行動，對華強硬。所以，馬克宏的狠話，更多是一種談判桌上的籌碼，是想通過“甚至徵收關稅”的威脅，迫使中國在某些領域（比如電動汽車投資歐洲）做出讓步，或者是為了安撫國內右翼勢力的政治表演。這是一種博弈，而不是決裂。真要讓他們跟中國徹底翻臉，他們承擔不起那個代價。3. 舞台中央就在中國公佈前11個月貿易順差接近兆美元之後，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行等國際機構，紛紛上調了對中國未來經濟的預期。這說明了什麼？說明資本是最聰明的，也是最勢利的。刻在西方文化基因裡的，就是慕強凌弱，追漲殺跌。當中國還是“吳下阿蒙”時，他們可以傲慢地指手畫腳；但當中國製造業的產值超過了美日德之和，當中國的貿易順差突破了人類歷史的極限時，西方最終的選擇只能是——打不過，就加入。這就如同中國曆朝歷代一樣，當強大的力量席捲天下時，自然會有“大儒”出來為我們辯經，尋找中國崛起的合理性。我們必須清醒地認識到：中國外貿順差超過兆美元，這只是一個開始，而不是終點。工業化一旦完成全產業鏈的閉環，就會產生驚人的“黑洞效應”。未來的中國製造業，會像一個巨大的引力中心，不斷吸附全球的資源、技術和市場。隨著中國在航空航天、高端醫療器械、精密機床等最後幾個堡壘的突破，中國製造業的全球佔比還會繼續上升。今天是一兆美元，未來可能是1.5兆，甚至2兆美元。當然，如果單純保持這個狀態，沒法持續維持下去。為何？我們來做一道簡單的算術題。全球每年的GDP增量是有限的，全球的硬通貨（主要是美元和歐元）儲備也是有數的。貿易順差的本質，是中國向世界輸出商品，世界向中國支付財富。如果中國一直保持這種碾壓式的競爭優勢，每年從全球賺走1兆、2兆美元的財富，持續十年、二十年，會發生什麼？後果只有兩個：第一，其他國家的製造業會被徹底吸乾。在完全自由競爭的市場環境下，無論是越南、印度這種發展中國家，還是英法德這種老牌發達國家，它們的本土企業在中國製造的“降維打擊”面前，生存空間會越來越小，工廠倒閉、工人失業、產業鏈斷裂將是常態。第二，全球購買力枯竭，俗稱“把褲子當了也買不起”。當其他國家的產業被打崩，它們就失去了造血能力，就沒有了收入來源。一個沒有收入的客戶，那怕你的商品再物美價廉，他也買不起了。這就像一個賭場。中國現在是那個技術最高超的牌手，把把都贏，把桌上其他人的籌碼（外匯儲備）全贏光了。等到其他人手裡空空如也的時候，他們還能拿什麼來換中國的產品呢?自然資源是遠遠不夠的，接下來就要拿採礦權、公司股權、土地使用權了，後續怕不是要賣小島了。等到賣無可賣的時候，為了維持政權存續，恐怕就要貨幣貶值來掠奪民間財富了。巨額通膨又會爆發嚴重的國內、國際矛盾，說不定有人在啤酒館振臂一揮，戰爭就爆發了。當然，他們不會不開眼找兵強馬壯的中國打，他們只會打弱國，消化戰爭紅利，延緩一下被吸乾的處理程序。但戰爭把國家打爛了，就更沒法從中國購買商品了，中國的商品還是沒人買得起了。那麼，到底應該怎麼辦？答案只有一個：中國企業與中國資本，必須出海。我們不能光坐在家裡賣產品，我們必須把產能鋪到全世界去。我們要從“商品輸出”轉變為“資本輸出”和“產能輸出”。這背後的邏輯是：既然你們沒錢買，那我就去你們那裡投資，去你們那裡建廠。我去墨西哥建汽車廠，去越南建太陽能廠，去印尼建鎳礦加工廠，去非洲建紡織廠。我在當地僱傭工人，給當地政府納稅，幫當地建設基礎設施。這樣一來，當地人有了工作，有了收入，當地政府有了稅收，他們就重新有了購買力。有了購買力，他們就能消費中國品牌的手機、汽車，使用中國的APP，購買中國的服務。這聽起來是不是有點耳熟？回過頭去看十年前國家提出的戰略，你會驚出一身冷汗。為什麼早在2013年，在我們的貿易順差還沒有今天這麼恐怖的時候，國家就高瞻遠矚地提出了“一帶一路”倡議？為什麼國家這幾年不遺餘力地在講“人類命運共同體”？以前，很多人以為這只是中國的一句外交口號，或者是為了消化過剩的水泥鋼鐵產能。現在來看，這是一盤跨越幾十年的頂級謀略，這是為了防止“全球經濟遊戲崩盤”而提前設計的路線圖啊！“一帶一路”的本質，就是中國作為那個贏了太多籌碼的牌手，主動拿出一部分籌碼，去幫桌上快要破產的玩家修路、架橋、通電、建廠。只有幫他們發展起來，幫他們把經濟循環搞活，中國的工業巨輪才能繼續航行，中國的商品才能有源源不斷的市場。“人類命運共同體”絕不是一句空話，它是中國作為世界第一工業大國，對全球經濟生態的一種深刻洞察。如果不搞命運共同體，依然奉行西方那種“零和博弈、贏家通吃”的強盜邏輯，以中國製造業現在的恐怖實力，真能把全世界其他國家逼上絕路。但把別人逼死，中國自己也就沒了路。所以，中國必須“達則兼濟天下”。這不僅是道德層面的高尚，更是生存層面的必須。寫到這裡，邏輯閉環已經徹底完成。2025年這1兆美元的順差，既是西方世界衰落的喪鐘，也是中國經濟轉型的衝鋒號。它標誌著舊時代的結束，也標誌著一個新時代的開始：一個中國資本與中國產能走向全球，重塑世界經濟版圖的時代，轟轟烈烈地到來了。在這個過程中，必然伴隨著西方的謾罵、圍堵甚至瘋狂的反撲。但正如兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山。中國這艘巨輪，已經駛入了深藍海域，任何試圖阻擋它前進的礁石，最終只會被巨浪拍得粉碎。中國再次處於風口浪尖，正說明，我們已經站到了舞台的最中央。 (格上財富)

最近可能很多人沒有關注這則訊息。就在12月8日，中國公佈了一則消息，在今年1~11月，中國對外貿易順差首次突破1兆美元，是全球第二到第八順差國的總和。這意味著什麼？全世界有1.8億美元的貿易順差值，中國就佔了1兆美元的順差，反觀美國是1萬多億美元貿易逆差。一個驚人的真相已經呈現出來：中國可以離開美國，但美國離不開中國！就在日本上下狂竄之際，美國突然公佈最新“國家戰略安全報告”，其中內容詳細指出了美國在亞太的戰略已經失敗，未來美國的佔領主要核心是退守美洲，把國家的戰略核心放在經濟上。對於美國當局放出的這份安全戰略報告，西方每天也是議論紛紛。歐洲媒體指出：美國這項戰略萎縮，將會讓西太盟友陷入絕境。更有歐洲媒體直言：川普已經將中國的定位從競爭對手轉變成合作夥伴。而12月11日，美媒《國家利益》再次發表了《美國的印太撤退讓日本陷入困境》文章，警告美國在戰略規劃中讓日本承擔“馬前卒”，但在台海問題上美國卻沒有對日本明確的態度，這顯然呈現出“美日安保”的裂痕。同一時間，德國媒體《國家之聲》更是指出：西半球已經被川普最新版的國家安全戰略提升為“優先戰略區域”，但這份報告是否讓中國滿意的美國外交？事實上，外媒的感慨萬千並非空穴來風。因為就12月9日，《華爾街日報》指出，中國從高端電動車到低階服裝等各行各業都取得了出口主導地位。而美財長貝森特更是罕見地承認：中美之間能夠達成階段性貿易共識，很大程度上是因為中方的「非常克制」。甚至他直接承認“大部分問題都是出自美國本身。”因為根據美國國際貿易協會2024年發佈的供應鏈評估，美國市場90%以上的產品都是依賴進口，其中來自中國的佔比高達87%。換句話說，一旦中國對這些產品實施出口管制，那麼美國市場上大部分主流藥物都會面臨斷供的風險。然而，中國對這些產品至今未列入出口管制清單。無獨有偶，2025年中國出口中的各領域分佈已讓西方絕望。今年前11個月，中國的機電產品出口60.9%，其中積體電路、新能源汽車、船舶等高附加價值產品的成長速度非常快。而IC出口成長25.6%，汽車出口成長17.6%，新能源汽車前10個月出口較去年同期成長54%。曾幾何時，中國的紡織服裝是出口第一大類，還有棉紗、布料、毛紡以及家具零件、鞋業以及塑膠製品和玩具，都是世界上數一數二的出口大國。而在一些高科技產業，大部分都是外資投資中國然後出口。但今天，外資投資的比例依舊很大，但中國本土製造的佔比更高！也就是說，那個用10億件襯衫換一架波音飛機的時代已經成為過去。短短幾十年，美國所謂的全球化策略就徹底把中國逼成了全球唯一具備完善工業體系的國家。所以，在美國看來，「貿易戰」已經輸了，美國無力回天，能做的只有坐下來跟我們談判，這是他們唯一的出路。尤其是中國這1兆美元的貿易順差資料出來後，相當於徹底擊碎了美國的“美夢”，硬生生告訴了他們：屬於你隻手遮天的時代已經成為過去！這就是為何川普會說出那一番話：很多人都希望我跟中國鬧翻，但事實上並不會出現。我和中國的關係很好，我們會繼續合作下去，我不是拜登，我不會搞砸這一切。當然了，美國今天的「善解人意」並非它要改過自新，而是它清楚地認識到，眼前的中國並不是過去那些「世界老二」。正如美財長貝森特所說的：中方已經非常克制了，如果換個位置，美方肯定會在醫療化學領域下狠手。中美合作共贏，斗則兩敗俱傷，這句話估計當下的美國也是深有體會，所以他們更願意與我們搞好關係。至於日本這只棋子，事實上川普當局也不願意再耗太多精力在裡面。儘管美國希望透過日本來牽制我們的發展，但問題是過去幾十年，美國在亞太部署了大量的人力物力，始終無法牽制或阻止中國的發展。與其死磕到底，不如放手後撤，或許這是美國可以「最體面」的保住全球霸主的臉面。所以面對近段時間日本不斷在台海問題上作祟，美國始終保持沉默。因為川普很清楚，他並不願意引火燒身，他很清楚台海問題已經侵犯了中國的核心利益，他當下應該做的就是搞好與中國的關係，而不是被日本牽著鼻子走。至於日本的結局，但凡中美在談判桌上談攏了，那日本大機率會成為餐桌上的「籌碼」！ （講者普拉斯）

圖片 | 來自網路最近，西方宏觀圈子有點焦慮。引爆點是《金融時報》（FT）的一篇深度特稿——《China is making trade impossible》（中國正在讓貿易變得不可能）。知名宏觀分析師 Ritesh Jain隨後發推拆解，引起網上紛紛討論。這篇文章終於沒有再把焦點放在老掉牙的“中國崩潰論”上了，而是點明了一個正在發生的事實：中國不再滿足於做世界的“廉價超市”，中國正在變成一個“全能自給體”。以前的劇本是：中國賣襯衫，買飛機；賣玩具，買機床。現在的劇本是：中國賣太陽能、賣汽車、賣晶片、賣機床，然後什麼都不想買，除了金光閃閃的——黃金。今天，我們想扒開FT的報導，結合最新的資料、財報和宏觀圖表，來看看這場“貿易不可能”的變局背後，到底藏著多少讓西方絕望的硬核資料。01 宏觀帳本“順差怪獸”首先，讓我們看一個讓西方經濟學家無法解釋的資料。根據巴克萊和美國對外關係委員會（CFR）的測算，中國的製造業貿易順差在2024年大約佔到了全球GDP的2%左右。圖片來源：cfr.org你可能覺得2%是個小數字。好，我們對比一下：二戰後，是美國工業最巔峰的時期，但這個數字從未超過1.5%；80年代讓美國人聞風喪膽的日本，這個數字峰值只有0.8%左右。中國現在的製造業順差規模，是當年巔峰日本的2倍以上。海關總署的資料更直觀：2025年前10個月，中國貨物貿易進出口總值達37.31兆元人民幣，實現貿易順差約7.03兆元，其中出口（22.12兆）增長6.2%，進口（15.19兆）基本持平，全年鐵定突破1兆美元大關。這是什麼概念？這意味著全球每產生10塊錢的貿易利潤，就有相當一部分流向了中國。FT在文中略帶酸楚地指出：“中國現在的進口彈性正在消失。”以前中國GDP增長1%，進口往往增長1.5%（因為要買裝置、買技術）。但現在，GDP還在漲，進口卻不動了，甚至在跌。為什麼？因為替代完成了。02 從三蹦子到工業皇冠既然FT提到了“進口替代”，那咱們就用三個行業的硬資料來翻譯一下什麼叫“讓貿易變得不可能”：1. 汽車產業（歐洲的肺管子）十年前，德國大眾在中國市佔率接近20%，躺著賺錢。現在呢？2025年，比亞迪的年銷量衝向460萬輛。這裡有一個連馬斯克聽了都會沉默的資料：比亞迪的研發工程師數量超過10萬人。這是什麼量級？特斯拉全球員工（含流水線工人）才14萬左右。比亞迪光是搞研發的人，就快趕上特斯拉的總人數了。結果就是，中國新能源汽車產銷量佔全球60%以上。在歐洲，每賣出5輛電動車，就有1輛來自中國製造——這還是在歐盟瘋狂加稅45%的背景下。2. 太陽能與新能源如果說汽車還只是“競爭”，那太陽能就是“屠殺”。IEA（國際能源署）的資料顯示：中國掌握了全球80%以上的太陽能電池板產能，90%以上的晶圓產能。歐洲試圖重建太陽能產業鏈，結果發現，連生產太陽能元件的機器（裝置端），中國市佔率都超過了60%。你想搞保護主義？對不起，連你搞保護主義需要的“柵欄”，可能都是中國造的。歐美頂級VC大佬組團來中國實地考察，一周後，竟然絕望了……3. 傳統晶片與化工大家都在盯著7nm、5nm的高端晶片卡脖子。但FT敏銳地發現，在28nm及以上的成熟製程領域，中國正在發動一場“飽和式攻擊”，請注意，這是一個被忽視，但是極其重要的戰場。SEMI（國際半導體協會）預測，到2025年，中國大陸的成熟製程產能將佔全球30%以上。這意味著，未來的冰箱、汽車、洗衣機、導彈裡的基礎晶片，定價權將完全掌握在中國手中。德國汽車大眾工廠“距離停產僅剩數日”，原因竟又是因為中國？03 歐洲的空籃子FT在文中說，歐洲想搞平衡貿易，但發現自己的籃子是空的。這怎麼理解呢？我們看看，歐洲還能賣給中國什麼？光刻機？ASML確實還在賣，但，這不僅受美國限制，而且中國本土光刻機（SMEE）正在拚命追趕。大飛機？空巴還有訂單，但C919已經開始商飛，市佔率被蠶食只是時間問題。C919不僅是一架飛機，更是一個產業、一個創新“策源圈”奢侈品？LV和愛馬仕確實堅挺。但問題是，靠賣包包能平衡3050億歐元（約2.3兆人民幣）的貿易逆差嗎？根據歐盟統計局資料，中歐貿易逆差在過去十年擴大了近3倍。德國化工巨頭巴斯夫（BASF）之所以要關停德國工廠，跑去湛江投資100億歐元建廠，邏輯很簡單：中國的供應鏈成本比歐洲低20%，能源成本低30%。留在歐洲只有死路一條，這才是歐洲工業界“用腳投票”的殘酷真相。04 美債與黃金如果中國賣了1兆美元的貨，卻不買西方的商品，錢去那了？Ritesh Jain 在推文中點出了一個極被低估的訊號：黃金。來看看咱們央行的資產負債表變化：在美債方面，中國持有的美國國債從巔峰期的1.3兆美元，一路減持到現在的7700億美元左右。但黃金呢？官方資料顯示，中國央行曾連續18個月增持黃金。而根據世界黃金協會（WGC）的推測，加上民間和隱形管道，中國實際的黃金吸籌量可能遠超官方資料。FT分析認為，中國正在將“過剩的產能”轉化為“硬通貨”，而不是“西方的信用憑證（紙幣）”。這就好比，以前我是地主家的長工，工錢都存在地主開的錢莊裡；現在我不存錢莊了，我把工錢全換成了金條埋在自家後院。這也意味著，地主想通過“印鈔貶值”或者“凍結資產”來收割長工的手段，正在失效。05 無法“雙贏”的博弈看完這些資料，你就能理解為什麼FT會用《China is making trade impossible》這樣聳動的標題。在西方的教科書裡，貿易是基於“比較優勢”的：你做衣服，我做飛機，大家都有光明的未來。但中國的玩法是：全產業鏈通吃。從螺絲釘到大飛機，從原料藥到核磁共振儀，中國正在系統性地消滅“進口需求”。對於西方來說，這確實是“Impossible Trade”。最後，我們來做幾個推演：關於出海：別被“產能過剩”嚇到了。所謂過剩，是相對於國內購買力而言。放眼全球，中國製造的“性價比紅利”才剛剛開始屠殺。不要只盯著歐美，看看“一帶一路”沿線的資料，那裡的增長才是星辰大海。關於投資：一定要避開那些中國正在瘋狂擴產的“大路貨”賽道（如普通石化、基礎建材），去尋找那些“中國還必須進口的5%”。高端材料、精密光學、工業軟體——這是最後的高地，也是未來十年國家資本會不計成本砸錢的地方。關於避險：FT提到的黃金邏輯是長期的。在逆全球化和貿易壁壘高築的年代，實物資產（資源、核心房產、黃金）的確定性，遠高於嚴重依賴信用體系的紙面財富。世界貿易的底層邏輯已經變了。以前我們是“打工仔”，現在我們正在拿回“定價權”。這過程會很痛，會遭遇瘋狂的圍堵，但資料告訴我們：中國這艘大船，已經回不了頭了。 (TOP創新區研究院)

中國今年迄今的商品貿易順差首次突破1兆美元。儘管美國總統唐納德·川普發動了關稅戰，但中國的出口依然繁榮。據中國海關總署周一公佈的資料，今年前11個月，中國以美元計的貿易順差為1.076兆美元，該數字涵蓋商品，但不包括服務。2024年中國全年商品貿易順差接近1兆美元。這一創紀錄的貿易順差出現之前，華盛頓和北京之間的貿易緊張局勢有所緩和。10月，兩國達成了為期一年的休戰協議。出口與進口之間巨大的差距引發了中國貿易夥伴的批評。法國總統埃馬紐埃爾·馬克宏上周訪華時指出，這種失衡“令人難以承受”。中國11月出口同比增長5.9%，進口增長1.9%，當月貿易順差為1120億美元。近月中國對美國的出口大幅下滑，11月同比下降29%。但對其他地區的出貨量，尤其是東南亞，增長迅速。經濟學家認為，其中一些發往東南亞的貨物——上月增加8%——隨後被轉運至美國。“我認為問題的關鍵……在於美國並未嚴厲打擊通過第三國轉運商品的行為。”瑞聯銀行首席亞洲經濟學家卡洛斯·卡薩諾瓦表示。他補充說，美國的需求一直“穩定”。他說：“由於美國需求並未下降，該地區的出口持續激增，而中國因此間接受益。”在國內需求疲軟、房地產放緩已進入第五年的背景下，當局在很大程度上依靠出口來拉動經濟活動。摩根士丹利的分析師在一份報告中表示，中國在全球出口中的份額有望從目前的15%提升至2030年的16.5%。他們還補充稱，懷疑各貿易夥伴日益加劇的保護主義措施能夠阻止這一勢頭。“鑑於中國在電動汽車、電池、機器人等高增長新興領域的主導地位，我們認為中國將在全球製造業和貿易中繼續鞏固其地位。”摩根士丹利首席亞洲經濟學家切坦·阿亞領銜的分析師團隊寫道。 (新達SUNTEC)

聯準會再次降息25個點，貿易順差淺而易見！美國再也不是以前的經濟大國，也成為了過街老鼠，昨天特總帶著媳婦去了英國，不僅沒有紅地毯迎接，還在螢幕上面滾動播出特總與愛潑斯坦那些事…當中國貿易順差的數字一次次刷新紀錄，全球都在注視著這個製造大國的“吞金”能力——六七年前4000多億美元的順差已足夠亮眼。去年近1兆美元的規模讓西方驚嘆，而今年，1.25兆美元的預期更是直接將“中國貿易實力”推上風口浪尖。但比數字更讓西方國家焦慮的，是貿易天平背後的“失衡困境”：曾經能向中國穩穩輸出高價值商品的領域，正在被中國製造逐一突破，僅剩奢侈品還在艱難守局。回溯十年前，歐美對中國的出口清單堪稱“高端陣營”：美國的波音飛機、德國的汽車、瑞士的精密儀器、歐洲的醫藥與醫療裝置，這些技術密集型產品，憑藉壟斷性優勢佔據中國市場，既是西方的“利潤高地”，也是平衡貿易的關鍵。那時的中國製造，更多聚焦在中低端產業鏈，雙方在貿易中還能維持“互補”的默契。可如今，這份清單正在快速“縮水”。中國商飛C919已完成商業首飛，打破波音、空客的雙寡頭壟斷，未來國產大飛機將逐步替代進口；新能源汽車領域，中國不僅實現自給自足，還以性價比優勢反向進軍歐美市場，讓曾經佔據中國市場的歐美車企倍感壓力；精密儀器領域，國產晶片裝置、檢測儀器正在攻克技術難關，逐步替代進口產品；醫藥行業，國產創新藥出海提速，從“進口依賴”轉向“全球競爭”。曾經支撐西方對華出口的“支柱產業”，一個個被中國製造“摘下皇冠”。唯一還能穩住陣腳的，只剩奢侈品——路易威登、香奈兒等品牌憑藉百年品牌溢價，仍能吸引中國消費者，但這背後，是西方在高端製造領域僅剩的“非功能性”優勢，一旦中國在設計、品牌營運上持續發力，這份“最後的陣地”能否守住，仍是未知數。更讓西方無奈的是，除了高價值商品，他們能向中國出口的“底牌”越來越少。大宗原料？中國自身資源儲備雖不算頂尖，但通過全球佈局，已建立穩定的供應鏈，西方在資源出口上並無絕對優勢；農產品？中國糧食自給率穩定在95%以上，僅少數高端農產品依賴進口，難以支撐大規模貿易平衡。有人說，中國貿易順差的飆升，是“中國製造太強”的必然結果。從“世界工廠”到“全球產業鏈核心”，中國用十年時間完成了產業鏈的升級，從低端加工到高端製造，從進口依賴到自主創新，每一步都在重塑全球貿易格局。但這並非“中國把所有製造業都做完了”的“零和博弈”，而是全球產業分工的自然演進。中國製造的突破，本質是技術進步與產業升級的成果，它不僅為中國創造了貿易優勢，也為全球提供了更具性價比的產品。西方真正的焦慮，或許不是“中國製造太強”，而是自身在技術創新上的“減速”——當中國在新能源、人工智慧、高端製造等領域持續投入時，部分西方國家仍在固守舊有優勢，未能及時跟上產業變革的節奏。1.25兆美元的貿易順差，不是終點，而是中國製造升級的“里程碑”。未來，隨著中國在更多高端領域實現突破，西方對華貿易的“困境”可能還會加劇。但全球貿易的本質不是“你輸我贏”，而是在競爭中尋找新的互補點——西方若能放下對“技術壟斷”的執念，與中國在綠色能源、數字經濟等領域展開合作，或許能找到新的貿易平衡點；而中國，也將在持續的創新中，為全球貿易注入更多活力。畢竟，在全球化的今天，沒有永遠的“壟斷”，只有永恆的“進步”。 (洞察3C前沿)

日本2024年度對美國的貿易順差達到9萬48億日元，川普政府將此視為問題。如果要消除這一巨額貿易順差的話，日本一年進口的美國車需要增至現在的72倍，約96.5萬輛。這相當於日本市場新車銷量的四分之一。換做大米或玉米是什麼情況呢？圍繞日美關稅談判，兩國政府即將舉行第三次部長級磋商。估計美國總統川普會將日本每年9兆日元的對美貿易順差視為問題。日本準備拿出擴大從美國進口農產品等談判籌碼來推進談判。如果要消除日本對美的巨額貿易順差的話，日本方面需要怎麼做？這又會對日本經濟產生那些影響？日本經濟新聞對相關影響進行了探討。據日本財務省2024年度的貿易統計，日本對美國的出口額為21萬6483億日元，從美國的進口額為12萬6434億日元。日本方面的貿易收支（出口額減去進口額）為9萬48億日元的順差。在日美關稅談判中，川普被認為對美國造汽車在日本的銷量很少表達了不滿。川普的政府成員也對擴大美國產大米出口顯示出興趣。作為談判籌碼，日本正在商討增加進口美國產玉米的方案。那麼，日本如果要通過擴大汽車、大米或玉米的進口來消除對美貿易順差的話，需要多大的進口量呢？按照日本的貿易統計，美國汽車的進口價格平均為每輛933萬日元。如果進口額要達到9兆日元，則需要進口約96.5萬輛。這相當於將2024年度實際僅為約1.3萬輛(僅乘用車、包括二手車)的美國車進口增加至72倍。日本汽車行業團體的資料顯示，2024年度日本國內新車銷量(僅乘用車、包括輕型汽車)為386萬輛。假設進口近100萬輛新車，替代日本車，那麼日本市場銷售的每4輛車中將有1輛是美國車。目前，美國汽車在日本新車銷售中所佔的比例不到1%。雖然日本對美國進口汽車不徵收關稅，但銷量依然不佳。即使日本調整川普批評為“非關稅壁壘”的汽車的安全標準，要將美國汽車進口量增加至72倍似乎也存在很高的難度。再來看大米。日本目前從美國進口的大米為34萬噸，但如果要進口足以消除貿易順差的數量的話，流入日本市場的美國產大米將達到現在的近190倍，也就是6402萬噸。日本農林水產省的糧食供需表顯示，日本國內2023年度的大米生產量為791萬噸。用於食用和加工的消費量總計超過820萬噸。也就是說，除非進口相當於在日本國內生產和消費的約8年的量，才能消除貿易順差。原本，美國的大米生產量也僅為700萬噸左右，估計很難生產出這麼多的大米。如果要用玉米來抵消順差，日本需要從美國購買近2億3000萬噸。2024年的實際進口量為1280萬噸，因此需要到達這一進口量的18倍。這相當於美國玉米產量的60%、美國消費量的70%。這也達到日本含飼料在內的15年的消費量。貿易順差也可以通過減少出口來消除。據野村綜合研究所估算，如果美國政府維持對汽車和鋼鐵的加征關稅，並啟動24%的對等關稅，日本對美出口預計減少4萬3000億日元，貿易順差也將減少至約一半。這也將把日本國內生產總值(GDP)拉低0.7%。 (日經中文網)