中國明年的經濟定調，我們劃了5個重點
「會議將內需抬升至更突出的位置；財政從之前的'加槓桿'更強調'提效率、防風險'；房地產則從'止跌托底'進一步轉向'去庫存'等。”
國補政策延續？央行明年降不降息？民生保障如何調整？在這場會議之後，中國2026年的經濟大方向，終於定下來了。
12月11日，中央經濟工作會議在北京落幕。這次會議既是2025年經濟工作的系統總結，更是2026年經濟運作與宏觀政策的全面定調，其重要性不言而喻。
與去年的會議相比，今年在多個關鍵表述上出現了明顯變化。
例如，會議將內需抬升至更突出的位置；財政從先前的「加槓桿」更強調「提效率、防風險」；房地產則從「止跌托底」進一步轉向「去庫存」等。會議精神整體延續了12月8日政治局會議「直面困難挑戰、聚焦國內提質增效」的主線。
從數據來看，2025年中國前第三季GDP成長率年增5.2%，預估第四季GDP成長率4.6%，全年大機率能夠完成5%的成長目標。 「十四五」即將圓滿收官。
對市場和一般人而言，理解這些政策背後的邏輯，比單純盯著短期數據波動更重要。在更複雜的內外在環境下，中國經濟發展正從「拼速度」轉向「拼質量」。這條路註定不輕鬆，但方向已經愈發清晰。
因此，我們特別選取熱度最高的五個方向作重點解讀：促消費政策如何從「全面補貼」轉向「收入改善」？房地產的新表述意味著什麼？財政和貨幣政策是否改變？人工智慧如何融入實體經濟？
接下來，就隨我們一探究竟。
從補貼拉動到收入改善
根據會議部署，明年的經濟工作要抓好八項重點任務其中「堅持內需主導，建設強大國內市場」被列為八項重點任務之首。
今年以來，國內外政治經濟環境的不確定性和極大的挑戰，因此建設國內市場，凸顯內需和消費，就是要將其打造成穩定經濟增速的「定海神針」。
甚至在會議文稿末尾，還特別指出：要在大局中把握明年經濟工作的關鍵著力點，圍繞做強國內大循環，拓展內需成長新空間。
說了那麼多，到底要如何才能「建立強大國內市場」？核心動作主要有四個面向。
◎ 第一，消費持續加碼，國補政策可望延續。
「十五五」規劃明確提出，內需拉動經濟成長，居民消費率明顯提高是主要目標之一。 2026年將繼續優化「大規模設備更新和消費品以舊換新」（「兩新」政策）實施。
對消費者來說，這番表述意味著明年的「國補」大機率會持續延續。明年的國補力度將會比今年更大，範圍也大機率會擴大。
◎ 第二，改善民生，增強居民消費意願。
會議提出要訂定實施城鄉居民增收計畫。這一表述意義非常重大。
邏輯很簡單：單純的“國補”和“消費券”，其實是有邊際效應的，使用越多，效果越不明顯，因為這本質上是一個刺激手段。
所以，與其反覆刺激消費端，不如根本改善居民收入和預期，當居民收入持續成長、收入預期改善，消費意願就會變得更高、更穩定、可持續。
銀河證券的研報顯示：低收入族群的消費傾向其實非常高，只要能夠讓他們實現增收，他們拿到錢以後就會很快付諸於消費。
當然，這並不意味著「國補」不重要了，現在的國補不再只是一次性刺激工具，而更像是一種長期的結構性。
◎ 第三，清理消費領域不合理的措施，釋放消費需求。
什麼是清理消費領域不合理措施？我們可以用一個現實案例來幫助理解。
2025年11月7日，重慶市發布《進一步清理消費領域限制性措施持續擴大消費若干措施》。
檔案提到了諸如支援二手車市場發展壯大；優化公積金提取方式；推動體育館向社會開放；提振文旅服務消費；清理服務消費限制；整治醫療隱性門檻等六大領域和18項具體措施。
這18項舉措，本質上就是透過「拆圍欄」的方式釋放消費潛力。
清華大學中國發展規劃研究院常務副院長董煜認為：“對消費領域不合理限制措施有序清理，有利於充分釋放內需潛力，進一步增強經濟長期向好的內生動能。”
「財爸」的算盤
不管是投資還是消費，都得看國家口袋的錢到底夠不夠，明年國家到底要花多少錢？這都得看「央媽」和「財爸」的安排。
根據本次會議部署內容，會議提出要「維持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量」來「加強財政科學管理」。
雖然整體來看，今年與去年相比並無本質變化，但在表達上更為積極。
在財政政策方面：會議提出要繼續實施更積極的財政政策。維持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量，優化財政支出結構，規範稅收優惠、財政補貼。
如何理解明年的財政政策？我們直接用財政部長藍佛安的話來進行解讀。
他表示：“會議對明年的財政政策明確定調，要求繼續實施更加積極的財政政策。這與今年的政策取向一以貫之，是應對外部衝擊和內部風險挑戰的重大決策部署。”
在具體安排上，財政政策重點體現為「兩個保持」。即保持政策力度；維持政策連續性。具體實施路勁上做到三個堅持：堅持投資於物和投資於人相結合；堅持惠民生與促進消費相結合；堅持財政貨幣政策相協同。
藍佛安部長的意思是，現在經濟運作的環境還比較複雜，實施更積極的財政政策，可以幫助國家應對可能出現的衝擊和挑戰，更好地支撐經濟。
此外，由於中國政府負債比率顯著低於其他主要經濟體，中央財政也有較大的舉債空間。
從機構對明年的數據預測看：預計2026年中國狹義赤字率或在4.0%左右，專項債額度預計提升至5兆元左右；超長期特別國債發行規模預計將增加至1.5兆，預算內財政赤字規模大致在12.5兆左右。債務總規模小幅增加。
「央媽」的帳本
說完了“財爸”，得來看看“央媽”明年的政策。
在貨幣政策方面：會議提出繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。把促進經濟穩定成長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，暢通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加力支援擴大內需、科技創新、中小微型企業等重點領域。
什麼意思呢？央行總裁潘功勝也親自進行解讀。潘行長的發言主要提到了兩點。
▶▷第一點是繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，掌握好政策實施的力道、節奏和時機，為經濟穩定成長和金融市場穩定運作創造良好的貨幣金融環境。
▶▷第二點是要防範化解重點領域金融風險，維持金融穩定。
很顯然，央行貨幣政策主要圍繞著為市場提供適度寬鬆的流動性以及維護金融穩定作為一切政策的前提。
在具體工作方面，根據12月13日晚間央行發布的最新消息，主要涉及五大方面，分別是涉及完善中央銀行製度、繼續實施適度寬鬆的貨幣政策、防範化解重點領域金融風險、穩步推進金融高水平開放等。
當然，其實對投資人來說，最關心的問題就是，2026年央行是否會降息？
開源證券認為，會議將“適時降準降息”改為“靈活高效運用降準降息”，暗示降準降息仍有空間，但緊迫性和幅度有所下降。
銀河證券據此做出預測：預計2026年會有1—2次降息，下調政策利率10—20BP，引導LPR利率下行，並傳導至存貸款領域。
此外，央行已重啟國債購買，2026年，央行直接購買國債將會成為貨幣寬鬆的重要路徑。這些寬鬆的流動性將更傾向用於支援擴大內需，科技創新和中小微型企業等。
可以說，未來一年的貨幣政策還是財政政策，都會維持先前政策連續性和穩定性。不會加碼也不會縮水，這有利於穩定市場預期。
人工智慧+，融入實體經濟？
在會議的八項重點任務中，「堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能」位居第二，這和去年的排序保持一致。對比新舊政策來看，今年會議對科技創新的重點要求主要有三大塊。
◎ 第一，一體推進教育、科技、人才：解決創新堵點。
會議要求，要製訂一體推進教育科技人才發展方案。銀河證券認為，目前中國創新生態的根本性塞點，在於教育和產業需求脫節、科學研究市場轉化不暢通，以及人才評估與激勵機制僵化。
簡單來說，學校裡的知識已經被淘汰了，再好的學生畢業了，很難滿足社會對人才的需求。
所以要透過制定一體推進教育科技人才發展方案，這個問題的解決，將標誌著國家創新驅動發展策略進入了系統性整合與協同攻堅的新階段。
◎ 第二，打造三大國際科技創新中心。會議提出，要「興建北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區國際科技創新中心」。
為什麼要在這三個地方建立國際創新中心？
首先，「十五五」規劃提出，要「因地制宜發展新質生產力」。根本目的就是為了避免地方政府為了政績而盲目投資。
所以國家定調，未來的三大中心分別建立在北京、上海和大灣區。而這三大區域本身就是人才與資本高度集聚之地，也更符合「集中力量辦大事」的政策優勢。
◎ 第三，深化拓展「人工智慧+」。
會議強調要「深化拓展'人工智慧+'」「完善新興領域智慧財產權保護制度與人工智慧治理，創新科技金融服務」。
自去年中央經濟工作會議提出要開展“人工智慧+”行動，政府一直高度重視人工智慧產業發展，本次“人工智慧+”的關鍵字在於“深化拓展”，重點還是在於將AI和各大產業進行落地結合。
其實到2025年，人工智慧結合製造業已經有了成就。截至2025年9月份，中國專門啟動了智慧工廠梯度培育行動，目前已建成3.5萬餘家基礎級、7,000餘家先進級、230餘家卓越級智慧工廠。
未來，AI和製造業、金融業、醫療等產業結合的例子將會越來越多。將人工智慧應用到各行各業，提高社會生產效率，追求人工智慧從重點產業到社會更廣泛領域的拓展。
著力穩定房地產市場
最後，我們來談談大家都關注的房地產產業。本次會議對於房地產定了一個主基調，那就是「著力穩定房地產市場」。
如何「穩樓市」？會議提出要：「著力穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房重點用於保障性住宅等」。
國家發展改革委宏觀經濟研究院研究員劉琳認為：中國城市發展模式已進入穩定增長期，城市發展從過去大規模增量擴張轉為“存量提質增效”，房地產市場供求已經發生重大變化。
粵開證券則提出了一種可能的路徑：可以考慮探索增發國債，在中央層面成立“房地產穩定基金”，基金規模可在2兆元左右，專項用於保交房、收購房企存量閒置土地等。
中金公司認為：當年房地產在國內經濟佔比明顯降低，未來房地產市場的工作重點可能是防風險，而不是「透過房地產刺激經濟」。
而針對會議明確提出的“住房公積金制度改革”，中金認為：異地提取、區域調劑、代際互助、額度提高、首付和利率降低”等舉措一旦實施，可能會成為擴大房地產需求的關鍵。這些措施的本質，是降低購房門檻，讓想買房的人能用足槓桿。
除了去庫存之外，「優供給」同樣重要。
目前，中國住房需求已從「有沒有」轉向「好不好」。推動「好房子」建設，提高住房品質，透過城市更新，滿足新需求，用高品質房產供給來創造和引領新的改善型需求，可以有效滿足消費者對美好居住生活的向往，也有助於促進房地產健康平穩運行。
北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍認為：本次會議在方向上明確了減少新增住房供給，減少供地去庫存，同時又鼓勵收購存量商品房作為保障性用房，既可以保障民生，又可以去庫存，實現了政策同向發力。
結語
說完了財政貨幣、消費、房地產和AI等宏觀領域，最後我們來談談民生。
這次中央經濟工作會議就提出要「堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事」。並提到了我們一般人非常關心的一系列問題。
數據顯示，2026年全國一般大學畢業生規模預估達1,270萬人，較去年同期增加48萬人。所以會議提到，要穩定大學畢業生、移工等重點群體就業，鼓勵支援彈性就業人員、新就業形態人員參加員工保險。
再例如，面對教育供給在「學位」和「品質」上面的挑戰，會議提出要增加普通高中學位和優質本科招生，讓人民群眾不僅有學上，還能「上好學」。
此外，會議也提到，要倡導積極婚育觀，努力穩定新出生人口規模。這同樣是看到了網路上大家熱議的一系列婚戀方面的訴求。
隨著會議的結束，明年工作的方向已經確定。方向定好之後，細節依然決定成敗，我們可以更加關心各部委細則的出臺情況，2026年，我們將持續跟蹤政策走向，保持耐心，最重要的，還是好好生活。 （吳曉波頻道）