4家“中國輝達”搶著上市

當輝達市值突破4.6兆美元，約合32.8兆元人民幣元，穩坐全球市值第一寶座時，中國的AI晶片同行們也沒閒著。

寒武紀、摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技，4家中國輝達，已全部登陸或衝刺資本市場，集體向“輝達”發起衝擊。

01 差距有點大

目前，寒武紀以5548億元市值領跑，摩爾線程緊隨其後達3360億元，沐曦股份3320億元、壁仞科技估值超200億元。

這麼看，中國輝達們的市值，還有很高的成長空間——四家公司總估值在1.2兆元左右，只有輝達的3.7%。

換句話說，大家是覺得這4家公司，有3.7%的機會成為輝達？

為什麼差距這麼大？

一方面是技術上的差距，雖然中國企業在GPU架構設計上取得突破，但在製程工藝、軟體生態等方面仍落後國際巨頭。

另一方面，生態方面有明顯的代際差距。

輝達的CUDA生態建構了超過20年，擁有400萬開發者，而中國企業大多採用相容CUDA的策略，生態建設剛剛起步。

輝達已經建構了一套“晶片+系統+軟體+服務”的完整生態，2025財年營收達609億美元，淨利潤近300億美元。

輝達最新季度財報顯示，營收440.62億美元（約合3169億元人民幣），同比增長69%，淨利潤：187.75億美元。

而中國企業仍以晶片銷售為主，還沒形成穩定盈利模式，大多處於虧損狀態。

不過別急，這些中國公司上市後，就能拿到更多錢，可以更好的摸著輝達過河。

02 各顯神通的中國AI晶片

摩爾線程：輝達系創業，打造中國版CUDA

成立於2020年的摩爾線程，是中國AI晶片的明星玩家，創始人張建中曾任職輝達，公司聯合創始人周苑、張鈺勃、王東，亦曾長期服務於輝達，帶領團隊走的是相容CUDA的技術路線。

MUSA架構相容CUDA，直接對標輝達資料中心GPU產品線，被稱為“中國版輝達”。

2025年12月5日，摩爾線程登陸科創板，成為“國產GPU第一股”，發行價114.28元，上市首日開盤價650元，市值突破3000億元。

沐曦股份：AMD系創業，全端自研GPU

沐曦股份成立於2020年9月，創始人陳維良曾任AMD全球GPU SoC設計總監，硬體首席架構師彭莉是AMD全球首位華人女科學家。

公司致力於自主研發全端高性能GPU晶片及計算平台，產品覆蓋人工智慧訓練、推理及通用計算三大領域。

2025年12月17日，沐曦股份登陸科創板，發行價104.66元，上市首日開盤價700元，市值超2800億元。

壁仞科技：赴港衝刺，手握12億訂單

壁仞科技成立於2019年，是國內領先的通用智能計算解決方案提供商，創始人張文在AI和硬體技術領域擁有超過10年經驗。

2025年12月17日，壁仞科技通過港交所聆訊，衝刺“港股GPU第一股”，公司手握總價值約12.41億元的銷售協議及合約。

2025年8月，壁仞科技完成Pre-IPO輪融資，投後估值超200億元，投資方包括上海國投先導基金、啟明創投、IDG資本等。

寒武紀：科創板AI晶片第一股，市值領跑

寒武紀成立於2016年，2020年7月登陸科創板，成為“科創板AI晶片第一股”。

公司專注於智能計算晶片設計，產品涵蓋雲端、邊緣端和終端AI晶片，在AI算力國產化浪潮中佔據重要地位。

截至2025年12月17日，寒武紀股價為1315.60元/股，市值達5548億元，在中國AI晶片企業中市值最高。

03 差得遠 但進步快

把中國四強的AI晶片和輝達最新產品放在一起，差距一目瞭然，就像家用車與重卡對撞。

最近批准向中國出售H200，是2023年11月發佈的老產品了，採用台積電4nm工藝，擁有1410億電晶體。

通過HBM3e記憶體的跨越式升級，顯著緩解了AI計算的“視訊記憶體牆”瓶頸，為處理百億參數模型提供了關鍵硬體基礎。

而中國最先進的GPU仍採用7nm或更成熟工藝。

軟體生態更是代差明顯，輝達CUDA擁有完善的開發工具鏈和豐富的應用生態，而中國企業大多處於生態建設初期。

但差距背後，中國AI晶片的進步速度同樣驚人。

短短5年，中國AI晶片公司從無到有，實現了架構設計、量產銷售等關鍵技術突破，摩爾線程、沐曦股份的相容CUDA路線快速推進，壁仞科技、寒武紀在特定領域實現突破。

更重要的是，中國企業的產品性能正快速提升，沐曦股份C600晶片將支援FP8精度訓練和HBM3e儲存，壁仞科技下一代旗艦晶片將於2026年商業化。

04 小結

IPO落地，中國AI晶片將迎來研發投入和產能擴張的高峰期。有望逐步縮小與輝達的差距。

這場算力競速賽中，中國軍團或許暫時落後，但不會永遠落後。

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