英國金融時報：“今年花銷很大”：美團盤點中國外賣大戰的成本

‘It’s been an expensive year’: Meituan counts cost of China’s delivery wars

來自阿里巴巴和京東在快速增長的即時零售市場的競爭，已對這家總部位於北京的集團造成衝擊。

美團急於投入資金發放漢堡和甜飲的優惠券，以捍衛其市場主導地位 © FT montage/Bloomberg/Getty Images

在美團北京總部，管理人員每周都會開會進行一項至關重要的工作：估算競爭對手在電子商務配送補貼上會損失多少資金，以及他們必須採取多麼積極的應對措施。

今年，京東和阿里巴巴等科技巨頭在中國快速增長的即時零售市場展開了激烈的競爭，導致美團為了捍衛其市場主導地位，不得不緊急投入資金發放漢堡和甜飲的優惠券。

高盛分析師估計，美團今年每筆即時配送訂單平均虧損約 1 元人民幣，這將導致其第三季度虧損 160 億元人民幣，這是自 2018 年上市以來最大的虧損。

一位高管表示：“今年成本很高。”據幾位知情人士透露，美團內部，國內市場的衝擊引發了高層領導和投資者之間的爭論，他們質疑公司是否還能繼續為海外擴張提供資金。

阿里巴巴的復興改變了格局。憑藉人工智慧的進步和創始人馬雲的公眾形象重塑，該集團信心倍增，正發起迄今為止最猛烈的衝擊，試圖顛覆中國價值2.2兆美元的電子商務市場。

今年4月，阿里巴巴重啟了其電商業務，在其無處不在的淘寶App中推出了快速配送服務。為了加速增長，該公司承諾投入70億美元用於補貼以吸引消費者，並在各大城市投放鋪天蓋地的廣告，同時還大力招募快遞員。

影響迅速顯現。據伯恩斯坦分析師稱，阿里巴巴旗下的外賣平台的日活躍使用者數量目前約為美團的80%，而今年夏天初這一數字約為美團的一半。

伯恩斯坦網際網路分析師朱羅賓表示：“許多人認為美團已經構築了一道堅不可摧的護城河——覆蓋範圍最廣的配送員和餐廳合作夥伴網路——幾乎不可能被顛覆。但今年的事實證明，這道護城河並不存在。顛覆並非不可能，只是代價極其高昂。”

如果補貼大戰持續下去，伯恩斯坦估計，美團明年的資產負債表上的現金將降至740億元人民幣，低於2025年的1100億元人民幣。阿里巴巴雄厚的資金實力，擁有5740億元人民幣的現金，使其明年有餘力繼續擴大優勢。

據晨星公司的研究顯示，美團在即時配送市場的份額預計將從 2024 年的 73% 下降到 2027 年的 55%，而阿里巴巴的份額在同一時期將從 21% 上升到 40%。

但晨星公司高級股票分析師Chelsey Tam表示，她預計美團將在補貼大戰結束後保持領先地位並恢復盈利。“市場對美團過於悲觀。它有著強勁的業績記錄，”她說。

阿里巴巴重燃戰火，力圖成為中國領先的“日常應用”，服務於商品和服務的交易。

朱表示：“阿里巴巴希望將整個消費網際網路——你買什麼、去那裡、搜尋什麼——整合到一個統一的生態系統中。這樣一來，它就可以交叉銷售從外賣到旅行預訂和時尚服飾等各種商品。”

這家電商巨頭的挑戰不僅限於外賣。美團旗下類似Yelp的熱門應用大眾點評，正面臨著來自阿里巴巴旗下地圖導航服務高德地圖的激烈競爭。高德地圖是中國第四大最常用的應用，月活躍使用者達8.9億。

地圖現在根據客流量資料提供餐廳和店舖推薦——這比大眾點評所依賴的使用者評論更難操縱。分析人士指出，近期餐廳和俱樂部的付費推廣活動打擊了消費者對大眾點評的信任度。

電商諮詢公司海屯創始人李成東表示，國內的競爭勢必會影響美團的國際擴張計畫。“中國市場已經飽和，所以美團一直在關注海外市場。現在它被迫捍衛國內市場的地位。”

美團的海外擴張已初見成效。據伯恩斯坦估計，美團在香港上線僅六個月就超越了Deliveroo（後者隨後退出了香港市場），其使用者規模目前是此前市場霸主Foodpanda的兩倍。

美團於 2024 年 9 月在沙烏地阿拉伯上線，目前已超越第二大電商平台，並正在迅速逼近市場領導者 Hungerstation。

該公司最近在巴西推出服務，但業內人士警告稱，由於現有競爭對手實力雄厚，以及中國科技集團滴滴出行（已在巴西推出食品配送服務）的存在，巴西市場競爭更加激烈。

該公司還在評估中國科技企業歷來難以進入的市場，例如英國和美國，在這些市場，監管審查和強大的現有企業構成了重大障礙。

今年早些時候，美團曾參與競購英國外賣公司Deliveroo，但據三位知情人士透露，由於擔心交易可能被英國議會否決，美團最終退出了競購。如今，美團選擇了一種資本密集度較低的進入方式：在倫敦各地推廣移動充電站——以此作為在英國開展新業務的試驗田。

在美國，美團投資了其衍生公司Peppr，該公司授權使用餐廳管理軟體，這是美團瞭解美國市場的初步舉措。

據兩位知情人士透露，公司內部員工士氣低落。

數月的加班和周末工作已成為常態，團隊需要開展新一輪的補貼活動——每一項都需要工程支援並與餐廳協調。國際團隊跨越多個時區，既要應對創始人王興的全球雄心，又要應對國內的競爭。美團拒絕置評。

美團股價持續低迷，今年已下跌超過30%，這與其他中國網際網路股票的強勁反彈形成鮮明對比，令市場更加黯淡。“今年真是糟糕的一年，”一位員工說道。 (invest wallstreet)