巴倫周刊—OpenAI今年可能會戳破AI泡沫，但這兩隻科技股仍有望上漲 (巴倫科技)

一個是Google，另一個是亞馬遜。一個股價去年漲幅居“七巨頭”之首，另一個去年則表現墊底。

人工智慧熱潮今年是否會遇冷，是投資者最關心的問題之一。美國市場研究公司Pivotal Research Group的分析師給出了肯定的答案，並且認為若行業出現動盪，Google母公司Alphabet與亞馬遜將脫穎而出成為贏家。

當談及AI領域可能出現的風險時，矛頭指向ChatGPT開發商OpenAI或許並不意外。該公司1.4兆美元的長期合作承諾既推動了相關技術支出，但同時也暗藏潛在隱患。

Pivotal Research的分析師Jeffrey Wlodarczak（傑佛瑞・沃達扎克）在一份研究報告中寫道：“2026年OpenAI的市場份額可能大幅下滑，其能否履行巨額中長期承諾的能力將受到質疑，且可能導致2026年年中AI相關個股出現階段性回呼。”

這對依賴OpenAI基礎設施支出的企業（如甲骨文、CoreWeave）及其主要投資方微軟而言並非好消息，但卻有望引導投資者聚焦Google與亞馬遜的核心優勢。

樂觀者可能認為，OpenAI據稱高達1000億美元的融資規模足以支撐公司及相關個股走勢，但沃達扎克認為，這對投資者來說可能是個“陷阱”。

他指出：“OpenAI將完成1000億美元融資，但這筆資金大機率以供應商融資為主（例如來自微軟、晶片供應商），這會增加義務而非帶來真正的財務靈活性。在我們看來，這無法撼動Google在規模、資料、整合能力及雄厚資金實力方面的固有優勢。事實上，若OpenAI此次融資交易成為2026年AI類股的短期高點，我們並不會感到意外。”

如果AI熱潮將遭遇挫折，投資者可能會質疑為什麼還要繼續留在科技類股，而不是轉向其他領域。事實上，許多人已經開始重新佈局，轉投能源、材料、零售和住宅建築等類股。

但沃達扎克認為，隨著AI智能體的普及，Google和亞馬遜作為雲端運算服務商仍將受益。AI智能體指的是能夠接受指令並完成多步驟任務的軟體，這將推動對AI算力的需求增長。

“這一趨勢主要有利於Google和亞馬遜雲服務（AWS），因為它們擁有定製晶片，可以以更低成本實現規模擴展，並且擁有更廣泛的模型生態系統，有助於它們在雲端運算市場擴大份額。而主權雲和混合雲等替代方案只佔據小眾領域，從而確保在AI廣泛應用的背景下，大型科技公司依然佔據主導地位，”沃達扎克補充道。

沃達扎克給予Alphabet股票“買入”評級，目標價為400美元；也給予亞馬遜“買入”評級，目標價為300美元。周一美股收盤，Alphabet股價微漲（+0.6%），報317.32美元；亞馬遜上漲較多（+2.9%），報233.06美元。 (Barrons巴倫)