大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
分辨雜音，才能抓住真正趨勢
顏老師指出，在高成長產業發展初期，市場最常見的情況是：
消息很多、情緒很亂，但趨勢其實很清楚。
投資人若只盯著每天的政策新聞，很容易把短期雜音誤判為趨勢反轉。
真正該觀察的，從來不是新聞標題，而是——產業底層有沒有改變。
一、先看訂單與資本支出，不要被新聞牽著走
顏老師強調，真正的趨勢，一定會反映在訂單、資本支出（CapEx）與產能配置上，而不是寫在新聞裡。
以輝達為例，重點不在某一則政策利多或利空，而是管理層是否持續談論2026～2027 年的產能規畫、產品節奏與客戶需求。
只要企業仍在為未來兩到三年的需求做準備，代表產業方向並沒有改變。
顏老師直言：新聞會反覆，但資本支出不會亂投。
二、產品節奏，是判斷結構趨勢的關鍵
顏老師指出，結構性成長一定伴隨清楚、連續的產品世代交替。
從 Blackwell 延伸至 Vera Rubin，產品路線明確、量產時程清楚，代表企業是在為未來數年的市場做布局，而不是短期押注。
如果趨勢真的要反轉，通常會先看到產品延後、開案縮手、節奏放慢，而不是只靠市場傳聞。
顏老師提醒：趨勢往往先反映在產品節奏上，而不是股價。
三、分清楚：需求轉移 ≠ 需求消失
政策與地緣政治因素，確實可能讓需求在不同區域之間調整，但這不等於需求不見。
顏老師提醒投資人，關鍵要看兩件事：
是否有其他市場（美國、歐洲、中東）補上需求
- 客戶是延後投資，還是直接取消專案
只要整體算力需求與資料中心投資仍在擴張，產業趨勢就只是調整節奏，而非結束。
四、從股價反應，看市場是否真的翻空
顏老師也提醒，真正的結構趨勢，通常有一個共通特徵：
利空來時跌不深，修正後容易回穩。
如果基本面沒有改變，卻因短期消息出現劇烈波動，多半是情緒反應，而不是趨勢反轉。
這類震盪，反而常是中長線投資人重新布局的時間點。
回到核心：資料中心是 AI 最底層的成長動能
顏老師指出，資料中心投資的成長，是整個 AI 產業最重要的底層動能。
輝達管理層多次提及，2026 年底資料中心營收達 5,000 億美元，只是相對保守的估計。
早在 GTC 大會上，黃仁勳就已提出中期藍圖，且當時便高於市場共識，顯示產業能見度仍在往後延伸。
顏老師總結：雜音影響價格，趨勢決定方向
顏老師最後強調，市場每天都有新聞，但真正該關心的，只有一件事：
趨勢有沒有被破壞。
華邦電(2344)
小摩指出，華邦電在2025年第4季至2026年第1季的DDR4合約價漲幅將高於原先預期。由於基期墊高，預估第2季價格漲幅介於4-6%，下半年則持平。漲價主要動能仍然是國際廠商的DDR4供給縮減，加上伺服器的需求強勁。依小摩估計，伺服器可能占DDR4市場需求的50%以上。
威剛(3260)
受惠於記憶體市場結構性缺貨及報價跳增，威剛12月合併營收達58.1億元，年增一倍；第四季合併營收158.71億元，同步刷新單月與單季歷史新高，12月也創下2025年7度改寫單月同期新高紀錄；2025全年營收破500億元大關達530.43億元，創歷史新猷。
創見(2451)
受惠記憶體漲價與需求上揚，記憶體模組廠創見今公布去年12月營收，一舉跳增達30.57億元，年增241.98%，創16年以來新高；十銓也公告12月營收36.3億元，年增211%，也創單月新高。
矽力-KY(6415)
矽力*-KY為全球少數高壓大電流電源管理IC設計廠，主力業務涵蓋車用、AI伺服器、消費性電子等領域。
穩懋(3105)
穩懋表示，過去穩懋以手機通訊為主，如今營收比重降到30％至40％，毛利較高的產品（如應用於低軌衛星與光通訊），營收佔比穩定維持在30％左右，看好光學產品將成為未來成長的第三隻腳，估計最壞的時間點已過。
精材(3374)
精材（3374）因台積電2奈米、3奈米大擴產，供應鏈商機大爆發，身為3D堆疊晶圓級封裝廠的精材亦受惠於AI伺服器與高階製程需求。
*資料中心投資已不再是單一循環，而是 AI 世代下的長期基礎建設升級。
短線雜音會影響價格，但——
趨勢，才決定方向。
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