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當前全球經濟面臨多重壓力，包括地緣政治衝突、通膨殘留以及貿易壁壘加劇。這些因素共同導致紙幣購買力加速下降。國際貨幣基金組織（IMF）最新預測顯示，2025年全球通膨率為4.2%，2026年預計降至3.7%。儘管通膨有所緩和，但發達經濟體通膨仍高於目標水平，中央銀行貨幣政策保持謹慎。歷史上，自1913年聯準會成立以來，價格水平大幅上漲，真實通膨遠高於官方統計資料。黃金價格作為真實通膨指標，從2025年初約2700美元/盎司飆升至當前約4450-4510美元/盎司區間，反映出紙幣貶值的長期趨勢。
紙幣的無限複製性是其貶值根源。中央銀行持續印鈔推高資產價格，但普通家庭實際生活水平下降。美國住房負擔能力指數已達歷史最低，歐洲類似，房價高企使年輕人難以購房。金融化處理程序加速，美國股票市值佔GDP比例從1970年的25%升至當前約150%。印鈔受益者主要是金融行業，而70%的普通民眾生活水平不如30-40年前。紙幣貶值風險在危機中尤為突出，一旦發生全球破壞，數位資產可能失效，而物理貴金屬更具可靠性。
股票市場2025年表現強勁，S&P 500上漲約16-18%，道瓊斯指數上漲13%，納斯達克上漲19%。2026年初，指數繼續小幅上行，但增長主要由少數科技巨頭驅動，如AI和半導體相關公司。市場集中度極高，多數股票表現平平，一旦科技泡沫破裂，可能引發大幅調整。歷史資料顯示，高估值時期（如當前Shiller P/E接近峰值）往往伴隨轉折風險。
儘管2026年分析師預測S&P 500仍有10-12%上漲空間，但風險不容忽視。能源股和傳統礦業股估值相對低估，而科技股高企。黃金礦業股雖2025年表現突出，但整體持倉率低，僅約1%，顯示上漲潛力仍大。在不確定環境中，股票難以提供全面保護，貴金屬作為防禦資產，能顯著降低損失。
貴金屬在2025-2026年展現出顯著韌性。黃金價格已突破4500美元/盎司，白銀接近80美元/盎司，鉑金約2200-2300美元/盎司。2025年黃金上漲約65%，白銀上漲149%，鉑金上漲122%，遠超股票指數漲幅。鉑金市場規模較小，供應少於黃金和白銀，2026年可能出現對黃金的溢價。
BRICS國家及其盟友控制全球黃金生產約50%，並持續增持儲備，總量超過6000噸。中國、俄羅斯和印度位居前列。這種結構性變化推動去美元化處理程序，預計10年內美元儲備地位將顯著削弱。貴金屬供應有限，且工業需求強勁（如白銀在太陽能和電子領域），提供天然避險。相比加密貨幣，貴金屬不易復制，在網際網路中斷或危機中更可靠。分析顯示，物理持有貴金屬是規避政府干預和系統性風險的有效方式。
儘管全球面臨挑戰，亞洲經濟情緒相對積極。東南亞整體增長約4-4.5%，越南預計2026年達7.5%，受益於出口、FDI和供應鏈轉移。香港房產股2025年大幅反彈，亞洲社會問題少於歐洲，內需和旅遊復甦支撐增長。中國雖面臨通縮壓力，但廉價出口對全球產生通縮效應。相比西方，亞洲經濟增長更穩定，提供多元化投資機會。
西方國家普通家庭收入經通膨調整後低於30年前水平。美國住房負擔力歷史最低，歐洲房價高企加劇不平等。中央銀行印鈔擴大政府規模，從GDP的12%升至50%，導致經濟增長乏力。政府干預往往效率低下，而金融行業受益於資產膨脹。普通民眾難以分享經濟增長紅利，凸顯金融體系的結構性問題。
地緣政治緊張持續升級，2026年潛在衝突包括烏克蘭、中東、台灣等地。戰爭周期條件成熟，虛假旗幟事件可能引發全球破壞。網際網路中斷時，比特幣等數位資產將失效，而黃金等物理貴金屬更具優勢。分析警告，在極端情景下，貴金屬提供最小損失路徑。
在紙幣貶值、股票集中風險和地緣不確定性並存的環境中，貴金屬提供相對最優保護。黃金作為永恆避險資產，白銀受益工業需求，鉑金因供應緊張最具上漲潛力。投資者應優先考慮物理持有，規避數字風險。2026年，隨著BRICS影響力增強和全球不確定性持續，貴金屬或繼續成為避險首選資產。 (周子衡)