2026年值得買入的30隻股票 | 巴倫圓桌

DoorDash、LVMH和家得寶只是我們圓桌成員今年看好的部分股票，人工智慧正在為企業和投資者帶來全新的變革。

2026年《巴倫圓桌會議》第二期帶來了五位投資大師精選的30只股票。有些名字大家耳熟能詳，比如家得寶（Home Depot）、星巴克和耐吉，而另一些則極為冷門。如果你能說出那家英國公司剛剛收購了一家可生物降解運動鞋中底製造商，那你可真是行家。

這些公司的共同點是，它們的股價目前都被低估了——但隨著新一年的展開，這種情況很有可能會改變。有些公司只是因為不利的經濟或行業趨勢，遭遇了暫時的挫折。有一些則因為管理層的失誤，導致股票被打入冷宮，企業內部也陷入混亂。還有一些公司則是人工智慧熱潮的受益者，或是潛在的收購目標，或是受益於持續牛市帶來的消費者支出回升。

我們的圓桌嘉賓也有一個共同點：他們都熱衷於選股，在如今由指數基金主導的市場中，這種熱情已經越來越少見。本周的嘉賓尤其如此，包括Durable Capital的首席投資官亨利·艾倫博根（Henry Ellenbogen）、倫敦J. Stern公司首席投資官克里斯托弗·羅斯巴赫（Christopher Rossbach）、Eagle Capital Partners的普通合夥人梅麗爾·維特默（Meryl Witmer）、普信集團（T. Rowe Price）的首席投資官大衛·吉魯（David Giroux），以及Parnassus Investments的首席投資官托德·阿爾斯滕（Todd Ahlsten）。這些投資組合經理不僅分析能力出眾，對企業和市場的運作也有著深刻的理解。

2026年圓桌會議於1月5日在紐約召開，嘉賓們圍繞投資環境以及11位成員的最新選股進行了長達一天的討論。我們在上周的圓桌專欄中分享了兩位嘉賓的推薦，下周還將介紹其餘四位的觀點。

希望你喜歡本次經過編輯的會議內容。

Barron’s：Henry，我們迫不及待想聽聽你對2026年的投資想法。

Henry Ellenbogen：人工智慧的資本支出周期一直非常強勁，並且在過去三年裡推動了整個市場。關於這種趨勢會持續多久，人們可以有不同看法，但在我們關注的公司中，很明顯它正在推動生產力的提升。我們關注那些利用人工智慧降低成本、提升收入的公司，並且理想情況下，這些公司能在其所處終端市場中獲得30%的增長份額。

我們在2020年主導了DoorDash的最後一輪私募融資，對這家公司非常瞭解。和許多最優秀的CEO一樣，DoorDash聯合創始人兼CEO許謙（Tony Xu）在客戶、員工和企業上的投入都持有恰當的長期眼光。結果並不總是線性的。DoorDash的股票在第四季度因市場對AI投入過度的擔憂而受到波及。

DoorDash在其所在行業中佔據主導地位，是一家典型的規模效應和網路效應型企業。要取得成功，它需要吸引更多餐廳和更多顧客。對於送餐員（在這裡被稱為dashers）來說，餐廳和顧客的密集度越高，他們受益也越大。公司擁有世界一流的技術平台，並正在利用人工智慧提升收入增長、降低成本。

Barron’s：DoorDash的市場份額是多少？

Henry Ellenbogen：DoorDash在美國的市場份額大約為70%。這個行業未來還有很大的增長空間。去年，許多餐廳的食品銷售表現不佳，大多數主要連鎖餐廳在下半年同店銷售額都出現了下滑。但DoorDash在其美國核心業務中，全年都展現出了穩定甚至加速的商品交易總額（GMV）和訂單增長。我們估算，大約70%的訂單來自於排名前20%的顧客，而這實際上只涉及到八百萬個美國家庭。

DoorDash的廣告業務為其帶來了高利潤的營收機會。目前，大約有1.5%的總商品交易額通過廣告實現變現。我們預計這一比例將大幅提升，且利潤率很高。隨著DoorDash開發出廣告收入管道，也帶來了各類促銷活動，為客戶創造了更多價值。

那麼，這只股票的爭議點在那裡？在最近一次財報電話會議上，公司表示將投入數億美元，將其業務標準化為一個全球統一的平台。亞馬遜在2000年代初也做過類似的事情。我認為DoorDash和亞馬遜之間有很多相似之處。那時大家都關注成本，認為這些投入是出於防禦，但實際上主要是進攻性的舉措。DoorDash最近收購了兩家海外公司，分別是Wolt和Deliveroo，並希望從增長和效率的角度，將業務統一到一個平台上。

我們相信這項投資將在12到15個月內完成。儘管如此，公司今年仍將憑藉營運槓桿效應實現近20%的有機收入增長。目前該股票的交易價格約為2027年預估息稅折舊攤銷前利潤（Ebitda）的15倍，以及現金流的20倍出頭。我們的估算並未計入國際收益，但DoorDash在國際市場將會賺取大量利潤。我們認為，未來兩年該股價有望達到每股約325至390美元。

Barron’s：它的AI部分體現在那裡？

Henry Ellenbogen：關鍵在於這個平台。首席執行長於2022年加入了Meta Platforms的董事會。他在Meta有著第一手的觀察機會，見證了Meta如何利用人工智慧重塑研發流程，並通過個性化廣告精準定位客戶。我們認為，這正是廣告收入取得巨大成功的原因之一。據一些估算，其廣告年增長率已超過70%。

Todd Ahlsten：你怎麼看DoorDash未來三到五年市場份額的漲跌？

Henry Ellenbogen：我們並不是在押注DoorDash在外賣市場的份額會大幅提升，雖然我們認為它會略有上升。更重要的是，這家公司將拓展到更多服務領域，比如雜貨和其他零售配送。在DoorDash前10%的客戶中，使用頻率已經增加，而且不僅限於送餐。這項業務在使用者群體擴張方面尚處於早期階段。

Todd Ahlsten：如果未來食物真的能用無人機配送，DoorDash似乎很適合做這件事。

Henry Ellenbogen：在全球範圍內，像我的下一隻推薦股MercadoLibre這樣擁有實體基礎設施的電商公司正在縮短配送時間。韓國的Coupang在這方面做得最好，他們能在六到八小時內把東西送到你手上。

Barron’s：我們來詳細聊聊MercadoLibre吧。 (Barrons巴倫)