•
英特爾業績電話會議實錄：CEO陳立武坦言很失望！AI需求爆棚但英特爾產能告急！
英特爾Q4業績超預期，但Q1指引疲軟導致股價大跌。CEO陳立武坦言，“很失望無法完全滿足市場需求”。儘管AI需求強勁，尤其是CPU在AI推理和編排中的關鍵作用正在推動超大規模雲廠商的訂單激增，但公司面臨嚴重的供應瓶頸，緩衝庫存已耗盡、“有單無貨”，且製造良率尚未達到內部標準。
在隨後的財報電話會上，英特爾CEO 陳立武坦言，公司18A工藝良率雖每月提升7%-8%，但仍未達行業領先水平，且緩衝庫存已耗盡，當前處於 “現做現賣” 狀態，嚴重限制了公司的供應能力。
英特爾高管們承諾，公司將2026年重心放在加速良率最佳化上，並將提高預期資本開支以加速裝置採購，以推動產能在第二季度開始改善。
核心要點提煉：
- Q1指引疲軟股價大跌：儘管Q4業績超預期，但Q1營收指引中值僅122億美元，被CFO定義為“處於季節性範圍的低端”，導致盤後股價暴跌超10%。
- 庫存枯竭：公司承認“緩衝庫存已耗盡”，且晶圓向伺服器產品的產能傾斜要到Q1末才能產出，導致Q1成為供應最緊張的季度，面臨“手停口停”的極限供應狀態。
- CEO談良率問題：陳立武直言，雖然良率符合內部計畫，但“仍低於我想要的水平”，尚未達到行業領先標準。良率提升將是2026年的關鍵槓桿。
- CPU在AI時代的角色被低估： 管理層強調，AI工作負載的多樣化造成了巨大的產能限制，這反而強化了CPU作為“核心指揮官”的角色。從AI推理到編排控制，CPU正變得日益不可或缺，推動了傳統伺服器的強勁更新周期。
- AI與資料中心強勁但有單無貨：DCAI（資料中心與AI）營收環比大增15%，但因供應不足錯失了“顯著更高”的收入；定製ASIC業務在2025年增長超過50%，環比增長26%，並在Q4達到了超過10億美元的年化收入。
- 代工時間表，14A需等到下半年：18A已開始出貨（Panther Lake），但14A的外部客戶確切訂單要等到2026年下半年或2027年上半年才會敲定。
- 資本開支：2026年CapEx預計持平或微降，支出將向晶圓製造裝置（Tools）等工具傾斜，減少廠房建設支出。
隔夜英特爾發佈了一份喜憂參半的財報，儘管第四季度營收和利潤均超出華爾街預期，但公司對2026年第一季度的業績指引令人失望，導致股價在盤後交易中一度重挫超過10%。
英特爾CEO陳立武在電話會議上直言不諱地指出了問題的核心：“我很失望我們無法完全滿足市場的需求。”他表示，雖然AI時代帶來了前所未有的半導體需求，但英特爾目前的製造良率雖然符合內部計畫，但“仍低於我想要的水平”。此外，公司在2025年下半年消耗了大量庫存來支援需求，導致進入2026年時“緩衝庫存已經耗盡”。
英特爾CFO辛斯納用了一個非常形象的詞來描述當前的營運狀態：“實際上就是所謂的‘手停口停’（hand to mouth），我們能從晶圓廠得到什麼，我們能給客戶什麼，這就是我們管理它的方式。”
儘管面臨短期陣痛，英特爾強調其長期轉型仍在軌道上，特別是市場正在重新評估CPU在AI生態中的價值。公司透露，基於最先進18A製程的Core Ultra Series 3（代號Panther Lake）已經上市，且資料中心業務展現出強勁的復甦勢頭。
“緩衝庫存已耗盡”，CEO坦言良率痛點：“尚未達到行業標準”
供應短缺是英特爾當前面臨的最大逆風。CFO David Zinsner解釋稱，Q1指引疲軟的部分原因在於“未能滿足季節性需求所需的供應”。他指出，公司內部的供應限制在Q1最為嚴重。
“我們的緩衝庫存已經耗盡，”Zinsner表示，晶圓生產向伺服器產品的轉移始於Q3，但這部分產能直到Q1晚些時候才能產出。這意味著在短期內，英特爾只能“現做現賣”，無法依靠庫存來緩衝需求波動。
除了庫存策略失誤，製造良率（Yield）的爬坡緩慢是限制供應的根本原因。作為上任僅10個月的CEO，陳立武沒有選擇粉飾太平，而是異常坦誠地回應了分析師對良率的質疑。
“雖然良率符合我們的內部計畫，但它們仍然低於我想要的水平。”陳立武在回答德意志銀行分析師提問時直言不諱。他指出，雖然目前看到了每月7%-8%的良率提升，但在缺陷密度（Defect Density）和一致性（Variation）上，英特爾“仍未達到行業領先的標準”。
這種坦誠雖然贏得了信任，但也加劇了市場的短期擔憂。陳立武強調，加速良率提升將是2026年最重要的槓桿，但這需要時間，且不需要額外的資本投入，主要依靠工程最佳化。
被低估的CPU：AI推理時代的“核心指揮官”
在此次電話會議中，除了回應供應危機，管理層花費了大量篇幅來糾正市場對“AI時代CPU已死”的誤解。
陳立武指出：“人工智慧工作負載的持續激增和多樣化帶來了顯著的產能限制……這進一步強化了CPU在AI時代日益增長且至關重要的角色。”
他解釋道，僅僅依靠雲端的GPU算力無法滿足所需的推理規模，尤其是在受限的電力環境中。這正在加速向“混合AI”的轉變，即在雲端和客戶端（如AI PC）之間分配工作負載，而CPU正是這一混合架構的核心。
CFO辛斯納也補充了一個關鍵趨勢：世界正在從“人類提示請求”轉向“電腦對電腦的互動”，這種持久且遞迴的命令流需要強大的CPU來進行編排和控制。
“協調這些流量的CPU核心功能不僅將推動傳統伺服器的更新，還將推動增加安裝基數的新需求，”辛斯納表示。正是這一意外強勁的CPU需求，疊加英特爾自身的供應瓶頸，導致了當前的缺貨局面。
資料中心優先策略，PC業務承壓
在產能有限的情況下，英特爾做出了明確的戰略取捨：優先保供高利潤的資料中心業務。
財報顯示，DCAI（資料中心與AI）部門Q4營收達到47億美元，環比增長15%，創下該部門十年來最快的環比增速。Zinsner指出，如果供應充足，收入本可以“顯著更高”。相比之下，客戶端計算事業部（CCG）營收環比下降4%，儘管AI PC的出貨量增長了16%。
“在可能的情況下，我們將內部晶圓供應優先分配給資料中心，並在客戶端產品中利用更多外部代工資源，”Zinsner解釋道。這意味著在Q1，CCG業務的收入降幅將比DCAI更為明顯。陳立武強調，超大規模雲服務商（Hyperscalers）對CPU的需求正在回歸，CPU在AI推理和編排中的核心作用正在推動傳統的伺服器更新周期。
此外，英特爾的定製ASIC業務成為一大亮點，Q4年化收入運行率已超過10億美元，同比增長超過50%。
代工業務：14A大客戶仍需等到下半年
作為英特爾復興計畫的核心，晶圓代工業務（Intel Foundry）的進展備受關注。陳立武表示，建立代工業務需要時間和資源，但已取得早期里程碑。
目前，英特爾是全球唯一一家實現全環繞柵極（GAA）電晶體和背面供電技術（PowerVia）量產的半導體製造商，這些技術已應用於18A製程。對於更先進的14A製程，對於更先進的14A製程，公司目前已發佈0.5版本的PDK，並正與潛在客戶進行積極接觸。
關於外部客戶何時下單，陳立武給出了明確的時間表：“我們相信客戶將在今年下半年開始做出堅定的供應商決定，並延續到2027年上半年。”他強調，在獲得確定的客戶承諾之前，公司將嚴格控制14A產能的資本支出。這意味著14A的風險試產可能要等到2027年晚些時候，而大規模量產則預計在2028年。
資本開支策略調整
面對供應瓶頸，英特爾調整了2026年的資本開支（CapEx）策略。雖然總額預計持平或略降，但資金投向發生了劇變。公司將大幅減少在廠房建築（Space）上的投入，轉而大幅增加在生產工具（Tools）上的支出，試圖通過購買裝置來解決迫在眉睫的產能短缺問題。
英特爾財報電話會重點梳理：
一、核心財務業績（Q4 及 2025 全年）
Q4 關鍵資料：營收 137 億美元，非 GAAP 毛利率 37.9%，非 GAAP 每股收益 0.15 美元；經營現金流 43 億美元，調整後自由現金流22億美元。
全年表現：2025 年營收 529 億美元（同比微降，受供應限制），非 GAAP 毛利率 36.7%（同比升 70 個基點），非 GAAP 每股收益 0.42 美元（同比增0.55美元）；年末現金及短期投資 374 億美元，償還 37 億美元債務。
2026 Q1 指引：營收 117-127 億美元（中點122億美元，處於季節性低位），非GAAP毛利率 34.5%，每股收益盈虧平衡。
二、核心戰略與業務進展
客戶端：Core Ultra Series 3提前推出 3 款 SKU，基於 Intel 18A 工藝，CES 上亮相 200 + 筆記本設計，2026 年底將推 Nova Lake；AI PC 成為混合 AI 重要節點，分流雲推理需求。
資料中心（DCAI）：Q4 營收 47 億美元（環比增 15%），Granite Rapids、Sapphire Rapids 等產品需求強勁；簡化伺服器路線圖，聚焦 16 通道 Diamond Rapids，加速推出支援多線程的 Coral Rapids；與 NVIDIA 合作定製 Xeon+NVLink 晶片。
代工業務（Intel Foundry）：實現 Intel 18A工藝量產（美國本土最先進工藝），18AP、14A研發按計畫推進，14A的 0.5 版 PDK已交付，客戶認可度達行業標準。目標是2026下半年至2027上半年獲客戶明確訂單後，啟動14A產能擴張；2027 下半年 14A風險量產，2028年大規模量產。
ASIC 與其他業務：定製 ASIC 業務 2025 年增長超 50%，Q4 年化營收破 10 億美元，瞄準 1000 億美元 TAM 市場，聚焦 AI、網路、雲定製晶片。剝離 Altera 後，“其他業務”（含 Mobileye、IMS）Q4 營收 5.74 億美元，營運虧損 800 萬美元。
三、關鍵挑戰與應對
供應約束：Q4 因產能限制未能完全捕捉市場需求，庫存降至峰值的40%；18A 良率每月提升 7%-8%，但尚未達行業領先水平，2026年將加速良率和產能利用率改善。
成本與毛利率：Q1 毛利率受營收下滑、18A 產品佔比上升影響降至 34.5%，目標 12 個月內提升至 40%；2026 年營運費用目標 160 億美元，持續控費。
供應鏈風險：DRAM、NAND 等核心元件供應緊張推高價格，可能限制客戶端業務營收。
四、2026 年核心展望
產能：Q2起工廠供應逐步改善，全年調整後自由現金流有望轉正，資本支出與2025年持平或略降，側重裝置採購而非廠房建設。
增長動力：DCAI 業務有望強勁增長，Series 3 AI PC 拉動客戶端需求，14A 代工廠客戶訂單落地將打開新增長空間。
以下為財報電話會記錄（由AI輔助翻譯，部分內容有刪減）
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
向今天所有參會的各位致以下午好。今天與我一同出席的還有我們的首席執行長陳立武（Lip-Bu Tan）和首席財務官大衛·津斯納。陳立武將首先就第四季度業績發表評論，並更新我們在戰略重點方面取得的進展。之後，戴夫將詳細介紹整體財務業績，包括第一季度業績指引，隨後我們將進入問答環節。開始之前，請大家注意，本次討論包含基於我們當前對市場環境判斷的前瞻性陳述，因此可能受到各類風險和不確定性因素的影響。
陳立武（首席執行長）
謝謝約翰，也感謝各位今天撥冗參會。2025年是取得紮實進展的一年。在過去10個月裡，我們為“新英特爾”奠定了基礎——一家更專注、更注重執行的公司。我們簡化了組織架構，大幅減少了官僚主義，以提高效率、加快決策速度。我們還從外部招募了新的領導者，並賦予內部核心領導者更多自主權。我們強化了資產負債表，建立了新的重要合作夥伴關係，並深化了與現有及新客戶的合作。與全球客戶和合作夥伴的交流讓我備受鼓舞，他們傳遞的資訊清晰而一致：他們看到了我們的進步，希望在自身轉型過程中能有英特爾的參與。我們面前的機遇意義重大、前景廣闊。
人工智慧時代正在推動整個計算領域對半導體的前所未有的需求，從人工智慧加速型資料中心、傳統資料中心，到網路和企業領域，再到客戶端和邊緣裝置。要在這種多樣化環境中快速部署人工智慧工作負載，需要異構矽解決方案，整合中央處理器（CPU）、嵌入式神經網路處理器（NPU）、獨立顯示卡和整合顯示卡（GPU）、專用積體電路（ASIC）以及專用處理器（XPU）等多種晶片。此外，軟體棧也需要不斷創新，同時光子學、記憶體介面、互連技術和量子技術等新興技術也亟待突破（僅列舉部分）。我們在晶片設計、系統級整合、晶圓製造和先進封裝領域擁有廣泛的智慧財產權和專業技術，這一獨特優勢使我們能夠充分利用這些人工智慧驅動的趨勢，實現可持續、盈利性的增長。這並非一蹴而就之事，我們的執行能力仍需持續提升。
但面對未來的工作，我們會保持謙遜，永不止步。第四季度是我們又一個積極的進步。營收、毛利率和每股收益均超出了我們的指引。儘管面臨供應限制（這在很大程度上制約了我們充分把握目標市場的強勁需求），我們依然取得了這些成績。我們正積極採取措施解決這一問題，以更好地滿足客戶未來的需求。展望2026年，我們將繼續調整英特爾的戰略定位，以捕捉人工智慧為我們所有業務帶來的重大增長機遇。我們將通過強化客戶端業務優勢、推進資料中心和人工智慧加速器及ASIC戰略、持續打造可信賴的美國本土代工廠等方式實現這一目標。
首先，談談我們的核心x86業務——它仍然是全球部署最廣泛的計算架構。人工智慧的部署進一步凸顯了x86的重要性，無論是在編排和控制平面、邊緣推理工作負載，還是智能體人工智慧（agentic AI）領域。在客戶端計算部門（CCG），我們憑藉酷睿Ultra 3系列（前身為Panther Lake）產品，鞏固了在消費級和企業級筆記型電腦市場的地位，該系列產品基於我們最先進的英特爾18A製造工藝。我們曾承諾在2025年底前推出首款3系列SKU（庫存保有單位），而實際上我們超額完成了這一承諾，推出了三款SKU。雖然我們仍有工作要做，但英特爾18A工藝的應用進展穩步推進，這讓我備受鼓舞。納加爾（Nagar）及其團隊正全力以赴，進一步改進工藝，以實現3系列產品的大規模量產，滿足強勁的客戶需求。
本月早些時候的國際消費電子展（CES）上，我們的客戶端業務勢頭盡顯——我們與原始裝置製造商（OEM）合作夥伴正式推出了3系列產品，為超過200款筆記型電腦設計提供支援。3系列將成為我們有史以來採用範圍最廣、全球可用性最高的人工智慧個人電腦平台。加上將於2026年底推出的下一代Nova Lake產品，我們如今的客戶端產品路線圖兼具頂級性能和成本最佳化解決方案，這讓我有信心在未來幾年內鞏固筆記型電腦和桌上型電腦市場的份額並提升盈利能力。此外，個人電腦已成為人工智慧基礎設施的重要組成部分。人工智慧工作負載的激增推動了對資料中心的巨大需求，但僅靠雲算力無法滿足大規模的推理需求，尤其是在功耗受限的環境中。這加速了混合人工智慧的發展——將工作負載在雲和客戶端之間分配，這種模式在性能、成本和可控性方面具有顯著優勢。我們正與生態系統合作夥伴密切合作，無縫賦能混合人工智慧，並且我們看到了擴大安裝基數、加快產品更新周期的機遇，這讓我們備受鼓舞。
接下來，談談資料中心和人工智慧部門（DCAI）。為支援我們的人工智慧目標，我認為傳統伺服器和加速器路線圖必須協同推進。為加強這種協同，我將把資料中心和人工智慧部門整合到一位領導者麾下，確保CPU、GPU和平台戰略的緊密協調。傳統伺服器的需求依然非常強勁，我們正專注於提升現有產能，以滿足日益增長的市場需求，包括與核心客戶合作，支援他們2026年以後的業務需求。人工智慧工作負載的持續擴散和多樣化，給傳統及新型硬體基礎設施帶來了巨大的產能壓力，這也凸顯了CPU在人工智慧時代日益重要的核心作用。這一點已經並將繼續推動Granite Rapids產品的量產，同時也將惠及我們的主流產品Sapphire Rapids和Emerald Rapids。我們還對伺服器路線圖進行了果斷調整，簡化了規劃，將資源集中在16通道Diamond Rapids產品上，並著力加快Coral Rapids的推出處理程序。Coral Rapids產品還將把多線程技術重新納入我們的資料中心路線圖。此外，我們繼續與輝達（NVIDIA）密切合作，打造一款完全整合其NVLink技術的定製至強（Xeon）處理器，為人工智慧主機節點提供一流的x86性能。
過去幾個季度，我們一直在制定廣泛的人工智慧和加速器戰略，並計畫在未來幾個月內進一步完善。這一戰略將包括創新方案，將我們的x86 CPU與固定功能和可程式設計加速器智慧財產權相結合。我們的重點是新興的人工智慧工作負載：推理模型、智能體人工智慧、物理人工智慧以及大規模推理——我們相信英特爾在這些領域能夠實現真正的突破和差異化競爭。
我們的長期目標清晰明確：以世界一流的工程技術、加速的產品路線圖和重煥活力的執行文化為基礎，將英特爾重塑為下一個人工智慧驅動計算時代的首選計算平台。隨著客戶尋求為人工智慧、網路和雲工作負載量身定製的晶片，我們的ASIC業務也在穩步發展。我們整合了設計服務、智慧財產權模組和製造能力，能夠大規模解決客戶的專業化需求，這一優勢讓英特爾在該領域佔據有利地位。ASIC並非我們的新業務領域，但我正投入更多專項資源和資金，包括利用我在Cadence Design的經驗，支援並拓展這一市場。
最後，我們仍專注於打造世界級晶圓和先進封裝代工廠的長期目標，以信任、一致性和執行力為核心支柱。正如我之前所說，打造代工廠業務需要時間、大量努力和資源投入。儘管我們仍處於起步階段，但我們已經實現了一些值得強調的重要里程碑。我們現已開始出貨基於英特爾18A工藝的首批產品——這是在美國本土研發和製造的最先進半導體工藝。如前所述，隨著我們努力提升產能以滿足強勁的客戶需求，良率正穩步提高。
此外，英特爾18AP工藝的進展也十分順利，我們正與內部和外部客戶就該工藝節點展開合作，並於去年年底交付了1.0版工藝設計套件（PDK）。英特爾14A工藝的研發工作仍按計畫推進。我們已採取有效措施簡化工藝流程，提高性能和良率的提升速度。我們正在為英特爾14A工藝開發全面的智慧財產權組合，並持續改進設計支援方法。重要的是，我們的PDK現已被客戶視為行業標準。目前，與潛在外部客戶就英特爾14A工藝的合作洽談正在積極進行中。我們預計客戶將從今年下半年開始至2027年上半年，逐步做出明確的供應商選擇決策。在先進封裝領域，尤其是嵌入式多晶片互連橋接技術（EMIB）和增強型EMIB（EMIB-T）方面，我們也有機會實現顯著的差異化競爭優勢。我們正專注於提升產品質量和良率，以支援客戶從2026年下半年開始的產能提升計畫。
最後，回顧2025年，我為我們團隊展現出的韌性和奉獻精神感到自豪。我們以更堅實的基礎和更清晰的2026年及未來路線圖結束了這一年。隨著人工智慧驅動的計算擴展到我們服務的所有市場，未來的機遇意義重大、前景廣闊。但我也清楚地認識到前方的挑戰，並願坦誠分享我們的優勢領域和需要改進的地方。
短期內，我對未能完全滿足市場需求感到遺憾。我和我的團隊正全力以赴，提高工廠的效率和產量。雖然良率符合我們的內部計畫，但仍未達到我期望的水平。2026年，加快良率提升將是我們的重要工作重點，以更好地支援客戶需求。正如我之前所說，這是一場為期多年的征程。它需要時間和決心，但我和我的團隊致力於重振這家標誌性的美國公司，為股東創造長期價值。
感謝我的團隊在過去10個月裡的辛勤付出。我期待在我們的征程中繼續向大家更新進展，包括今年下半年在聖克拉拉總部舉辦的投資者日活動。現在，有請戴夫詳細介紹我們的財務狀況和業務趨勢。
大衛·津斯納（首席財務官）
我們對核心市場的基本需求驅動力依然保持樂觀。第四季度營收為137億美元，處於我們10月份給出的指引區間上限。得益於人工智慧基礎設施的建設，我們所有業務均實現強勁增長，其中人工智慧個人電腦、傳統伺服器和網路業務的營收環比和同比均實現兩位數增長。儘管我們的核心產品面臨全行業範圍的供應限制，但第四季度是我們連續第五個季度營收超出指引。非GAAP毛利率為37.9%，比指引高出約140個基點，這主要得益於營收增長和庫存準備金減少，但部分被客戶端外包產品佔比上升以及為支援酷睿Ultra 3系列（代號Panther Lake）推出而進行的英特爾18A工藝早期量產所抵消。第四季度非GAAP每股收益為0.15美元，高於我們0.08美元的指引，這一成績得益於營收增長、毛利率提升以及持續的支出管控。
第四季度經營現金流為43億美元，本季度總資本支出為40億美元，調整後自由現金流為正22億美元。輝達50億美元的投資按預期在第四季度完成交割。全年營收為529億美元，同比略有下降，這主要是由於我們自身製造網路和外部供應商的供應限制，制約了增長，尤其是在下半年。全年非GAAP毛利率為36.7%，同比上升70個基點，這得益於期間費用的減少。全年非GAAP每股收益為0.42美元，同比增加0.55美元，這主要得益於期間費用降低和營運槓桿改善。具體而言，非GAAP營運費用為165億美元，較2024年下降15%，這是我們通過採取措施降低業務複雜性和官僚主義、提升執行效率所取得的成果。
全年經營活動產生的現金流為97億美元，總資本投資為177億美元，資本抵消約為65億美元。儘管2025年調整後自由現金流為負16億美元，但下半年調整後自由現金流為31億美元，較上半年增長一倍以上。2025年底，我們的現金及短期投資達到374億美元，這得益於Mobileye的進一步變現、向銀湖資本（Silver Lake）出售阿爾特拉（Altera）股份的完成、美國政府資金的提前撥付以及軟銀集團和輝達的投資。此外，我們償還了37億美元的債務。回顧2025年，儘管我們仍有更多工作要做，但在關鍵戰略重點方面，這一年是取得重要進展的一年。
在內部，我們進行了重組和團隊最佳化，以客戶為中心、以工程為核心，同時加強了資產負債表，為實現目標提供了更大的靈活性。我們經歷了市場的起伏——上半年受關稅相關不確定性影響，下半年則進入人工智慧驅動的需求旺盛但供應受限的環境。2025年的情況表明，x86生態系統在客戶端和資料中心領域具有強大的持久力，而隨著我們基於英特爾18A工藝（美國本土完全研發和製造的最先進工藝）推出酷睿Ultra 3系列產品，我們的製造資產也展現出了重要價值。這兩者共同為“新英特爾”的建設奠定了堅實基礎。
接下來談談部門業績：英特爾產品部門第四季度營收為129億美元，環比增長2%。儘管人工智慧個人電腦出貨量增長16%，但客戶端計算部門（CCG）營收環比下降4%；資料中心和人工智慧部門（DCAI）營收環比增長15%，反映出傳統伺服器計算需求的強勁。
這些業績反映了我們在供應受限的情況下，努力平衡強勁的資料中心需求與對客戶端OEM合作夥伴支援的成果。在可能的情況下，我們將內部晶圓供應優先分配給資料中心業務，同時增加客戶端業務的外部晶圓採購比例。客戶端計算部門（CCG）營收為82億美元，符合我們的預期。我們估計，2025年客戶端市場總規模（TAM）超過2.9億台，這標誌著自2023年新冠疫情後觸底以來，市場已連續兩年增長，且是2021年以來增長最快的一年。本季度，客戶端計算部門提前推出了3款3系列SKU，超出了我們原定1款的預期。產品性能評價極為積極——最長電池續航時間可達27小時，圖形性能較上一代提升70%，在行業標準基準測試中的表現比競品高出50%-100%。
資料中心和人工智慧部門（DCAI）營收為47億美元，環比增長15%，超出預期，是本十年以來最快的環比增長速度。若供應充足，營收本應大幅更高。儘管市場繼續受益於能效更高的CPU，推動了產品更新周期，但所有指標都表明，隨著推理型人工智慧應用的擴展，CPU在超大規模和企業級人工智慧資料中心中將扮演越來越重要的核心角色。世界正從人類主動發起的請求，轉向由電腦與電腦互動驅動的持續、循環指令模式。CPU作為協調這些資料流量的核心部件，不僅將推動傳統伺服器的更新換代，還將催生新的需求，擴大安裝基數。此外，得益於人工智慧基礎設施建設帶來的網路需求，我們的定製ASIC業務2025年增長超過50%，環比增長26%，第四季度年化營收突破10億美元。
這一強勁表現為我們的ASIC團隊奠定了堅實基礎，以開拓1000億美元的市場規模（TAM）機遇。英特爾產品部門的營業利潤為35億美元，佔營收的27%，環比下降約2億美元，這主要是由於外包產品佔比上升以及營運費用的季節性增長。英特爾代工廠部門營收為45億美元，環比增長6.4%，這得益於極紫外光（EUV）晶圓佔比的提升。EUV晶圓營收佔比從2023年的不足1%上升至2025年的超過10%。本季度外部代工廠營收為2.22億美元，主要來自與美國政府的合作項目以及阿爾特拉的業務剝離。第四季度英特爾代工廠營運虧損25億美元，環比擴大1.88億美元，這主要是由於英特爾18A工藝的早期量產所致。本季度，英特爾代工廠實現了18A和14A工藝的關鍵里程碑。
隨著酷睿Ultra 3系列的正式推出，英特爾代工廠成為全球唯一一家實現基於背面供電的全環繞柵極電晶體（GAA）產品量產並產生營收的半導體製造商。這些先進晶圓正在我們位於美國俄勒岡州和亞利桑那州的工廠投產。最後，我們在英特爾14A工藝上的持續進展，彰顯了我們在美國本土研發和製造全球最重要技術的決心。其他業務部門營收為5.74億美元，環比下降42%，這主要是由於2025年第三季度阿爾特拉業務的剝離。第四季度“其他業務”的主要組成部分為Mobileye和IMS。該部門整體實現營運虧損800萬美元。阿爾特拉作為一家擁有新領導團隊的獨立公司，早期發展勢頭良好，這讓我感到欣慰。其行業領先的可程式設計架構、以開發者效率為核心的軟體工具以及龐大的安裝基數，使其具備了創造長期價值的有利條件。
接下來談談業績指引。2025年下半年，我們通過季度內晶圓生產和現有庫存，滿足了市場對我們產品的強勁需求。進入2026年，我們的緩衝庫存已消耗殆盡，且第三季度開始的晶圓產品向伺服器傾斜的結構調整，要到2026年第一季度末才能在工廠生產中完全體現。因此，正如我們上一季度所述，內部供應限制在第一季度最為嚴峻。
基於這些情況，我們預計第一季度營收區間為117億-127億美元，中點122億美元，處於第一季度季節性波動的低位。在英特爾產品部門內部，由於我們繼續將內部供應優先分配給伺服器和相關市場，客戶端計算部門（CCG）的營收降幅預計將大於資料中心和人工智慧部門（DCAI）。
我們預計英特爾代工部門營收將實現兩位數的環比增長，這得益於EUV晶圓佔比的持續提升和英特爾18A工藝的定價優勢。以122億美元的營收中點計算，我們預計非GAAP毛利率約為34.5%，每股收益持平（盈虧平衡）。毛利率環比下降的主要原因包括營收下滑、18A工藝產品產量增加以及產品結構變化。
我花點時間為大家介紹一下2026年全年的業績模型思路。
首先，在營收方面，我們預計工廠網路將從第二季度開始提升供應能力，並且2026年剩餘每個季度都將持續改善。在伺服器市場，客戶反饋和我們自身的市場情報表明，資料中心和人工智慧部門（DCAI）有望實現強勁的全年增長。最後，客戶端CPU庫存處於低位，市場對3系列產品的關注度高漲。
相比之下，過去幾個月，由於支援人工智慧基礎設施快速擴張的需求極為旺盛，動態隨機存取儲存器（DRAM）、快閃記憶體（NAND）和基板等關鍵元件的全行業供應面臨越來越大的壓力。元件價格上漲是我們持續密切關注的動態，尤其是在客戶端市場，這可能會限制我們今年的營收增長空間。在營運費用方面，我們設定2026年的營運費用目標為160億美元。我們預計，第一季度非控制性權益（NCI）淨額約為3.25億美元，全年GAAP口徑非控制性權益約為12億美元。預計2027財年非控制性權益將再次實現顯著增長。我們預計第一季度流通股數量為51億股，未來將隨著股票期權激勵計畫的實施而逐步增加。
關於2026年的資本支出，我們正努力在提高資本效率與響應市場需求訊號之間尋求平衡。此前，我們曾表示資本支出將有所下降，但現在計畫調整為與上年持平或略有下降，且支出將更多集中在上半年。需要提醒的是，2026年的資本支出主要是為了支援2027年及以後的市場需求。我們預計全年調整後自由現金流為正，並計畫在今年償還所有到期的25億美元債務。最後，第四季度是我們連續第五個季度超出業績指引，是又一個堅實的季度。2025年底，我們對所服務終端市場的長期可持續性越來越有信心。
我們相信，得益於戰略合作夥伴的信任，我們的資產負債表得到了改善，再加上我們擁有的優秀人才，我們將能夠在行業追求人工智慧投資回報的過程中，充分參與下一波計算革命。我期待在今年晚些時候的分析師日上，向各位股東詳細介紹這一未來前景對大家的意義。接下來，有請約翰啟動問答環節。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
謝謝戴夫。現在我們進入問答環節。提醒各位，為了讓更多人有機會提問，懇請每位提問者只提一個問題及簡短的後續追問。喬納森，麻煩接入第一個問題。
操作員
好的。第一個問題來自德意志銀行的羅斯·西摩（Ross Seymour）先生。
羅斯·西摩（分析師）
各位好，感謝接受我的提問。我的問題分為兩個簡短部分，都與供應相關。短期來看，考慮到通常第一季度是營收低谷，你們正在推進的良率提升和其他舉措，是否足以應對全年的典型季節性波動？更重要的是，長期來看，在供應方面，你們對14A、18A工藝以及客戶合作、內部路線圖似乎更有信心。那麼，你們何時會決定放寬資本支出限制，以通過增加內部供應來滿足未來結構性增長的需求？
大衛·津斯納（首席財務官）
謝謝羅斯的提問。關於短期供應，良率提升和產能利用率改善無疑是增加供應的重要驅動力。
事實上，這一舉措的投資回報率（ROI）非常高，因為它不需要額外的資本投入。因此，陳立武和我正積極推動這方面的工作，並且我們有理由相信，這一領域將呈現良好的發展態勢。話雖如此，資本支出的問題比單純的“持平或略有下降”更為複雜。實際上，我們在廠房建設方面的支出大幅減少——我們認為現有的潔淨室面積已經足夠，目前我們將更多資金投入到裝置採購上。為了應對供應短缺，2026年我們的裝置支出將較2025年大幅增加。事實上，英特爾7、英特爾3和18A工藝的晶圓開工量幾乎每個季度都在全面提升。
這三個工藝節點的產能每個季度都在持續改善，以緩解供應壓力。正如我所說，第二季度情況肯定會有所好轉，但我們還不會完全擺脫供應困境。不過，隨著全年的推進，情況將越來越好。
關於14A工藝的問題，是的。陳立武在這方面對我們要求非常明確：在確定獲得客戶訂單之前，我們不會投入資本支出用於14A工藝的產能建設，僅會投入與14A工藝相關的技術開發（TD）或研發（R&D）支出，包括工廠內的相關研發投入。我們之前提到，客戶對14A工藝的決策窗口期可能在今年下半年至明年上半年。
因此，一旦客戶需求的可見性提高，我們就會啟動14A工藝的資本支出。
陳立武（首席執行長）
我再補充一點。關於良率提升，我們每月能實現7%-8%的良率改善。目前我們更關注良率的穩定性，確保能夠持續穩定地向客戶交付高品質晶圓，同時也在努力降低最終的缺陷密度。這些對於我們的個人電腦客戶端產品（Panther Lake）以及18A、14A工藝的研發都至關重要。總的來說，我看到了明顯的改善，但目前良率仍未達到行業領先水平。
羅斯·西摩（分析師）
大衛，關於毛利率，你提到了全年多個指標的影響因素，但沒有提及毛利率。我們應該如何看待全年毛利率的走勢？抱歉，我知道你們之前給出的區間範圍比較寬泛（40%-60%的增量區間），但如果能提供更明確的方向性指引，將非常有幫助。謝謝。
大衛·津斯納（首席財務官）
好的，這次的計算可能沒有那麼簡單。第一季度毛利率下降主要有兩個核心原因：首先，對於一家固定成本佔比較高的企業來說，營收下滑必然會影響毛利率；其次，儘管Panther Lake產品的成本結構從第四季度到第一季度有所改善，但仍低於公司整體平均水平，且其在產品組合中的佔比有所上升。因此，該產品實際上對毛利率產生了相對負面的影響，這也是我們指引毛利率下降的部分原因。同時，還有一些其他因素在相互作用。
我認為，隨著全年的推進，有兩個因素將對我們有利：第一，供應能力改善，進而推動營收回升；第二，Panther Lake產品的成本結構將持續最佳化。陳立武提到，我們每月的良率都會有增量改善，同時我們也在提升產能利用率。這兩個因素相結合，將有助於最佳化成本結構，使該產品從拖累毛利率轉變為提升毛利率的正向因素。這也將是全年毛利率走勢的核心邏輯。目前，毛利率的影響因素較為複雜，最終走勢將取決於各項因素的實際發展情況。
但未來12個月，我們的核心重點是最佳化這些產品的成本結構，以提升毛利率。我們清楚，34.5%的毛利率絕不是可接受的水平。我們正積極採取措施，首先將毛利率提升至40%，達到這一目標後，我們將設定新的目標。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
喬納森，請接入下一個問題。
操作員
好的。下一個問題來自瑞銀集團的蒂姆·阿庫裡（Tim Arcuri）先生。請提問。
蒂姆·阿庫裡（分析師）
非常感謝。戴夫，你們給出的第一季度營收指引中點是122億美元，我想瞭解一下，如果不考慮供應限制，第一季度的“無約束”營收指引會是多少？
大衛·津斯納（首席財務官）
蒂姆，這個數字確實難以精確量化，但我可以告訴你，與第四季度137億美元的營收相比，122億美元的指引中點符合季節性波動規律，但處於季節性區間的低位。如果供應充足，我們的營收將遠遠超出季節性水平。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
蒂姆，你有後續問題嗎？
蒂姆·阿庫裡（分析師）
有的，謝謝。陳立武，顯然市場對你們的代工廠業務充滿期待。聽起來你們可能會在下半年宣佈一些客戶合作。但我想問問，你們如何定義這項業務的成功？我記得在你上任之前，公司的目標是到2030年成為全球第二大代工廠商。根據大多數市場預測，到2030年，全球第二大代工廠商的營收規模大約在300億美元左右。這仍然是你們追求的合理目標嗎？你們認為這項業務取得成功的標誌是什麼？謝謝。
陳立武（首席執行長）
謝謝。這是個好問題。我們致力於打造世界級的代工業務。首先，14A工藝的研發進展順利，我們對目前的情況感到滿意，並且簡化了整個工藝流程。最重要的是，我們正在建構完善的智慧財產權組合，以滿足客戶需求——部分關鍵智慧財產權對於服務客戶至關重要。其次，良率改善方面，我們看到了持續向好的趨勢，良率的波動性也在降低。
從長遠來看，我們顯然期望與一些核心客戶建立深度合作。我們認為，今年下半年，客戶將向我們明確產能需求和堅定承諾，屆時我們將投入資本支出，擴大產能以滿足這些需求。
總而言之，代工本質上是一項服務業務，核心是建立信任、保持一致性並確保交付能力。我們已在第一季度推出了14A工藝的0.5版PDK，並開始與客戶合作，針對他們希望在我們這裡生產的關鍵產品展開對接。一切都在按計畫推進，我們預計今年下半年將獲得客戶的明確承諾，從而能夠大規模推進代工業務營運。
大衛·津斯納（首席財務官）
我想補充一點，代工業務成功的一個早期指標將是先進封裝業務。我們可能會在晶圓業務產生顯著營收之前，就看到先進封裝業務的營收增長。過去12到18個月，我在與投資者交流時曾提到，先進封裝業務的機遇規模可能在數億美元等級，而晶圓業務的機遇規模將達到數十億美元。但從目前早期客戶的合作情況來看，許多先進封裝項目的規模將遠遠超過10億美元，這比我之前的預期要樂觀得多。這是因為我們在先進封裝領域擁有極具差異化的優秀技術，能夠以獨特的方式支援人工智慧應用。
陳立武（首席執行長）
是的，我認為嵌入式多晶片互連橋接技術（EMIB）團隊是我們的一大差異化優勢。而且顯然，已有部分客戶願意為獲得供應保障而預付訂金——這表明他們對與我們的合作做出了堅定承諾。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
喬納森，請接入下一個問題。
操作員
好的。下一個問題來自摩根士丹利的喬·摩爾（Joe Moore）先生。請提問。
喬·摩爾（分析師）
謝謝。我想瞭解一下伺服器業務的前景。你們提到了Diamond Rapids產品缺乏對稱多線程（SMT）技術的挑戰，而Granite Rapids產品將至關重要。能否提供Granite Rapids的量產時間表？以及在等待該產品推出的過程中，你們對市場份額的潛在變化有何預期？
陳立武（首席執行長）
好問題。
首先，我已將資料中心和人工智慧業務交由我聘請的科弗特（Covert）負責，他正幫助我們打造這一業務類股。他已經組建了團隊，並招募了一些優秀人才加入。目前，我們的核心重點是16通道Diamond Rapids產品，我們簡化了產品路線圖，同時加快了Coral Rapids產品的推出處理程序。Coral Rapids將把多線程技術重新納入我們的資料中心產品體系。總體而言，我們對此非常樂觀。團隊現已到位，路線圖清晰明確，我們在這方面的決策也非常果斷——全力聚焦16通道Diamond Rapids產品，並加速Coral Rapids的推出。
喬·摩爾（分析師）
關於今年剩餘時間的產品組合調整，你們是否計畫將更多晶圓產能從個人電腦業務轉向資料中心業務？供應限制在第一季度最為嚴峻，之後會逐漸緩解，但我認為全年仍將面臨供應約束。在這種情況下，你們是否能夠進一步調整產品組合，向資料中心業務傾斜？
大衛·津斯納（首席財務官）
是的，喬，我們確實面臨供應約束。因此，在客戶端業務中，我們正聚焦於中高端市場，對低端市場的投入相對較少。
對於剩餘的產能，我們會全部投入到資料中心領域，以滿足客戶需求。我認為這將導致市場份額出現一些調整，因為我們的首要任務是服務核心客戶——無論是資料中心領域的重要客戶，還是客戶端和資料中心領域的關鍵OEM合作夥伴，我們都需要將有限的供應優先分配給他們。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
喬納森，請接入下一個問題。
操作員
好的。下一個問題來自梅留斯（Melius）的本·賴茨斯（Ben Reitzes）先生。請提問。
本·賴茨斯（分析師）
各位好，謝謝。我的第一個問題是關於全年的季節性波動。戴夫和陳立武，你們提到第一季度營收低於季節性水平，而如果供應充足，營收將遠遠超出季節性水平。那麼這對第二至第四季度意味著什麼？我們是否應該預測這些季度的營收將高於季節性水平？還是說個人電腦業務的供應約束過於嚴重，無法實現這一目標？謝謝。
大衛·津斯納（首席財務官）
謝謝。是的，如果第二季度我們的供應能力能達到預期水平，那麼我們預計全年剩餘季度的營收將優於季節性水平。情況確實如此。
本·賴茨斯（分析師）
我想問問伺服器領域的超大規模客戶情況。你們在該領域的增長勢頭主要來自超大規模客戶嗎？供應短缺是否主要影響超大規模客戶，導致第一季度營收低於季節性水平？還是說企業客戶的需求也受到了影響？謝謝。
陳立武（首席執行長）
是的，我可以回答這個問題。超大規模客戶對我們擴大業務規模至關重要，我也花了大量時間與他們溝通。有兩點非常明確。
第一，他們傳遞的清晰資訊是，CPU在驅動他們各類工作負載的業務中發揮著關鍵作用。這非常令人鼓舞，他們願意簽訂長期協議，優先保障CPU的部署。這是一個非常積極的訊號。第二，除了晶片層面的合作，他們還熱衷於與我們在軟體和系統級層面展開合作，這同樣令人振奮。總體而言，超大規模客戶的需求非常強勁。他們向我們分享了其工作負載情況、需求痛點以及我們可以提供支援的領域。ASIC設計也是我們的一個機遇——他們希望打造一些整合至強CPU的定製化晶片。此外，他們還對如何利用先進封裝技術打造更完整的解決方案表現出濃厚興趣。總的來說，與超大規模客戶的合作是一個巨大的機遇。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
喬納森，請接入下一個問題。
操作員
好的。下一個問題來自伯恩斯坦研究公司的斯泰西·拉斯貢（Stacy Rasgon）先生。請提問。
斯泰西·拉斯貢（分析師）
各位好，謝謝接受我的提問。我的第一個問題想深入瞭解各業務部門的情況。如果我計算一下，Mobileye的營收將會增長，阿爾特拉的代工廠營收可能接近2億美元。這意味著資料中心和人工智慧部門（DCAI）與客戶端計算部門（CCG）的營收都必須出現大幅下滑——如果客戶端業務下滑幅度更大，那麼資料中心業務可能下滑高個位數百分比，客戶端業務下滑中雙位數百分比。首先，這一判斷是否正確？其次，考慮到資料中心市場的強勁需求以及你們對該領域的優先支援，為什麼資料中心業務的出貨量在第一季度仍會出現如此大幅的下滑？這似乎與市場情況不符。
大衛·津斯納（首席財務官）
是的。受供應限制影響，兩個部門的營收都將出現下滑。顯然，我們正儘可能將產能轉向資料中心業務，以滿足強勁需求，但我們不能完全放棄客戶端市場。
因此，我們正努力在兩個領域之間尋求平衡，同時全力解決供應問題。我確實認為第一季度是營收低谷，第二季度供應情況將有所改善。部分挑戰在於，2025年第三和第四季度，我們不僅依賴產能供應，還消耗了相當數量的產成品庫存。不幸的是，目前庫存水平已降至峰值時期的約40%，我們無法再依賴庫存來彌補產能不足。因此，目前我們的供應完全依賴工廠的實際產出，只能根據產能向客戶交付產品。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
斯泰西，你有後續問題嗎？
斯泰西·拉斯貢（分析師）
有的，謝謝。我想再追問一下庫存問題。你們擁有自己的工廠，為什麼會陷入當前的庫存困境？
我理解產成品與其他類型庫存的區別，但你們的庫存總額高達116億美元，卻無法在正確的時間、正確的地點交付產品。這是怎麼發生的？
大衛·津斯納（首席財務官）
這確實是問題的核心。斯泰西，我認為最主要的原因是，大約六個月前，市場展望顯示核心業務的出貨量預計會增長，但整體裝置出貨量並未被預期會有大幅增長——所有超大規模客戶當時都傳遞了這一訊號。
顯然，第三和第四季度，市場需求迅速增長。在本次電話會議前，我與部分客戶溝通時發現，這種強勁需求可能會持續數年。當然，我們的優勢是擁有自己的工廠，因此能夠儘可能地挖掘產能潛力，這也是我們目前正在做的。但在供應規劃方面，我們當時並未預期到資料中心裝置出貨量會出現如此顯著的增長。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
喬納森，請接入下一個問題。
操作員
好的。下一個問題來自美國銀行證券的維韋克·阿里亞（Vivek Arya）先生。請提問。
維韋克·阿里亞（分析師）
謝謝接受我的提問。首先，陳立武，我想瞭解你們的外部代工廠業務何時能開始獲得市場認可？你提到可能在今年下半年宣佈一些客戶合作，我猜你們會在今年晚些時候或明年開始為這些合作擴大產能。
那麼，你們預計何時能從這些客戶那裡獲得可觀的營收？你還提到打造這項業務需要額外的資源投入。那麼，英特爾的外部代工廠業務需要達到多少營收規模才能被視為成功？何時能實現這一目標？是2027年、2028年還是更晚？
陳立武（首席執行長）
好問題。首先，目前潛在外部客戶與我們在14A工藝方面的合作洽談非常積極，已有部分核心客戶正在與我們對接。我們預計他們將基於0.5版PDK逐步推進項目里程碑，包括測試晶片的研發，並評估我們的工藝性能。
這是一個與客戶密切合作的過程。今年下半年，他們將逐步明確需求，告知我們：“這款特定產品我們計畫在你們的代工廠生產，這是我們的產能需求。”屆時，我的原則是，只有在客戶做出明確的量產承諾後，我們才會啟動代工廠的產能擴張，以滿足他們的需求。同時，我們還在平行推進智慧財產權準備工作：如果是移動相關產品，我們需要準備低功耗智慧財產權；如果是資料中心相關產品，則需要確保性能、連接性等關鍵智慧財產權的就緒，以便為客戶提供全面的服務支援。
因此，智慧財產權就緒和良率提升是平行推進的兩大重點。客戶在確認這些條件滿足後，會明確量產規模，我們隨後啟動產能建設。對於14A工藝，實際來看，風險量產預計將在2027年下半年開始，大規模量產則在2028年——這與領先代工廠商的時間線大致一致。
大衛·津斯納（首席財務官）
我補充一點，陳立武提到今年下半年將舉辦投資者日活動，屆時我們可能會提供更多關於這些問題的詳細資訊。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
維韋克，你有後續問題嗎？
維韋克·阿里亞（分析師）
有的，謝謝約翰。我的後續問題是，你們預計2026年伺服器CPU的市場總規模（TAM）是多少？其中x86架構佔比多少？
ARM架構佔比多少？如果你們面臨供應約束，整個行業是否都存在供應短缺？你們無法滿足的市場需求，是否都會流向x86競爭對手以及其他生產ARM架構伺服器的企業？市場將增長多少？你們的伺服器CPU供應約束何時能緩解？謝謝。
大衛·津斯納（首席財務官）
好的。我先回答，之後陳立武可以補充。我認為目前我們看到的需求增長主要集中在x86架構領域——這在很大程度上是由於舊有網路需要升級，以與人工智慧系統相容，而現有產品的性能無法滿足這一需求。因此，我認為這主要是x86架構的市場機遇。
當然，該領域還有其他競爭對手，我們將在市場份額方面展開競爭。我認為，隨著全年供應能力的逐步提升，供應將不再是影響市場份額的根本因素，產品本身才是關鍵。陳立武提到了16通道Diamond Rapids產品的推出以及Coral Rapids產品的加速落地，這些將是未來幾年影響我們市場份額的核心因素。
陳立武（首席執行長）
是的，我補充一點。超大規模客戶和高端原始設計製造商（ODM）是我們伺服器業務的核心目標客戶，我們正與他們密切合作。他們明確表示，英特爾CPU是他們的首選。他們會儘可能爭取我們的供應，這是推動我們伺服器業務增長的關鍵動力。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
喬納森，請接入下一個問題。
操作員
好的。下一個問題來自坎托·菲茨傑拉德（Cantor Fitzgerald）的CJ·繆斯（CJ Muse）先生。請提問。
CJ·繆斯（分析師）
下午好，謝謝接受我的提問。我的問題是對斯泰西關於供應問題的後續追問。考慮到你們對人工智慧驅動的需求持樂觀態度，且目前面臨供應約束，而你們的競爭對手台積電（TSMC）和三星（Samsung）正在積極採購裝置以擴大產能，你們是否擔心如果等到2026年底才下達裝置訂單，交貨周期會比預期更長？此外，為什麼現在不採取更積極的裝置採購策略？
大衛·津斯納（首席財務官）
是的。我不知道這是否能完全回答你的問題，但實際上，我們正在積極為英特爾7和英特爾18A工藝採購裝置。這一工作正在推進中，我們將儘可能加快這些工藝節點的晶圓開工量增長。
我們暫緩的是14A工藝的裝置採購，因為14A工藝的產能與代工廠客戶直接掛鉤。在明確獲得客戶的需求承諾之前，大規模建設14A工藝產能是沒有意義的——這是我們必須堅持的原則。
另外，關於供應問題，陳立武的首要重點和我們的短期目標是，通過最佳化現有裝置和產能佈局，提升良率和生產周期效率，從而釋放更多供應潛力。我們正在積極推進這兩方面的工作，並且我們認為，僅通過這兩項舉措，無需額外資本支出，就能顯著提升供應能力。說實話，目前這一點可能是我們與其他代工廠商相比的獨特優勢。
CJ·繆斯（分析師）
謝謝戴夫的回答。財報新聞稿中提到，你們在面向未來高頻寬儲存器（HBM）的高端A工藝方面已實現技術可行性。我想瞭解，這一技術是否仍計畫用於14A工藝，還是會推遲到10A工藝採用？謝謝。
大衛·津斯納（首席財務官）
這將是我們14A工藝的一部分。當然，14A工藝會有不同的變體，但高端A工藝是為14A工藝量身打造的。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
喬納森，請接入下一個問題。
操作員
好的。下一個問題來自摩根大通的哈蘭·蘇爾（Harlan Sur）先生。請提問。
哈蘭·蘇爾（分析師）
下午好，謝謝接受我的提問。陳立武，關於14A工藝，你提到了與客戶的工程合作。通常，全球最大的無晶圓廠半導體公司會先自行研發測試晶片，以評估新的代工廠工藝節點，他們通常會等到0.4或0.5版PDK發佈後才開始測試晶片設計。如今你們已發佈0.5版PDK，客戶是否已開始啟動測試晶片設計？或者他們的進展是否更快，已經在運行自己的14A工藝測試晶片？畢竟，要在今年下半年就14A工藝做出決策，他們需要盡快推進測試晶片研發。能否更新一下這方面的情況？
陳立武（首席執行長）
好問題。你說得完全正確。已有部分客戶正在基於0.5版PDK開展合作，他們正在評估測試晶片，更重要的是，他們正在明確計畫在我們代工廠生產的特定產品。我們正與這些客戶密切合作，當然，他們也在關注產能、定價等關鍵問題——這些都在洽談中。這就是為什麼我提到，今年下半年他們將逐步明確需求，告知我們：“我們需要這個規模的產能，希望由你們的某家工廠負責生產。”同時，我們還需要確認是否擁有滿足他們需求的所有必要智慧財產權。因此，我們正與客戶的供應鏈和設計團隊平行推進這些工作。這是一個非常複雜的過程，我們正以正確的方式推進合作。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
哈蘭，你有後續問題嗎？
哈蘭·蘇爾（分析師）
有的，謝謝。關於你們的伺服器產品組合，抱歉如果我之前錯過了相關資訊——Clearwater Forest是你們針對雲工作負載最佳化的能效核心（e-core）伺服器平台，原計畫成為首款採用18A工藝的伺服器平台，並於今年上半年量產。但陳立武，你提到伺服器路線圖已調整，更聚焦於性能導向型產品。
那麼，團隊是否仍在支援Clearwater Forest產品？還是說現在僅聚焦於Diamond Rapids？下一代至強7系列Diamond Rapids產品是否已完成流片？關於Diamond Rapids的量產時間表，是否有初步預期？
陳立武（首席執行長）
是的。回答你的問題：我們會繼續支援Clearwater Forest產品。我之前提到聚焦於16通道Diamond Rapids，是指我們將重點放在Diamond Rapids的高端產品上，集中資源打造具有差異化競爭優勢的產品。另外，正如我之前所說，多線程技術對提升性能至關重要，我們計畫在Coral Rapids產品中引入這一技術。目前的問題是，我們能否加快Coral Rapids的推出處理程序？客戶對這款產品的興趣非常濃厚，希望能儘早上市。因此，我正與納加爾（Nagar）及其團隊合作，探索各種可能的方式，加速產品研發，儘早將其推向市場，滿足客戶需求。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
喬納森，我們還可以接受最後一個問題。
操作員
好的。最後一個問題來自富國銀行的亞倫·雷克斯（Aaron Rakers）先生。請提問。
亞倫·雷克斯（分析師）
謝謝接受我的提問。如果可以，我有兩個問題。首先，關於記憶體市場的現狀，我想瞭解客戶對記憶體供應的反應如何？個人電腦市場是否存在需求萎縮的風險？另外，考慮到Lunar Lake產品的需求可能持續強勁，記憶體定價對毛利率的影響有多大？
陳立武（首席執行長）
好問題。目前行業面臨的一大挑戰是記憶體供應約束和價格上漲。我們也在傾聽客戶的反饋。
超大規模客戶、大型OEM廠商等頭部企業更容易獲得記憶體配額，這是我們從他們那裡瞭解到的情況。而一些小型客戶則在努力爭取記憶體供應，面臨較大挑戰。
因此，戴夫和我需要與銷售團隊密切合作，合理分配資源，確保將產品交付給合適的客戶——我們不希望出現這樣的情況：我們交付了CPU，但客戶因缺少記憶體而無法完成產品組裝。因此，我們正努力做出正確的決策，這需要我們掌握充分的市場情報，並通過客戶反饋及時調整策略，以滿足他們的整體需求。戴夫，你可以補充一下。
大衛·津斯納（首席財務官）
是的，關於Lunar Lake產品，基於當前的預測，我們已獲得所需的記憶體供應。當然，如果需求進一步增長，我們將需要更多記憶體，這可能會對毛利率產生影響。但我們在早期就積極鎖定了記憶體供應，因此目前來看情況相對良好。話雖如此，由於記憶體是封裝在產品中的，這部分產品的毛利率本身較低，因此記憶體定價對我們整體毛利率的影響相對有限。總體而言，目前的情況與一兩個季度前我們的預期基本一致。
約翰·皮策（投資者關係高級副總裁）
亞倫，你有簡短的後續問題嗎？
亞倫·雷克斯（分析師）
有的，我會盡快。關於定製ASIC業務，你們提到年化營收已達到10億美元規模。我們應該如何看待這項業務的增長趨勢？這一市場機遇的客戶基礎有多廣泛？謝謝。
陳立武（首席執行長）
好問題。戴夫之前提到，這一市場的規模（TAM）高達1000億美元，我們對此感到非常振奮。我們的ASIC業務年化營收已達到10億美元，需求非常強勁。客戶對我們的CPU、至強處理器以及人工智慧相關業務勢頭充滿信心，他們希望為人工智慧、網路和雲工作負載打造定製化晶片。
我們將繼續推進這一業務，而先進封裝技術是關鍵優勢——它能讓我們的產品更具競爭力。英特爾的獨特優勢在於能夠同時提供晶片和先進封裝解決方案，為客戶帶來極致體驗，這是我們的重要機遇。再次感謝各位今天的參會。
展望未來，我將繼續專注於嚴謹執行，並與客戶深度合作，以把握人工智慧時代帶來的重大機遇。儘管我們仍有大量工作要做，但我們對已奠定的基礎和正在取得的進展充滿信心。我們期待在4月份向大家提供最新進展更新。
操作員
感謝各位的參與。本次電話會議到此結束。請大家掛斷電話。祝各位愉快。
(invest wallstreet)