《價值型投資 最新產業研究報告》 智能傳動比重持續拉高，鈞興-KY（4571） 站在工具機走向機器人的交會點

低檔 AI 機器人概念股穩穩走高，

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近年來，鈞興-KY 的營運輪廓，

已逐漸從傳統工具機零組件，

往「智能傳動」方向延伸。

整體營收雖然成長幅度不算激進，

但結構出現明顯變化，

智能傳動相關產品占比持續拉高，

反映市場需求正轉向高精度、

可長期配合的應用場景。

這類產品不像一般標準件容易被替換，

一旦進入客戶系統，

合作關係通常較為穩定。

公司全年營收創下新高，

獲利表現也維持在相對健康水準。

在景氣並不全面復甦的情況下，

展現出一定韌性。

智能傳動產品比重逐年提升，

是支撐毛利與獲利結構的重要因素，

也讓公司不再完全受制於

單一產業循環。

這種「慢慢調整產品結構」的路線，

本質上比較不像短期衝量，

而是為中長期體質打底。

在應用面上，

機器人齒輪被視為下一階段的重要延伸。

公司已切入全球工業機器人供應鏈，

這類產品的特性是認證期長、

切入門檻高，

但一旦導入，

出貨年期往往拉得很長。

相較工具機或消費性產品的波動，

機器人相關需求更接近

中長期產業趨勢，

對營運穩定度有正面幫助。

此外，越南廠效益逐步顯現，

也有助於改善成本結構。

對精密傳動零組件而言，

製造穩定度與交期彈性，

往往比單純價格更重要。

海外產能成熟後，

讓公司在與國際客戶合作時，

多了一層彈性與競爭力。

整體來看，

鈞興-KY 的重點不在短期爆發，

而是在產品結構已開始

明確向智能傳動與機器人應用傾斜。

當工具機走向自動化、

製造業走向機器人化，

精密傳動零組件的需求會自然放大。

能否持續提高智能傳動比重，

並穩定深化機器人供應鏈角色，

將是後續觀察的關鍵。

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