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狂飆1034.71%！中國國產半導體最大贏家現身
2026年初，半導體行業迎來了一場"業績大考"。隨著超過50家上市公司密集發佈2025年度業績預告，一幅清晰的產業分化圖譜浮出水面：有人狂喜數錢，有人"關燈吃麵"；有人乘AI東風扶搖直上，有人卻在周期低谷中苦苦掙扎。
01 IC設計，冰火兩重天
IC設計是本次業績分化最劇烈的賽道，數字晶片公司方面，可以看到收入高增長與虧損並存的現象，模擬晶片業績分化現象仍在持續。
CPU、GPU算力晶片公司
1月12日晚間，中國國產GPU晶片公司摩爾線程發佈2025年度業績預告，資料顯示2025年營收預計為14.50億元至15.20億元，較2024年增長230.70%至246.67%。2025年扣非淨利潤預計虧損10.40億元至11.50億元，與上年同期相比，虧損縮小幅度為29.59%到36.32%。值得注意的是，儘管淨利潤依舊虧損，但摩爾線程營業收入將連續四年保持高增態勢，同時淨虧損亦將連續四年實現縮小。
1月23日，龍芯中科發佈2025年度業績預告。預計全年實現營收6.35億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-4.49億元左右，扣除非經常性損益後的淨利潤約-5.03億元。儘管仍處於虧損狀態，但同比減虧約24%-28%。
1月15日，景嘉微披露2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入6.5億元至8.5億元，同比增長39.38%-82.27%，主要得益於圖形顯控領域產品的收入增長。歸母淨利潤虧損1.2億元至1.8億元，上年同期虧損1.65億元；扣非淨利潤虧損1.46億元至2.06億元，上年同期虧損2.04億元。
可以看到，中國國產CPU、GPU等算力晶片企業的業績呈現出“營收高增、虧損縮小”的共性特徵，其中摩爾線程以230%以上的營收增速驚豔全場，雖仍處虧損，但虧損縮小近三分之一。這一表現背後，正是中國國產GPU在AI訓練和推理場景中的快速滲透，尤其在大模型訓練伺服器、邊緣計算節點等領域。
算力晶片“高增伴虧損”，是中國國產力量突破高端晶片賽道的必經階段。全球AI算力需求爆發，給了中國國產算力晶片難得的市場窗口，這是營收高增的核心原因。但高端算力市場長期被海外巨頭壟斷，中國國產企業不僅要突破晶片設計、製造的技術難關，還得搭建適配的軟體生態，而生態建設需要長期投入，短期虧損本質是生態卡位的必要成本。
MCU、SoC、CIS晶片公司
如果說算力晶片是“風口上的巨人”，那麼MCU、SoC和CIS公司便是“靜水深流中的贏家”。
1月7日，中科藍訊發佈2025年業績預增公告，2025年度預計實現營業收入為18.30億元到18.50億元，同比增長0.60%到1.70%；實現扣除非經常性損益的淨利潤為2.20億元到2.40億元，同比下降1.70%到9.89%。
1月26日，瑞芯微發佈2025年業績預告，預計2025年實現淨利潤10.23億元到11.03億元，同比增長71.97%到85.42%，歸母淨利潤扣除非經常性損益後為9.93億元到10.73億元，同比增長84.44%到99.30%。預計公司2025年實現營業收入43.87億元到44.27億元，同比增長39.88%到41.15%。
1月20日，全志科技發佈2025年度業績預告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.51億元至2.95億元，同比增長50.53%至76.92%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為2.1億元至2.55億元，同比增長81.28% 至120.12%。
1月23日，復旦微電披露2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入39.3億元至40.3億元，同比增長9.46%-12.25%；歸母淨利潤1.9億元至2.83億元，同比下降50.58%-66.82%；扣非淨利潤預計1.25億元-1.85億元，同比下降60.14%-73.07%。
1月25日，中微半導發佈業績預告，預計公司2025年實現營收11.22億元左右，同比增長23.07%左右；預計2025年實現歸母淨利潤2.84億元左右，同比增長107.55%左右。預計2025年實現扣非淨利潤1.69億元左右，同比增長85.36%左右。
1月26日，CMOS圖像感測器設計公司思特威發佈了2025年年度業績預告。預計2025年度實現營業收入88億元到92億元，較上年同期增加28.32億元到32.32億元，增幅47%到54%；預計2025年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤為9.66億元到10.2億元，同比增幅147%到161%。
在數字晶片的另一大細分領域，MCU、SoC、CIS晶片企業的業績分化同樣顯著，核心差異或在於是否精準切入高增長賽道。比如中科藍訊主要佈局消費電子領域的音訊晶片，受手機、TWS耳機等傳統終端需求低迷影響，增長相對乏力。瑞芯微、全志科技聚焦AIoT、智能汽車等新興領域，受益於相關市場的爆發式增長；思特威則精準卡位車載、安防等高端CIS市場，在中國國產化浪潮中搶佔先機。復旦微電的業績下滑，則與特定行業需求波動及研發投入增加有關。
儲存晶片公司
2025年的儲存晶片行業迎來了“超級周期”，DRAM、NAND價格一路上漲，再加上AI伺服器對高性能儲存的需求爆發，整個產業鏈的企業都賺得盆滿缽滿。從已披露的業績來看，所有儲存企業都實現了高增長，部分企業淨利潤增幅超4倍，成了這次業績潮裡的“最大贏家”。
1月13日，佰維儲存披露2025年業績預告，預計營收100億元-120億元，同比增長49.36%-79.23%；歸母淨利潤8.5億元-10億元，同比增加427.19%-520.22%；扣非淨利潤7.6億元-9億元，同比增加1034.71%-1243.74%。
在本次統計的所有中國國產半導體公司中，佰維儲存堪稱最大贏家。其2025年扣非歸母淨利潤同比增幅高達1034.71%-1243.74%，突破1000%的驚人增長幅度，在所有披露業績的企業中遙遙領先。
1月16日，瀾起科技發布公告，公司預計2025年度實現歸母淨利潤21.5億元至23.5億元，較上年同期增長52.29%至66.46%；預計實現歸母淨利潤（扣除非經常性損益）19.2億元至21.2億元，較上年同期增長53.81%至69.83%。
1月21日，德明利發佈2025年業績預告，預計2025年實現營業收入103億元至113億元，同比增長115.82%至136.77%；預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.5億元至8億元，同比增長85.42%至128.21%。扣除非經常性損益後的淨利潤預計為6.3億元至7.8億元，同比增長108.13%至157.68%。
1月22日，兆易創新發佈業績預告，預計2025年度實現營業收入92.03億元左右，與上年同期相比增加18.47億元左右，同比增加25%左右。預計2025年歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤為14.23億元左右，與上年同期相比增加3.93億元左右，同比增長38%左右。
儲存晶片全面爆發是周期與技術共振的結果，全球已進入AI驅動的超級周期，HBM將成核心競爭點。此外，據市場研究機構Counterpoint Research近日發佈的報告，儲存市場已進入“超級牛市”階段，當前行情甚至超越了2018年的歷史高點，與此同時，供應商議價能力已達到歷史最高水平。預計2026年第一季度儲存價格將再漲40%至50%，2026年第二季度繼續上漲約20%。
在行業供需格局重構帶來的景氣周期中，中國國產儲存廠商正迎來寶貴的發展窗口。
模擬晶片公司
1月22日，思瑞浦發佈2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入21.3億元至21.5億元，同比增長74.66%至76.30%；同期預計實現歸母淨利潤1.65億元至1.84億元，較上年同期增加3.62億元至3.81億元，實現扭虧為盈，歸屬於上市公司所有者扣除非經常性損益後的淨利潤為1.05億元-1.26億元。
1月17日，艾為電子發佈2025年年度業績預告，預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤3億元至3.3億元，同比增幅區間為17.7%至29.47%。扣除非經常性損益後的淨利潤預計為2億元至2.3元，增長率在27.97%至47.17%之間。
1月21日，翱捷科技發佈年度業績預告，預計2025年年度實現營業收入為38.17億元左右，同比增長12.73%左右；歸母淨利潤為-3.99億元左右，較上年同期相比，虧損金額減少2.94億元左右，虧損同比減少42.38%左右。扣非淨利潤為-5.79億元左右，較上年同期虧損減少18.04%左右。
1月13日，卓勝微發佈2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入37億元至37.5億元，同比下降約16%至18%；歸母淨利潤虧損2.55億元至2.95億元，同比下降約163.46%至173.41%。扣除非經常性損益後的淨利潤為-3.36億元至-3億元。
模擬晶片行業經歷了長達近3年的去庫存“至暗時刻”，2025年四季度，頭部模擬晶片龍頭陸陸續續發佈漲價消息。模擬晶片全球頭部企業亞德諾計畫自2026年2月1日起全線漲價，其中普通商用級產品漲幅普遍在10%-15%之間，工業級產品漲幅約15%。此外，德州儀器啟動覆蓋3300餘款料號的全球性漲價計畫，約9%的料號漲幅突破100%，主要集中於停產料號或極低利潤產品；55%的料號漲幅則落在15%-30%區間。
中國國產廠商方面，業績分化也比較明顯。主攻工業、汽車等高端賽道的廠商比如思瑞浦已經實現扭虧為盈，但堅守消費電子賽道的廠商受市場低迷和價格戰影響，增長空間有限。
02 半導體裝置與封測，共迎紅利
在AI算力革命和中國國產化的雙重推動下，半導體裝置和封測企業也迎來了業績增長期。裝置企業作為產業鏈的“賣鏟人”，受益於中國晶圓廠擴產和先進製程研發；封測企業則靠先進封裝技術，繫結AI晶片產業鏈，實現了價值提升。
1月20日，芯碁微裝發佈業績預告，預計2025年淨利潤為2.75億元至2.95億元，同比增長71.13%至83.58%；扣非後淨利潤預計為2.64億元至2.84億元，同比增長77.7%至91.16%。
1月22日，盛美上海發佈2025年度業績預告，預計營業收入為66.80億元-68.80億元，比上年同期增長18.91%-22.47%。
1月23日，中微公司發佈2025年年度業績預告的自願性披露公告，公司預計營業收入約123.85億元，同比增長約36.62%。歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤為15.00億元至16.00億元，與上年同期相比將增加1.12億元至2.12億元，同比增加約8.06%至15.26%。
2025年，晶片封測行業迎來關鍵轉折——繼上游晶圓製造、中游設計環節後，封測作為半導體產業“最後一公里”，不僅傳來集體漲價訊號，更在中國國產化處理程序中交出了“營收超50%”的亮眼成績單。
1月20日，封測龍頭通富微電發佈2025年度業績預告，歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為11億元至13.5億元，比上年同期增長62.34%至99.24%。扣除非經常性損益後的淨利潤預計為7.7億元至9.7億元，比上年同期增長23.98%至56.18%。
全球儲存晶片產業鏈正迎來新一輪強勁的漲價周期，這一趨勢已迅速蔓延至下游封測環節。因產能利用率逼近極限，主要儲存封測大廠近期已將報價上調高達30%，並正醞釀後續進一步提價。
據悉，受惠於DRAM與NAND Flash大廠全力衝刺出貨，力成、華東、南茂等頭部封測廠商訂單蜂擁而至，多家廠商證實“訂單真的太滿”，現有產能已無法滿足需求。為應對成本與供需失衡，各家廠商已正式啟動首輪漲價，漲幅直逼三成，且這股漲價潮預計將從一季度起直接體現在財報業績中。
面對持續湧入的訂單，廠商態度轉趨強硬。相關企業透露，若供需緊張態勢持續，不排除短期內啟動第二波漲價。與此同時，南茂等廠商因僅能滿足約八成客戶訂單，正緊急向外採購裝置以擴充產能。市場分析指出，隨著各大儲存原廠將資源集中於先進工藝，標準型產品供給受擠壓，這將推升封測端議價能力。 (半導體產業縱橫)