創投圈迎來一群女性面孔。回顧過去三個月，幾家乘上AI東風的公司令人印象深刻：摩爾線程和沐曦排隊科創板敲鐘，市值一度破3000億元；MiniMax創下港股歷史，市值曾破4000億港元。令人意外的是，過去這樣創始人的印象可能停留在理工男。但這一次，幾位堪稱棟樑的女性聯合創始人浮現。左起：沐曦彭莉、摩爾線程周苑、MiniMax貟燁禕幹練、執著、善於溝通，團隊中她們的角色不可或缺。如此，共同締造AI時代最牛合夥人。01. 摩王背後：最佳女拍檔時間回到2020年，已是輝達全球副總裁的張建中決心創業，拉來周苑、張鈺勃等幾位老同事，專門做全功能GPU研發，摩爾線程應運而生。這當中，周苑是一個相對低調的名字。公開資訊中有關她的資訊不多。加入摩爾線程前，周苑先後任職惠普、PHOENIX和輝達，主要從事市場和管道方面的工作。於2004年至2020年，在輝達擔任市場生態高級總監。正是在這段長達16年的職業生涯中，周苑結識了摩爾線程創始人張建中，一場緣分自此鋪開。那一年，周苑以聯合創始人的身份加入摩爾線程，任首席營運官（COO），2023年進入董事會，負責公司內部治理與公司日常營運。“創業資源少、事情多，最容易暴露團隊短板，領導者的作用不是去苛責瑕疵，而是要把大家的‘長板’拼在一起。”周苑曾如此表示。自此，周苑就經常以摩爾線程COO的身份，與張建中一起出席各種活動。一路走來，摩爾線程步履匆忙，幾乎是小跑進入了科創板，這位女聯創的面紗也逐漸揭開。02. 31歲，她與MiniMax敲鐘今年初，MiniMax在港交所主機板上市，敲鐘台上意外出現一位90後女生的身影——現年31歲的貟燁禕。如果說閆俊傑是MiniMax的技術大腦，那貟燁禕就是將技術落地為產品、推向市場的左膀右臂。回顧她過往履歷：本科就讀於美國約翰斯·霍普金斯大學，主修電子工程，輔修經濟學和數學。畢業後加入商湯，從融資與戰略投資部經理做起，很快幹到CEO助理。2021年，貟燁禕開始擔任商湯創新業務部總監。彼時正值公司衝刺上市的關鍵時期，貟燁禕與多位投資人輾轉接觸。或許她自己也沒有想到，這一段經歷會成為未來創業的寶貴助力——一年後，閆俊傑從商湯離職，創辦MiniMax，貟燁禕隨後加入。彼時，貟燁禕在商湯積累的資源便派上了用場：Minimax早期融資經歷當中，投資人幾乎都聊到了貟燁禕，她在Minimax融資路上功不可沒。後來，貟燁禕幾乎包攬了公司除研發以外的事務。幹練、有氣場、執行力強，這幾年貟燁禕給圈內人留下了極為深刻的印象，“有種超出年齡的成熟感”，經常打交道的投資人如此形容。03. 始於上海交大，沐曦鐵娘子相比之下，沐曦CTO彭莉走了一條更硬核的路線。早年畢業於上海交通大學，她曾在超威半導體（AMD）任職13年之久，主導多款GPU產品的全程開發，一舉拿下“企業院士”一職，也是AMD全球首位獲此榮譽的華人女科學家。說起來，國產GPU雙雄的故事有著相似的起點——2007年，陳維良加入超威半導體上海公司，擔任高級總監。十多年後，目睹國內積體電路薄弱點的他，找來同在超威半導體的彭莉、楊建，投身創業。兩人都曾是AMD上海公司的企業院士。陳維良曾經介紹，沐曦英文名“MetaX”代表著起源和未來，經由團隊努力，“中國缺少自主可控高性能GPU的歷史將自此終結”。在沐曦，彭莉是技術的最高決策人，也是核心管理層中唯一的技術線女性負責人。在她的帶領下，沐曦僅用三年時間就推出了兩顆高性能GPU產品，“一次性投片就量產成功”。此後的故事大家都知道了：2025年12月，沐曦成功在科創板上市，發行價104.66/股，開盤暴漲568%，隨後市值突破3000億元。成長於上海張江，彭莉曾用“土生土長”來形容自己對這裡的眷戀——“在這裡，我度過了人生中最精華的20年。它的魔力就像矽谷，空氣中都飄著無限的可能性。”04. AI時代 她們正崛起三家千億市值公司，三位女性聯合創始人，她們的故事並非個例。不久前發佈的2026《胡潤全球富豪榜》上，華人面孔Lucy Guo以90億元的身家，成為全球90後白手起家女首富。早在2016年，她聯合創立資料標註公司Scale AI，儘管後續因理念不合選擇離開，但仍然保住了約6%的股份。後來隨著Meta收購Scale AI約49%股份，Lucy Guo的持股估值躍升至約12.5億美元，躋身全球前1%富豪之列。還有出生於廣州的洪樂潼，今年25歲，曾就讀於華南師大附中，多次在奧數競賽中獲獎。此後，她的求學軌跡橫跨麻省理工學院、牛津大學，直至在史丹佛大學攻讀博士學位期間，選擇投身創業浪潮。今年3月，她創立的AI初創公司Axiom宣佈完成2億美元A輪融資，估值高達16億美元（約合人民幣110億）。同樣令人印象深刻的是北大校友翁荔——高中即是數學學霸，後考入北京大學，赴美留學拿到博士學位，以研究科學家的身份加入OpenAI。離開Open AI後，她宣佈參與成立新公司Thinking Machines Lab，一度締造全球最大種子輪融資。曾幾何時，人們對女性企業家的印象還停留在三十年前：諸如立訊精密創始人王來春、瀚森製藥掌門人鐘慧娟、格力電器總裁董明珠……群龍環伺的傳統行業中，她們寫下屬於女性的財富傳奇。而今，權杖已悄然交接。這些新一代女性創業者往往擁有頂尖學術背景，熟悉前沿科學。她們手握程式碼與算力，殺入全球最核心的硬科技鬥場。浪潮席捲而來，AI不僅改變了世界，也以前所未有的速度，重新打開了普通人的財富想像空間。時代拋出了那張船票，等待能真正駛到對岸的人。 (EDA365電子論壇)

分三期付款。芯東西3月30日報導，剛剛，北京GPU龍頭企業摩爾線程披露重大合同公告，該公司近日與某客戶簽訂了產品銷售協議，合同標的為摩爾線程誇娥（KUAE）智算叢集，合同總價款為6.6億元。摩爾線程已履行資訊豁免披露的內部程序，對合同對方當事人的有關資訊進行了豁免披露。某客戶具有良好的信用，且具備良好的履約能力。雙方不存在任何關聯關係，本次交易不構成關聯交易。合同按約定分三期付款：1、合同生效後2日內支付合同價款的30%；2、貨物簽收及驗收後180日內支付合同價款的60%；3、2026年12月31日前支付合同價款的10%。據公開資訊，誇娥（KUAE）智算叢集為系統級解決方案，可支援千卡、萬卡乃至更大規模的叢集。摩爾線程稱，本次簽訂合同屬於公司日常經營行為，若本合同順利履行，預計將對摩爾線程的經營業績產生積極影響。今年2月27日，摩爾線程發佈2025年度業績快報，其2025年營收為15.06億元，同比增長243.37%；歸母淨利潤為-10.24億元，較上年同期虧損縮小36.70%；總資產為153.08億元，同比增長116.14%。 (芯東西)

今年2月27日，摩爾線程發佈去年業績快報：全年營收15.05億元，同比增長超240%；歸母淨虧損縮小至10.24億元，較前年減少約6億元，這一表現標誌著公司在商業化上取得實質性進展。作為去年12月登陸科創板的“國產GPU第一股”，摩爾線程上市初期市值一度接近2800億元，引發市場高度關注。與多數國產AI晶片企業聚焦專用加速器不同，摩爾線程選擇了一條更複雜的路徑，開發全功能GPU，同時支援AI訓練、圖形渲染、科學計算等多類任務。這種策略意在相容現有軟體生態、降低使用者遷移門檻，但也意味著更高的技術門檻和更長的研發周期。當前，公司雖在營收規模和產品落地方面取得突破，但仍面臨客戶集中度高、製造工藝受限、軟體生態尚不成熟等現實問題。01摩爾線程的財務變化並非突然發生，而是過去幾年戰略調整的結果，2022年，公司營收僅0.46億元，主要來自桌面級顯示卡銷售，但該業務毛利率為-70.08%，幾乎每賣一塊卡都在虧錢。到了前年，營收增長至4.38億元，而去年進一步躍升至15.05億元，三年複合增長率超過200%。更關鍵的是，收入結構發生了根本轉變，去年上半年，AI智算相關收入佔比已達94.85%，消費級顯示卡幾乎可忽略不計。而這一轉型與行業環境密切相關，2023年後，國際高端AI晶片在華供應受限，國內大模型公司急需替代方案。摩爾線程抓住窗口期，推動旗艦產品MTT S5000實現規模量產，該晶片基於自研“平湖”架構，單卡AI算力達1000 TFLOPS，配備80GB視訊記憶體，已用於支援GLM-5、Qwen3.5、Kimi K2.5等主流大模型的訓練與推理。據公司披露，其與矽基流動合作完成的DeepSeek-V3 671B模型推理測試中，單卡Prefill吞吐超過4000 tokens/s，顯示出一定的工程落地能力。與此同時，研發投入持續加碼，2022至2024年，公司累計投入研發38.1億元；去年上半年再投5.57億元。這種高投入模式與寒武紀類似，後者去年實現淨利潤20.59億元，首次盈利，驗證了“先投入、後放量”的路徑在國產算力領域具備可行性。摩爾線程雖尚未盈利，但虧損縮小幅度高於市場預期，且營收接近業績預告上限，說明其產品正被真實需求所接納，而非僅靠政策驅動。02摩爾線程的核心差異在於堅持全功能GPU路線，不同於寒武紀等企業專注AI專用晶片，摩爾線程試圖打造一款既能跑大模型、又能打遊戲、還能做科學計算的通用晶片。其自研MUSA架構覆蓋硬體指令集到軟體棧，是國內少數能整合AI計算、圖形渲染、視訊編解碼和高性能計算四大功能的GPU平台。而這一選擇與其團隊背景有關，創始人張建中曾任輝達全球副總裁兼中國區總經理，多位核心成員來自NVIDIA、AMD等公司，對GPU生態有長期經驗。他們認為，僅做AI加速器容易陷入同質化，且難以相容現有軟體，因此，公司從成立起就強調“通用計算”，目標是讓客戶在切換國產晶片時無需重寫程式碼。為支撐這一目標，摩爾線程同步推進硬體迭代與生態建設。於去年發佈的“花港”架構，在算力密度和能效上有所提升，並計畫推出面向AI訓練的“華山”晶片和面向圖形渲染的“廬山”晶片。在軟體方面，公司通過“摩爾學院”培訓開發者，截至去年年底已吸引約20萬人參與，並完成對PyTorch、vLLM等主流框架的適配，相容超80款大模型。但現實約束依然明顯，受美國實體清單影響，公司無法使用先進製程，目前晶片仍基於5–7奈米工藝，而輝達已進入3奈米。其更大的差距在生態，CUDA經過十餘年積累，擁有成熟的工具鏈和龐大的開發者社區，MUSA短期內難以複製。此外，客戶集中度也過高，去年上半年前五大客戶貢獻超98%收入，這樣也增加了經營風險，不過，市場機會正在擴大。據弗若斯特沙利文預測，中國GPU市場規模將在2029年達到1.36兆元，佔全球比重從前年的15.6%提升至37.8%。在大模型、自動駕駛、具身智能等新場景推動下，對多樣化算力的需求將持續增長，摩爾線程若能穩住技術迭代節奏、逐步擴大客戶基礎，並在生態相容性上持續最佳化，或能在國產替代的深水區中佔據一席之地。 (AI硅基未來)

同一天，三份成績單。2月27日，寒武紀、摩爾線程、沐曦股份不約而同地發佈了2025年度業績快報。三家國產AI晶片公司，同一天亮出底牌——這在以往是很少見的。更值得關注的是，這三份成績單背後，折射出的是整個國產GPU賽道正在經歷的一場深刻變局。寒武紀：從"虧損王"到年賺20億2025年，寒武紀實現營業總收入64.97億元，同比增長453.21%。沒看錯，是四倍多的增長。更關鍵的是，歸母淨利潤達到20.59億元，而上一年還虧著4.52億。一年之間，從虧損到淨賺20個億，基本每股收益4.93元。要知道，寒武紀自2020年登陸科創板以來，年年虧損，一度被市場戲稱為"最貴的虧損股"。巔峰時期市值超過2000億，但帳上一直在燒錢。創始人陳天石是中科大少年班出身，一路從中科院計算所做到了國產AI晶片第一股，技術實力毋庸置疑，但商業化落地始終是懸在頭上的一把刀。寒武紀在公告中說得很直白：受益於人工智慧行業算力需求的持續攀升，產品競爭力持續拓展市場。翻譯一下就是——AI大模型的爆發，讓算力晶片成了硬通貨，寒武紀的思元系列晶片終於等到了屬於它的時代。453%的營收增速，放在整個A股科技類股裡都是炸裂等級的存在。摩爾線程：營收翻3倍，虧損在縮小再看摩爾線程。2025年營收15.05億元，同比增長243.37%——雖然絕對數字不如寒武紀，但增速同樣驚人，接近3.5倍。不過，摩爾線程目前還沒盈利，歸母淨利潤為-10.24億元。但好消息是，虧損同比縮小了36.7%。也就是說，錢還在燒，但燒得越來越少了。摩爾線程的創始人張建中，是前輝達全球副總裁、中國區總經理。2020年離開輝達後創辦摩爾線程，目標很明確——做中國自己的全功能GPU。這個"全功能"三個字很關鍵。不同於寒武紀主攻AI晶片賽道，摩爾線程走的是更寬的路線——既能訓練大模型，也能跑推理，還能做圖形渲染，是真正意義上的"全功能GPU"。2025年12月，摩爾線程在上交所上市，首日股價暴漲468%，募資超過10億美元，DeepSeek創始人梁文鋒更是其最大的機構投資者之一。資本市場的瘋狂追捧，說明大家對國產全功能GPU的期待有多高。而摩爾線程這次業績的核心驅動力，是旗艦產品MTT S5000的規模化量產。這款訓推一體GPU智算卡，性能達到了市場領先水平，是摩爾線程目前最拿得出手的產品。截至2025年末，摩爾線程總資產達到153.08億元，較年初增長116%；歸屬於母公司的所有者權益114.35億元，增長了155%。家底越來越厚，這是好事。沐曦：低調的追趕者，增速也超120%最後看沐曦股份。2025年營收16.44億元，同比增長121.26%。歸母淨利潤虧損7.81億元，但上年同期虧損14.09億元——虧損幾乎砍半，縮小幅度在三家中最大。沐曦成立於2020年，總部在上海，創始團隊多來自AMD等國際晶片巨頭，在GPU架構設計上有深厚積累。公司主打高性能GPU產品，覆蓋AI訓練和推理場景。沐曦提出的"1+6+X"發展戰略，簡單來說就是：以高性能GPU為核心（1），深耕六大重點行業（6），再向更多應用場景拓展（X）。從業績來看，這個戰略正在兌現——下遊客戶的廣泛認可帶來了持續採購，業務規模翻了一倍多。有意思的是，沐曦的營收（16.44億）其實略高於摩爾線程（15.05億），但市場關注度卻遠不如後者。這可能跟摩爾線程的上市光環和創始人背景有關，但從純業務角度看，沐曦的表現並不遜色。三張成績單放一起看，能看出什麼？把三家的核心資料擺在一起，畫面就很清晰了：第一，寒武紀一騎絕塵。 無論是營收規模還是增速，寒武紀都遠遠甩開了另外兩家。64.97億的營收，幾乎是摩爾線程和沐曦加起來的兩倍。更重要的是，它已經跨過了盈利線——這在國產GPU賽道里是頭一個。第二，三家都在高速增長。 最低的沐曦也有121%的增速，這說明不是某一家公司運氣好，而是整個賽道都在爆發。AI大模型對算力的飢渴需求，加上國產替代的大趨勢，給了這些公司前所未有的機會窗口。第三，盈利能力分化明顯。 寒武紀已經賺錢了，沐曦和摩爾線程還在虧損，但虧損都在快速縮小。按照這個趨勢，2026年可能會有更多好消息。這三家公司集體爆發，不是偶然。一方面，AI大模型的軍備競賽還在加速。從DeepSeek到各家大廠的百億參數模型，訓練和推理都需要海量算力。輝達的高端GPU受出口管制限制，國內客戶不得不轉向國產替代方案，寒武紀、摩爾線程、沐曦正好接住了這波需求。另一方面，這幾家公司經過多年技術積累，產品成熟度終於到了一個臨界點。寒武紀的思元系列、摩爾線程的MTT S5000、沐曦的高性能GPU，都在2025年實現了規模化出貨。技術準備好了，市場需求也到了，兩股力量匯合，業績自然就爆了。對從業者意味著什麼？三家公司業績集體爆發，最直接的影響就是——招人。營收翻幾倍，產品要量產，客戶要交付，生態要建設，那個環節不需要人？晶片設計工程師、AI演算法工程師、系統架構師、產品經理、FAE（現場應用工程師）……這些崗位的需求量正在肉眼可見地增長。而且，這不是短期的招聘潮。國產GPU賽道才剛剛進入收穫期，未來幾年的增長確定性很高。對於半導體和AI領域的從業者來說，現在可能是近幾年最好的跳槽窗口期。當然，機會多了，競爭也會更激烈。誰能拿到好offer，最終還是看個人的技術積累和行業認知。國產GPU的故事，才剛剛開始。而2025年2月27日這一天發佈的三份成績單，或許會成為這個故事裡一個重要的註腳。 (卓乎知芯)

摩爾線程AI旗艦級計算卡MTT S5000性能首次曝光，這是摩爾線程2024年推出的、專為大模型訓練、推理及高性能計算而設計的訓推一體全功能GPU智算卡。摩爾線程在其官網中，首次公佈了S5000的硬體參數：支援FP8到FP64的全精度計算，其單卡AI算力（FP8）最高可達1 PFLOPS，視訊記憶體容量為80GB，視訊記憶體頻寬達到1.6TB/s，卡間互聯頻寬為784GB/s。業內人士表示，MTT S5000實測性能對標H100，在多模態大模型微調任務中，部分性能甚至超越H100。在晶片架構層面，S5000採用第四代MUSA架構“平湖”，專為大規模AI訓練最佳化，依託MUSA全端軟體平台，原生適配PyTorch、Megatron-LM、vLLM及 SGLang等主流框架，讓使用者能夠以“零成本”完成程式碼遷移，相容國際主流CUDA生態。在計算精度方面，S5000作為國內一批最早原生支援FP8精度的訓練GPU，配置了硬體級FP8 Tensor Core加速單元。相比傳統的BF16/FP16，FP8可將資料位寬減半，視訊記憶體頻寬壓力降低50%，理論計算吞吐量翻倍。其FP8引擎全面支援DeepSeek、Qwen等前沿架構，可提升30%以上訓練性能。基於S5000建構的誇娥萬卡叢集已經落地，其浮點運算能力達到10Exa-Flops，在Dense模型訓練中MFU達60%，在MoE模型中維持在40%左右，有效訓練時間佔比超過90%，訓練線性擴展效率達95%。依託原生FP8能力，它能夠完整復現頂尖大模型的訓練流程，其中Flash Attention算力利用率超過95%，多項關鍵指標均達到國際主流水平。在叢集通訊層面，S5000採用獨創的ACE技術，將複雜通訊任務從計算核心解除安裝，實現計算與通訊的零沖突平行，大幅提升模型算力利用率（MFU）。實測顯示，從64卡擴展至1024卡，系統保持90%以上的線性擴展效率，訓練速度隨算力增加幾乎同步倍增。2026年1月，智源研究院基於S5000千卡叢集，完成了前沿具身大腦模型RoboBrain 2.5的端到端訓練與對齊驗證。結果顯示，與輝達H100叢集的訓練結果高度重合，訓練損失值（loss）差異僅為0.62%。除了訓練，S5000在推理場景同樣表現優異。2025年12月，摩爾線程聯合矽基流動，基於S5000完成了對DeepSeek-V3 671B滿血版的深度適配與性能測試，實測單卡Prefill吞吐超4000 tokens/s，Decode吞吐超1000 tokens/s，這一成績刷新了國產GPU的推理紀錄。 (芯榜)

對標H100！國產GPU“核彈”參數曝光：1000TFLOPS算力，性能直逼Blackwell？摩爾線程AI旗艦級計算卡MTT S5000性能首次曝光，這是摩爾線程2024年推出的、專為大模型訓練、推理及高性能計算而設計的訓推一體全功能GPU智算卡。摩爾線程在其官網中，首次公佈了S5000的硬體參數：支援FP8到FP64的全精度計算，其單卡AI算力（FP8）最高可達1 PFLOPS，視訊記憶體容量為80GB，視訊記憶體頻寬達到1.6TB/s，卡間互聯頻寬為784GB/s。業內人士表示，MTT S5000實測性能對標H100，在多模態大模型微調任務中，部分性能甚至超越H100。在晶片架構層面，S5000採用第四代MUSA架構“平湖”，專為大規模AI訓練最佳化，依託MUSA全端軟體平台，原生適配PyTorch、Megatron-LM、vLLM及 SGLang等主流框架，讓使用者能夠以“零成本”完成程式碼遷移，相容國際主流CUDA生態。在計算精度方面，S5000作為國內一批最早原生支援FP8精度的訓練GPU，配置了硬體級FP8 Tensor Core加速單元。相比傳統的BF16/FP16，FP8可將資料位寬減半，視訊記憶體頻寬壓力降低50%，理論計算吞吐量翻倍。其FP8引擎全面支援DeepSeek、Qwen等前沿架構，可提升30%以上訓練性能。基於S5000建構的誇娥萬卡叢集已經落地，其浮點運算能力達到10Exa-Flops，在Dense模型訓練中MFU達60%，在MoE模型中維持在40%左右，有效訓練時間佔比超過90%，訓練線性擴展效率達95%。依託原生FP8能力，它能夠完整復現頂尖大模型的訓練流程，其中Flash Attention算力利用率超過95%，多項關鍵指標均達到國際主流水平。在叢集通訊層面，S5000採用獨創的ACE技術，將複雜通訊任務從計算核心解除安裝，實現計算與通訊的零沖突平行，大幅提升模型算力利用率（MFU）。實測顯示，從64卡擴展至1024卡，系統保持90%以上的線性擴展效率，訓練速度隨算力增加幾乎同步倍增。2026年1月，智源研究院基於S5000千卡叢集，完成了前沿具身大腦模型RoboBrain 2.5的端到端訓練與對齊驗證。結果顯示，與輝達H100叢集的訓練結果高度重合，訓練損失值（loss）差異僅為0.62%。除了訓練，S5000在推理場景同樣表現優異。2025年12月，摩爾線程聯合矽基流動，基於S5000完成了對DeepSeek-V3 671B滿血版的深度適配與性能測試，實測單卡Prefill吞吐超4000 tokens/s，Decode吞吐超1000 tokens/s，這一成績刷新了國產GPU的推理紀錄。 (芯榜)

2026年初，半導體行業迎來了一場"業績大考"。隨著超過50家上市公司密集發佈2025年度業績預告，一幅清晰的產業分化圖譜浮出水面：有人狂喜數錢，有人"關燈吃麵"；有人乘AI東風扶搖直上，有人卻在周期低谷中苦苦掙扎。01 IC設計，冰火兩重天IC設計是本次業績分化最劇烈的賽道，數字晶片公司方面，可以看到收入高增長與虧損並存的現象，模擬晶片業績分化現象仍在持續。CPU、GPU算力晶片公司1月12日晚間，中國國產GPU晶片公司摩爾線程發佈2025年度業績預告，資料顯示2025年營收預計為14.50億元至15.20億元，較2024年增長230.70%至246.67%。2025年扣非淨利潤預計虧損10.40億元至11.50億元，與上年同期相比，虧損縮小幅度為29.59%到36.32%。值得注意的是，儘管淨利潤依舊虧損，但摩爾線程營業收入將連續四年保持高增態勢，同時淨虧損亦將連續四年實現縮小。1月23日，龍芯中科發佈2025年度業績預告。預計全年實現營收6.35億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-4.49億元左右，扣除非經常性損益後的淨利潤約-5.03億元。儘管仍處於虧損狀態，但同比減虧約24%-28%。1月15日，景嘉微披露2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入6.5億元至8.5億元，同比增長39.38%-82.27%，主要得益於圖形顯控領域產品的收入增長。歸母淨利潤虧損1.2億元至1.8億元，上年同期虧損1.65億元；扣非淨利潤虧損1.46億元至2.06億元，上年同期虧損2.04億元。可以看到，中國國產CPU、GPU等算力晶片企業的業績呈現出“營收高增、虧損縮小”的共性特徵，其中摩爾線程以230%以上的營收增速驚豔全場，雖仍處虧損，但虧損縮小近三分之一。這一表現背後，正是中國國產GPU在AI訓練和推理場景中的快速滲透，尤其在大模型訓練伺服器、邊緣計算節點等領域。算力晶片“高增伴虧損”，是中國國產力量突破高端晶片賽道的必經階段。全球AI算力需求爆發，給了中國國產算力晶片難得的市場窗口，這是營收高增的核心原因。但高端算力市場長期被海外巨頭壟斷，中國國產企業不僅要突破晶片設計、製造的技術難關，還得搭建適配的軟體生態，而生態建設需要長期投入，短期虧損本質是生態卡位的必要成本。MCU、SoC、CIS晶片公司如果說算力晶片是“風口上的巨人”，那麼MCU、SoC和CIS公司便是“靜水深流中的贏家”。1月7日，中科藍訊發佈2025年業績預增公告，2025年度預計實現營業收入為18.30億元到18.50億元，同比增長0.60%到1.70%；實現扣除非經常性損益的淨利潤為2.20億元到2.40億元，同比下降1.70%到9.89%。1月26日，瑞芯微發佈2025年業績預告，預計2025年實現淨利潤10.23億元到11.03億元，同比增長71.97%到85.42%，歸母淨利潤扣除非經常性損益後為9.93億元到10.73億元，同比增長84.44%到99.30%。預計公司2025年實現營業收入43.87億元到44.27億元，同比增長39.88%到41.15%。1月20日，全志科技發佈2025年度業績預告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.51億元至2.95億元，同比增長50.53%至76.92%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為2.1億元至2.55億元，同比增長81.28% 至120.12%。1月23日，復旦微電披露2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入39.3億元至40.3億元，同比增長9.46%-12.25%；歸母淨利潤1.9億元至2.83億元，同比下降50.58%-66.82%；扣非淨利潤預計1.25億元-1.85億元，同比下降60.14%-73.07%。1月25日，中微半導發佈業績預告，預計公司2025年實現營收11.22億元左右，同比增長23.07%左右；預計2025年實現歸母淨利潤2.84億元左右，同比增長107.55%左右。預計2025年實現扣非淨利潤1.69億元左右，同比增長85.36%左右。1月26日，CMOS圖像感測器設計公司思特威發佈了2025年年度業績預告。預計2025年度實現營業收入88億元到92億元，較上年同期增加28.32億元到32.32億元，增幅47%到54%；預計2025年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤為9.66億元到10.2億元，同比增幅147%到161%。在數字晶片的另一大細分領域，MCU、SoC、CIS晶片企業的業績分化同樣顯著，核心差異或在於是否精準切入高增長賽道。比如中科藍訊主要佈局消費電子領域的音訊晶片，受手機、TWS耳機等傳統終端需求低迷影響，增長相對乏力。瑞芯微、全志科技聚焦AIoT、智能汽車等新興領域，受益於相關市場的爆發式增長；思特威則精準卡位車載、安防等高端CIS市場，在中國國產化浪潮中搶佔先機。復旦微電的業績下滑，則與特定行業需求波動及研發投入增加有關。儲存晶片公司2025年的儲存晶片行業迎來了“超級周期”，DRAM、NAND價格一路上漲，再加上AI伺服器對高性能儲存的需求爆發，整個產業鏈的企業都賺得盆滿缽滿。從已披露的業績來看，所有儲存企業都實現了高增長，部分企業淨利潤增幅超4倍，成了這次業績潮裡的“最大贏家”。1月13日，佰維儲存披露2025年業績預告，預計營收100億元-120億元，同比增長49.36%-79.23%；歸母淨利潤8.5億元-10億元，同比增加427.19%-520.22%；扣非淨利潤7.6億元-9億元，同比增加1034.71%-1243.74%。在本次統計的所有中國國產半導體公司中，佰維儲存堪稱最大贏家。其2025年扣非歸母淨利潤同比增幅高達1034.71%-1243.74%，突破1000%的驚人增長幅度，在所有披露業績的企業中遙遙領先。1月16日，瀾起科技發布公告，公司預計2025年度實現歸母淨利潤21.5億元至23.5億元，較上年同期增長52.29%至66.46%；預計實現歸母淨利潤（扣除非經常性損益）19.2億元至21.2億元，較上年同期增長53.81%至69.83%。1月21日，德明利發佈2025年業績預告，預計2025年實現營業收入103億元至113億元，同比增長115.82%至136.77%；預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.5億元至8億元，同比增長85.42%至128.21%。扣除非經常性損益後的淨利潤預計為6.3億元至7.8億元，同比增長108.13%至157.68%。1月22日，兆易創新發佈業績預告，預計2025年度實現營業收入92.03億元左右，與上年同期相比增加18.47億元左右，同比增加25%左右。預計2025年歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤為14.23億元左右，與上年同期相比增加3.93億元左右，同比增長38%左右。儲存晶片全面爆發是周期與技術共振的結果，全球已進入AI驅動的超級周期，HBM將成核心競爭點。此外，據市場研究機構Counterpoint Research近日發佈的報告，儲存市場已進入“超級牛市”階段，當前行情甚至超越了2018年的歷史高點，與此同時，供應商議價能力已達到歷史最高水平。預計2026年第一季度儲存價格將再漲40%至50%，2026年第二季度繼續上漲約20%。在行業供需格局重構帶來的景氣周期中，中國國產儲存廠商正迎來寶貴的發展窗口。模擬晶片公司1月22日，思瑞浦發佈2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入21.3億元至21.5億元，同比增長74.66%至76.30%；同期預計實現歸母淨利潤1.65億元至1.84億元，較上年同期增加3.62億元至3.81億元，實現扭虧為盈，歸屬於上市公司所有者扣除非經常性損益後的淨利潤為1.05億元-1.26億元。1月17日，艾為電子發佈2025年年度業績預告，預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤3億元至3.3億元，同比增幅區間為17.7%至29.47%。扣除非經常性損益後的淨利潤預計為2億元至2.3元，增長率在27.97%至47.17%之間。1月21日，翱捷科技發佈年度業績預告，預計2025年年度實現營業收入為38.17億元左右，同比增長12.73%左右；歸母淨利潤為-3.99億元左右，較上年同期相比，虧損金額減少2.94億元左右，虧損同比減少42.38%左右。扣非淨利潤為-5.79億元左右，較上年同期虧損減少18.04%左右。1月13日，卓勝微發佈2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入37億元至37.5億元，同比下降約16%至18%；歸母淨利潤虧損2.55億元至2.95億元，同比下降約163.46%至173.41%。扣除非經常性損益後的淨利潤為-3.36億元至-3億元。模擬晶片行業經歷了長達近3年的去庫存“至暗時刻”，2025年四季度，頭部模擬晶片龍頭陸陸續續發佈漲價消息。模擬晶片全球頭部企業亞德諾計畫自2026年2月1日起全線漲價，其中普通商用級產品漲幅普遍在10%-15%之間，工業級產品漲幅約15%。此外，德州儀器啟動覆蓋3300餘款料號的全球性漲價計畫，約9%的料號漲幅突破100%，主要集中於停產料號或極低利潤產品；55%的料號漲幅則落在15%-30%區間。中國國產廠商方面，業績分化也比較明顯。主攻工業、汽車等高端賽道的廠商比如思瑞浦已經實現扭虧為盈，但堅守消費電子賽道的廠商受市場低迷和價格戰影響，增長空間有限。02 半導體裝置與封測，共迎紅利在AI算力革命和中國國產化的雙重推動下，半導體裝置和封測企業也迎來了業績增長期。裝置企業作為產業鏈的“賣鏟人”，受益於中國晶圓廠擴產和先進製程研發；封測企業則靠先進封裝技術，繫結AI晶片產業鏈，實現了價值提升。1月20日，芯碁微裝發佈業績預告，預計2025年淨利潤為2.75億元至2.95億元，同比增長71.13%至83.58%；扣非後淨利潤預計為2.64億元至2.84億元，同比增長77.7%至91.16%。1月22日，盛美上海發佈2025年度業績預告，預計營業收入為66.80億元-68.80億元，比上年同期增長18.91%-22.47%。1月23日，中微公司發佈2025年年度業績預告的自願性披露公告，公司預計營業收入約123.85億元，同比增長約36.62%。歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤為15.00億元至16.00億元，與上年同期相比將增加1.12億元至2.12億元，同比增加約8.06%至15.26%。2025年，晶片封測行業迎來關鍵轉折——繼上游晶圓製造、中游設計環節後，封測作為半導體產業“最後一公里”，不僅傳來集體漲價訊號，更在中國國產化處理程序中交出了“營收超50%”的亮眼成績單。1月20日，封測龍頭通富微電發佈2025年度業績預告，歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為11億元至13.5億元，比上年同期增長62.34%至99.24%。扣除非經常性損益後的淨利潤預計為7.7億元至9.7億元，比上年同期增長23.98%至56.18%。全球儲存晶片產業鏈正迎來新一輪強勁的漲價周期，這一趨勢已迅速蔓延至下游封測環節。因產能利用率逼近極限，主要儲存封測大廠近期已將報價上調高達30%，並正醞釀後續進一步提價。據悉，受惠於DRAM與NAND Flash大廠全力衝刺出貨，力成、華東、南茂等頭部封測廠商訂單蜂擁而至，多家廠商證實“訂單真的太滿”，現有產能已無法滿足需求。為應對成本與供需失衡，各家廠商已正式啟動首輪漲價，漲幅直逼三成，且這股漲價潮預計將從一季度起直接體現在財報業績中。面對持續湧入的訂單，廠商態度轉趨強硬。相關企業透露，若供需緊張態勢持續，不排除短期內啟動第二波漲價。與此同時，南茂等廠商因僅能滿足約八成客戶訂單，正緊急向外採購裝置以擴充產能。市場分析指出，隨著各大儲存原廠將資源集中於先進工藝，標準型產品供給受擠壓，這將推升封測端議價能力。 (半導體產業縱橫)

近日，摩爾線程披露的2025年業績預告，成為中國國產GPU賽道的焦點事件。對於投資者而言，解讀這份業績預告的關鍵，不在於簡單評判盈利與否，而在於穿透資料背後，看清摩爾線程在研發投入與商業化處理程序中的戰略取捨，以及中國GPU行業的發展軌跡：高增長、高投入與商業化加速同步。1 高投入是行業必經之路根據摩爾線程2025年業績預告，預計2025年全年營收為14.50億元至15.20億元，同比增幅達230.70%至246.67%。同時，扣非淨利潤預計虧損10.40億元至11.50億元，但虧損幅度已經比上年同期縮小了29.59%至36.32%。兩組數字構成了摩爾線程2025年發展的基本盤——營收端呈現爆發式增長，虧損端持續縮小，展現出“高增長、減虧損”的良性發展態勢。不少市場聲音會聚焦於“仍在虧損”這一表象，但放在GPU行業的背景下，這種虧損體現的是行業共性與階段性特徵。GPU行業素有“高壁壘、重研發、長周期”的屬性，從晶片設計、架構迭代到軟體生態搭建，每一個環節都需要持續巨額的資金投入，且回報周期遠長於普通行業。對於處於成長期的GPU企業而言，虧損往往不是經營失序的訊號，而是重研發、築壁壘的必然選擇。這一點，無論是輝達，還是寒武紀，都有過相似的經歷。輝達在成立初期，也曾經歷長達數年的虧損期，其核心精力始終聚焦於GPU核心技術的突破與生態的搭建，正是這種不計短期得失的研發投入，使其在AI時代抓住機遇，成為全球算力領域的領軍者。寒武紀的發展軌跡更為直觀，自2016年創立以來，長期處於虧損狀態，核心原因便是持續高強度的研發投入，而這份堅持最終換來了技術壁壘的建構，為後續商業化奠定了基礎。摩爾線程的虧損，同樣源於對研發的極致堅守。2022年至2025年上半年，摩爾線程累計研發投入已超過43億元，五年內成功量產五顆晶片，完成四代 GPU 架構迭代，建構起覆蓋“雲-邊-端”全場景的產品矩陣，成為國內唯一在功能上可對標輝達的全中國國產GPU企業。2 S5000規模化量產，商業化處理程序加速破局事實上，摩爾線程的營收增速的表現和商業化處理程序更值得關注。與同業表現相比，摩爾線程的營收增速顯著領先。根據公開資料，沐曦股份、壁仞科技、天數智芯等同業公司的增速普遍在100%-150%區間，摩爾線程230.70%至246.67%的營收增速，反映出市場對其產品認可度的實質性提升。旗艦級AI訓推一體智算卡MTT S5000為代表的產品矩陣，成為摩爾線程營收增長的核心引擎。這款實現規模量產的智算卡，性能已達到市場領先水平，基於其建構的萬卡叢集浮點運算能力高達 10 Exa-Flops，在 Dense 大模型上實現 60% 的訓練算力利用率，在MoE大模型上達 40%，計算效率已躋身國際先進水平。更重要的是，S5000 的市場價值已在多個關鍵場景得到驗證。近期，聯合矽基流動完成對DeepSeek-V3 671B滿血版的適配測試，單卡Prefill吞吐超 4000 tokens/s、Decode吞吐超1000 tokens/s，刷新中國國產 GPU 在超大規模 MoE 模型下的推理紀錄；此外，依託MTT S5000千卡智算叢集，摩爾線程聯合智源研究院成功完成具身大腦模型RoboBrain 2.5的全流程訓練。這是行業內首次驗證中國國產算力叢集在具身智能大模型訓練中的可用性與高效性，標誌著中國國產AI基礎設施在應對複雜多模態任務上邁出了關鍵一步。此外，由摩爾自主研發的MUSA生態也在持續擴容，其高度相容國際主流應用生態的特性，大幅降低了開發者遷移成本，為產品規模化推廣奠定基礎。全球GPU市場正處於技術迭代與格局重構的關鍵階段，摩爾線程2025年的業績預告，證明了中國國產GPU企業只要堅持核心技術自主創新，就能在高端市場與國際品牌同台競技。營收高增、虧損縮小的表現，也反映了摩爾線程研發投入的成果，這與輝達、寒武紀的早期路徑高度一致——熬過“戰略虧損期”，才能迎來“技術變現期”。隨著AI產業對高性能GPU需求的持續爆發，依託在技術、產品、生態上的持續積累，摩爾線程有望從“高增長減虧損”邁向“高增長實現盈利”的新階段，帶領中國國產GPU產業突圍。 (深藍財經)