當前，中國股市最熱的題材，莫過於GPU。當全球GPU龍頭輝達創下4.4兆美元的市值，中國GPU企業也在股市掀起科技旋風。中國GPU四小龍中，兩家已在科創板上市，剩下的兩家即將登陸港交所。上海，憑什麼成為最大贏家？中國GPU企業，迎來上市潮。12月5日，摩爾線程在上交所科創板掛牌上市，成為中國首家登陸資本市場的全功能GPU企業。在申購啟動之前，摩爾線程已經創造了包括上市速度、發行價、募資規模在內的多個“第一”，成為今年最具話題性的硬科技上市項目。上市首日漲幅，漲幅425.46%，中一簽（500股）盈利達26.78萬元，創下A股新股最賺錢紀錄。截至12月22日，摩爾線程股價為673元/股，總市值高達3177億元。摩爾線程股價12月17日，沐曦股份在上交所科創板掛牌上市，成為第二家上市的GPU企業。上市首日漲幅，漲幅692.95%，中一簽（500股）最高浮盈達39.5萬元，超過摩爾線程創A股歷史新高。截至12月21日，沐曦股份股價為703.35元/股，總市值高達2745億元。沐曦股份股價正解局注意到，摩爾線程在北京，沐曦股份在上海。一南一北，一城一個，可謂平分秋色。實際上，在GPU賽道上，上海已然一騎絕塵。摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數智芯，處於國產高性能通用GPU領域的第一梯隊，因此被稱為中國GPU四小龍。壁仞科技、天數智芯都來自上海，已先後於12月17日、12月19日通過了港交所聆訊，衝刺“港交所GPU第一股”。天數智芯申報材料即便是摩爾線程，雖然總部在北京，但在上海張江亦有關鍵佈局。摩爾線程實行的是雙核佈局，北京為公司總部所在地，負責總體戰略、架構設計和公司治理；上海張江是公司產業協同、研發資源與供應鏈協作的基地。也就是說，半個摩爾線程，要算在上海。這樣一看，中國GPU四小龍，上海獨攬三個+半個。上海，成了最大贏家。國內的絕大部分產業，大多呈現“一超多強”的格局，即一兩個城市佔主導地位，其他城市亦能分一杯羹。為什麼GPU產業的集中度更高？這是由GPU產業的特點決定的。GPU是一個典型的人才密集、資金密集、技術密集、生態密集型產業。正解局分析中國GPU四小龍後發現，這四家企業有一個顯著的特徵：創始人或研發團隊核心成員，都來自國際大廠。比如，摩爾線程創始人張建中曾任輝達全球副總裁、大中華區總經理，沐曦股份創始人陳維良曾是AMD全球圖形研發副總裁，天數智芯的首席科學家是AMD前資深晶片專家，壁仞科技的聯合創始人兼首席技術官(CTO)是洪洲早年任職於輝達科學計算部門。輝達、AMD、英特爾等國際大廠的中國研發中心，就在北京或上海。這些大廠佈局北京、上海，當然是看中了這兩座城市匯聚清華、北大、復旦、上交等頂尖高校，及中科院等科研機構，可以持續輸送晶片設計、架構、軟體人才。復旦大學微電子學院近水樓台先得月。北京、上海，是中國唯二的高端人才“蓄水池”。中國GPU創業企業選擇落戶北上，可快速組建頂尖技術團隊，降低人才引進成本。此外，北京、上海的資本市場發達，擁有大量硬科技投資機構，對GPU這類長周期、高投入項目的容忍度更高。先看摩爾線程，早在2021年，北京海淀區就設立了50億元規模的一期基金，對摩爾線程進行了投資。2022年，北京銀行為摩爾線程量身定製了一份數億元的貸款方案，為企業的產品研發和創新提供了重要助力。再看沐曦股份，2024年，上海浦東創投集團通過引領區發展基金，完成對沐曦股份的5億元戰略投資，為企業關鍵階段夯實資金儲備。從人才、資本上看，北京、上海不相上下。上海的獨特優勢，在產業鏈。2024年，上海積體電路產業規模達3900億元，佔全國的25%。除了規模獨大外，上海產業鏈最完整、技術水平最高，集聚超1200家企業，形成“設計—製造—封測—裝備材料—EDA/IP”的完整閉環。根據世界積體電路協會公佈的資料，2025中國積體電路創新百強企業中，上海企業上榜最多，有23家，而且大部分企業都是積體電路設計企業。在設計環節，上海連續多年蟬聯“積體電路設計業規模最大城市地位”，華為海思、中芯國際、展銳、韋爾股份、豪威科技等頭部設計企業總部或研發中心都在上海。在製造環節，中芯國際、華虹集團等龍頭企業在上海佈局了28nm、14nm、7nm等先進製程生產線，佔全國總產能30%。在封測環節，長電科技、通富微電、華天科技等頭部封測企業佈局，是全球最大的封測產業基地之一。在裝備材料環節，上海裝備材料產業規模佔全國比重超25%，是國產裝備和材料的重要基地。在EDA/IP環節，Cadence、Synopsys、Siemens EDA等國際EDA巨頭在滬設立區域總部，華大九天、概倫電子等國產EDA企業在上海快速發展。中芯國際上海，是名副其實的中國積體電路產業“第一城”。如果以上海為中心，將積體電路產業鏈擴展至長三角，那麼，上海的優勢就更明顯了。長三角的積體電路產業規模，佔全國的60%！上海、江蘇、浙江、安徽四地的分工與協同，為積體電路企業提供了“從0到1”再到“從1到N”的全周期、全要素孵化支撐。這也是北京沒有的優勢。中國GPU四小龍，上海獨佔其三，絕非偶然。雖然GPU產業呈現出向長三角等核心區域集中的特徵，但這絕不意味著其他城市沒有機會。恰恰相反，GPU產業的特性為非核心城市提供了廣闊的差異化發展空間。其一，產業規模足夠大，細分賽道藏著“兆級”機會。GPU早已跳出傳統圖形處理的單一範疇，成為AI訓練/推理、智能駕駛、邊緣計算等多領域的“算力心臟”。中國GPU市場規模中國GPU市場規模在2024年約為‌1073億元人民幣‌，預計在AI算力需求驅動下持續高速增長，到2029年有望突破‌1.4兆元‌。‌‌龐大的市場規模和多元的需求場景，讓不同城市都能找到切入點，也提供了參與產業鏈的空間。其二，產業鏈條足夠長，協同分工創造“生態紅利”。GPU產業鏈涵蓋設計、製造、封測、EDA/IP、裝備材料、應用適配、算力服務等多個環節。每個環節都需要專業化分工，為不同城市提供了差異化定位的機會。一個細節是，在沐曦股份成立初期，南京市政府投資基金合作子基金就參與投資，累計投資7.18億元。2020年10月，沐曦股份在南京浦口區成立了第一家全資子公司——沐曦積體電路（南京）有限公司，承擔著公司全系列產品的研發重任，已成為沐曦股份的“最強大腦”。南京投資沐曦股份沐曦股份上市後，南京不僅獲得了豐厚的財務回報，還壯大了自己的積體電路產業。產業鏈不是“零和遊戲”，而是要“各展所長、協同共贏”。中國GPU產業突圍，需要各大城市一起努力。 (正解局)

短短十來天，兩家市值超3000億的巨頭誕生——摩爾線程和沐曦整合排隊科創板敲鐘，首日漲幅均超500%，令人驚嘆。若是打新中上一簽，當日即可實現數十萬浮盈。一時間，幾乎所有的目光都聚集在這兩家晶片新貴身上。而作為AI晶片帶頭大哥的寒武紀，也在這個熱鬧非凡的時刻被“端”了出來。正如股民們調侃：摩爾線程和沐曦整合就像18歲熱情洋溢的少女，寒武紀則像沉默寡言的老登。其實，此時距離市場尊稱其為“寒王”，才僅僅過去不到四個月。01小登排隊敲鐘暴漲寒王有點落寞不曾想，A股總市值一下子就增了6000多億。12月5日，摩爾線程在萬眾期待中摘下“GPU第一股”，首日表現較發行價最高漲超5倍，市值突破3000億元。隨後幾個交易日又續寫新高，股價一度開掛衝至941元成為A股“第三貴”，市值逼近4500億元。然而這似乎只是一個開始。12月17日，沐曦整合登陸科創板，一度暴漲超750%，迅速奪走A股“第三貴”頭銜，市值最高沖上3500億元。那些參與打新的人，若看首日收盤價，中一簽（500股）首日便可浮盈超36萬元，這是全面註冊制以來最賺錢的新股。“摩爾線程和沐曦整合讓很多投資機構活過來了。”驚人的財富效應同樣漫灌兩家公司背後的早期投資人們。比如，同時投中兩家的紅杉中國一度浮盈超過100億。那些最早上船的人更不必多說，當年沐曦整合的天使輪投資人們以4.8億元估值進場，若堅守至今，帳面回報定然不菲。熱鬧之間，“摩王”“沐王”站到舞台中央。二級市場，一股情緒迅速蔓延。用股民的話來調侃，現在摩爾就像18歲的青春少女，熱情洋溢；東芯就像30歲大姐姐，成熟穩重；寒王像是步入更年期的老登，暮氣初現……何曾想幾個月前，大家都還在追著“寒王”。甚至今年12月前，寒武紀還獨自穩坐“AI晶片第一股”的寶座。猶記得5年前寒武紀科創板上市時同樣是風頭無兩，開盤即大漲超350%，首日市值一度超過1000億元。其實今年寒武紀資本市場和基本面表現令所有人印象深刻，其淨利潤在沉寂和攻堅多年後自今年一季度開始轉盈，這份成績單放在AI晶片行業中相當亮眼。與此同時，其股價也走出低谷屢創新高，市值在8月底一度超7000億。也因寒王，一種獨屬於中國半導體投資圈的反思曾蔓延開來：“寒武紀沒趕上或退早了，現在必須抓住下一個。”恰恰是這種FOMO情緒，一定程度上為今天新貴們的估值抬了下轎。02活下來的老登才是英雄無疑，今天中國的算力盛宴風頭正盛。就在沐曦上市的同一時間，壁仞科技港股IPO通過聆訊；消息也傳出，百度旗下AI晶片公司崑崙芯即將完成股改加速推進衝刺上市的步伐；時間再往前，11月1日，燧原科技重新提交上市輔導備案。細看下來，包括寒武紀在內，當下這批熱門AI晶片公司幾乎都是在2017年前後成立。那一年，為大模型奠定技術底座的Transformer架構誕生，國內外大模型賽道暗潮湧動，AI晶片廠商應運而生。再後來，ChatGPT在全球打響，大模型全民應用時代來臨。到了2023年，被稱之為“大模型元年”，GPU廠商輝達市值一舉飛躍兆美元。或許那時，市場已經捕捉到了一條樸素的投票邏輯：AI競爭是一場堆積算力競買大賽，無論最終誰主沉浮，賣AI晶片的都是躺賺的那一個。於是，在國產替代和“中國輝達”的期待中，屬於國內AI晶片廠商的機遇從未像今天這樣濃烈。但機遇從來都伴隨著競爭。一種更為現實主義且更具普適性的論調是，能活下來的老登才是真英雄。誠如眼下，國內AI晶片廠商技術路線稍有區分：比如摩爾線程選擇對標輝達、堅持全功能GPU路線；寒武紀則聚焦AI專用晶片賽道，類似ARM與Google TPU的混合技術路徑。再如沐曦，重點強化AI和高性能計算能力，這與摩爾線程的全功能GPU路線形成差異。但AI晶片最後的解決方案是什麼？這尚是需充分競爭和市場閱卷後才明晰的未至之境。一位AI投資人向我們聊起他的觀點：“當下大模型處於快速發展期，因此通用性強的GPU看起來更佔領優勢，但當大模型某些範式固定下來，一些最佳化過的專用晶片（TPU）也可能會更好。”技術世界變化之快，沒有人有明確的答案。對於不願錯過的投資人，最重要的事情是：先投進去，讓自己在船上。03面孔更迭背後是中國產業接力賽從寒武紀到摩爾線程、沐曦，再次證明了一個共識：AI是一件長期的事。這份長期主義中，勢必會不斷湧現新賽道承接下一輪的AI敘事。我們不妨把思緒拉回2023年左右，那時當屬“百模大戰”正酣，國內跑出了智譜AI、月之暗面、MiniMax等大模型“六小虎”，所有頭部VC幾乎都在投大模型，動輒數億元的融資比比皆是。行至今天，大模型公司們或許終於快到了去資本市場兌現估值的時刻。幾乎同一時間，智譜、MiniMax兩家AI大模型獨角獸傳出已經通過了港交所聆訊的消息，開搶“大模型第一股”。若是把目光放到2025年，具身機器人賽道無疑是焦點。開源證券有一組資料顯示，截至2025年10月，具身智能領域融資總金額已超500億元，較2024年全年增長超400%，融資事件超200起。“具身機器人公司門檻都要被投資人踏破了”，這樣的調侃今年投資圈沒少聽到。而沿著AI算力賽道，除了估值想像空間巨大的GPU新貴們，還有曾經的老登搖身變小登燃炸資本市場的故事。不得不提到光模組產業。這原本是發源於通訊行業的傳統賽道，年初AI東風刺激算力需求猛增，光模組迎來絕佳逆襲良機：當GPU與光模組結合，可以為AI訓練提高資料傳輸速度，提供更高效的計算能力。資本市場迅速買帳，今年4月來，光模組巨頭們股價紛紛翻了若干倍，新易盛、天孚通訊市值最高分別沖上4400億、1800億，中際旭創則一度達6900億，三家以驚人漲勢，成就A股“易中天”老師。不由感嘆，沒有永遠的新賽道，只有永遠的參與者。而新賽道總是熱情洋溢、不缺擁躉——因為關注它們，就是關注中國科技產業的未來。 (EDA365電子論壇)

狂熱資本的熱情助推下，摩爾線程+沐曦股份+寒武紀，三家AI晶片新貴的總市值已經高達1.2兆元，超過了老牌半導體廠商德州儀器和科技巨頭索尼。然而，三家企業上年的總營收還不到德州儀器的十四分之一。伴隨著幾個超級IPO的問世，其炸裂的估值增長、匪夷所思的傳奇投資故事，開始在中文網際網路上廣泛傳播開來。梳理來看，絕大多數知名中國算力GPU初創企業，實際上都可稱為輝達和AMD的門徒。摩爾線程創始人張建中曾是輝達大中華區總裁，沐曦股份的創始三人組都來自AMD，寒武紀亦有技術大拿曾是輝達員工，壁仞科技的多個高管也曾在輝達、AMD任職。此外，輝達還創辦了“初創加速計畫”，旨在通過提供技術輔導、融資對接、產品支援等路徑孵化新型企業，已為上千家初創機構提供資源扶持。但蹊蹺的是，這其中幾乎沒有來自中國大陸的初創企業獲得了直接資金支援。中國幾大GPU新秀已經全面崛起，在資本市場上吸金無數，獲得的訂單金額數以億計，在某種程度上觀察，卻又似乎並未真正衝破兩大AI晶片巨頭的陰影。門徒2006年，擁有在惠普和戴爾兩大PC廠商工作經驗的張建中加入輝達。彼時GPU尚未普及，CUDA平台才剛剛推出，AI還處萌芽階段。張建中從銷售工作起步，提出更“親民”的市場策略，他從網咖切入，推廣高性價比顯示卡。在當年PC遊戲盛行的年代，網咖是玩家們接觸高性能圖形處理器的首要場所，通過與網咖合作，輝達顯示卡迅速打開市場，並為此後的AI晶片擴張奠定了基礎。張建中借此開拓了輝達GPU在中國的完整生態系統，並使得輝達在中國GPU市場的市佔率從不足50%上漲到80%，他也因此升任輝達全球副總裁、大中華區總經理。在黃仁勳眼中，張建中儼然就是自己“最重要的男人”和“最得意的中國門徒”。在敲鑼儀式後的專訪中，張建中回憶道：在輝達的14年，“從普通銷售做到全球副總裁，我最清楚GPU行業的命脈，那就是技術、生態，還有懂行的團隊。”因此，當他拉著老部下擠在中關村軟體園創業時，摩爾線程就被稱作“中國輝達”。除了創始人張建中，摩爾線程的核心創始團隊均來自輝達，職工董事周苑曾在輝達任市場生態高級總監，副總經理張鈺勃、楊上山曾任輝達GPU架構師，王東則曾出任過輝達銷售總監。不僅團隊來源於輝達，張建中的行事作風，摩爾線程的研發、經營、商業模式，均全面對標輝達。2022秋季的發佈會上，張建中一襲黑色皮衣亮相，並推出了中國首個遊戲顯示卡MTTS80、多功能GPU晶片“春曉”等。他的著裝風格被認為明顯是在模仿黃仁勳。創立摩爾線程伊始，張建中就豪言：“輝達有的，我們都要有。”目前，AI晶片分為三大流派，而輝達就是全能型GPU的翹楚，可實現“一芯多用”，AI計算、圖形渲染、科學計算樣樣精通。張建中深知該模式的領先性，因此全面押注“全能型GPU”技術路徑，率先賦予了國產GPU多種功能於一體的能力。此外，CUDA生態被稱為輝達屹立於AI晶片之巔的核心利器。輝達耗費巨資，歷時十多年打造的這套AI“作業系統”，不僅創造了編譯器、工具鏈、演算法庫等工具庫，更形成了繁榮活躍的生態開發者社區。為此，摩爾線程自主研發了MUSA生態，手握100%自主智慧財產權。上市15天的12月20日，摩爾線程就舉行了首屆“MUSA開發者大會”，發佈全新一代全功能GPU架構“花港”、AI訓推一體晶片“華山”、高性能圖形渲染晶片“廬山”。MUSA架構還可與輝達GPU生態相容，使開發者能夠以較低成本利用國際主流生態程式碼資源。類似CUDA，摩爾線程也在建構以MUSA為基座的生態護城河。輝達門徒，為國產GPU帶來了寶貴的火種，以及開發相關產品的一系列基礎設施。魅影摩爾線程之後，號稱“國產GPU第二股”沐曦股份拿過接力棒，也已登陸科創板。摩爾線程的創業元老們擁有輝達背景，而沐曦股份的創業三人組，則與輝達的老對手AMD有著非同一般的淵源。其創始人、實控人陳維良，在創立沐曦股份之前，曾在上海AMD任高級總監，供職時間長達10餘年。另外兩位聯合創始人——彭莉和楊建，也都曾在上海AMD幹過10多年的企業院士，楊建此後還進入華為，歷任上海華為、海思半導體的架構師。而更早上市的寒武紀，其創始團隊雖主要來自中國科學院計算技術研究所，但一些技術大拿也擁有輝達背景。副總經理劉毅於2012年至2016年，擔任上海輝達高級工程師，並在2023年新增為寒武紀核心技術高管。目前正在衝刺H股的壁仞科技，由曾經闖蕩華爾街的張文創辦，他曾找朋友給他列出一張GPU大牛名單，隨後，張文按圖索驥，洪洲、徐凌傑、張凌嵐等高管都被招至麾下。執行董事兼CTO洪洲主導公司技術研發，其此前在輝達、S3 Graphics等企業擔任GPU研發要職，負責架構設計與性能最佳化；前總裁徐凌傑曾在輝達、AMD和三星擔任過GPU項目的高級管理和架構師，後於2024年1月離開壁仞科技，並創辦魔形智能科技；首席營運官張凌嵐，也曾在三星電子美國研發中心及AMD擔任GPU 架構師。另一家國產GPU新秀也不例外。燧原科技創始人趙立東曾在AMD擔任計算事業部高級總監，負責CPU/APU產品規劃，並參與成立中國研發中心，還曾在S3 Inc.從事GPU圖形處理器晶片的研發工作；CEO張亞林也在2008年加入AMD，據說他當時就是由趙立東親自招聘。張亞林歷任AMD資深晶片經理、技術總監，曾經作為全球晶片研發主要負責人之一，領導團隊為微軟定製開發了XBOX-ONE系列晶片，還參與創立了AMD北京研發中心。這對老搭檔同時於2018年離職創業，共同成立燧原科技，並很快獲得了來自騰訊的大筆投資。目前，燧原科技也在衝刺A股上市。如今摩爾線程和沐曦股份、壁仞科技、燧原科技已經被併稱為“國產GPU四小龍”。而這四家國產替代之光，其創立和發展的背後都離不開輝達、AMD的身影。潛行和資本市場炸裂的表現、輿論層面的超高曝光度相反，幾家企業的創始人都十分低調。他們基本都是職業經理人出身，學歷極高、履歷驚豔，熟諳科技型公司技術研發、市場推廣、融資上市以及企業運作，但名氣相比此前網際網路時代的馬雲、馬化騰、丁磊們相差甚遠。譬如，張建中在惠普公司時，擔任產品總經理，主導了x86伺服器產品線的本土化適配，同時又首創“技術顧問+銷售”的複合型團隊，使惠普在中小企業市場佔有率三年提升17%。在戴爾任職期間，又借助這種“六邊形戰士”的能力，幫助高能公司在金融、電信等ToB大客戶領域實現訂單增長300%。和老一輩網際網路時代的企業家如雷軍、劉強東、周鴻禕、俞敏洪們相比，他們步伐一致，低調潛行，很少公開露面，也較少接受採訪。雖然硬科技是一條靠程式碼、產品和性能說話的賽道。但如此淡化創始人個人IP，也反映出和上一輪網際網路創業潮時截然不同的風格，並且與輝達、AMD強調創始人和掌舵者個人魅力的模式完全相反。12月8日，美國正式允許輝達向中國“經批准的客戶”出售H200晶片。H200並非輝達最新一代產品，但也已經讓這些國內的“門徒”們感受到了一絲寒意。放行H200，其實是中美大國競合博弈下的一種商業妥協。黃仁勳也表示，美國的出口管制已“完全失效”，反而倒逼中國晶片自主發展。當前，國產AI領域IPO審批都以極快的速度疾馳。摩爾線程IPO創下多項紀錄，它是2025年科創板“1+6”政策落地後首家過會上市的科技企業，從受理到過會僅用時88天，從受理到上市不足半年。投行人士更是感慨，“這速度在硬科技領域絕無僅有。‘1+6’政策提前掃清了稽核障礙，加上國產GPU的戰略地位，一路綠燈。”12天後，沐曦股份也正式登陸科創板。在他們身後，壁仞科技已通過港交所聆訊，有望在2026年1月2日成為H股GPU第一股，燧原科技已重啟上市輔導，百度旗下崑崙芯也被曝開啟IPO處理程序。不僅是晶片領域，一切跟AI相關的資本運作，都呈現出一股集體亢奮的狀態。港股市場上，2025年以來，已有超30家機器人相關企業遞交申請表，前三季度，機器人創業公司融資總額就達到500億元。大模型賽道，智譜AI也提交了港交所聆訊資料，而稀宇科技MiniMax僅相隔48小時，就遞交招股書，兩家企業將角逐“全球大模型第一股”。當整個中國資本市場裹挾著大大小小無數的投資人，在AI宏大的歷史性敘事中狂歡，這些掀起了資本狂潮的輝達、AMD的門徒們，享受了這場造富浪潮和未來廣闊的發展空間。但幾乎無一例外，他們都選擇將自己藏身到聚光燈之外。寫在最後門徒們引領著中國AI晶片產業發展的浪潮，但輝達卻從未投資過一家中國大陸初創企業。輝達2025年參與的AI融資已達50筆，超過2024年全年總和。2023年至今，其參投的單筆過億美元的企業達31家，總投金額超500億美元。但反常識的事實在於，這31家企業中沒有一家中國大陸公司。直到今年1月，輝達參與了數字孿生技術公司 MetAI（宇見智能）的 400 萬美元種子輪融資，這是其在台灣的首筆創業投資。輝達當然不會培養自己的競爭者，然而在全球AI創業最活躍的市場，沒有一家公司能入得了輝達的法眼，這背後也許更多是非市場因素所致。考慮到目前頭部的中國算力晶片企業的核心創始團隊和技術人才，來自輝達或AMD的比例是如此之高，這意味著兩家美國巨頭正以另外一種方式，參與到中國AI的發展浪潮中。可預見的時間裡，這種狀態還將持續存在，這也許是它們為中國科技發展所做出的某種貢獻。 (巨潮WAVE)

當人工智慧（AI）的浪潮從單點的演算法突破轉向全面的產業滲透，中國算力產業正站在一個關鍵的十字路口：我們需要的究竟僅僅是一塊能跑通模型的晶片，還是一座能支撐起兆參數、多模態應用與複雜多應用場景的“數字底座”？12月20日-21日，在北京中關村國際創新中心召開的摩爾線程首屆MUSA開發者大會（MDC 2025）上，這家成立僅五年的國產GPU領軍企業，用一套完整的技術閉環給出了答案。沒有晦澀難懂的參數堆砌，摩爾線程創始人、董事長兼CEO張建中在打會上向外界展示了一幅清晰的戰略圖景：從全新的“花港”架構到能穩定支撐兆參數模型訓練的誇娥（KUAE）萬卡叢集，再到打通雲邊端的全端生態。這標誌著國產全功能GPU已經走出了“能用”的初級階段，正式邁進了建構堅實算力底座的“深水區”。全功能GPU：拒絕“偏科”，做AI時代的通才在很長一段時間裡，大眾對GPU的認知往往被割裂：要麼是用來打遊戲的顯示卡，要麼是資料中心裡專門訓練大模型的加速卡。但在MDC 2025上，摩爾線程再次強調了一個被行業逐漸驗證的真理：未來的AI世界，是多模態融合的世界，算力不能“偏科”。這就是摩爾線程始終堅持“全功能GPU”路線的底層邏輯。所謂的“全功能”，意味著在一顆晶片的架構設計上，同時賦予了它AI計算、圖形渲染、物理模擬、超高畫質視訊編解碼等多種能力。這種設計看似增加了研發難度，實則是對未來應用場景的最優解。以當下最火的人形機器人為例，它不僅需要大腦進行邏輯推理（AI計算），還需要眼睛去感知三維世界（3D渲染），更需要理解物體如何運動（物理模擬）。如果依靠單一功能的晶片堆疊，不僅成本高昂，協同也是難題。而摩爾線程基於自主研發的MUSA統一系統架構，率先實現了這些功能的單晶片融合。在本次大會上，摩爾線程通過“花港”架構進一步印證了這一路線的前瞻性。新架構不僅在能效上實現了躍升，更創新性地將AI與圖形深度融合，推出了全自研的AI生成式渲染技術（AGR）。這意味著，未來的圖形畫面不再完全依賴傳統的暴力計算，而是可以通過AI“預測”和“生成”，以極低的算力代價換取畫質與影格率的倍增。這種技術範式的變革，正是全功能GPU獨有的優勢。決勝萬卡叢集：一場摩爾線程的“淮海戰役”如果說晶片設計是單兵作戰，那麼“萬卡叢集”就是一場協同作戰的集團軍戰役。在AGI（通用人工智慧）時代，大模型的參數量已邁向兆等級，這要求成千上萬張GPU必須像一個整體一樣協同工作。對於國產算力而言，真正的挑戰往往不在單卡性能，而在於大規模叢集的穩定性、互聯頻寬和容錯能力。在MDC 2025上重磅發佈的誇娥（KUAE）萬卡智算叢集（KUAE 2.0），是摩爾線程交出的一份“硬核”答卷。這並非簡單的硬體堆疊，而是系統級工程能力的體現。針對萬卡級規模，摩爾線程攻克了高速互聯、供電散熱以及複雜的系統級容錯難題。資料顯示，在訓練側，KUAE 2.0的有效訓練時間佔比超過90%，訓練算力利用率（MFU）突破60%，原生FP8能力完整復現頂尖大模型訓練流程，並在多項關鍵精度指標上達到國際主流水平。這一資料的披露，對於資本市場和行業客戶而言具有極高的含金量。它意味著國產算力不再是實驗室裡的“備胎”，而是已經具備了在生產環境中通過長時間、高負載考驗的“工業級”大規模應用能力。摩爾線程用事實證明，國產全功能GPU完全有能力成為大模型訓練的堅實底座。普惠未來：從“AIBOOK”到“AI for Science”技術必須落地，算力必須普惠。在展現硬實力的同時，摩爾線程也在思考如何讓算力觸手可及。大會上發佈的個人AI算力本——MTT AIBOOK，是一個極具象徵意義的產品 。它將原本運行在雲端的強大算力濃縮排了一台筆記本中，通過“一本三用”的虛擬化技術，讓開發者、學生和創作者擁有了一個開箱即用的移動智算工作站。這是摩爾線程將AI從雲端推向邊緣、推向個人的一次重要實踐，旨在為中國培養更多的AI原生應用開發者 。與此同時，摩爾線程的目光已投向更遙遠的未來。在科學計算（AI for Science）領域，摩爾線程的全功能GPU正在幫助科學家進行分子動力學模擬、氣象預測和生物醫藥研發 ；在具身智能領域，通過提供從模擬平台到端側晶片及雲端算力融合的全端方案，摩爾線程正在加速機器人從虛擬走向現實；甚至在AI For 6G和量子計算等前沿交叉領域，MUSA生態也已開始佈局。這些看似跨度極大的佈局，實則都貫穿著同一條主線：以全功能GPU為通用底座，賦能物理世界與數字世界的深度融合。打造國產堅實算力底座做難而正確的事回顧摩爾線程的發展歷程，從最初定義“全功能GPU”，到如今建構起涵蓋晶片、萬卡叢集、MUSA架構及開發者生態的全端版圖，這家企業始終在走一條“難而正確”的道路。在過去五年的創新曆程中，摩爾線程交出這樣一份成績單：公司累計研發投入超過43億元，研發人員佔比高達77%，已成功量產五顆GPU晶片，建構起覆蓋“雲‑邊‑端”的全端產品佈局；截至2025年6月，公司已獲得468項發明專利，並建構起註冊規模超20萬的活躍開發者生態。這些數字共同印證了其在全功能GPU領域的技術厚度、產品完整度與生態影響力，不僅凸顯了公司在國內該賽道中的稀缺地位，也為其持續引領自主算力進化奠定了紮實的體系化基礎。MDC 2025不僅是一場技術發佈會，更是一個訊號：中國算力產業正式進入比拚內功、生態和系統化能力的新時代。正如摩爾線程在願景中所示——“為美好世界加速”。在通往數智未來的道路上，摩爾線程正以紮實的技術功底和開放的生態胸懷，將國產全功能GPU打造成為中國數字經濟不可或缺的算力底座。 (網易科技)

12月20日的摩爾線程首屆MUSA開發者會（即 MDC 2025 大會）在北京中關村國際創新中心召開。15天前，這家主打“全功能GPU”的國產晶片公司登錄A股，當天盤中市值突破了4000億人民幣，直逼此前熱度奇高的寒武紀，之後股價出現連續下跌後，在上周收盤市值依然高達3000億。稍微瞭解輝達的人，聽到這兩個名字想必都會心一笑。MUSA，一直以“開源”對標CUDA的“閉源”生態聞名；而MDC 2025 ，則讓人想起 GTC 2025。於是摩爾線程的技術家族中又多了一個帶著輝達韻腳的名字：MDC。二級市場對“中國輝達們”的熱情，讓這場開發者大會備受關注。摩爾線程視訊號直播，在開場就湧入了超過10萬人。直播團隊的拍攝臂，不斷向後切座無虛席的觀眾席全景。尤其當張建中從台下掏出一台AI筆記型電腦的時候，螢幕後打出3C大廠常用的3C組圖時，你會懷疑自己是不是誤入了某個手機大廠的新品發佈會上。但摩爾線程沒有辜負大家的熱情。因為MDC 2025 可能是摩爾線程創立以來，發佈產品最多、離輝達最近的一次大會。原計畫一個半小時的演講，59歲的摩爾線程創始人、前輝達全球副總裁張建中卻在台上講了兩個多小時。MDC到底發佈了什麼？大晶片首先，新一代指令集“花港”和基於此架構上的兩顆晶片。與輝達一樣，摩爾線程會預先發佈下一代產品的架構，從而提高開發者對生態產品的信心，也給生態夥伴更長的時間準備。不過摩爾線程的架構更新速度更快，今年開發的架構往往會在明年開始用。此外，摩爾線程還預先披露了基於這個架構的兩款晶片，AI訓推一體晶片“華山”和高性能圖形渲染的晶片“廬山”。從架構能力上，張建中表示花港在國產工藝有限的情況下，將同樣工藝生產算力的密度提升80%。而以華山為例，摩爾線程表示其性能大致是在Hopper和Blackwell之間的水平。Hopper是目前大家最熟悉的H100和H200的架構能力，Blackwell則是輝達目前旗艦晶片家族的架構。而且摩爾線程還放出了晶片能力的對比圖，表示華山會不輸“國際主流”的水平。考慮到市場剛剛透露出，未來美國會放鬆H200的出口管制，摩爾線程此次放話超過有點直面競爭的意味。花港可能是不過以上兩個產品都是“期貨”。而這次真的實打實的露真身的產品，其實是招股說明書裡的MTT S5000。S5000是摩爾線程今年量產的旗艦產品，預計也將是近期驅動營收增長的主力。根據摩爾線程官方披露的資料，MTT S5000的吞吐能力可以達到單卡Decode1000 tokens/s，單卡Prefill 4000 Tokens/s。張建中表示S5000的推理性能可以達到H100大約70%左右的水平。會後有從業者直言，MTT S5000會是一個“衝著華為去”的產品。叢集在晶片的基礎上，摩爾線程想要打造“叢集”: KUAE誇娥叢集。在張建中看來，每一代指令集架構的變化不僅是晶片能力的提升，同樣是“叢集”規模的提升。比如，基於“曲院”的S4000，摩爾線程建構了千卡叢集；而基於“平湖”的S5000，建構了萬卡叢集。而在“花港”架構上，摩爾線程宣佈要建構十萬卡叢集，從而滿足整個大模型不斷增長的scaling的需求。而且十萬卡其實不是盡頭，未來摩爾還要衝50萬、100萬張卡的叢集。而目前摩爾已經建設了基於S5000的萬卡叢集。張建中表示，過去叢集算力存在累積精度誤差，所以讓大模型訓練像“煉丹”。但摩爾線程則希望通過軟硬體結合的方式，包括提供搞訓練的模擬工具、叢集守護軟體等策略來降低累計誤差、提升成功率。生態除了算力的主線任務，摩爾線程還講了兩個故事：一個是“雲-邊-端”的生態，他們不僅推出了邊緣計算的解決方案，還給出了更多C端的硬體生態級的產品。回頭開頭的那個MTT AIBOOK，張建中將他定義成個人的智算中心，它整合了所有的虛擬環境，可以給開發者所有的系統級權限，具備很高的可玩性。不過與豆包手機不同，摩爾線程沒有提供直接的系統級的Agent服務，只是轉而做了一些類似數字人的場景DEMO，其定位更多是搭了一個給開發者“暢玩”的硬體舞台。張建中說，這台電腦的配置不輸給市面上同等級的旗艦產品。其中最重要的原因，是它搭載了一顆今天最新發佈的“長江智能SOC”。“這個Super SoC裡整合了是CPU、GPU、NPU、VPU、SDP和ISP”，張建中說，“almost everything ”。Almost Everything 可能也是 MDC的一個註腳。除了MTT AIBOOK，摩爾線程還推出了一個名叫 MTT AICUBE的硬體產品，同樣搭載了大量的AI功能，張建中希望它可以承擔起未來家庭的AI NAS的功能。而與GTC一樣，摩爾線程也有自己展望未來的部分。可以說輝達重點投入的領域，MDC也都沒有落下。在具身領域，摩爾線程這次發佈了MT Lambda具身智能的模擬訓練平台、MTVERSE解決方案和具身物理模擬引擎，宣佈在明年一季度全球開源MujoCo Warp MUSA。在量子領域，其官宣與圖靈量子合作，探索QPU+GPU的智算融合平台；跟玻色量子打造一個利用經典計算加上量子計算能夠去驅動新型的生成式模型。而在6G AI方面，則宣佈與中關村泛聯院合作，基於S5000去做6G應用探索。這次MDC可能是摩爾線程最激進、最生態的一次大會，它呈現了這家公司過去幾年來太多的想法。以至於有人走出會議室時，搖著頭說，“怎麼什麼都想要”。但摩爾線程整體的思路其實是清楚的：作為一家“全功能算力公司”，算力如果不能覆蓋足夠多的場景，那“全功能”的敘事就會變成一個偽命題。你可以看到，摩爾線程想要在這個大會努力給開發者傳遞更多的信心。就像S5000和它的大叢集一樣，的它不止想要讓更多的開發者在國產晶片上推理，還想要更多開發者在上面去訓練。與MUSA對標CUDA一樣，摩爾線程終究還是一家剛剛融資10億美元、前9月營收1億美元的小公司。如果無法自己建設，那就選擇“開源”與“合作”的方式推進；如果生態接受有難度，那麼可以採取標竿大叢集的方式去推進。所以摩爾線程用一場全方位的發佈會，大晶片、萬卡叢集、具身智能、量子計算、6G AI，填補了市場場對“硬科技”與算力的所有想像。成為輝達，可能從一開始就是這家公司的宿命。 (矽星人Pro)

在今日舉行的摩爾線程首屆MUSA開發者大會上，摩爾線程發佈了全新的長江智能SoC。基於該晶片推出了MTT AIBOOK筆記型電腦，目前已經在京東開放預售，32GB+1TB售價9999元，將於2026年1月10日正式開售。MTT AIBOOK配備一塊2.8K OLED螢幕，支援120Hz高更新頻率、10.7億色深及100%DCI-P3廣色域。整機採用6系鋁鎂合金材質，通過超細砂噴砂與陽極氧化工藝處理，機身厚度控制在14.9mm，重量為1.28kg。性能上，產品搭載自研AIBOOK AI晶片，整合高性能全大核CPU，以及摩爾線程全功能GPU，支援MUSA統一架構，異構AI算力高達50TOPS，支援32GB LPDDR5X 7500MT/s統一記憶體，為AI計算、模型偵錯、圖形渲染、科學計算和視訊處理等使用場景提供澎湃性能。散熱系統由7752mm²超薄真空腔均熱板與兩組高性能渦輪風扇組成，風扇轉速可在2100rpm至6500rpm間智能調節。配備1.2mm鍵程的短鍵程特調鍵盤和135mm×80mm大面積觸控板，支援多點觸控手勢，音訊系統包含4陣列麥克風和4顆超線性揚聲器。支援Windows、Linux、Android三大主流作業系統自由切換。內建AI開發環境、AI數字人分身、AI智能辦公助手等功能，軟體層面提供“摩音筆記”等應用，支援個人知識庫建構、AI文件處理及PPT自動生成。支援與雲端伺服器協同計算，可處理更複雜的AI任務。(快科技)

摩爾線程在今天的開發者大會上，正式公佈了新一代MUSA架構晶片——花港。花港依託摩爾線程核心技術全端自研成果打造，截至2025年6月30日，已獲得超500項授權專利，覆蓋GPU虛擬化、功耗管理、AI計算加速架構、超高畫質視訊編解碼等多領域技術。花港配備4層安全架構，通過安全域、信任域、保護域、功能域四個層級，實現不同維度的安全管理與功能承載。同時搭載硬體加解密加速引擎，支援國密演算法、密計算、數字版權保護DRM及生命周期管理等能力。在性能與特性上，花港採用新一代指令集，實現算力密度提升50%、能效提升10倍。配備全精度端到端加速技術、新一代非同步程式設計模型，支援十萬卡級超規模智算叢集。支援第一代AI生成式渲染架構（AGR）、第二代光線追蹤硬體加速引擎，完整支援DirectX 12 Ultimate標準。具體產品方面，華山GPU晶片首發採用“花港”新架構。定位AI訓推一體、超智融合，同時配套發佈超十萬卡級AI工廠技術與新一代高性能張量計算系統。華山以“花港”架構為基礎，聚焦AI訓練與推理場景的一體化能力，在系統級支撐技術方面，配備超十萬卡級AI工廠技術。新一代Scale-up系統：搭載MTLink 4.0+多種類以太協議，片間互聯速度達134.5Gb/s，支援擴展至1024 GPUs規模，適配多種Scale-up，支援SHARP技術；RAS 2.0：新增SRAM奇偶校驗及ECC能力，強化錯誤檢測、上報與隔離功能，同時全面提升debuggability能力；ACE2.0新一代非同步通訊引擎：通過架構最佳化實現更高效的通訊調度，支撐大規模叢集的協同運算。採用新一代高性能張量計算系統，全精度MMA：支援TF32/FP16等；實現端到端加速的混合低精度計算，適配大語言模型等AI場景需求。性能指標方面，“華山”GPU在浮點算力、訪存頻寬、訪存容量、高速互聯頻寬等性能上大幅超過輝達hopper，部分性能媲美甚至超越輝達Blackwell架構產品，進一步強化了在AI大模型訓推場景的技術競爭力。除了“花港”新架構和華山晶片之外，摩爾線程還帶來了圖形晶片——廬山。廬山是基於花港架構打造的高性能圖形渲染晶片，將實現3A遊戲渲染15倍的提升，光線追蹤性能提升50倍，原子訪存性能提升了8倍，視訊記憶體容量提升了4倍。AI渲染性能提升了64倍，幾何處理性能提升了16倍，紋理填充性能提升了4倍。除支援遊戲體驗外，還支援所有CAD、CAE等圖形設計渲染。從官方介紹來看，未來將會發佈面向普通消費者的全新顯示卡，實際體驗將遠超MTT S80顯示卡。除了GPU，摩爾線程還正式發佈了全新長江智能SoC晶片。CPU方面長江智能SoC搭載8個全大核，主頻最高2.65GHz，全功能GPU支援高性能3D渲染和大模型端側推理，可程式設計雙核NPU能多模態加速處理語音圖像等，共提供50 TOPS異構AI算力。VPU支援8K/30FPS、4K/60FPS編解碼，DPU支援高畫質多屏異顯，可插兩塊8K 60Hz螢幕或八塊4K 60Hz螢幕，ISP影像處理器最高支援3200萬像素高畫質攝影機。記憶體方面該SoC支援32GB/64GB LPDDR5x，記憶體頻寬大於100GB/s。據介紹，這款晶片可以應用在圖像分類、語義分割、目標識別、文字識別、AIGC、LLM、語音合成/識別等場景。目前首款搭載該晶片的MTT AIBOOK已經在京東開放預售，32GB+1TB售價9999元，將於2026年1月10日正式開售。MTT AIBOOK配備一塊2.8K OLED螢幕，支援120Hz高更新頻率、10.7億色深及100%DCI-P3廣色域。整機採用6系鋁鎂合金材質，通過超細砂噴砂與陽極氧化工藝處理，機身厚度控制在14.9mm，重量為1.28kg。性能上，產品搭載自研AIBOOK AI晶片，整合高性能全大核CPU，以及摩爾線程全功能GPU，支援MUSA統一架構，異構AI算力高達50TOPS，支援32GB LPDDR5X 7500MT/s統一記憶體，為AI計算、模型偵錯、圖形渲染、科學計算和視訊處理等使用場景提供澎湃性能。散熱系統由7752mm²超薄真空腔均熱板與兩組高性能渦輪風扇組成，風扇轉速可在2100rpm至6500rpm間智能調節。配備1.2mm鍵程的短鍵程特調鍵盤和135mm×80mm大面積觸控板，支援多點觸控手勢，音訊系統包含4陣列麥克風和4顆超線性揚聲器。支援Windows、Linux、Android三大主流作業系統自由切換。內建AI開發環境、AI數字人分身、AI智能辦公助手等功能，軟體層面提供“摩音筆記”等應用，支援個人知識庫建構、AI文件處理及PPT自動生成。支援與雲端伺服器協同計算，可處理更複雜的AI任務。(硬體世界)

國產GPU廠商摩爾線程發佈新一代GPU架構"花港"，並宣佈基於該架構的系列晶片將於明年量產上市。這是這家"國產GPU第一股"在技術路線上的重要升級，旨在提升本土AI算力供給能力。12月20日，摩爾線程創始人、董事長兼首席執行長張建中在公司首屆MUSA開發者大會上宣佈，基於"花港"架構的華山、廬山系列晶片將於明年量產上市。據介紹，新架構採用全新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，並支援十萬卡以上規模智算叢集。張建中表示，當前大模型推理仍面臨迭代高速化、服務極致化、模型複雜化三大挑戰。為此，"花港"整合了全精度端到端加速技術和新一代非同步程式設計模型，以提升智算叢集的算力利用率。在同場發佈會上，摩爾線程還推出首款AI算力筆記本MTT AIBOOK，搭載自研智能SoC晶片"長江"，32GB、1TB版本預售價9999元。新架構性能大幅躍升"花港"架構在計算和圖形性能上實現多項突破。據張建中介紹，該架構採用全新一代指令集，支援非同步程式設計模型和高效的線程同步，算力密度提升50%，能效提升達10倍。基於該架構的"華山"GPU晶片，在浮點算力、訪存頻寬、訪存容量和高速互聯頻寬方面，取得了多項領先甚至超越國際主流晶片的能力。這標誌著國產GPU在高性能計算領域的技術進步。針對圖形渲染場景，基於"花港"的"廬山"高性能圖形渲染晶片，將實現3A遊戲渲染15倍的提升，AI性能提升64倍，光線追蹤性能提升50倍。該晶片除支援遊戲體驗外，還支援所有CAD等圖形設計渲染應用。據介紹，"花港"架構還擁有全新第一代AI生成式渲染架構（AGR）和第二代光線追蹤硬體加速引擎。軟體生態全面升級在硬體架構升級的同時，摩爾線程宣佈自研MUSA架構迎來全端軟體升級。張建中表示，MUSA架構完美支援全功能GPU計算生態，擁有完備的軟體棧和廣泛的生態相容，統一軟體棧覆蓋全系列產品。張建中強調，全功能GPU的創新就是一部算力進化史，"全功能"意味著其能夠計算所有的資料單元和格式。這一能力對於支援日益複雜的AI模型和多樣化的應用場景至關重要。首款AI算力筆記本亮相摩爾線程在大會上發佈了AI算力筆記本MTT AIBOOK，目前已在京東開放預售。該筆記本搭載摩爾線程自主研發的智能SoC晶片"長江"，整合高性能全大核CPU和摩爾線程全功能GPU，支援MUSA統一架構，異構AI算力達50TOPS。該筆記本集開發、辦公、娛樂等功能於一體，支援Windows虛擬機器、Linux、Android容器以及所有國產作業系統。32GB記憶體、1TB儲存版本預售價9999元，面向AI開發者和專業使用者市場。 (華爾街見聞)