AI主題研究研究報告：AI應用商業化快速落地

在全球大模型市場邁向2065億美元（2029E，CAGR 81%）的處理程序中，應用層將成為核心增長極，預計貢獻1515億美元市場空間（CAGR 84%）。當前行業正處於從"技術驗證"向"商業閉環"跨越的關鍵節點，DeepSeek V4發佈預期與Minimax港股上市成為近期類股估值修復的重要催化。

細分賽道呈現差異化競爭格局：1）AI通用助手正經歷頭部整合，字節豆包以1.55億周活使用者領跑中國市場，但騰訊、阿里戰略加碼後，"元寶"、"千問"正加速追趕（分別為0.21億及未披露資料），未來第一梯隊（字節/騰訊/阿里/DeepSeek）與腰尾部廠商的資源差距將拉大；2）AI陪伴作為高增長藍海，2030年市場規模有望達700億美元（CAGR 200%），Minimax旗下Talkie以2350萬MAU躋身全球第一陣營，情緒價值付費的商業模式逐步驗證；3）視覺生成賽道中，快手可靈憑藉技術領先（2.6版本動作控制功能）+成本優勢（API價格僅為Sora的1/7）實現商業化突破，月收入達2000萬美元（ARR 2.4億美元），對標Minimax 222倍ARR估值，可靈合理估值約28-84億美元（佔快手市值6-18%），存在顯著價值重估空間。

(TOP行業報告)