川普大動作，金價30小時暴跌670美元！此前兩周狂飆21%，也與他有關！後市怎麼走？各大機構表態，專家解讀

2026年開年，國際金價上演“狂飆”和“跳水”。

現貨黃金從4320美元/盎司左右，一路衝破多個關口，最高達到5598美元/盎司，累計漲幅一度達到29%，兩周漲幅達21%。

波蘭央行、穩定幣巨頭Tether和最大黃金ETF ——SPDR Gold Shares，這三大金價推手過去一年大筆囤積黃金，合計持倉已近1780噸。

但從台北時間1月29日22:30開始，金價開始巨幅波動。1月30日晚，美國總統川普提名凱文·華許（Kevin Warsh）為下任聯準會主席，進一步引發金價“跳水”。截至1月31日凌晨收盤，現貨黃金約30個小時內大跌近670美元，失守4900美元/盎司。

瘋狂過後，黃金後市將如何走？

1月30日，黃金創下1983年以來的最大單日跌幅。現貨黃金盤中跌幅一度擴大至12%，最低觸及4682美元/盎司。截至收盤，單日下跌9.25%報4880美元/盎司。

同時，現貨白銀一度跌超36%，創下歷史最大日內跌幅，最低下探至74.28美元/盎司。截至收盤，現貨白銀下跌26.42%，報85.259美元/盎司。

市場普遍認為，凱文·華許被美國總統川普提名為下一任聯準會主席，是金銀跳水的導火索。

華許出生於1970年4月，在史丹佛大學獲得文學學士學位，在哈佛法學院獲得法學博士學位。

華許具備華爾街、白宮、聯準會等跨界履職經歷。1995年，華許加入摩根士丹利紐約分公司併購部門。2002年2月，華許離開摩根士丹利，加入小布什政府，擔任總統經濟政策特別助理、白宮國家經濟委員會執行秘書。

2006年2月24日，華許宣誓就任聯準會理事會成員，曾是最年輕的聯準會理事。

華許擔任聯準會理事期間正值2008年金融危機，華爾街的工作經歷，使得他在聯準會與市場之間扮演了重要聯絡人角色。儘管華許的理事任期原定於2018年1月結束，但他卻在2011年3月選擇了辭職。

在與川普關係方面，華許的岳父——雅詩蘭黛集團繼承人羅納德·勞德——與川普關係頗為密切。勞德與川普曾是同學，相識逾60年，據悉也是最早向川普提出收購格陵蘭島想法的人。

川普2017年曾就聯準會主席一職面試華許，但最終選擇了時任聯準會理事鮑爾。此後，川普多次公開表示“對這一決定感到後悔”。

一直以來，川普都在尋找一位能被市場廣泛接受，且能貫徹他大幅降息要求的人選。川普曾多次強調他的遴選標準——新任聯準會主席人選“必須認同低利率”。

在貨幣政策上，華許歷來以“通膨鷹派”著稱。注重紀律性和聯準會獨立性，支援縮表。但近幾個月來，華許公開支援降低利率，與川普保持一致，這與他長期以來的鷹派形象截然相反。

羅森伯格研究公司創始人戴維・羅森伯格（David Rosenberg）在周五發給客戶的研報中寫道：“目前的市場反應表明，投資者對聯準會的預期正轉向‘偏鷹派’和‘更傳統的政策路徑’，對央行獨立性受損的擔憂也略有緩解，市場上的所謂貨幣貶值交易，正出現一定程度的平倉離場。”

盈透證券（Interactive Brokers）高級經濟學家何塞・托雷斯（José Torres）將此次貴金屬拋售描述為市場對川普提名聯準會主席人選的“本能反應”。他表示：“川普想要的是一位鴿派聯準會主席，但華許歷來是堅定的抗通膨鷹派。我認為，市場目前正滿心困惑，不確定即將執掌聯準會的會是一個怎樣的華許。”

美元指數過去12個月累計下跌11%，但在川普宣佈聯準會主席提名人選後短線急漲，1月30日單日漲幅達1.01%。

B. 萊利財富管理公司首席市場策略師阿特・霍根（Art Hogan）向媒體表示，美元的大幅飆升成為此次貴金屬拋售潮的直接導火索。

有意思的是，不僅此次貴金屬暴跌導火索是川普，此前貴金屬價格暴漲也與他關係匪淺。

進入2026年還不到1個月，美國總統川普大動作不斷：突襲委內瑞拉強擄該國總統馬杜洛；威脅墨西哥、古巴、哥倫比亞、加拿大等美洲國家；強索格陵蘭島，威脅歐洲多國；派出強大艦隊前往中東威脅對伊朗動武……

川普的種種言行引發全球地緣政治危機，使得避險情緒高企，貴金屬價格一路狂飆。

與此同時，由於川普的內政外交政策持續引發爭議，使得歐洲多國養老基金以及貝萊德等資管巨頭紛紛拋售美國資產。美元指數持續走低，疊加持續惡化的美國債務問題，推動黃金價格不斷上行。

• 波蘭央行一年“掃貨”100噸

黃金已超越美債，成為聯準會以外全球央行的第一大儲備資產。世界黃金協會（WGC）資料顯示，2022年至2024年，全球央行每年購金量連續三年突破1000噸。

2025年，全球央行淨購金863噸。其中，波蘭中央銀行（Narodowy Bank Polski）一家就購入約100噸，連續第二年成為最大央行買家。黃金佔波蘭外匯儲備的28.22%。

波蘭央行的囤金行動始於2018年，由行長亞當·格拉平斯基（Adam Glapiński）推動。

2016年，波蘭黃金儲備僅約103噸，僅佔其外匯儲備的3.32%。

2018至2019年間，波蘭央行購入125.7噸黃金，並從英格蘭銀行運回100噸儲存於國內。

2023年，波蘭央行新增130噸黃金儲備，成為全球第二大黃金央行買家。

2024年，波蘭央行首次成為年度最大黃金央行買家。

截至2025年年底，波蘭央行的黃金儲備已累計達550噸，排名第12位。

2026年1月20日，波蘭央行表示，已批准一項150噸黃金的購買計畫，這將使該央行的黃金儲備增加到700噸，將使波蘭躋身全球黃金儲備最多的10個國家之列。

波蘭央行之所以持續大規模增持黃金，主要源於東歐複雜的地緣政治環境與全球金融體系的不確定性，其本質是通過黃金這一“零信用風險資產”，建構金融安全防火牆。

波蘭造幣廠投資產品與外匯價值部總監Marta Bassani-Prusik指出，黃金價格不受貨幣政策和信貸風險影響，加上資產多元化、降低美元等貨幣儲備佔比的需求，成為各國央行購金的主要動因。

• 穩定幣巨頭Tether已囤140噸黃金

央行之外，全球最大穩定幣公司Tether已成實物黃金市場的重要買家。

據統計，2025年Tether購買了逾70噸黃金，其購買量超過了除波蘭央行以外的所有央行。

目前，Tether的黃金儲備總量達140噸，躋身全球最大黃金持有者之列，持倉規模僅次於央行、交易所交易基金和大型商業銀行，與韓國、匈牙利和希臘等央行相當，堪稱全球最大私人金庫。

其黃金儲備存放於瑞士前核掩體中，由多層鋼門守護，每周有1~2噸黃金運入。

近日，公司CEO保羅·阿爾多伊諾（Paolo Ardoino）透露，Tether計畫在“至少未來幾個月”繼續保持這一購買節奏。按此計算，Tether今年增持黃金規模將達到52～104噸，若按上限增持，年末其黃金儲備將突破240噸。

同時，Tether計畫將其投資組合的10%~15%投入實物黃金，目標是成為“世界上最大的‘黃金央行’之一”。

Tether大規模囤金，核心是為其加密貨幣業務提供價值支撐，借助黃金的穩定性，解決加密貨幣的信任危機與高波動問題。

其一，為黃金代幣Tether Gold（XAUT）提供底層支援。截至去年12月底，用於支援XAUT代幣的黃金為16.2噸。

其二，讓支援美元穩定幣USDT的儲備資產更加多元化。Tether第三季度審計報告顯示，截至去年9月底，支援USDT的儲備中黃金價值129億美元，按當時市場價格計算約合104噸黃金。

• 全球最大黃金ETF託管量近1090噸

全球投資者正以前所未有的規模配置黃金ETF。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）是關鍵管道。

自2004年11月上市以來，GLD的持倉規模就成為市場的重要觀測指標。截至2026年1月29日，GLD的黃金託管量為1086.53噸，對應資產管理規模（AUM）接近1887億美元。由全球投資者資金彙集而成的這一龐大持倉已成為影響黃金市場的重要買方力量。

GLD改變了黃金的估值邏輯。

ETF行業資深人士Dodd Kittsley表示，在GLD推出之前，個人投資黃金流程繁瑣，成本偏高。該ETF的出現，讓投資者配置黃金的成本與普通股票交易接近。GLD上市後，黃金被迅速納入多數投資者的資產配置體系，成為分散投資風險的重要標的。

法國興業銀行在最新報告中對GLD和現貨金價的關聯作了量化分析：自2010年以來，每100噸黃金流入黃金ETF，金價就會上漲3.6%。自2025年10月以來，這一漲幅已達到9.2%。

在觸及5598美元/盎司的高位後，黃金從1月29日22:30開始突然遭遇大規模拋售，截至1月31日凌晨收盤，約30個小時“跳水”近670美元。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際大宗商品室主任王永中接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出，本輪金價飆升本質上是市場對多重風險的集中回應，核心邏輯在於避險美國相關風險，具體可從三個維度解析：

其一，避險地緣風險。當前全球地緣政治格局高度緊張，黃金是“避險硬通貨”。

其二，避險美元信用風險。美國債務問題的惡化導致美元購買力縮水預期增強，以美元計價的黃金因此呈現升值態勢；同時，美元“武器化”操作引發了全球對美元資產安全性的質疑。

其三，避險政策風險。若聯準會新任主席完全聽命於美國政府，可能開啟持續降息與“弱美元”政策。當市場對美元體系的信任度下降，黃金的替代價值就會凸顯。

談及後市，王永中告訴每經記者，短期來看，黃金可能進入“震盪消化”階段。但若出現新的風險事件，如地緣衝突升級，金價可能快速反彈。

按高點計算，金價兩周漲幅已超21%。1月29日，德意志銀行分析師Michael Hsueh指出，這種漲速在過去五十年裡只出現過幾次。

當黃金兩周漲幅超過20%，金價未來六個月內繼續上漲的機率驟降至38%。平均漲幅為11%。而下跌的機率達到62%，平均跌幅為1%。

大部分投行在近期報告中依然看好黃金。法國興業銀行、美國銀行、花旗和德意志銀行給出了6000美元/盎司的目標價。德意志銀行還判斷，在美元走軟的情景下，金價或有望衝擊6900美元/盎司。

不過也有機構相對謹慎，匯豐銀行認為，黃金在2026年的目標價為4450美元/盎司，巴克萊銀行預測金價在2026年末為4550美元/盎司。

(每經頭條)