今年以來黃金價格衝高後迅速下跌，但黃金仍處在大牛市，原因有美國財政赤字加速擴張、逆全球化下地緣裂痕難以彌合、全球央行購金持續託底。 8月5日，港股黃金、有色金屬概念股集體上行，$中國黃金國際 (02099.HK)$、$靈寶黃金 (03330.HK)$漲超8%，$赤峰黃金 (06693.HK)$、$山東黃金 (01787.HK)$、$紫金黃金國際 (02259.HK)$漲超5%，$招金礦業 (01818.HK)$、$紫金礦業 (02899.HK)$漲近4%。 中信證券發佈研報稱，今年以來黃金價格衝高後迅速下跌，但黃金仍處在大牛市，原因有美國財政赤字加速擴張、逆全球化下地緣裂痕難以彌合、全球央行購金持續託底。因此金價本輪下跌只是牛市中的暫時調整。當前的回撤幅度已逼近歷史極值，4000美元/盎司附近大機率是本輪底部區域。展望後市，預計荷姆茲海峽局勢對黃金價格的影響將從壓制轉變為助推，聯準會貨幣政策可能比市場預期更樂觀，疊加美國軍費暴漲推高赤字，預計年內黃金價格將回到上行通道。 中信證券主要觀點如下：

國際金價跌破4000美元/盎司關口，因美元指數走強站上101關口、市場炒作聯準會加息預期及對國際原油供應的擔憂緩解，抵消了避險需求。 倫敦現貨金價走勢  資料來源：新浪財經 布倫特原油價格跌至72美元/桶，國際金價支援位下調至4000~3950美元/盎司區間，甚至不排除測試3900美元/盎司支撐。應該注意的是，即使在當前價位，與2025年6月25日3300美元/盎司附近的價格相比，國際金價仍處於相對歷史高位。近年來支撐國際金價的利多因素，如“去美元化”、主權債務水平上升等仍在繼續影響國際金價，而非黃金長期投資價值的根本性改變。 黃金仍是投資組合中的防禦性資產，在全球結構性“去美元化”和中東能源供應恢復，重建風險應對儲備情況下，黃金需求或將回升，國際金價探底後有望反彈。 (中國黃金網)

國際金價或仍處於震盪行情，但各國央行仍在向市場發出明確訊號：即便在國際經濟形勢動盪的情況下，仍會在國際金價下跌時繼續成為買家。 一些國家仍在增加黃金儲備。波蘭、烏茲別克和哈薩克繼續成為積極買家。對於投資者而言，關鍵的啟示並非僅僅是某一個月出現的正常拋售壓力，而是過去4年中逐漸形成的結構性趨勢。黃金的積累已日益成為一項戰略決策，與資產多元化儲備、地緣局勢不確定性和持續減少對美元依賴的努力密切相關。 各國央行廣泛參與增持黃金儲備的行動進一步表明，黃金在全球貨幣體系中的作用正在擴大而非減弱。更重要的是，近期各國央行的黃金需求對價格的敏感度已低於以往周期。分析人士指出，這表明官方機構更注重長期的戰略佈局，而非短期的估值考量。 這種需求正在幫助確立市場參與者所稱的黃金價格的“結構性底部”。儘管投機性持倉和交易所交易基金的資金流動仍能引發短期波動，但官方部門的買入行為為市場在調整期間提供了更為穩定的基礎。

影響國際黃金價格的因素非常多，具體到今年的3月，對國際黃金價格起到主導作用的因素不外乎：中東衝突、聯準會鷹派政策以及世界能源危機等，具體到微觀領域，引起暴跌的主要因素其實很簡單，那就是“倒合約”！西方年度財務決算在3月份，西方（美、歐、日等國際）多以3月31日為財年截止日，3月份是機構調倉、結算、獲利了結、報表粉飾的關鍵窗口 ，也是國際黃金價格的季節性規律。根據近22年的歷史統計，國際黃金價格3月上漲的機率45.45%，平均漲幅負的1.68%，也就是說，3月是國際黃金價格全年偏弱的月份。今年3月走勢典型特徵是過山車行情，3月上、中旬，機構客戶獲利了結、去槓桿、鎖定收益，國際金價沖高回落。3月下旬，各國央行以及相關幾個的結算尾聲，疊加季末流動性收緊，歷年來的波動率都比較大，經常出現急跌急漲，今年的也沒有例外。比較2016年至2021年國際黃金價格，可以看出國際金價的3月平均基本是負收益，結算壓力是主導因素。尤其是2022年至2025年，3月宏觀方面地緣政治動盪和各國央行購金行為，避險結算壓力更加凸顯，3月振幅逐漸變得更大、更劇烈。歷史上3月黃金走勢對比（關鍵年份）北京黃金經濟發展研究中心整理回顧3月國際金價運行過程，3月初國際現貨黃金在經歷了1月5600美元/盎司歷史高點後，震盪反彈至5419.42美元/盎司開始下跌；3月19日以後，聯準會議息會議結果表現為鷹派，宣佈維持利率不變並將降息推遲至9月，另外，美以對伊朗的空襲導致油價高企，推升了通膨預期，疊加機構結算集中拋售，單周暴跌11%，創造出1983年以來最大單周跌幅，最低4098美元/盎司 。至3月下旬，美國相關資料走弱，降息預期修復，國際金價反彈至3月28日的4490美元/盎司附近。根據相關資料統計，整個3月，俄羅斯、波蘭、法國、土耳其等央行在市場上拋售黃金，西方多數金融機構高位止盈。根據西方年終結算的需要，部分央行和各大金融機構主動降低倉位，美化其報表；另外，期貨、期權的到期結算周期，也導致國際金價波動劇烈，其中結算因素影響巨大。由於季末流動性收緊，導致黃金ETF資金三周流出超60噸 。經過3月的巨幅波動之後，國際金價目前還處於震盪尋底的過程之中，在接下來的時間內（3月僅剩下兩個交易日），國際金價或將震盪走穩，並基本完成尋底過程，逐漸向右側交易過渡。根據國際黃金價格中長期走勢格局來分析，月K線圖顯示，國際金價快速下探10月均線4100美元/盎司一線止跌回升，是一年多來首次回踩10月均線，國際金價波動幅度雖然巨大。但是，當前的回撤可能仍然是長期漲勢中的小插曲。可以預見，國際金價在短期內，暴漲暴跌的情況不會再發生。未來，在美國總統川普訪華和聯準會主席更迭的這段時間裡，國際金價還有一個震盪反覆的過程，4300~4800美元/盎司或將是核心運行區間。 (中國黃金網)

2026年開年，國際金價上演“狂飆”和“跳水”。現貨黃金從4320美元/盎司左右，一路衝破多個關口，最高達到5598美元/盎司，累計漲幅一度達到29%，兩周漲幅達21%。波蘭央行、穩定幣巨頭Tether和最大黃金ETF ——SPDR Gold Shares，這三大金價推手過去一年大筆囤積黃金，合計持倉已近1780噸。但從台北時間1月29日22:30開始，金價開始巨幅波動。1月30日晚，美國總統川普提名凱文·華許（Kevin Warsh）為下任聯準會主席，進一步引發金價“跳水”。截至1月31日凌晨收盤，現貨黃金約30個小時內大跌近670美元，失守4900美元/盎司。瘋狂過後，黃金後市將如何走？“鷹派”聯準會新主席：黃金40餘年來最大單日跌幅的導火索1月30日，黃金創下1983年以來的最大單日跌幅。現貨黃金盤中跌幅一度擴大至12%，最低觸及4682美元/盎司。截至收盤，單日下跌9.25%報4880美元/盎司。同時，現貨白銀一度跌超36%，創下歷史最大日內跌幅，最低下探至74.28美元/盎司。截至收盤，現貨白銀下跌26.42%，報85.259美元/盎司。市場普遍認為，凱文·華許被美國總統川普提名為下一任聯準會主席，是金銀跳水的導火索。華許出生於1970年4月，在史丹佛大學獲得文學學士學位，在哈佛法學院獲得法學博士學位。華許具備華爾街、白宮、聯準會等跨界履職經歷。1995年，華許加入摩根士丹利紐約分公司併購部門。2002年2月，華許離開摩根士丹利，加入小布什政府，擔任總統經濟政策特別助理、白宮國家經濟委員會執行秘書。2006年2月24日，華許宣誓就任聯準會理事會成員，曾是最年輕的聯準會理事。華許擔任聯準會理事期間正值2008年金融危機，華爾街的工作經歷，使得他在聯準會與市場之間扮演了重要聯絡人角色。儘管華許的理事任期原定於2018年1月結束，但他卻在2011年3月選擇了辭職。凱文·華許 圖片來源：視覺中國-VCG111618221297在與川普關係方面，華許的岳父——雅詩蘭黛集團繼承人羅納德·勞德——與川普關係頗為密切。勞德與川普曾是同學，相識逾60年，據悉也是最早向川普提出收購格陵蘭島想法的人。川普2017年曾就聯準會主席一職面試華許，但最終選擇了時任聯準會理事鮑爾。此後，川普多次公開表示“對這一決定感到後悔”。一直以來，川普都在尋找一位能被市場廣泛接受，且能貫徹他大幅降息要求的人選。川普曾多次強調他的遴選標準——新任聯準會主席人選“必須認同低利率”。在貨幣政策上，華許歷來以“通膨鷹派”著稱。注重紀律性和聯準會獨立性，支援縮表。但近幾個月來，華許公開支援降低利率，與川普保持一致，這與他長期以來的鷹派形象截然相反。羅森伯格研究公司創始人戴維・羅森伯格（David Rosenberg）在周五發給客戶的研報中寫道：“目前的市場反應表明，投資者對聯準會的預期正轉向‘偏鷹派’和‘更傳統的政策路徑’，對央行獨立性受損的擔憂也略有緩解，市場上的所謂貨幣貶值交易，正出現一定程度的平倉離場。”盈透證券（Interactive Brokers）高級經濟學家何塞・托雷斯（José Torres）將此次貴金屬拋售描述為市場對川普提名聯準會主席人選的“本能反應”。他表示：“川普想要的是一位鴿派聯準會主席，但華許歷來是堅定的抗通膨鷹派。我認為，市場目前正滿心困惑，不確定即將執掌聯準會的會是一個怎樣的華許。”美元指數過去12個月累計下跌11%，但在川普宣佈聯準會主席提名人選後短線急漲，1月30日單日漲幅達1.01%。B. 萊利財富管理公司首席市場策略師阿特・霍根（Art Hogan）向媒體表示，美元的大幅飆升成為此次貴金屬拋售潮的直接導火索。漲跌都因川普？金價“狂飆”背後的三大買家有意思的是，不僅此次貴金屬暴跌導火索是川普，此前貴金屬價格暴漲也與他關係匪淺。圖片來源：視覺中國（資料圖）進入2026年還不到1個月，美國總統川普大動作不斷：突襲委內瑞拉強擄該國總統馬杜洛；威脅墨西哥、古巴、哥倫比亞、加拿大等美洲國家；強索格陵蘭島，威脅歐洲多國；派出強大艦隊前往中東威脅對伊朗動武……川普的種種言行引發全球地緣政治危機，使得避險情緒高企，貴金屬價格一路狂飆。與此同時，由於川普的內政外交政策持續引發爭議，使得歐洲多國養老基金以及貝萊德等資管巨頭紛紛拋售美國資產。美元指數持續走低，疊加持續惡化的美國債務問題，推動黃金價格不斷上行。波蘭央行一年“掃貨”100噸黃金已超越美債，成為聯準會以外全球央行的第一大儲備資產。世界黃金協會（WGC）資料顯示，2022年至2024年，全球央行每年購金量連續三年突破1000噸。2025年，全球央行淨購金863噸。其中，波蘭中央銀行（Narodowy Bank Polski）一家就購入約100噸，連續第二年成為最大央行買家。黃金佔波蘭外匯儲備的28.22%。波蘭央行的囤金行動始於2018年，由行長亞當·格拉平斯基（Adam Glapiński）推動。2016年，波蘭黃金儲備僅約103噸，僅佔其外匯儲備的3.32%。2018至2019年間，波蘭央行購入125.7噸黃金，並從英格蘭銀行運回100噸儲存於國內。2023年，波蘭央行新增130噸黃金儲備，成為全球第二大黃金央行買家。2024年，波蘭央行首次成為年度最大黃金央行買家。截至2025年年底，波蘭央行的黃金儲備已累計達550噸，排名第12位。2026年1月20日，波蘭央行表示，已批准一項150噸黃金的購買計畫，這將使該央行的黃金儲備增加到700噸，將使波蘭躋身全球黃金儲備最多的10個國家之列。波蘭央行之所以持續大規模增持黃金，主要源於東歐複雜的地緣政治環境與全球金融體系的不確定性，其本質是通過黃金這一“零信用風險資產”，建構金融安全防火牆。波蘭造幣廠投資產品與外匯價值部總監Marta Bassani-Prusik指出，黃金價格不受貨幣政策和信貸風險影響，加上資產多元化、降低美元等貨幣儲備佔比的需求，成為各國央行購金的主要動因。穩定幣巨頭Tether已囤140噸黃金央行之外，全球最大穩定幣公司Tether已成實物黃金市場的重要買家。據統計，2025年Tether購買了逾70噸黃金，其購買量超過了除波蘭央行以外的所有央行。目前，Tether的黃金儲備總量達140噸，躋身全球最大黃金持有者之列，持倉規模僅次於央行、交易所交易基金和大型商業銀行，與韓國、匈牙利和希臘等央行相當，堪稱全球最大私人金庫。其黃金儲備存放於瑞士前核掩體中，由多層鋼門守護，每周有1~2噸黃金運入。近日，公司CEO保羅·阿爾多伊諾（Paolo Ardoino）透露，Tether計畫在“至少未來幾個月”繼續保持這一購買節奏。按此計算，Tether今年增持黃金規模將達到52～104噸，若按上限增持，年末其黃金儲備將突破240噸。同時，Tether計畫將其投資組合的10%~15%投入實物黃金，目標是成為“世界上最大的‘黃金央行’之一”。Tether大規模囤金，核心是為其加密貨幣業務提供價值支撐，借助黃金的穩定性，解決加密貨幣的信任危機與高波動問題。其一，為黃金代幣Tether Gold（XAUT）提供底層支援。截至去年12月底，用於支援XAUT代幣的黃金為16.2噸。其二，讓支援美元穩定幣USDT的儲備資產更加多元化。Tether第三季度審計報告顯示，截至去年9月底，支援USDT的儲備中黃金價值129億美元，按當時市場價格計算約合104噸黃金。全球最大黃金ETF託管量近1090噸全球投資者正以前所未有的規模配置黃金ETF。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）是關鍵管道。自2004年11月上市以來，GLD的持倉規模就成為市場的重要觀測指標。截至2026年1月29日，GLD的黃金託管量為1086.53噸，對應資產管理規模（AUM）接近1887億美元。由全球投資者資金彙集而成的這一龐大持倉已成為影響黃金市場的重要買方力量。GLD改變了黃金的估值邏輯。ETF行業資深人士Dodd Kittsley表示，在GLD推出之前，個人投資黃金流程繁瑣，成本偏高。該ETF的出現，讓投資者配置黃金的成本與普通股票交易接近。GLD上市後，黃金被迅速納入多數投資者的資產配置體系，成為分散投資風險的重要標的。法國興業銀行在最新報告中對GLD和現貨金價的關聯作了量化分析：自2010年以來，每100噸黃金流入黃金ETF，金價就會上漲3.6%。自2025年10月以來，這一漲幅已達到9.2%。後市怎麼走？各大機構觀點不一，專家解讀在觸及5598美元/盎司的高位後，黃金從1月29日22:30開始突然遭遇大規模拋售，截至1月31日凌晨收盤，約30個小時“跳水”近670美元。中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際大宗商品室主任王永中接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出，本輪金價飆升本質上是市場對多重風險的集中回應，核心邏輯在於避險美國相關風險，具體可從三個維度解析：其一，避險地緣風險。當前全球地緣政治格局高度緊張，黃金是“避險硬通貨”。其二，避險美元信用風險。美國債務問題的惡化導致美元購買力縮水預期增強，以美元計價的黃金因此呈現升值態勢；同時，美元“武器化”操作引發了全球對美元資產安全性的質疑。其三，避險政策風險。若聯準會新任主席完全聽命於美國政府，可能開啟持續降息與“弱美元”政策。當市場對美元體系的信任度下降，黃金的替代價值就會凸顯。談及後市，王永中告訴每經記者，短期來看，黃金可能進入“震盪消化”階段。但若出現新的風險事件，如地緣衝突升級，金價可能快速反彈。按高點計算，金價兩周漲幅已超21%。1月29日，德意志銀行分析師Michael Hsueh指出，這種漲速在過去五十年裡只出現過幾次。當黃金兩周漲幅超過20%，金價未來六個月內繼續上漲的機率驟降至38%。平均漲幅為11%。而下跌的機率達到62%，平均跌幅為1%。大部分投行在近期報告中依然看好黃金。法國興業銀行、美國銀行、花旗和德意志銀行給出了6000美元/盎司的目標價。德意志銀行還判斷，在美元走軟的情景下，金價或有望衝擊6900美元/盎司。不過也有機構相對謹慎，匯豐銀行認為，黃金在2026年的目標價為4450美元/盎司，巴克萊銀行預測金價在2026年末為4550美元/盎司。(每經頭條)

受聯準會降息預期、美國加征關稅等因素影響，13日倫敦現貨黃金價格延續漲勢，盤中一度突破每盎司4080美元關口，創下歷史新高。與此同時，截至台北時間19時，COMEX黃金期貨價格上漲近2.5%，一度突破每盎司4100美元，再創歷史新高。記者也查詢多家品牌黃金的足金飾品價格，多數品牌黃金的金價也攀升至每克1190元左右。例如，周大福足金（首飾、擺件類）、六福珠寶999/足金、潮宏碁足金（首飾擺件）、謝瑞麟足金飾品境內價格為每克1190元，單克較10月1日上漲61元。而在深圳水貝市場，金飾金價也達到每克930元左右。今年以來，紐約商品交易所黃金主力合約期貨價格累計漲幅超過51%。世界黃金協會稱，截至目前，今年是1979年以來金價漲幅最大的一年。世界黃金協會最新發佈的報告認為，政治緊張局勢、美元疲軟和投資需求將黃金再次推向新高。據世界黃金協會調查，95%的受訪央行表示計畫在未來一年內繼續增持黃金。根據德意志銀行的一份最新報告，在去美元化加速與避險需求激增的背景下，到2030年比特幣與黃金可能共同成為央行儲備資產的重要組成。當前全球央行美元儲備份額已降至41%，而黃金儲備突破3.6萬噸。有券商的研報認為，第四季度貴金屬上行邏輯整體順暢，聯準會降息周期伊始，流動性寬鬆是短期驅動，而債務超發和逆全球化引起的美元信用收縮仍是黃金的長期牛市基石。不過，需要重點關注兩方面：一是美國政府的“停擺”進展以及非農和通膨資料的披露；二是價格波動率變化，若後續價格波動出現顯著放大，會相應帶來價格調整風險的放大。記者查詢發現，隨著黃金價格迭創新高，工行、建行等多家銀行提示貴金屬業務風險，提醒投資者關注市場風險，合理安排貴金屬資產規模，理性投資。例如，工商銀行近日發佈《關於防範貴金屬價格波動風險的提示》稱，近期影響市場不穩定的因素持續增加，貴金屬價格波動較大，建議投資者“關注市場變化，提高風險防範意識，基於財務狀況及風險承受能力理性投資”。 (證券時報)

當地時間周四，美國聯邦政府“停擺”持續，原定於當日公佈的美國上周首次申請失業救濟人數，以及美國8月批發銷售額環比資料都未公佈，投資者交投謹慎，加上標普500指數與納指前一日剛剛創下收盤歷史新高，部分投資者獲利了結，美國三大股指周四集體收跌。截至收盤，道指跌0.52%，標普500指數跌0.28%，納指微跌0.08%。公司方面，百事可樂公司和達美航空都在周四盤前時段發佈了2025財年三季度財報。其中，百事可樂公司當季營收與每股收益均高於預期，達美航空當季營收大幅增長並預計營收前景顯著改善，兩家公司股價周四均收漲超過4%。9日歐洲三大股指漲跌不一 法拉利股價暴跌超15%歐洲方面，匯豐集團周四宣佈，擬以大幅度溢價收購恆生銀行少數股東持有的所有餘下股份，匯豐銀行在英國倫敦上市交易的股票價格收跌5.39%，讓歐股銀行類股承壓，大量銀行股走低。此外，豪華跑車品牌法拉利周四發佈的2030年長期淨營收目標低於預期，且電動化轉型步伐緩慢，公司預計到2030年，所有汽車產品中的純電車型佔比20%。由於新戰略目標令投資者失望，法拉利在義大利米蘭上市交易的股票價格周四暴跌15.41%，創該公司史上最大單日跌幅。歐洲三大股指周四漲跌不一，截至收盤，英國股市跌0.41%，法國股市跌0.23%，德國股市微漲0.06%。9日國際油價下跌原油期貨方面，分析師認為，隨著以巴衝突緩和，國際油價中的“地緣風險溢價”將被逐步抹平，預計油價將進一步向下修正，國際油價周四下跌。截至收盤，紐約商品交易所11月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶61.51美元，跌幅為1.66%；12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶65.22美元，跌幅為1.55%。9日國際金價跌超2.4%貴金屬方面，中東地緣衝突緩和令投資者避險情緒降溫，加上美元指數周四顯著上漲，國際金價周四下跌，跌破每盎司4000美元整數關口。截至收盤，紐約商品交易所12月黃金期價收於每盎司3972.6美元，跌幅為2.41%。包括美國銀行在內的多家金融機構分析師提示，黃金價格近期快速上漲，除基本面因素外，也受到了大量投機頭寸的推動，因而積累了不少回呼風險。未來短期內，如有重要風險事件平息或聯準會降息路徑出現改變，金價有可能進一步回呼。 (央視財經)

10月1日，現貨黃金短線拉升，站穩3890美元/盎司大關，倫敦金現最高價一度突破3895美元/盎司，再創歷史新高。COMEX黃金同步拉升，日內漲超1%。截至發稿，倫敦金現3864美元/盎司，COMEX黃金3886美元/盎司。01 9月份國際金價累計上漲10.16%創2011年8月以來最大單月漲幅回顧整個9月，聯準會開啟降息周期、美國聯邦政府面臨“停擺”危機、發達經濟體債務可持續性被市場質疑等因素，綜合推動國際金價屢創新高，全月累計上漲10.16%，創2011年8月以來最大單月漲幅。金飾價格方面，10月1日，周生生足金飾品標價達到1130元/克，較9月30日上漲5元/克。近期，國內多家主流珠寶品牌的“一口價”黃金飾品陸續啟動漲價，周大福、潮宏碁、周生生等品牌已開始或即將上調相關產品價格。雖然金價節節攀升，但線下金飾消費需求仍然旺盛。大連某金飾專櫃人員表示，十一假期首日前來購金的客戶頗多，商場的活動也“比較給力”，部分式樣簡單、工費低廉的款式更受歡迎；消費者購金主要用於禮品、婚慶、紀念日等場合。02 金價上漲推升黃金理財熱仍需警惕投資風險今年以來，現貨黃金價格持續創新高，推升了與黃金掛鉤理財產品的熱度。中國理財網資料顯示，截至9月29日，市場上名稱含“黃金”的存續理財產品約50隻。中國銀行研究院銀行業與綜合經營團隊主管邵科表示，相對而言，黃金作為傳統的“避風港”資產，為全球央行持續增持，具有中長期的資產配置價值，合理配置可以在一定程度上滿足投資者的穩健收益需求。黃金雖能避險，但仍需警惕黃金類理財投資風險。蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，投資者購買黃金類理財產品時需警惕欺詐與非法集資風險，一些不法分子會利用黃金投資熱度，虛構黃金託管、生息理財等名目，以保本高息為誘餌吸收資金，實則可能是“借新還舊”的騙局，一旦參與其中，參與者將面臨巨大損失。對投資者而言，薛洪言表示，投資黃金理財產品首先要認清自身風險承受能力，選擇正規投資管道，樹立理性投資觀念，認識到黃金更適合作為資產配置的一部分，而非投機工具，要根據資金使用期限選擇產品，短期資金不適合參與帶槓桿的延期合約等高風險產品。03 金價還會漲嗎？儘管金價持續飆漲，但市場對黃金後續走勢仍表示看好。近期，BMO資本市場的商品分析師發佈了第四季度價格預測，對黃金和白銀價格進行了大幅上調。分析師指出，過去三年地緣政治和經濟動盪加劇是推動黃金史無前例上漲的重要因素。這種波動很大程度上可以追溯到美國政府債務水平不可持續的增長，對美國債務的擔憂正在成為焦點。該機構預計，2025年最後三個月黃金平均價格將達到每盎司3900美元，較此前預測上調8%；2026年黃金平均價格將達到每盎司4400美元，較之前的預測上調26%。瑞銀近期發佈報告稱，黃金市場目前傾向於看漲行情，預計到2026年年中金價將升至每盎司4200美元。瑞銀認為，美元走弱、央行大舉購買黃金以及ETF投資增加等因素對金價構成利多，同時建議黃金在投資組合中的配置比例為5%左右。 (中國經濟周刊)