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突發！ 輝達，黃仁勳私下很焦慮！
據美股投資網瞭解到，輝達與OpenAI去年9月高調宣佈的“千億級”投資協議已陷入停滯。這筆原本被視為“史上最大計算項目”的超級交易，如今卻因黃仁勳的審慎考量，以及其對OpenAI商業前景的疑慮而懸而未決。
蜜月期後的“冷戰”
去年9月，輝達與OpenAI在加州聖克拉拉總部對外公佈了一項規模驚人的合作計畫。
根據當時雙方發佈的諒解備忘錄，輝達擬為OpenAI建設至少10吉瓦（GW）的AI算力基礎設施，並承諾最高投資1000億美元，用於支援其訓練和運行下一代人工智慧模型。
作為交換，OpenAI同意在資料中心建設中優先租賃或採購輝達設計的晶片。該合作一度被業內稱為“史上最大規模的AI基礎設施投資”，並迅速推高了市場對AI算力需求的預期。
OpenAI 首席執行長 Sam Altman當時 表示：“除了輝達，沒有其他合作夥伴能夠以這種規模和速度做到這一點。”
但最新消息顯示，這項備受矚目的合作已明顯降溫。知情人士透露，原計畫由輝達分階段投入的1000億美元資金並未如期推進。
輝達內部對交易條款、資金規模及潛在風險出現分歧，尤其對協議本身缺乏法律約束力的問題保持高度警惕，這也導致談判至今仍停留在早期階段，尚未形成具有約束力的最終協議。
據報導，輝達CEO黃仁勳近幾個月在私下交流中多次強調，這項1000億美元安排“從未最終敲定”。與此同時，他也對OpenAI在商業化路徑和成本控制方面的執行力表達了明顯的質疑態度。
輝達在擔心什麼？
作為晶片產業的核心供應商，輝達的邏輯其實非常清晰：賣晶片是確定性的生意，但進行大規模股權或資本繫結，前提是對方必須具備長期勝出的能力。
首先是愈發激烈的競爭環境。
OpenAI正面臨前所未有的圍堵。GoogleGemini應用在過去一年增長迅猛。
根據Similarweb今年1月的資料，ChatGPT的市場份額已從去年同期的87.2%下滑至64.5%，而Gemini則從5.4%大幅提升至21.5%。與此同時，Anthropic旗下的Claude Code也在開發者群體中迅速擴張。
其次是客戶與潛在競爭者之間的微妙關係。
為推進IPO處理程序，OpenAI正在加速鎖定算力資源。Altman曾公開表示，公司已累計承擔約1.4兆美元的算力相關承諾，規模是其去年收入預期的100倍以上。如此高槓桿的擴張節奏，已引發部分投資人對其財務可持續性的擔憂。
更令輝達感到不安的是，OpenAI在高調宣佈與輝達合作僅數周後，便又與AMD簽署了晶片供應協議，這在客觀上削弱了雙方原本被市場視為“深度繫結”的預期。
第三，是輝達自身的風險分散策略。
輝達並不希望將戰略籌碼押在單一AI公司身上。去年11月，輝達已承諾向Anthropic投資最高100億美元。
相比OpenAI，Anthropic在算力架構上對輝達反而更具“戰略威脅”，因為其大量使用亞馬遜的Trainium晶片以及Google自研的TPU。輝達入股Anthropic，更多是為了在多種算力路線平行的格局下，維持GPU體系的核心地位。
資本市場的連鎖反應
對OpenAI而言，這筆交易的擱置無疑為其IPO之路增添了不確定性。按照當前規劃，OpenAI最晚將在2026年底前提交上市申請。如果缺乏輝達的資金支援與算力背書，其高昂的模型訓練和營運成本如何覆蓋，仍需給市場一個更清晰的答案。
目前，雙方正在重新評估合作形式，討論將原本的“千億級基礎設施協議”調整為規模更可控的“數百億美元股權投資”。從“算力建設+融資擔保”轉向“純財務投資”，本身就意味著輝達正在重新衡量OpenAI的長期價值與風險回報比。
算力泡沫的警鐘？
這起事件向市場釋放了一個相當明確的訊號：即便強如輝達，也不再願意為AI初創企業的無限擴張承擔全部風險。
對股.票市場：投資者對AI基建的“天文數字”承諾開始產生審美疲勞。OpenAI與晶片公司之間錯綜複雜的股權關係，正在增加市場的系統性風險。
對OpenAI：如果不能在2026年IPO前證明自己有獨立造血能力，且能守住Gemini的進攻，其估值邏輯將面臨重構。
對輝達：這反映了老黃的防守姿態。他寧願錯過一個不確定的OpenAI，也不願在對方可能落後的情況下深度繫結。
目前的博弈還在進行中，談判仍處於早期階段。對於散戶投資者而言，盯緊GoogleGemini的流量增長和輝達在下季度財報中對“潛在投資風險”的描述，比盯著那虛無縹緲的1000億美金更有參考價值。 (美股投資網)