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川普政府狂買礦業股，背後是一場國家級的操控
2025年是川普關鍵礦產2.0戰略的元年，面對12種關鍵礦產100%依賴進口、29種進口依賴度超50%的供應鏈困局，地產商出身的川普在開啟第二任期後，延續第一任期的“美國優先”口號，將複雜的關鍵礦產供應簡化為“交易”與“控制”。在國內，從行政令治國到政府直接入股核心企業，全面系統性強化深度國家干預；在國際，以“和平”和“安全”為由進行脅迫性交易，建構自主、地緣排他性關鍵礦產供應鏈，推出控制西半球的“唐羅主義”，將全球關鍵礦產供應推向一個充滿不確定性的未來。
行政令開道為美國國內關鍵礦產生產清障提速
1.啟動《國防生產法》緊急授權。
2025年1月20日，川普就任總統首日簽署《國家能源緊急狀態》行政令，將關鍵礦產安全上升至“國家能源緊急狀態”，目標是到2030年實現25種核心關鍵礦產本土或盟伴供應佔比≥90%，大幅降低對中國（18種關鍵礦產主要進口來源）的依賴。美政府在1月內快速審批20個項目，要求聯邦機構啟用緊急程序壓縮環評與許可周期。快速審批項目包括鋰、銅、稀土、鈾/釩、銻/金、鋅/錳、鈦、鉀和其他10個關鍵礦產項目，涵蓋鈀、銀、鎳、鈀、銀、鎳等。
2.建立政府跨部門的協調中樞。
2025年2月14日川普簽署《建立國家跨部門能源主導委員會（NEDC）》行政令，明確將關鍵礦產納入能源主導範疇，強化聯邦土地與資源開發統籌。該行政令銜接1月20日的“國家能源緊急狀態令”，針對美國關鍵礦產高度依賴進口、能源基礎設施審批滯後等問題，建立跨部門協調中樞NEDC。該機構隸屬總統行政辦公室，核心使命是以“全政府”模式統籌能源與關鍵礦產的開採、生產、運輸、審批與監管，制定國家能源主導戰略，消除審批壁壘，撬動私營部門投資。跨部門協調減少審批內耗。
3.全面提速國內關鍵礦產生產。
2025年3月20日，川普簽署《立即採取措施增加美國礦產生產》行政令，援引《國防生產法》（DPA）動用緊急權力全面加速關鍵礦產全鏈條開發，由NEDC統籌執行，將礦產生產列為聯邦土地優先用途，將礦山項目審批周期從3年壓縮至6個月，推動優先項目從20個擴容至50余個。此後相關部門完成首批關鍵礦產優先項目清單梳理，協調內政部取消內華達、新墨西哥等區域礦產開發禁令，釋放聯邦土地產能，啟動《國家能源主導戰略》草案編制，將1月緊急狀態令的審批提速機制擴大覆蓋至全產業鏈，新增“DPA融資”與“聯邦土地優先開發”兩大核心工具。
4.將煤炭列為“關鍵礦產”。
2025年4月8日，川普簽署《重振美國美麗清潔煤炭產業》行政令，依託DPA與NEDC打通資金、審批與土地通道，為AI資料中心供電、鋼鐵冶金用煤及出口提供支撐。依託DPA Title III獲取專項融資，預計2025-2027年美國煤炭產量提升15%-20%，新增約5-8萬個就業崗位，拉動中西部能源經濟，保障冶金煤供應穩定，為鋼鐵產業提供助力；AI資料中心電力成本降低約20%-30%，支撐數字經濟擴張；補齊煤炭在關鍵礦產體系中的缺位，與鋰、稀土等形成全鏈條能源礦產保障網路。
股權繫結啟動生產企業及資本市場活力
1.修訂法律為政府入股打開資金閘門。
川普政府通過法律修訂，為國家干預關鍵礦產、能源等領域打開千億級資金閘門，核心是繫結國家安全與產業戰略，通過國防部戰略資本辦公室、能源部貸款計畫辦公室執行操作，打通融資、撥款、股權、信貸等多元資金管道。通過啟動《國防生產法》，將關鍵礦產產能納入國家安全範疇；通過《大而美法案》(OBBA)為關鍵礦產撥款75億美元（20億擴大儲備、50億投資供應鏈、5億為信貸）；調整《晶片與科學法案》的資金用途，其中至少20億美元的晶片補貼資金轉為稀土、鋰等關鍵礦產項目股權投資；修訂《通膨削減法案》稅收規則，對關鍵礦產股權投資項目疊加稅收優惠，向本土關鍵礦產項目傾斜。
2.政府入股強化對核心生產企業控制。
川普政府通過優先股、認股權證、貸款轉股權、黃金股、撥款換股權等形式，形成“股權介入+權利附加+產業鏈繫結”的操作框架。過去一年裡，川普政府投資超10億美元收購礦業公司的股份，交易包括國防部4億美元收購MP材料公司15%股權（提供1.5億美元貸款，簽署10年期保底價採購協議，要求提升重稀土分離能力），6.7億美元收購磁鐵生產商Vulcan Elements的股份，3560萬美元收購加拿大Trilogy Metals Inc股份並獲得額外認股權證。能源部通過談判將美洲鋰業Thacker Pass鋰礦項目的22.6億美元貸款轉換為公司5%-10%股權，成為其潛在最大股東，項目一期產能可替代80%美國鋰進口，計畫2026年投產。
3.修訂關鍵礦產清單校準戰略方向。
2025年11月6日，美國地質調查局（USGS）發佈《2025年關鍵礦產最終清單》，礦種總數從2022年的50種擴至60種，新增銅、銀、鈾、硼、鉛、冶金煤、磷酸鹽、鉀鹽、錸、矽等10種礦產，是2018年清單創立以來最大幅度調整。依據2020年美國《能源法》的要求，清單至少每3年審查更新一次。列入清單的礦產將獲得聯邦資金支援，勘探、開採、精煉項目享審批綠色通道，推動本土產能擴張；可能納入232條款調查範圍，影響關稅與進口管控；吸引礦業投資，倒逼盟友強化礦產合作，削弱對特定地區的依賴。2025年清單形成“工業基礎+能源安全+農業保障”的覆蓋格局，採用科學風險評估模型精準定位供應鏈薄弱環節，為政策實施提供明確指引。
4.股權投資啟動市場撬動私人資本跟投。
政府參股發揮了“信心錨”作用，美洲鋰業股價在參股消息刺激下盤後暴漲98.7%，Trilogy Metals股價飆升逾250%，這種市場反應吸引私人資本跟進，緩解了礦業投資失血困境。超千億美元級政策資金與資本市場熱捧形成共振，2025年以來美股稀土礦商股價平均漲幅超241%，部分企業漲幅達5倍，為產能擴張提供了充足的資金支援。在美國國防部對MP公司股權收購及融資過程中，摩根大通和高盛銀行跟投了10億美元注資。摩根大通2025年10月發表聲明，承諾在10年內投入1.5兆美元，投向採礦、提煉、太陽能和核能、電池儲存和軍需品等27個子領域。
建構推動國內供應快速增長的產業生態
1.以垂直整合保護國內關鍵礦產企業。
川普政府建構了全鏈條閉環佈局，既通過股權投資掌控核心礦產資源，又要求終端製造企業提供採購擔保，形成垂直整合的產業生態。2023年2月通用汽車（GM）宣佈以6.5億美元入股美洲鋰業，2024年10月調整為6.25億美元獲美洲鋰業旗艦項目Thacker Pass硬岩鋰礦38%的股權，通過“股權繫結+長期包銷+技術協同+供應鏈本地化”的組合策略，核心錨定Thacker Pass硬岩鋰礦並聯動鹽湖提鋰與南美滷水項目，形成覆蓋“開採-精煉-包銷”的全鏈條鎖定，支撐年產能超100萬輛電動車的需求。同時，美國政府還延伸參股至下游製造環節，入股英特爾等企業並繫結供應鏈協同。
2.以價格下限政策對抗中資企業成本優勢。
針對美國國內生產成本居高不下的問題，川普推出關鍵礦物價格下限（Price Floor）政策，以美國232調查為核心，疊加《通膨削減法案》《國防生產法》等，授權政府通過談判、採購協議、關稅等工具設定價格下限，必要時強制實施。政策目標解決“非市場定價”導致的本土產能投資不足、供應鏈脆弱問題，防範斷供風險。政策適用範圍覆蓋2025關鍵礦產清單的60種礦產，優先聚焦稀土、鋰、鈷、鎵、鍺等供應鏈脆弱、高進口依賴品種。2025年7月，美國國防部與MP Materials達成的10年協議中約定，NdPr氧化物最低價格110美元/公斤，是當期中國市場價（約60美元/公斤）的一倍。
3.以232條款構築關鍵礦產進口關稅壁壘。
川普於2025年4月15日簽署行政令，要求美國商務部長依據《1962年貿易擴展法》第232條款，啟動加工關鍵礦產及衍生產品進口的國家安全審查，核心是評估進口依賴對美國國防與供應鏈韌性的威脅，以“232關稅”取代此前宣佈的“對等關稅”。覆蓋範圍包括USGS所列的50種關鍵礦產（鋰、鈷、鎳、稀土等）、17種稀土元素、鈾及加工形態/衍生產品。要求90天內提交臨時報告，評估識別高風險來源國及斷供、價格波動等風險，研究關稅、配額、投資審查、本土產能補貼、戰略儲備等措施的可行性與效果，分析“非公平競爭”與“經濟脅迫”對美國產業的衝擊。
4.以“未來礦山計畫”補齊國內產業短板。
美國對中國稀土分離技術（依賴度98%）、鋰加工產能（依賴度75%）的結構性依賴，構成國家安全戰略的短板。2025年美國推出“未來礦山計畫”，計畫以能源部為牽頭單位，通過8.15億美元專項資助建構“技術研發-試驗驗證-商業落地”全鏈條支援體系。9月，美國能源部8000萬美元試驗場資助與1500萬美元實驗室研發資金正式啟動，標誌著美國從“戰略儲備”轉向“技術突圍”的戰略轉型：在供應安全層面，通過本土產能升級將關鍵礦產自主率從38%提升至65%；在技術霸權層面，搶佔智能採礦、深海開發等領域標的准制定權；在規則主導層面，建構“美國標準”的礦產貿易與開發體系，避險中國產業鏈優勢。
5.推進和擴大關鍵礦產的國家戰略儲備。
推進關鍵礦產國家戰略儲備（NMSR）擴容，核心是依託《大而美法案》《國防生產法》等法律，以20億美元專項預算為支撐，聚焦稀土、鋰、鈷、鎵、鍺等38種高依賴礦產，建構“實物、產能、盟友聯合”三維儲備體系，目標是在2027年前將核心品種儲備周期提升至180天以上。截至2026年1月，資金方面，美國國防部首批10億美元採購資金已到位，重點用於鈷、稀土、銻、鉭等戰略品種；設施方面，內華達戰略儲備庫（SMR）加速建設，用於集中儲存稀土、鋰等礦產；協同方面，美國與澳大利亞簽署85億美元協議，含稀土價格下限與聯合儲備條款，推動G7盟友共建供應網路；立法方面，《2026年確保關鍵美國資源和元素礦產法案》擬設25億美元“戰略韌性儲備”（SRR），建立類似戰略石油儲備的實物倉儲與監管委員會。
建構“美國優先”的全球關鍵礦產供應閉環
1.以“和平”和“安全”重塑以美國為中心的分工體系。
2025年4月30日，川普政府以“和平”為由推動並施壓烏克蘭簽署協議，以“和平與重建”鎖定烏克蘭57類關鍵礦產開發權。10月26日，美國以關稅相威脅與馬來西亞、柬埔寨、泰國和越南四個東南亞國家簽署貿易和關鍵礦產協議。剛果（金）相關“和平換礦產”協議方面，美國主導斡旋以結束剛果（金）東部（北基伍、南基伍）30年衝突為目標，繫結礦產開發合作條款。根據框架性約定，美國國際發展金融公司（DFC）與剛果（金）國有礦業公司Gécamines合作，美企獲剛果（金）鈷、銅、鋰等關鍵礦產優先投資與採購權，配套基礎設施投資繫結資源開發。
2.籌建“關鍵礦產交易俱樂部”。
2025年8月，美國聯合英、加、澳等10國成立“礦產安全夥伴關係融資網路”，管理資產超30兆美元。10月底“關鍵礦產交易俱樂部”啟動組建，吸納日本、韓國、澳大利亞等國加入，計畫2026年7月前完成核心供應鏈“去中國化”佈局。美國財政部、內政部、美國國際發展金融公司主導，融資網路管理超30兆美元資產，為項目提供專項貸款與股權支援。成員國向美企開放新礦權，美企收回投資前可獲部分項目70%的產量，收益按“投資比例+產量分成”計算。美方提供勘探、冶煉技術，推動“俱樂部標準”，意在替代中國在加工環節的技術主導。川普2026年1月簽署行政令，要求盟友在2026年7月前達成“去中國化”協議，否則實施關稅或配額限制。
3.單方面加速深海礦產開發。
2025年4月24日，川普簽署《釋放美國離岸關鍵礦產和資源》行政令，繞開國際海洋組織單方面加速美國外大陸架（OCS）與國際海底區域（ABNJ）的深海礦產（鎳、鈷、銅、錳、稀土等）勘探、開採與加工，建構離岸礦產供應鏈，強化美國在深海採礦技術與國際規則中的主導權。由美國國家跨部門能源主導委員會（NEDC）牽頭，協調內政部、商務部、能源部、國防部、國務院等部門，定期向總統匯報進展，優先推進太平洋克拉里昂-克利珀頓區（CCZ）多金屬結核項目、阿拉斯加外海富鈷結殼項目等，保障落地效率。
4.提出控制西半球的“唐羅主義”。
2025年12月4日，川普政府正式發佈第二任期《國家安全戰略報告》（NSS），明確將西半球（南美洲和北美洲）列為美國全球戰略的最高優先序列，強調以軍事與戰略力量確保美國在西半球的絕對影響力。其戰略核心是將關鍵礦產與能源安全從“離岸制衡”轉向直接控制西半球，實現供應鏈自主與地緣排他性目標。政府全力推動近岸生產，在《美墨加協定》（USMCA）框架內進行冶煉加工，以契合《通膨削減法案》中“關鍵礦物源自北美”的補貼要求（2027年需達80%），同時形成“西半球開採-近岸加工-美國消費”的閉環，減少對澳大利亞、幾內亞、印尼、剛果（金）等域外地區的依賴，明確排除中國、俄羅斯等域外大國參與權。
2025年川普開啟第二任期後，為快速提升美國關鍵礦產供應安全水平，在國內開啟“CEO治理模式”，在全球推進激進的“唐羅主義”。儘管從表面上看，川普的關鍵礦產2.0戰略目標直指美國的產業軟肋，但捉襟見肘的國家財政、面臨崩塌的聯盟關係、矛盾重重的地權制度、劍拔弩張的兩黨爭鬥終將使該戰略成為華麗的“皇帝新衣”。 (礦業界)