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盈利營收雙雙超預期！Google母公司Alphabet 營收首破 4000 億大關，1850 億美金“暴力”資本支出引發華爾街震動
在美股科技類股因人工智慧投資回報前景承壓的背景下，Google母公司Alphabet Inc.公佈最新季度財報，盈利和收入均明顯超出市場預期，同時給出遠高於市場原先判斷的中長期資本支出規劃，將市場關注點重新拉回大型科技公司在“算力軍備競賽”中的戰略選擇。
業績超預期，基本面仍保持強勁
Alphabet 當季實現每股收益（EPS）2.82美元，高於市場一致預期的2.61美元；營收為1138億美元，同樣超過分析師預期的1048億美元。
在當前廣告、雲端運算與AI相關需求存在結構性分化的背景下，該業績被市場解讀為大型平台公司仍具備較強的基本盤穩定性，尤其是在核心廣告業務與雲服務平行驅動的情況下，收入韌性依然突出。
資本開支指引大幅上調，AI基礎設施成核心方向
比當季業績更受關注的是公司對未來投入節奏的最新判斷。
Alphabet 表示，預計2026年資本支出將在1750億美元至1850億美元之間，顯著高於此前市場普遍預期的約1200億美元水平。
公司披露，新增投資將主要用於：
- 擴建全球資料中心與算力叢集；
- 持續投入自研加速晶片與底層系統架構；
- 支撐生成式人工智慧模型訓練、推理和雲端服務需求。
Alphabet首席執行長Sundar Pichai在財報溝通中表示，生成式人工智慧正加速滲透至公司幾乎所有產品和服務體系，相關算力與基礎設施建設已成為未來增長的關鍵前提。
市場解讀：押注護城河，而非短期利潤
分析人士普遍認為，此次資本開支指引的上調，標誌著Alphabet正主動選擇以更高資本強度，鞏固其在人工智慧基礎設施層的長期競爭地位。
在大型模型不斷擴張、企業級AI部署需求持續上升的環境下，領先廠商之間的競爭已不再侷限於模型能力本身，而是逐步演變為對算力供給能力、系統整合能力與服務穩定性的全面比拚。
從戰略角度看，Alphabet此舉更接近於試圖建構一條難以被覆制的“基礎設施護城河”，以確保其雲平台、模型服務以及搜尋與開發者生態在未來幾年內保持領先地位。
但與此同時，華爾街對這一策略的態度明顯趨於分化。
多家機構指出，1750億至1850億美元的年度資本投入規模，將在短期內對自由現金流、資本回報率以及經營槓桿形成持續壓力。當前市場對科技公司的估值邏輯，正從“增長優先”轉向“現金回報與可驗證盈利能力優先”，高資本開支模式的容忍度明顯下降。
盈利改善與重資產擴張之間的張力
從本季度資料來看，Alphabet依然展現出較強的盈利能力和成本控制能力。但分析人士強調，當前的核心不確定性並不在於其業務是否還能增長，而在於：
未來幾年巨額基礎設施投入，能否在足夠短的周期內轉化為可持續的利潤增量。
在生成式AI商業模式仍處於快速演化階段的背景下，企業客戶的長期需求、價格體系以及算力利用率仍存在較大不確定性。
市場焦點：長期競爭力，還是資本消耗戰？
在當日美股科技類股普遍承壓、投資者對AI產業鏈情緒明顯降溫的環境中，Alphabet的財報被視為一個重要風向標。
一方面，公司用超預期的盈利與收入，證明其核心業務尚未受到AI競爭衝擊；另一方面，高達1850億美元的資本開支規劃，也將其推向更具爭議的戰略位置。
對投資者而言，Alphabet當前面臨的關鍵判斷不再只是“是否能在AI浪潮中保持領先”，而是：
在一場高度重資產化的人工智慧競賽中，領先地位究竟是護城河，還是一場持續消耗資本回報的長期戰役。 (美股財經社)