過去幾周，AI基礎設施板塊經歷了一輪劇烈調整。 從晶片、存儲、光通訊，到Neocloud、數據中心和電力股，幾乎所有高彈性方向都遭遇估值壓縮。市場開始擔心，科技巨頭正在投入數千億美元建設算力，但AI收入與自由現金流，未必能以同樣速度兌現。 然而，與股價回調形成鮮明反差的是，科技巨頭的資本開支並沒有放慢，反而仍在加速。根據最新財報指引， $Meta Platforms (META.US)$ 、 $微軟 (MSFT.US)$ 、 $Google-C (GOOG.US)$ 和 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 四大科技巨頭均進一步上修或維持高位資本開支預期。以區間上限計算，四家公司2026年合計資本開支接近7500億美元，遠高於2025年約4558億美元的實際投入。 相關標的

科技股劇烈震盪引發新一輪去槓桿。韓國等亞洲市場融資餘額快速下降，三星、SK海力士槓桿ETF資產縮水；同時，AI明星投資人阿申布倫納旗下基金因巨額虧損被迫清倉公開市場頭寸。 近幾周科技股的劇烈暴跌正在亞洲市場觸發一場從散戶到機構投資者的全面去槓桿風暴。韓國等地的散戶投資者已大幅削減融資按金貸款，與此同時，一位年僅25歲的明星AI投資人創立的對沖基金也因巨額虧損被迫平倉幾乎所有公開市場頭寸。 散戶融資盤遭大規模平倉 彭博彙編的數據顯示，自6月下旬以來，韓國等亞洲市場的融資按金餘額下降了逾10%。

A股上午收盤，上證指數上漲0.76%，深證成指上漲3.16%，創業板指上漲5.04%，科創綜指上漲6.12%。全市場半日成交額為17853億元，逾4500隻個股上漲。 盤面上，AI應用類股大漲，半導體、算力等類股上漲，中際旭創、新易盛、長鑫科技、寒武紀、東山精密等龍頭股上漲。銀行、保險、油氣開採等類股下跌，具體看，銀行類股中，農業銀行、交通銀行、建設銀行等個股下跌。保險類股中，中國平安、中國太保等個股下跌。油氣開採類股中，科力股份、中曼石油等個股下跌。 AI應用類股上午走勢最強，AI視訊、智譜AI、多模態AI、AI語料等類股大漲，易點天下、中文線上、榮信文化迎來“20CM”漲停，萬興科技、崑崙萬維、天龍集團等個股大漲，盤中均一度“20CM”漲停。網友發帖稱，易點天下、中文線上、天龍集團，成為A股新的“易中天”組合。 消息面上，7月31日，MiniMax發佈新一代多模態生成模型MiniMax H3，這是一款通用的全模態生成模型，具備對文字、圖像、視訊、聲音組成的多模態上下文的統一理解能力，能夠輸出具備原生雙聲道的音視訊，最高可支援15s 2K解析度。

7月27日，長鑫科技（688825.SH）登陸A股市場，開盤報49.5元/股，總市值超3.3兆元，成為A股市值最高公司。 回顧長鑫科技的發展歷程，這家改寫全球DRAM行業格局的中國企業，技術創新的逆襲起點來自一家倒閉約十七年的德國半導體巨頭——奇夢達（Qimonda ）。 2019年，長鑫科技通過專利授權，獲取了奇夢達總計2.8TB的全套DRAM技術文件。 曾經的奇夢達，是全球第二大DRAM供應商、歐洲記憶體晶片產業的巔峰代表，手握海量的DRAM核心專利，卻在2009年轟然破產。

全球科技迎來久違的大漲，這是反彈還是反轉？ 七大利多訊號： 1、美國GDP和物價資料回落，聯準會加息預期降溫，美元指數走弱。美國二季度GDP年化增長放緩至1.5%，低於一季度的2.1%和市場預期。6月PCE物價指數六年來首次環比下降，-0.1%，同比上漲3.4%、顯著縮小。 7月聯準會會議暫不加息，華許表面鷹派實際鴿派。預計7-8月美國就業資料因為世界盃結束和AI替代變差。

華爾街動量股遭遇史上最劇烈清洗，高盛高貝塔動量指數暴跌至200日均線下方23%。科技股雖短線超跌，但BTIG分析師警告反彈或難持續，類似2000年互聯網泡沫後的「假突破」可能重演。同時，30年期美債收益率飆升突破5.2%，加劇成長股估值壓力。市場情緒指標觸及極端水平，風險偏好逆轉，分析師建議保持謹慎，勿急於抄底。 華爾街剛剛經歷了一輪史上最劇烈的動量股崩潰。儘管科技股在連續重挫後出現短暫走穩，但市場對於反彈能否持續仍存在明顯分歧，部分技術分析師警告，當前市場或仍未完成風險釋放。 BTIG首席市場技術分析師Jonathan Krinsky表示，美國科技股雖然已經進入超跌區域，短線存在技術性反彈空間，但投資者不應急於抄底。他指出，摩根士丹利行業中性動量指數在過去四個交易日累計暴跌17.4%，創有記錄以來最大跌幅，超過互聯網泡沫破裂、2022年熊市以及疫情衝擊後的調整幅度。 與此同時，長端美債收益率持續攀升也加劇了成長股壓力。30年期美債收益率周三一度升至5.246%，創2007年以來新高，高估值科技股面臨進一步壓制。

Micron Technology, Inc.(NASDAQ:MU) stock slid by more than 2% during Thursday's premarket session as traders weigh a pullback in high-beta chip names even with a firmer overnight index tone. Nasdaq futures are up 0.65% while S&P 500 futures have gained 0.39%. 美光科技公司（納斯達克代碼：MU）股價在周四盤前交易中下跌逾2%，因交易員權衡高貝塔晶片股的回調，儘管隔夜股指基調更為堅挺。納斯達剋期貨上漲0.65%，而標普500指數期貨上漲0.39%。 Micron remains central to the memory trade as analysts point to tight supply, strong demand and pricing trends as the key factors shaping the sector after a sharp pullback. 美光科技仍是記憶體器交易的核心，分析師指出，在經歷大幅回調後，供應緊張、需求強勁和價格走勢是塑造該行業的關鍵因素。

7月27日，一名韓國投資者還在網路社群裡勸人買入SK海力士的美股存托憑證。 “韓國股票最多漲5%，別再做夢了，去美國市場。”他寫道，“只要抓準時機，就能賺到大錢。”許多人相信，AI晶片上漲得太快，普通股票已經不夠用了，必須借助溢價和槓桿放大收益。 一天後，故事突然反轉。 7月28日，SK海力士股價暴跌14.7%，三星電子下跌14.4%。兩家公司佔據韓國股市超過一半的權重，拖累韓國綜合股價指數單日下跌10.84%。