9個月收入超40億元。芯東西2月9日報導，今日，上海記憶體互連晶片巨頭瀾起科技在港交所掛牌上市。其發行價為每股106.89港元（約合人民幣94.86元），開盤價為每股168.00港元（約合人民幣149.09元），上漲57.17%，開盤市值為2036.69億港元（約合人民幣1807.42億元）。瀾起科技成立於2004年，由楊崇和、Stephen Tai共同創立，是全球最大的記憶體互連晶片公司，2024年收入市佔率達36.8%。招股書顯示，其基石投資方包括阿里巴巴集團間接全資附屬公司Alisoft China、華勤技術全資附屬公司華勤通訊等。中國電子、英特爾、三星亦是瀾起科技的股東。該公司提供全系列DDR2至DDR5記憶體介面晶片以及DDR5配套晶片，包括SPD（序列檢測集線器）、TS（溫度感測器）及PMIC（電源管理積體電路）晶片。其DDR5記憶體介面晶片是伺服器中CPU與DRAM模組之間的關鍵互連元件，可實現高速資料的穩定傳輸。瀾起科技新推出的互連類晶片（包括MRCD/MDB、CKD（時鐘驅動器）、PCIe Retimer及CXL MXC（記憶體擴展控製器））旨在進一步提升AI伺服器及PC中資料傳輸的可靠性及效率。根據弗若斯特沙利文的資料，瀾起科技是全球兩大PCIe Retimer提供商之一，也是首家推出CXL MXC晶片的公司。該公司在2025年初推出的高頻寬記憶體介面晶片DDR5第二子代MRCD/MDB實現了12800 MT/s的資料速率（當時業界最高資料速率）。瀾起科技於2013年9月在美國納斯達克上市，2014年11月從納斯達克退市，2019年7月回歸A股市場，成功登陸上交所科創板，是科創板首批25家上市公司之一，自2011年起已連續14年錄得盈利。根據招股書，2025年12月30日，瀾起科技承諾對上海GPGPU晶片開發商壁仞科技進行少數股權投資，代價約為990萬港元。2026年1月9日，瀾起科技承諾對公司Y進行少數股權投資，代價約為233萬港元。公司Y開發多種晶片，包括快閃記憶體晶片、利基DRAM、MCU、模擬晶片及感測器晶片。01. 2025年前9個月收入，超過2024全年收入瀾起科技有兩大產品線：互連類晶片與津逮伺服器平台。其互連類晶片主要包括記憶體介面晶片、記憶體模組配套晶片、PCIe/CXL互連晶片及時鐘晶片；津逮產品主要由津逮CPU組成，津逮CPU是一個具有PrC（預檢查）或DSC（動態安全檢查）功能的x86處理器系列。2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，瀾起科技的收入分別為36.72億元、22.86億元、36.39億元、40.58億元，淨利潤分別為12.99億元、4.51億元、13.41億元、15.76億元，研發費用分別為5.63億元、6.82億元、7.63億元、5.33億元，整體毛利率分別為46.4%、58.9%、58.1%、61.5%。▲2022年~2025年1-9月瀾起科技營收、淨利潤、研發支出變化（芯東西製圖）同期，其經調整淨利潤分別為1.45億元、5.74億元、14.00億元、21.09億元。2023到2025年9月底，其超過90%的收入來自互連類晶片，增長主要得益於DDR5滲透率的提升，以及雲端運算及AI基礎設施應用需求提速。對應毛利率如下：瀾起科技新推出的PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD（時鐘驅動器）三款互連類晶片在2024年產生4.23億元的收入，約是2023年的8倍。這些新互連類晶片旨在進一步提升AI伺服器及PC中資料傳輸的可靠性及效率。其綜合財務狀況表概要如下：現金流如下：02. 海外市場貢獻超六成收入，供貨儲存晶片三巨頭下圖展示了電腦系統記憶體互連晶片如何與其他元件連接：瀾起科技的客戶包括三星電子、SK海力士、美光等全球領先的DRAM供應商。該公司還與英特爾、AMD等CPU及GPU巨頭建立了長期合作夥伴關係，密切合作開發用於雲端運算及AI基礎設施的下一代互連產品。2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，瀾起科技海外業務分別約佔其總收入的66.9%、84.0%、70.8%、72.0%。同期，其前五大客戶產生的收入分別佔當期總收入的84.3%、74.8%、76.7%、84.7%，集中度較高。瀾起科技的前五大供應商採購額分別佔當期採購總額的89.4%、68.0%、77.8%、81.8%，集中度同樣較高。在此期間，瀾起科技有3名重疊客戶及供應商。作為全球微電子行業標準制定組織JEDEC的董事會成員，瀾起科技牽頭制定了DDR5 RCD、MDB及CKD晶片的國際標準，推動了記憶體互連技術的創新。截至2025年9月30日，瀾起科技擁有576名研發人員，佔總員工數的74.4%，在全球獲授208項專利。03. 創始人為初代海歸半導體企業家瀾起科技的兩位聯合創始人中，楊崇和今年67歲，擔任董事會主席、執行董事兼CEO；Stephen Kuong-Io Tai（戴光輝）今年54歲，擔任執行董事兼總裁。在創立瀾起科技前，楊崇和碩博均畢業於美國俄勒岡州立大學電子與電腦工程學專業，是最早回國創業的半導體企業家之一，於1997年9月創立上海晶片企業新濤科技並擔任總裁，該公司後來在2001年被IDT以8500萬美元併購，成為當年中國十大併購案之一、中國大陸半導體產業第一筆國際併購案。楊崇和在2010年當選為電氣及電子工程師協會（IEEE）院士，並於2023年晉陞為IEEE終身院士。戴光輝本科畢業於美國約翰霍普金斯大學電子於電腦工程專業，博士畢業於美國史丹佛大學電子工程學專業，曾參與創辦Marvell，擔任工程及研發總監，負責硬碟read channel、千兆乙太網路PHY及Wi-Fi產品研發。截至2026年1月20日，WLT Partners及珠海融英為一致行動人士，共有全部已發行股份的7.23%權益。WLT Partners、WYK Co., Ltd.、Tai Kuai Lap、珠海融英、楊崇頤及白雪共同構成瀾起科技的單一最大股東集團。全球發售後，瀾起科技股權架構如下：2024年，其董事、最高行政人員、監事收取或應收取的酬金如下：04. 結語：“運力”在AI基礎設施中重要性日益凸顯在AI基礎設施中，互連在資料傳輸中發揮越來越重要的作用。“運力”已成為系統功能的基石，關乎不同元件之間的順暢通訊及協調。瀾起科技與AI基礎設施生態系統中多家全球知名公司建立及維持戰略關係，包括記憶體模組供應商、伺服器OEM/ODM、CPU及GPU供應商以及雲服務提供商。其記憶體互連晶片已作為行業標準產品在全球範圍內被採用，成為雲端運算及AI基礎設施的重要元件。該公司擬通過開發及擴展乙太網路及光互連的創新解決方案，進一步增強其產品組合，拓寬技術能力。 (芯東西)

全球晶片市場已強勁回暖。在AI算力需求持續釋放、全球雲服務商加速擴建資料中心的背景下，A股公司奔赴港股上市的熱潮也在持續升溫。2月9日，瀾起科技正式登陸港股，發行的最終價格定為每股106.89港元。截至發稿前，瀾起科技股價159港元/股，市值為1929億港元。早在1月30日，瀾起科技在港交所披露上市檔案，計畫發行約6590萬股股份，最高發行價為每股106.89港元；按披露上市檔案前一交易日A股收盤價測算，較A股定價折讓至少41%。值得注意的是，瀾起科技此次為順利登陸港股引入了陣容強大的基石投資者，包括阿里巴巴、摩根大通等。這表明，市場對這個與瀾起科技赴港發行交易寄予厚望。公開發售階段，瀾起科技已獲得近280倍的超額認購。本次募資所得將主要用於人才招聘、戰略投資及潛在併購。中金公司、摩根士丹利及瑞銀擔任此次上市的聯席保薦人。從產業層面看，AI資料中心建設正推動伺服器向更高容量、更高速率記憶體配置演進，不僅拉動了DRAM等儲存晶片需求，也同步放大了對記憶體介面及互聯晶片的需求。瀾起科技長期專注於用於加速資料中心與AI加速器資料流動的記憶體介面及互連晶片設計，客戶覆蓋英特爾、AMD、三星、SK海力士等全球頭部CPU與儲存廠商。招商證券指出，2026年第一季度各類儲存產品價格環比漲幅明顯超出市場預期，全年全球儲存供給或仍維持偏緊狀態。在AI需求增速持續快於產能擴張的背景下，本輪晶片周期的資金流向也出現變化，資本正從以往偏向消費電子的設計端，轉而集中押注算力、儲存與製造等更具確定性的核心環節。港股折價至少四成瀾起科技計畫通過此次發行募集約69億港元的資金，這為年初本就活躍的港股IPO市場再添一單重要交易。在登陸港交所之前，瀾起科技已於2019年7月在上海證券交易所科創板上市，是首批科創板企業之一。過去一年，公司A股股價累計漲幅超過一倍，市值一度突破2000億元。根據招股書披露，瀾起科技此次計畫發行約6590萬股H股，最高發行價為每股106.89港元。按披露上市檔案前一交易日A股收盤價測算，當日其A股收盤價162.18元人民幣，相較之下，折價幅度至少達到41%。需要指出的是，較大折價並不等同於公司價值被低估，而更多反映了A股與港股在估值體系、投資者結構及風險偏好上的差異。A股市場以散戶和國內公募基金為主，對半導體、AI等“硬科技”賽道長期給予較高的成長溢價和情緒溢價；而港股作為以國際機構投資者為主的離岸市場，更強調現金流、盈利穩定性與周期風險控制。在科創板，瀾起科技這類細分領域龍頭往往被視為權重資產配置，估值彈性更大；而在港股市場，晶片設計公司的技術迭代風險和行業波動性則會被更為嚴格地定價。值得注意的是，瀾起科技此次為順利登陸港股引入了陣容強大的基石投資者，包括阿里巴巴、摩根大通在內的機構承諾認購金額合計約4.5億美元，此外還涵蓋瑞銀、蘇格蘭資產管理公司Aberdeen Group Plc，以及韓國的Mirae Asset Securities。所謂基石投資者，是指在IPO階段承諾以發行價認購一定數量股份、並接受6個月至12個月鎖定期的機構投資者。這意味著無論上市後股價表現如何，相關股份短期內均不得出售。頭部機構願意以較大規模資金鎖定一年，通常被視為對公司基本面和長期成長邏輯的強背書。據彭博援引知情人士消息，主權財富基金及多家長線基金亦表現出強烈認購興趣，目前訂單需求已達到發行規模的數倍，顯示出全球機構投資者對這家受益於資料中心與AI加速器需求增長的晶片企業保持高度關注。瀾起科技並非個例。今年以來，港股市場頻繁出現A股公司的身影，除瀾起科技外，國恩科技、大族數控、牧原股份等多家A股龍頭也選擇赴港上市。華泰證券測算顯示，截至2025年末，全市場近170只“A+H”兩地上市公司中，約有100只同時為滬深300指數成份股。不過，自2024年三季度以來，南向資金加速流入港股，整體AH溢價水平快速回落，過去依賴估值差進行輪動操作的空間明顯縮小，主動權益基金和量化資金獲取超額收益的難度正在顯著上升。大客戶雲集瀾起科技由被業內稱為“中國晶片海歸第一人”的楊崇和博士，與前Marvell高管戴光輝（Stephen Tai）於2004年共同創立。楊崇和1981年赴美留學，先後在美國俄勒岡州立大學完成電子與電腦工程碩士及博士學位。1990年至1994年間，他曾在美國國家半導體等公司從事晶片設計與研發工作。1994年回國後，楊崇和出任上海貝嶺新產品研發部負責人。1997年，楊博士與團隊共同創立新濤科技，該公司於2001年成功併入美國晶片公司IDT。2004年，楊崇和再度創業，與Stephen Tai聯手創辦瀾起科技，並一直擔任公司董事長兼首席執行長至今。如果將AI智算中心類比為一個以資料為核心的大型交通運輸網路，那麼支撐這一系統高效運轉的三大核心要素，分別是算力、儲存和互聯通訊。在這一“資料交通體系”中，算力決定的是單個計算節點的處理速度，儲存決定的是節點所能承載的資料容量，而互聯通訊則決定了節點與節點之間、叢集與叢集之間的資料流通效率。三者相互配合，共同決定了整個智算網路的吞吐能力與運行上限。在互聯晶片這一細分賽道，瀾起科技長期處於“低調卻關鍵”的位置，堪稱行業內的隱形冠軍。2022年至2025年前三季度，公司前五大客戶在各報告期內分別貢獻收入30.91億元、17.13億元、27.91億元和31.16億元，佔同期總收入的比例分別為84.2%、74.8%、76.7%及76.8%。儘管客戶集中度較高，但對應的是行業頭部客戶帶來的穩定需求和規模效應。公司將近年來業績的快速增長，主要歸因於AI產業趨勢帶動下的資料中心與伺服器需求擴張，尤其是互聯類晶片出貨量的顯著提升。瀾起的客戶群體覆蓋記憶體模組製造商、伺服器OEM/ODM以及雲服務提供商，包括英特爾、AMD、美光、CEAC、SK海力士、三星等全球CPU與儲存領域的頭部企業，客戶質量與行業影響力處於第一梯隊。根據弗若斯特沙利文資料，上述核心客戶在2024年合計佔據全球伺服器DRAM市場90%以上的份額。同時，瀾起科技的客戶滿意度超過90%，反映出其產品在穩定性、相容性及長期供貨能力上的綜合競爭力。這一點也體現在公司的收入結構中。2025年前三季度，瀾起科技海外收入佔比約為72.0%，其中超過一半來自韓國市場。全球晶片市場強勁回暖在AI浪潮持續推動下，全球半導體產業正進入新一輪擴張周期，需求回升的確定性不斷增強。從供給端看，全球半導體龍頭廠商持續將產能向AI高端晶片傾斜，這一結構性調整短期內難以逆轉。受此影響，通用晶片產能偏緊的局面預計將延續至2027年。在國產替代加速推進的背景下，國內晶片需求仍保持較高增速，供需錯配格局短期內難以緩解。需求端方面，全球雲服務巨頭持續擴建AI資料中心，不僅直接推升了AI晶片與儲存晶片的需求，也同步拉動了伺服器CPU的採購規模。受此影響，英特爾、AMD等頭部廠商的伺服器CPU供應出現階段性緊缺，價格隨之上行，伺服器整機成本中樞整體抬升。與需求回暖相伴的，是晶片產業鏈新一輪價格上行周期。近期，國科微、中微半導、英集芯等多家國產晶片廠商相繼發佈調價通知，部分產品漲幅最高達80%，覆蓋儲存、MCU、模擬晶片等多個關鍵賽道。市場普遍認為，此輪漲價並非短期擾動，2026年上半年國產晶片價格上行趨勢仍有望延續，且不排除更多企業跟進提價。行業景氣度的回升，也正在重塑資本的配置邏輯。與以往偏重消費電子和終端應用不同，當前資本更傾向於押注算力、儲存和製造等產業鏈核心環節。在算力領域，以天數智芯、壁仞科技為代表的新一代企業正加速突破技術壁壘，挑戰既有市場格局；在儲存領域，兆易創新完成“A+H”雙重佈局，募資將用於持續強化研發能力、推進戰略性投資與併購，並拓展全球市場佈局。與此同時，被視為“中國邊緣AI晶片第一股”的愛芯元智半導體亦已啟動全球發售，預計將於2026年2月10日登陸香港聯交所主機板。 (投中網)

馬年新春的腳步漸近，黃浦江畔的上海，已然吹響了未來新征程的號角。上海市十六屆人大四次會議、上海市政協十四屆四次會議分別於2月7日和2月5日在世博中心勝利閉幕。在上海市十六屆人大四次會議開幕當天，上海市市長龔正向大會作政府工作報告（下稱“報告”），為這座追求卓越的全球城市，清晰擘畫“十五五”開局之年的奮進藍圖。報告顯示，2025年上海全市生產總值達到5.67兆元、增長5.4%，好於預期。同時，對2026年全市經濟社會發展提出主要預期目標：全市生產總值增長5%左右。報告還提出堅持擴大內需、持續提升“五個中心”能級等2026年主要任務。不只有今年的目標。在今年上海兩會接受代表委員審查、討論的《上海市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要（草案）》（下稱“上海‘十五五’規劃綱要草案”）提出，未來5年全市生產總值年均增速力爭達到5%左右。這是一次回顧與展望交織的關鍵會議。從一份份厚重提氣的“成績單”，到一張張催人奮進的“任務表”，強烈的共識在會場內外凝聚：走過殊為不易的“十四五”，邁入挑戰與機遇並存的“十五五”，上海必須以更加昂揚的姿態，勇當全國經濟高品質發展的排頭兵，以“五個中心”能級的整體躍遷，奮力開創城市發展的新局面。 張力/攝從4.16兆到5.67兆回望2025年，上海交出了一份在複雜嚴峻外部環境下殊為不易、成色十足的答卷。面對超預期的困難與挑戰，上海經濟展現出強大的韌性和澎湃的活力，城市核心功能持續增強，在激烈的全球競爭中穩固了自身地位。報告顯示，一年來，上海市全市生產總值達到5.67兆元、增長5.4%，好於預期。地方一般公共預算收入達到8500億元、增長1.5%。居民消費價格上漲0.1%，城鎮調查失業率平均為 4.2%。5.67兆元，這不僅僅是一個經濟體量的數字。它標誌著上海在“十四五”期間，全市生產總值實現了從4.16兆元到5.67兆元的歷史性跨越，不僅成為全國首個經濟總量突破5兆元的城市，更躋身全球經濟總量排名前五的城市之列，人均地區生產總值達到3.2萬美元。這一成就，是在全球經濟風浪中砥礪前行、勇攀新高的生動寫照。成績的背後，是發展質量的穩步提升，是新質生產力的加快孕育。報告顯示，全社會研發經費支出相當於全市生產總值的比例達到4.5%左右，這一指標已接近世界主要創新型國家的水平。工業戰略性新興產業總產值增長6.5%、佔規模以上工業總產值比重提高到45%，積體電路、生物醫藥、人工智慧三大先導產業規模突破2兆元。這些資料共同勾勒出上海產業結構向“新”而行、向“高”而攀的清晰軌跡。作為改革開放的前沿陣地，上海的門戶樞紐地位愈發凸顯。報告顯示，外貿進出口總額達到4.51兆元、增長5.6%，其中出口增長10.8%。實際使用外資達到160.6億美元，折合1148億元人民幣。跨國公司地區總部、外資研發中心繼續呈現加速集聚的良好態勢，顯示出國際資本對上海未來的堅定信心。發展的成果由人民共享。過去一年，上海的民生福祉持續改善，居民人均可支配收入達到9.2萬元、增長4.1%。PM2.5年均濃度為26.3微克/立方米、下降7.4%。新增公園127座，提前建成千座公園城市，累計達到1100座，其中，89.4%的公園實現24小時開放，人民城市的“綠色”底色和“幸福”質感更加鮮明。精準務實的“施工圖”加快建設“五個中心”，是中央賦予上海的重大戰略使命，也是上海服務國家大局的核心功能所在。過去一年，上海紮實推進“五個中心”建設，取得了一定成效。這包括：加快建構現代化產業體系，多措並舉促進服務業創新發展，產業基礎高級化、產業鏈現代化水平進一步提升；提高金融服務質效，在滬持牌金融機構增加到1813家；提升貿易中心能級。第八屆中國國際進口博覽會圓滿成功舉辦，整體展覽面積、參展境外企業、累計進場人次等均創歷史新高，意向成交金額達到834.9億美元、增長4.4%；增強航運樞紐功能。上海港集裝箱吞吐量達到5506.3萬標準箱、連續16年排名世界第一；大力推動科技創新，一大批科技成果加快轉化和產業化，技術合同成交額達到6496.8億元、增長24.9%，全市日均新增科技企業超過320家。站在“十五五”開局的新起點上，如何推動“五個中心”建設從“單點突破”到“協同發展”，報告和上海“十五五”規劃綱要草案共同描繪了一張精準務實的“施工圖”。針對今年如何實現全市生產總值增長5%左右的預期目標，報告提出了多項重點工作，包括“著力加強核心功能建設，持續提升‘五個中心’能級”等，並對上海深化國際經濟中心、國際金融中心、國際貿易中心、國際航運中心、國際科技創新中心建設作出了部署。在上海市十六屆人大四次會議舉行的專題審議會上，圍繞如何加快建設“五個中心”關鍵環節，代表們踴躍發言，貢獻了真知灼見。上海市人大代表、中歐國際工商學院院長汪泓看到國際金融中心與國際航運中心融合的新機遇。她提出，上海游輪遊客佔全國70%，不應僅視其為“過客”，而應通過“港城融合”，將濱江文化、商業、體育資源與港口深度整合，打造國際游輪旅遊目的地，讓巨大的消費潛力真正留在上海。針對金融如何更有效地服務實體經濟和國家戰略，上海市人大代表，上海浦東發展銀行黨委書記、董事長張為忠建議，以上海為試點，率先統一跨金融市場基礎設施介面和風險處置標準，提升企業使用金融工具的便捷性，讓更多符合條件的企業、個人參與到匯率、利率避險產品中。他還建議，結合人民幣國際化處理程序，給予商業銀行更多跨境資本流動便利，強化上海的全球資源配置樞紐地位。科技創新是驅動發展的核心引擎。上海市人大代表、騰訊公司副總裁鄭浩劍從數位技術與金融融合的角度，建議上海著力加強AI和跨境支付雙支點功能建設。在AI賦能方面，他建議打造面向高校、科研院所和中小企業的普惠性算力服務平台，並建構“上海AI產業融合公共資料平台”，以資料要素驅動產業智能化升級。以科技創新催生新質生產力今年上海兩會，與科技創新有關的話題屢被提及。代表委員們普遍認為，上海作為科技創新的策源地，必須在發展新質生產力上走在前列，為“十五五”開好局、起好步提供強大動能。有代表在現場展示“黑科技”吸引了不少眼球。《國際金融報》記者看到，上海市人大代表、優刻得董事長兼CEO季昕華親身體驗最新的人工智慧（AI）技術，他在上海兩會的專題審議會上全程脫稿發言，正是靠其配戴著的人工智慧眼鏡來提詞。“上海擁有完整的汽車產業鏈、雄厚的技術積累、豐富的應用場景和頂尖的研發人才。”上海市人大代表、上海雅本化學有限公司技術總監徐軍在接受記者採訪時，描繪了一幅上海未來產業的圖景。他認為，上海在人工智慧、積體電路、軟體資訊等領域也具有領先優勢，推動上海市汽車產業與人形機器人產業深層次、高水平融合，將有望催生出全新的技術突破、產品形態和商業模式，是佈局未來產業的關鍵一步。“上海的AI產業實力雄厚離不開眾多因素的加成。”季昕華分析道，上海擁有強大的積體電路產業基礎，因此匯聚了頂尖的AI大模型公司，同時擁有豐富的AI應用落地場景。像優刻得這樣擁有整合算力服務能力的公司，在上海發展更具優勢。“未來如果AI大面積普及，將推動整個資料行業的發展，包括加速商業模式落地等。”上海市人大代表、上海資料集團金科公司總經理黃丁聰對記者表示。從人形機器人到AI大模型和資料，再到更遙遠的“太空算力”，代表們的視野聚焦於科技前沿，信心源自上海深厚的科創底蘊和優越的創新生態。而要讓這些創新的科技藍圖，實現從實驗室走向生產線，從“單點突破”匯聚成“產業叢集”，背後離不開一個強大、耐心且精準的金融體系作為支撐。這正是打通科技—產業—金融高水平循環的關鍵所在。2月4日，上海市委書記陳吉寧在參加市政協十四屆四次會議“著力深化‘五個中心’建設，全面提升城市核心功能，奮力推動高品質發展取得新突破”專題會議時指出，要整體謀劃、協同推進“五個中心”建設。把科技金融作為暢通科技—產業—金融高水平循環的關鍵，加大對中小科技企業的普惠支援，大力發展直接融資特別是股權投資，發揮國資基金戰略引領作用，提升定價能力、營運能力和投後管理能力，健全退出機制，撬動更多社會資本參與，更好匹配和支撐科創企業高風險、長周期的融資需求，助力創新企業強管理、引人才、拓市場。未來五年力爭年增5%上海“十五五”規劃綱要草案提出，未來五年，“地區生產總值年均增速力爭達到5%左右”的目標，不僅是經濟指標，更是對未來發展的信心和承諾。這份信心，深深植根於每一位人大代表對上海未來的期待之中。“我主要關注國際科創中心的建設。”徐軍的期待十分明確，“期待上海在未來五年內，能夠在生物醫藥、積體電路、人工智慧等前沿技術領域實現重大的飛躍與突破。”季昕華則對“五個中心”的協同發展充滿期待，尤其關注國際科技創新中心的建設。“我們是科技創業公司，特別希望能夠借東風，把我們的科技實力再提升一級。”他透露，公司正在關注“太空算力”這一前沿領域，這是一個典型的產學研結合模式，有望為未來的太空算力產業奠定基礎。黃丁聰期待上海未來能夠加速推動資料要素的流通，更好地促進“人工智慧+”國家戰略的落地。作為金融從業者，上海市人大代表、信達澳亞基金副總經理張麗潔最關注科技創新和高品質發展，她認為這是宏觀經濟的核心推動力。同時，作為人大代表和普通市民，她更關心民生建設，特別是綠色低碳以及針對“一老一小”問題的解決方案。“希望能讓我們的產融服務真正地沉下去、幫到位，既築牢上海實體經濟的根基，也為上海加快國際金融中心建設添一份力。”上海市人大代表、國泰君安期貨有限公司計畫財務部總經理助理馬煒如是說。從產業升級到民生改善，從科技突破到金融創新，代表們的期待匯聚成一幅生機勃勃的未來畫卷。展望未來五年，世界看到的將不僅是一個經濟體量再攀新高的上海，更是一個在全球城市網路中，能級更高、話語權更重的核心節點。它將以更強的科技創新策源力，定義新的產業賽道；以更高效的全球資源配置力，吸引頂尖的要素與人才；以更具影響力的開放樞紐門戶，聯通國內國際兩個市場。下一個五年，為什麼“又是上海”？答案就寫在浦江兩岸奔湧不息的創新浪潮裡。屬於上海的新一頁傳奇，正在落筆。 (國際金融報)

在科技巨頭不斷加大AI領域支出激化市場的泡沫擔憂之際，輝達CEO黃仁勳公開發聲“滅火”，為動輒數千億美元的投入背書。美東時間2月6日周五，黃仁勳在接受採訪時表示，科技行業激增的AI基礎設施資本支出是合理、恰當且可持續的，這場“人類史上最大規模的基礎設施建設”由“極高”的算力需求驅動。黃仁勳作出上述表態當天，本周五AI概念股全線反彈。尾盤刷新日高時，輝達股價漲至187美元，日內漲約8.8%，收漲近7.9%，扭轉五連跌，擺脫周四所創去年12月17日以來收盤低谷，本周仍累跌約3%。黃仁勳講話正值投資者對持續高投入下AI能否獲得可觀的回報產生嚴重質疑，並且由於Anthropic發佈的新工具引發了AI顛覆傳統軟體商業模式的恐慌，科技股慘遭拋售。高盛分析師甚至悲觀地將當前的軟體業與本世紀初被網際網路顛覆的報紙類比。周五的報導指出，過去兩周公佈的最新財報和指引以及此前公開的計畫顯示，2026年，輝達的關鍵客戶Meta、亞馬遜、Google和微軟的計畫資本支出將合計達到約6500億美元，較2025年增長約60%。6000多億美元的支出規模遠超全球多個中等經濟體的GDP，其中大部分資金將用於購買輝達的晶片。華爾街見聞稍早提到，過去一周，市場對AI投資效率的擔憂引發劇烈拋售。據FactSet資料，微軟、輝達、亞馬遜、Google母公司Alphabet、Meta及甲骨文等科技巨頭的市值累計蒸發約1.35兆美元。上周四，公佈第二財季資本支出超預期猛增66%後，微軟股價收跌10%，市值一日蒸發3570億美元，創美股史上第二大個股單日市值跌幅，本周四盤後公佈預計2026年資本支出較上年增50%後，亞馬遜周五逆市大跌，早盤刷新日低時跌約10%，收跌近5.6%。01AI公司正盈利 支出將持續增長黃仁勳周五表示，所有這些科技公司的現金流將開始上升，AI基礎設施的建設將持續七到八年。他強調，AI已經變得“非常有用且非常強大”，其採用率變得“極高”。黃仁勳說：“只要人們繼續為AI付費，AI公司能夠從中獲得利潤，它們就會不斷翻倍、翻倍、翻倍、翻倍。”他援引具體案例說明輝達客戶如何利用AI盈利。Meta正在使用AI將原本在CPU上運行的推薦系統轉變為使用生成式AI和智能體的系統；亞馬遜雲服務AWS對輝達晶片的使用將影響這家零售巨頭的產品推薦方式；微軟將使用輝達驅動的AI改進其企業軟體。黃仁勳特別稱讚了OpenAI和Anthropic這兩家領先的AI實驗室，稱它們都在"賺大錢"。輝達去年向Anthropic投資100億美元，黃仁勳本周早些時候還表示，將大舉投資OpenAI的下一輪融資。他說：“如果它們能擁有兩倍的算力，收入將增長四倍。”他還指出，輝達過去售出的所有圖形處理器（GPU）——甚至包括六年前的A100晶片，目前都在被租用，反映出對AI算力的持續需求。黃仁勳認為，與網際網路初期建設不同，現在沒有閒置的基礎設施。026500億美元支出創紀錄據周五報導，Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟四家公司預計2026年的資本支出將達到約6500億美元，這是本世紀以來無可比擬的投資熱潮。每家公司今年的預算預計將接近或超過它們過去三年的總和，其中任何一家的支出都將創過去十年任一家公司單年資本支出的最高紀錄。具體而言，Meta表示全年資本支出將升至最多1350億美元，同比可能躍升約87%。在截至2025年12月末的公司第二財季，微軟的資本支出增長66%至375億美元，分析師預計，在截至2026年6月的2026財年，微軟的資本支出將接近1050億美元。Alphabet本周三公佈的資本支出指引高端為1850億美元，超出分析師預期以及美國大量行業的支出規模。亞馬遜周四宣佈計畫2026年投入2000億美元資本支出，同樣導致股價暴跌。媒體彙編資料顯示，相比上述矽谷巨頭，包括美國最大的汽車製造商、工程機械製造商、鐵路公司、國防承包商、無線營運商、快遞公司，以及埃克森美孚、英特爾、沃爾瑪、通用電氣分拆的子公司在內，21家公司2026年的合計支出預計僅為1800億美元。DA Davidson分析師Gil Luria表示，微軟等前述四家科技巨頭“將提供AI算力的競爭視為下一個贏家通吃或贏家拿走大部分的市場，它們都不願輸掉這場競爭”。03華爾街擔憂投資效率與產能過剩華爾街對如此龐大的支出反應不一。Meta和Alphabet股價上漲，但亞馬遜和微軟遭到市場懲罰。四家公司自發佈最新財報和展望以來，總市值已縮水超9500億美元。GAM Investments投資總監Paul Markham指出，當前市場正被“情緒傳染效應”籠罩。他說：“圍繞大語言模型建設所需的天量資本支出、最終回報周期，以及潛在的產能過剩疑慮，已成為持續壓制市場情緒的結構性問題。”Theory Ventures投資人Tomasz Tunguz表示，這些科技巨頭曾是“現金製造機”，可“現在它們突然需要那些現金，而且需要更多，所以它們在借錢”。據媒體統計，2025年，與AI相關的公司和項目從債務市場籌集了至少2000億美元，預計僅2026年的相關債券發行規模就將達到數千億美元。Tunguz曾發表部落格文章將AI熱潮與過去的投資狂潮進行比較，他說這些狂潮並不總是以好結局收場，但“在上升過程中，它們都是經濟的巨大催化劑”。幫助企業整合資料和軟體的公司Boomi的CEO Steve Lucas表示：“我不會質疑AI的潛力，但我絕對會質疑其發展的時間框架，而且我會強烈質疑其經濟效益。”目前尚不清楚這些公司能否執行其宏大計畫。隨著資料中心建設升級，它們已在爭奪有限的電工、水泥車和台積電工廠生產的輝達晶片。Luria表示：“已經存在瓶頸，未來也會有。”04黃仁勳周二曾為軟體股"滅火"這不是黃仁勳本周首次為市場焦慮“滅火”。周二晚間，在軟體股遭遇拋售後，他在思科系統公司的活動上表示，本周軟體股拋售是“世界上最不合邏輯的事”。黃仁勳說，軟體產品是工具，AI將使用這些工具，而不是重新發明它們。他反問：“有一種觀念認為工具正在衰落、並被AI取代。你會使用螺絲刀還是發明一把新螺絲刀？”他表示，輝達自身已經廣泛採用此類工具，因此員工能騰出時間更多地專注於公司擅長的事：設計半導體和電腦系統。周二軟體相關股票連續第二天下跌，投資者擔心Anthropic等AI模型開發商發佈的工具最終將使公司內部的大量工作實現自動化。一隻美國軟體股ETF當天跌幅達4.1%，至4月以來最低水平，AppLovin和Unity Software是類股最大跌幅股之一。摩根大通分析師Toby Ogg表示，投資者投資科技的意願仍然很低。他在報告中寫道：“我們現在所處的環境是，該類股不僅在被證明無罪之前就有罪，而且現在在審判之前就被判刑了。”不過一些分析師對拋售的嚴重程度提出質疑，稱製造公司營運必需工具的軟體公司很難被顛覆。Jefferies分析師Brent Thill表示，Intuit提供專有資料和幫助客戶處理複雜美國稅法的系統，相對於AI具有優勢。 (華爾街見聞)

黃仁勳歷次訪問中國，充斥媒體版面或被普通市民通過自媒體發佈的消息，大多是在吃東西。無法確認這是他的個人愛好，還是打造人設的一環，但無論如何，他光顧過的店家，都會抓住時機，進行一波名人行銷，比如1月底，在上海與一家湯包店店主的合影，立即被列印出來裝進亞克力相框中成為這家餐館最“靚麗的風景線”——這是一個過去曾經風靡現在已經被嘲諷落伍的詞彙。圖片來源：視覺中國不過黃仁勳與落伍毫無瓜葛，他的輝達是現在世界上最重要的科技企業，甚至不需要加上“之一”兩個字作為限制性後綴——這家晶片公司“不是”AI時代的參與者，而是規則的制定者和基礎設施的建造者。沒有輝達，當前這場AI革命根本無法以現有的速度和規模展開。那句調侃一點都不為過——“AI的盡頭，是黃仁勳的倉庫”，這使他的行蹤總是毫不令人意外地收穫關注。黃仁勳2026年的首次中國之行從1月底開始，持續到2月初，在10天內依次到訪了4個城市：上海、北京、深圳與台北——無論有沒有進行過精心設計，這都是一個充滿智慧的行程安排。在前三站，他的活動主要是逛街、吃東西、分發紅包以及參加輝達當地分公司的年會；在台北，則除了前述內容，黃仁勳還與輝達的供應鏈夥伴見面。1月31日晚間，黃仁勳邀請近40位全球AI產業鏈核心企業高管餐敘。按照媒體的估算，涉及這一飯局的企業總市值超過1兆新台幣，約合300-350億美元。這場由市值以“兆”計算的企業領袖參加的飯局，展示的是“兆級商業影響力”——他們各自的企業共同構成了從晶片設計到製造、到封裝、到散熱、到整機組裝的完整AI硬體產業鏈。這個以宴會為表象的“全球AI產業權力圓桌會議”自2024年中起每半年就舉辦一次，儼然已經是輝達維繫核心夥伴、分配訂單、統一節奏的工作機制，甚至成為“AI景氣風向標”。因此，台北是本次中國行程中最重要的一站，這個城市的所有人，從市長到夜市小吃攤主都對他寄予深深期待。台北市長蔣萬安早在一個多月之前就多次表達過與黃仁勳見面的意願，他倚賴的契機是輝達在台北的“海外總部”簽約儀式。2022年，輝達在台北內湖設立了首個AI創新研發中心，當時花費約29億新台幣（約合6.4億元人民幣）租用南港一棟大樓的六成空間作為辦公場所，租期10年。2年後，黃仁勳出席台北國際電腦展（COMPUTEX 2024）時，宣佈將持續擴大投資，計畫5年內設立大型研發中心並僱傭至少1000名工程師，同時提出興建“海外總部”的需求。黃仁勳表示，電子供應鏈生態是海外總部的選址核心考量。輝達幾乎所有最先進製程晶片——從Blackwell、Rubin到後續世代——都由台積電代工，超過70%的CoWoS先進封裝產能由台積電、日月光與力成等公司承擔。因此輝達必須在這裡設立一個“能與加州聖克拉拉總部平起平坐”的實體，才能最快速地進行聯合設計、驗證、除錯、良率提升與下一代技術預研。在黃仁勳的計畫中，這個海外總部將首選台北，佔地最少3公頃。台北市積極回應了黃仁勳的需求，雙方就項目合作迅速取得進展。2025年，再次出席台北國際電腦展的黃仁勳在主題演講時正式宣佈，輝達海外總部將落腳台北市北投士林科技園區的T17、T18地塊，總面積約3.89公頃，名為“NVIDIA Constellation”。不過這兩個地塊早已於2021年11月由台新金旗下子公司新光人壽取得地上權，新光人壽歡迎輝達進駐，雙方於2025年5月簽訂合作備忘錄（MOU）。但事態發展出現波折，因T17、T18地上權合約規定“須完工後才能轉讓”，引發新光人壽擔憂圖利及背信問題，台北市前市長柯文哲因為涉及京華城容積獎勵而面臨圖利罪指控成為前車之鑑。蔣萬安在處理此一難題時表現出了超乎預期的多部門協調能力與危機管理能力，最終推動台北市與新光人壽啟動協商機制。2025年10月，新光人壽宣佈放棄T17、T18地上權，與台北市進入“合意解約”程序。蔣萬安在台北市民意機構親口宣佈“好消息”，喜悅之情溢於言表。2025年11月24日，台北市長蔣萬安會見專程赴台的NVIDIA副總裁，雙方約定最快於春節前完成簽約，並期盼能於2026年年中動工興建。輝達如願獲得自己屬意的地塊興建對其未來發展至關重要的海外總部，新光人壽獲得了與其早期付出相匹配的解約補償金，台北市則預計將獲得上千就業機會、百億投資及AI產業聚落效應，直接利多台北經濟與就業市場——三方之外，蔣萬安也是贏家，“NVIDIA Constellation”項目不僅對台北市經濟發展有極大助力，且對他的市長連任選情更是積極推動。在台北等都市區選民中，包括投資引進在內經濟議題往往是關鍵投票因素，輝達海外總部項目對台北AI產業發展的意義，已經直接轉化為可量化的政績，幫助蔣萬安鞏固中產階層市民及科技從業者的支援。如果借由輝達海外總部項目的簽約儀式，與黃仁勳實現正式會面，則無疑將進一步拉抬蔣萬安的政治聲勢，於是他頻頻拋出橄欖枝，不斷在接受媒體問詢時表達相關期待，但從不直接回答是否已經獲得黃仁勳方面的積極回應或確認。而黃仁勳也的確從未正面回應過相關問題，即便他此次在台北向守候在機場和“兆元宴”舉行場地外的記者致意時被問到這個問題，也用近乎含糊甚至戲謔的方式來回應。台北市不僅計畫了多項能供蔣萬安與黃仁勳共同參與的行程，還提前在士林夜市的6家攤位預定了總共300份小吃，讓黃仁勳能在上述行程結束後與陪同人員和媒體一起品嚐。但1月25日，這些計畫中的行程全部被確定取消。官方的解釋是黃仁勳的行程非常緊湊，無暇安排更多活動。但最合理的解釋，是黃仁勳不願輕易將自己置身於政治漩渦中，中國大陸是輝達的重要市場，台灣地區則是輝達供應鏈的核心所在，他小心翼翼地在兩個區域之間建構至少是看上去的平衡。同樣，他也不願涉及台灣地區不同陣營的政治角力，特別是在近年來由政治爭鬥引發的極端情緒使許多社會及經濟問題無法進行理性討論的情況下。一個極端的例子就是因為要赴美投資，台積電與董事長魏哲家都在島內飽受攻擊。親藍營的“名嘴”在電視節目中揶揄綠營無法實現與黃仁勳的會面，儘管無法與黃本人確認這是否是刻意安排，但至少從表面上看，黃仁勳也在儘量不給人留下親近藍營的印象。直到2月2日離開台北前，才有媒體報導稱黃仁勳鬆口說將會參加項目的簽約儀式，也會與蔣萬安見面，但黃仁勳沒有透露具體的時間。更無從確認的是，他所說的“會面”，是實質性的會談，還是像以往的很多次一樣，只是禮節性的寒暄。 (財富FORTUNE)

90歲老院士和兒子一起創業，馬上要收穫一家上市公司。最近，這對父子郭孔輝、郭川創辦的浙江孔輝汽車科技股份有限公司（以下簡稱“孔輝科技”）開始上市輔導，啟動A股IPO處理程序。孔輝科技的核心產品是：車上的空氣懸架。你看汽車拉力賽，賽車飛坡幾十米穩穩落地。觀眾讚歎之餘，說，這車一套懸架能頂一套房。懸架是汽車繞不開的配置，空氣懸架是其中的高端產品，一度只用在價格百萬的豪車上。隨著中國新能源汽車崛起，車主發現，二十來萬的車就能裝。正是孔輝科技把空氣懸架價格打成“白菜價”，讓它從豪車專屬成為家用車的配置。孔輝科技最新估值67億元，雷軍等知名企業家也在投資者之列。- 01 -空氣懸架不是什麼新事物，1901年，美國人威廉·W·漢弗萊斯就申請了車用氣動彈簧的專利。隨著材料技術成熟，逐漸用在卡車、客車、飛機起落架上。但空氣懸架昂貴、容易壞，並沒有大範圍推廣。郭孔輝早在1956年就在為無軌電車研究空氣懸架。他1935年生於福州，是僑商後代，先後就讀於清華、北航、吉大。家裡人一度勸他出國繼承家業，郭孔輝不干，一心留在國內研究汽車底盤。郭孔輝經歷了一段漫長的技術追趕期，在燃油車時代，高端懸架技術全被外企掌控。2007年，已經72歲的郭孔輝創辦孔輝科技的前身長春孔輝。想拼一把，讓自己多年的技術積累，能用起來。初期，長春孔輝只做技術諮詢，主攻電控懸架，幫東風猛士、一汽紅旗做項目研發。郭孔輝沒管公司管理，把舵交給了有職業經理人經驗的兒子郭川。郭川發現，只做技術服務，發展太慢，要實現產業化，必須轉型做產品。2018年，郭川帶著郭孔輝的兩名學生到浙江湖州，成立“新孔輝”（即孔輝科技），聚焦空氣懸掛。彼時，國產空氣懸掛市場一片空白，外資品牌強勢，沒人敢輕易入局。就連某車廠高層領導也出言“勸退”：搞自主品牌不現實，銷售規模小，成本降不下來。郭孔輝不認同，他覺得擁有自主品牌，才有搞研發的機會，之後才有擴大規模、降低成本機會。郭川執掌孔輝科技，郭孔輝則在幕後搞研發。孔輝科技反覆測試、迭代技術，自主研發的K&C試驗台（汽車底盤開發核心實驗裝置，檢查懸架的運動性、柔順性），價格只有國外裝置的一半，很快獲得車企青睞。創立7年，孔輝科技完成8輪融資，小米、廣汽資本等產業資本都來投資，2025年投後估值達67億。截至2025年9月，它累計交付空氣懸架超100萬台套，連續兩年國內市佔率第一。- 02 -孔輝科技是國產空氣懸架行業從無到有的參與者，也是中國新能源汽車產業鏈再造的縮影。嵐圖是孔輝科技的種子使用者，也是真正意義上的合作夥伴。2021年6月，孔輝科技實現空氣懸架量產，首批供貨給嵐圖FREE。這套懸架是雙方聯合開發，擁有全部自主產權，關鍵部件均由中國企業生產。它能實現最大10cm的上下調節，適配不同路況，讓嵐圖FREE的行駛體驗絲毫不輸合資高端車。僅7個月過去，孔輝就向嵐圖交付了1萬台套空氣懸架，成為國內首家達成這一成績的本土供應商。此後，嵐圖夢想家、追光等車型，也陸續搭載孔輝的空氣懸架。緊隨嵐圖之後，理想也向孔輝拋來橄欖枝。孔輝為理想L7、L9等車型配套空氣彈簧，雙方聯合開發，嚴控產品質量。如今，孔輝科技佔據國內空氣彈簧市場40%的份額。除了嵐圖、理想，孔輝科技還為極氪、比亞迪、阿維塔等20余家車企供貨，配套車型達27餘款。- 03 -孔輝科技崛起，伴隨著中國新能源汽車衝擊高端化的努力。期間最大的難題，就是核心零部件“卡脖子”。空氣懸架這類高端配置，一度被大陸、威巴克等海外巨頭壟斷。外商不僅抬高價，還限制供應，讓國產車企高端化舉步維艱。除此之外，國產車衝擊高端，還面臨兩個現實問題。一是成本居高不下，高端配置進口價高，車企要麼壓縮利潤，要麼抬高車價，失去競爭力。二是使用者信任不足，消費者默認“國產不如進口”，對國產核心零部件心存顧慮。孔輝科技的破局過程，不僅是“分蛋糕”，也是“做蛋糕”。首先，自主研發打破壟斷。孔輝科技依託郭孔輝院士的研發體系，拿下一百余項核心專利。它打造出“空簧+主動穩定桿+雙閥電控減震器+閉式閥泵”全端技術解決方案，實現全套技術自主可控。其次，嚴控成本提升性價比。孔輝科技的產品價格遠低於外資，還能保證質量。比如K&C試驗台這樣的核心研發裝置，孔輝科技價格僅為國外產品的一半；空氣懸架系統從進口的1.5-2萬元一套，降至5000元一套。價格打到“腰斬”，對市場的撬動相當明顯：2025年，大陸、威巴克這些國際龍頭，已經被擠出空懸市場top3。業內人士統計，國產空懸企業實現25%左右的毛利即可維持營運，而德國製造商則追求最高40%的毛利。大陸、威巴克等頭部外資感受到壓力，加強了對中國市場的佈局，比如2021年，大陸啟動在常熟的電子懸架工廠，威巴克近年則在無錫、重慶等地落地項目，投資建廠。從交付嵐圖的1萬套，到累計100萬台套交付，孔輝科技用跟外資巨頭直接交鋒換來市場信任。- 04 -時至今日，國產汽車品牌異軍突起，但汽車產業在高端化路上，仍然機遇不小：如高精度銲接機器人、8000 噸以上衝壓機、線上檢測裝置等核心裝備，固態電解質、高鎳三元材料、鋰 / 鈷資源等動力電池材料，中小功率晶片、高精度感測器、車規級 SoC等汽車智能元器件等等產品，仍由國外主導。突圍成功案例也不少，如三電系統、線控底盤、智能座艙等，都實現了量產和規模化應用。成功案例的破局思路，仍離不開這樣的市場路徑：技術積累打破壟斷，以性價比擠掉泡沫，與下游企業合作“吃螃蟹”，以小搏大，完成量變到質變過程。且這個過程像一套體操動作，中間可能會分心，一個失誤就可能毀掉一場比賽。據中國汽車報報導，郭川回憶，2019年資金緊張，有投資機構給出3億估值，條件是要控股孔輝科技。郭川猶豫不決，並打算談到3.5億就點頭。事後沒成功，回想起來尚且後怕，“難以想像如果真被不懂行業的人控股了，會怎樣。”逆襲的路上，技術信仰也是不可或缺的。 (鉛筆道)

據中國日報網消息，近日，西北工業大學常洪龍、吉博文科研團隊宣佈，其研發的三維錐形碳基軟性大腦皮層電極陣列取得關鍵突破，成功破解長期制約行業發展的腦組織損傷、訊號衰減、生物相容性差等核心難題，同時完成國際首次太空環境技術驗證，為腦機介面的臨床轉化與航天應用開闢全新路徑，彰顯中國在微機電系統（MEMS）領域的頂尖創新實力。針對傳統微創植入式皮層電極柔軟度低、與腦組織接觸效果差、長期植入金屬易腐蝕甚至溶解失效等關鍵問題，西工大團隊歷經多年潛心攻關，創新研發出三維錐形碳基軟性大腦皮層電極陣列。動物實驗結果表明，該電極採集訊號更加穩定，關鍵性能較傳統金屬電極提升數百倍，能夠長期安全地進行刺激調控，並可在超高場核磁共振檢查中安全使用。目前，該電極已通過第三方醫療器械質量檢驗院認證，在生物相容性、長期植入穩定性等方面滿足醫用標準，為後續推進長期臨床應用鋪平了道路。腦機介面是一種在腦與外部裝置之間建立直接的通訊管道。常用於輔助、增強、修復人體的感覺—運動功能或提升人機互動能力，目前在醫學領域應用較為廣泛。根據植入條件，腦機介面可分為侵入式、非侵入式和半侵入式三種。剛剛過去的2025年，被業內稱為中國腦機介面發展“元年”。2025年5月，上海階梯醫療科技有限公司發佈了超柔性微創植入式腦機介面系統的前瞻性臨床試驗進展；6月，南開大學教授段峰團隊牽頭開展的全球首例介入式腦機介面輔助人體患肢運動功能修複試驗完成；11月，武漢衷華腦機融合科技發展有限公司與華中科技大學同濟醫學院附屬協和醫院合作，完成全國產自主研發腦機介面晶片的首例臨床植入手術……腦機介面技術創新愈加貼合患者需求，一系列臨床突破相繼落地。與此同時，越來越多新技術加速從實驗室走向臨床：近日，明視腦機科技（蘇州）有限公司發佈自研的植入式腦機介面視覺重建系統，為視覺障礙患者帶來復明新可能。中國科學院腦科學與智能技術卓越創新中心與相關機構合作開展的第二例侵入式腦機介面臨床試驗取得新進展，在技術上實現了從二維的螢幕游標控制，到三維的物理世界互動的重大轉變。上海腦虎科技有限公司宣佈，其自主研發的國內首款、國際第二款內建電池的全植入、全無線、全功能腦機介面產品，已成功完成首例臨床試驗。在與一位植入該產品的截癱患者的遊戲對戰中，該公司創始人兼首席科學家陶虎被意外擊敗。“我們堅信，腦機介面不是炫技的工具，而是連接生命與希望的橋樑。”陶虎表示。在技術落地和政策利多的雙重推動下，資本對腦機介面領域的投資熱情持續攀升。據動脈橙資料庫不完全統計，2025年1—11月，中國腦機介面領域共完成24起融資，同比增長30%。而從近5年來看，中國腦機介面領域共發生近百起融資，融資總額超過百億元，包括紅杉、高瓴、經緯、君聯、鼎暉、達晨財智、啟明、中科創星等上百家資本都曾先後押注。值得一提的是，“十五五”規劃建議明確將腦機介面列為六大未來產業之一，標誌著腦機介面從前沿技術探索升級為國家經濟增長新引擎。當前中國腦機介面產業佈局呈現出多點發力、特色競逐的格局，多地正通過系統的政策引導、平台搭建與生態培育，積極搶佔這一戰略新興賽道。中國電子資訊產業發展研究院資料顯示，2024年中國腦機介面市場規模為32億元，同比增長18.8%，預計到2027年將達到55.8億元，增長率為20%。今年年初，埃隆·馬斯克（Elon Musk）通過社交平台宣佈，其創辦的腦機介面公司Neuralink計畫於2026年實現腦機介面裝置的大規模量產。此舉引爆A股腦機介面概念，但很快概念股陷入大面積調整。據證券時報·資料寶統計，截至2月6日收盤，最新收盤價與年內高點相比，14隻腦機介面概念股回撤幅度超20%，包括海格通訊、普利特、翔宇醫療、博拓生物、三博腦科等。從已公佈業績預告、業績快報的資料來看，按照預告淨利潤下限計算（無下限則取公告數值），2025年淨利潤同比增長（含扭虧為盈）的腦機介面概念股有9隻，如北陸藥業、樂普醫療、道氏技術、狄耐克、普利特等。綜合自：中國日報網、科技日報、資料寶等(證券時報)

特斯拉首席執行長埃隆·馬斯克正在成為“挑動”中國A股太陽能類股神經的人。當地時間2026年1月22日，馬斯克首次亮相達沃斯世界經濟論壇，並與貝萊德首席執行長拉里·芬克進行了一場約30分鐘的對話。在這場對話中，馬斯克談到了人工智慧、人形機器人以及能源電力。特別是當提到“制約人工智慧發展的根本瓶頸是電力”時，他誇起了中國太陽能產業化發展能力，直言“僅憑太陽能，中國每年就能提供相當於美國一半的穩態電力”。值得一提的是，馬斯克還進一步強調了SpaceX和特斯拉正在各自努力，計畫未來三年時間內在美國建立起年產能達到100GW的太陽能製造能力——儘管這一計畫早在2025年12月份已經有所透露。但上述觀點猶如一劑“興奮劑”，注入了中國A股太陽能類股——台北時間1月23日，共計來自太陽能裝置、輔材、主材等環節的24隻太陽能股實現漲停，太陽能指數（884045.WI）當日大漲7.46%，大幅跑贏整體行情。兩周之後，馬斯克再次成為給A股太陽能類股“點火”的那個人。這一次的消息是，馬斯克所掌控的SpaceX以及特斯拉近期已經在調研中國太陽能企業，被媒體點名的晶科能源（688223.SH）、TCL中環（002129.SZ）、晶盛機電（300316.SZ）、協鑫整合（002506.SZ）等A股太陽能上市公司都在盤中快速漲停。有業內人士對21世紀經濟報導記者戲稱：“馬斯克‘拯救了’A股太陽能。”在其看來，當前太陽能產業基本面尚未明確扭轉、太陽能股此前股價持續低迷的情況下，馬斯克的“太空太陽能”夢，的確給A股太陽能類股帶來了新的炒作活力。事實上，這是一場由全球科技大佬點燃的資本狂歡，是中國太陽能產業在周期底部的一次集體躁動。而喧囂過後，亦需反思。“太空太陽能”的“遠水”，能否撲滅太陽能產業當前的“近火”？這輪外部催化，能否轉化為內部產業回歸價值發展的契機？馬斯克的“太空太陽能夢”2026年1月，A股迎來2025年度業績預告披露的窗口期。因2025年產業鏈價格仍然處於低迷狀態，絕大多數A股太陽能公司陷入虧損——根據21世紀經濟報導記者統計，截至2月6日，共計75家A股太陽能公司公佈了業績預告，近七成遭遇虧損。好消息是，包括部分龍頭在內的太陽能公司虧損縮小，這向市場傳遞出太陽能產業有望走上經營復甦的軌道。然而，部分企業基本面的改善並未給資本市場帶來積極影響。尤其是在密集披露業績預告的當周，Wind太陽能指數周跌幅達到4.10%，也是2026年1月份區間漲跌幅唯一沒有實現上漲的一周。在此背景下，馬斯克卻成為了A股太陽能股價的“點火器”。時間回溯到2025年11月19日，在美國華盛頓甘迺迪中心的美國—沙烏地阿拉伯投資論壇現場，馬斯克和輝達創始人黃仁勳坐到了一起。當兩位科技大佬把話題聚焦AI時，馬斯克的想法“飄向太空”。他提出，接下來的四到五年內，進行AI計算的最低成本方式將是通過太陽能驅動的AI衛星。實際上，就在馬斯克提出上述觀點的前幾天，即2025年11月14日，他就在另一場公開的連線對話中明確表示：“我們看到了一條途徑，就是每年將100GW的太陽能AI衛星送入軌道，這很可能是目前大規模人工智慧供電和運行成本最低的方案。”值得一提的是，馬斯克本人當天還在X上轉發了這一觀點並進一步補充道：“在太空實現每年100GW的AI應用很艱難，但我們知道該怎麼去做。”不到一個月，馬斯克的“太空太陽能夢”發酵至A股太陽能市場。2025年12月中旬，A股太陽能公司鈞達股份（002865.SZ）、東方日昇（300118.SZ）的股價開始有所起色，並打開上行通道。彼時，市場上對於“太空太陽能”的聲量並不多，但已有部分券商率先發佈了有關“太空太陽能”的研報。而幾乎在同一時期，“商業航天”題材開始成為二級市場主力。於是，前有馬斯克的“太空太陽能”計畫，後有“商業航天”如火如荼，A股太陽能類股迎來了一場跨年盛宴——近兩個月內，奧特維（688516.SH）、邁為股份（300751.SZ）、鈞達股份（002865.SZ）、國晟科技（603778.SH）等“緋聞概念股”股價翻倍，東方日昇等十多隻太陽能股漲幅超過50%。進入2026年，馬斯克對於“太空太陽能”的表態更為頻繁。除了達沃斯世界經濟論壇上的觀點外，在2026年1月底召開的特斯拉財報電話會上，其再度強調SpaceX以及特斯拉對於建設年產100GW太陽能製造能力的明確想法。並且，在1月下旬，已有知情人士對21世紀經濟報導記者透露，馬斯克旗下的SpaceX以及特斯拉團隊開始考察中國太陽能產業鏈。2月初，被考察的中國太陽能公司名單被媒體陸續揭曉，再次掀起了一波股價漲停潮。“遠水”能否解救“近火”“太空太陽能將是2026年電新類股最強主線！”當券商機構喊出這一口號時，A股太陽能類股的短期估值邏輯似乎發生了變化。“馬斯克畫了一張餅。”一位投資分析人士告訴21世紀經濟報導記者，“他將我們對於太陽能產業的增量場景由地面拉向了太空。”的確，就太空太陽能本身而言並不是新事物，早在上個世紀五十年代，就已經出現應用案例——1958年，美國第二顆人造衛星“先鋒一號”首次搭載太陽能電池進入太空，奠定了太陽能技術在航天領域的應用基礎；上世紀80年代，中國東方紅四號衛星採用剛性太陽能電池陣列供電；如今，幾乎所有航天器都配備太陽能電池，成為太空探索的“標配能源”。但過去幾十年來，為何太陽能企業並未將太空太陽能當作主要攻堅的增量市場？一方面，技術路線的區別：砷化鎵三結疊層電池是當前衛星太陽翼中性能與可靠性的技術標竿，可該技術路線製造工藝複雜、原材料成本極其昂貴；另一方面，現實市場需求的限制：截至2025年12月底，全球在軌衛星總數約為1.5萬至1.6萬顆，對應太陽能電池需求不足1GW。此外，當前太陽能企業主流路線圍繞晶矽電池技術展開，且過去五年來，在全球年均380GW的太陽能新增裝機規模，使得太陽能企業根本無暇顧及抬頭看天。直到近些年來地面太陽能經歷了又一輪激烈競爭後，透支了未來的增長趨勢，尋找新的增量成為產業訴求。因此，太空太陽能的出現，順理成章地滿足了上述訴求。值得肯定的是，來自券商機構的分析一致認為“太空太陽能”是產業尋求增量的“星辰大海”——東吳證券測算，若年發射1萬顆衛星，將帶來近2000億元太陽翼市場空間；長江證券預測，到2030年，全球低軌衛星對應的太空太陽能市場規模約295億元人民幣，為當前規模的10倍；中信證券則以馬斯克提出的每年100GW太空算力部署測算，預計遠期太陽能電池市場空間有望達到5.6兆元，並為鈣鈦礦等新型電池技術提供了廣闊應用場景和發展機遇。而馬斯克旗下公司對中國太陽能企業的考察，則傳遞出一個訊號：他的太空商業版圖的剛性能源需求，需要中國太陽能產業鏈的支援。不過，現實情況是，瘋狂炒作之下，在多家太陽能企業澄清目前尚未與馬斯克團隊簽署實際合作後，“太空太陽能”卻成為部分A股太陽能公司股東套現離場的工具。2026年1月，邁為股份、鈞達股份相繼披露股東預減持公告。前者，公司控股股東周劍及王正根計畫以集中競價或大宗交易的方式減持本公司股份，減持數量不超過540萬股，對應市值最高超過16億元；後者，公司控股股東拋出了一份最高減持3%股份的計畫，擬套現金額超7.8億元。馬斯克的太空太陽能暢想，意外讓世界再次看見中國太陽能的產業鏈底氣。但業內仍需清醒地意識到，太空太陽能是“遠水”，很難解救當前產業鏈陷入內卷式競爭的“近火”。而這輪外部催化，有望轉化為中國太陽能產業回歸價值發展的契機。“太空場景對效率、重量、可靠性、壽命的嚴苛要求，將倒逼企業繼續關注新技術路線以及新產品質量的競爭。”一位太陽能企業人士對21世紀經濟報導記者表示。 (21世紀經濟報導)