日本經濟最後的掙扎：債務，通脹，與隱形貧困

不要浪費一次超大規模危機，迎接一生一次的機會。

30年好日子要到頭了。

近期，除了英國很精彩，日本，也是令人目不暇接。

偷偷干預匯率進行救市，被華爾街抓個現行。反正就是，不承認，不否認，不拒絕。

然而，物價的漲幅開啟超過了我們，也算是多少年未見的奇觀了。

目前來看，日本的干預，既沒有保住匯率，也沒有成功抗通脹，更沒有穩增長。

作為如此精明的經濟體，用了這麼多工具來救市，卻還玩成這樣 。

對標英國前面的特拉斯，優先考慮經濟增長，所以上來就玩財政刺激，直接把英鎊搞崩了，還差點引爆英國的養老基金崩盤。

同樣是島國，日本的情況要比英國好太多了。英國的央行是獨立於英國行政部門的，但是，日本的央行從來是要看首相臉色的。

日本央行算是全球玩寬鬆最早、最猛、最花的存在，長達幾十年的超級寬鬆，甚至直接把美國人設想的各種貨幣救市舉措早早的就用上了。

但是，日本也很聰明，怕被人家卡脖子。因此，日本的經濟模式正好和美國相反：

美國是資產留在國內，負債往國外甩；日本是負債留在裡面，資產往國外甩。

這兩個正好相互互補，從而成為攻守同盟。

而很多財經聲音的紊亂在於，既想要學習日本好榜樣，在國外有一個龐大的資產；又想要學習美國，把優質資產留在裡面，倒吸海外儲蓄為己所用。

關於這一點今天這篇文章就此點到為止，懂的自然懂。大家仔細盤一盤上述邏輯，再去看看報告文件和後續舉措，是不是別有一番風味？！

回到正題，日本的模式規避了自己的債務不被卡脖子的風險，卻也將自己的命運直接交給了美國。因為，美國一旦不行，美元資產價格一定暴跌，這後果就像你負債買的房子直接腰斬了，是什麼樣的心態和財務狀況？

所以，日本央行這個家，其實並不好當。稍有不慎，就是頃刻之間的滅身之禍。

其實，日本經濟的情況現在是進退維谷。

發達國家的經濟水平，卻有著窮貨國家的債務槓桿率，基本上，經濟增長就是靠出口和債務同時驅動。

尤其是安倍這貨上台後玩的一手好牌，直接拉大了日本國內的貧富差距。這就使得，日本大量的隱形貧困越來越嚴重。

2016年的時候，實在財政扛不住越來越瘋狂的養老金支出增速，直接立法規定，以後個人養老金的支出要剛性邊際遞減。簡單說，就是變相違約了，不講武德。這或許也是未來主要經濟體的榜樣，估計現在還在往死里幹活的年輕人和中年人，以後都是這個宿命：

活到老，幹到老，生命不息，搞錢不止。

這種情況下，出現了三股嚴重的惡性循環力量：

代際戰爭越來越失控，年輕人壓力越來越大，也就不生孩子了，進而加劇財政失控和經濟增速下行，也加劇了代際戰爭的升級；

越是舉債，越是要保持貨幣寬鬆，越是債務飛上天，則越是只能寬鬆到底，毫無退路。

越是內需不行，越是依賴外需，依賴外需就要賺美元，拿著美元只能出去囤積美元資產，那負債就留在裡面。

要理解真實的日本經濟，必須非常清楚上述三大負反饋機制，否則根本看不懂這個國家。

也因此，近期日本不得不放鬆防疫標準，鼓勵外國人去旅遊，就是想復刻安倍時代旅遊熱潮，提振消費，對沖上述惡性循環的衝擊力度。

問題是，以前去玩的大戶是誰？這些大戶現在還能不能去？一切盡在不言中啊！！！

這也就意味著，日本現在的這些政策不僅不可能複刻過去的成功經驗，只是無謂的掙扎。與此同時，日本央行只能寬鬆到底，根本沒有選擇。

你要拼命寬鬆，人家就做空你的匯率，然後讓你的進口成本更高，加劇輸入型通脹，放大日本的經濟衰退前景，讓做空成為一股強大的“共識”性力量。

更為關鍵的是，海外資產價格不斷下跌，日本國內的負債卻還在飆升，從資產負債表平衡的角度出發，日元不跌，兩邊如何平衡？！

也因此，日本央媽的干預邊際效果越來越差，也是板上釘釘的事情。

既然唯一的選擇是寬鬆到底，先確保日本經濟基本面的穩定，那麼，匯率暴跌、通脹高企、可支配收入下降已經是目前這個“局”中的必然副產品。

任何對通脹、貧困、匯率、財政、養老金等問題的干預，只是打補丁。問題是，補丁打多了，都是有成本的，自然日本的債務更加失控。

所以，打補丁本身，就讓寬鬆之路變得更加堅定，也讓這些“副產品”變得更加難以管控。

從這個角度而言，日本其實正在“土耳其化”。

土耳其就是這個版子，看懂了自己的基本面，索性寬鬆到底，其它所有問題全部不管了。

因為，管也無用，管也不可能改變什麼，管多了甚至還會強化上述的惡性循環。

那麼，當下日本央媽等有形之手的“管”背後的意義就很明顯了，起碼證明日本央媽等還有一些資源可以騰挪，還有一些子彈可以打補丁。

這點是日本比當前的土耳其強得多的主要點！

但是，如果全球經濟的趨勢對日本經濟長期就是不斷強化上述邏輯，則日本央媽的騰挪空間會越來越小，伴隨著的是日本的通脹逐步進入主升浪的階段，“土耳其化”或將是日本的下一站“天后”。

這裡面，其實中國是可以做很多“貢獻”的。

一旦中國先進製造業升級又快又猛，全線出擊搶奪日本企業在全球的市場份額，將會快速放大日本的債務壓力、打擊日本的企業盈利能力。這也就意味著，日本上述幾個惡性循環的情況會全面提速，日本收入端處於失控。

另一邊，俄羅斯反正已經跟日本直接拗斷了，俄羅斯會很樂意“配合”日本放大日本的通脹壓力。

在這兩股力量同時夾擊下，日本經濟的未來或許將是天問了。

不要忘記，美國也不是省油的燈。美國還想把日本的部分製造業回流美國，還要金融收割日本，還要日本多買美國貨，更要日本多出錢一起對付中俄。

可以說，美國對日本的這些隱蔽產業鏈戰爭的做法，如同釜底抽薪。

那麼，未來日本債務失控是必然，一旦其爆雷，則必然是世界波級別的重大危機。

不要忘記，90年代初的日本泡沫經濟破滅，其實是以更大的泡沫包裹住這個前面的泡沫，又拖了整整30年！

也就是說，這次泡沫破滅，相當於二戰後日本積累的所有呆賬壞賬一次性暴露。

不是一條路走到黑，是沒有其它路了。（格上財富）