華爾街：川普2.0牛市，或被聯準會“騷操作”終結

美國知名私人金融和投資諮詢公司The Motley Fool官方最新文章預測，川普上台引發的美股牛股，可能因聯準會的動作而突然終止。

該文作者肖恩·威廉姆斯是資料驅動型特約分析師，擁有加州大學聖地亞哥分校的經濟學學士學位，也有著27年的投資經驗。

該文稱從統計角度來看，華爾街對唐納德·川普青睞有加。在川普第一個非連續的總統任期內，備受關注的道瓊斯工業平均指數、涵蓋範圍廣泛的標準普爾500指數以及依賴成長股的納斯達克綜合指數分別飆升了57%、70%和142%。

自2025年1月20日就職以來，川普牛市2.0再次形成。截至2026年2月初收盤，道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數分別上漲了13%、15%和18%。

儘管有多種催化劑推動了這輪牛市行情，其中一些可以直接歸因於川普的政策，但也存在一個牛市終止的可能，也有可能徹底阻止這種看似堅定不移的樂觀情緒：那就是聯準會。

根據卡森投資研究公司（Carson Investment Research）彙編的資料，過去33屆總統任期中，有26屆（包括川普本屆任期）都為道瓊斯工業平均指數或標準普爾500指數帶來了正收益。總統任期內股市上漲是完全正常的。

在卡森投資集團分析的自1897年3月以來的33屆總統任期中，川普的第一任期累計回報率排名第八。在長達129年的歷史中，川普首次入主白宮的任期在所有總統中位列前四分之一。

這種市場保持持續樂觀情緒的原因之一是川普的旗艦稅收和支出法案。特別是2017年12月簽署生效的《減稅與就業法案》（TCJA），該法案永久性地將企業所得稅最高邊際稅率從35%降至21%（1939年以來的最低水平）。

儘管降低企業稅收的目的是為了鼓勵招聘、收購和創新，但《減稅與就業法案》（TCJA）最顯著的影響或許是股票回購的大幅增長。據估計，2025年，標普500指數成分股公司的股票回購總額將超過1兆美元，創歷史新高。對於那些擁有穩定或持續增長淨利潤的久經考驗的公司而言，股票回購有助於提升每股收益，從而增強其股票的基本面吸引力。

此外，投資者一直支援唐納德·川普的“美國優先”政策。儘管總統的關稅和貿易政策有時會引發股市動盪，但他的貿易策略也為一些美國國內企業帶來了大量投資。

其他並非直接歸因於川普總統的牛市催化劑包括：在他第一個任期內，圍繞著區塊鏈技術等新興技術的炒作；在他目前的任期內，圍繞著人工智慧和量子計算等新興技術的炒作；以及好於預期的企業盈利。

這些催化劑共同推動道瓊斯指數、標普500指數和納斯達克綜合指數創下歷史新高。

然而，川普時代的牛市可能比投資者意識到的更加脆弱。

通常來說，聯準會是華爾街的基石。它是負責監管國家貨幣政策的金融機構，其目標是最大限度地促進就業和穩定物價。聯準會主席和理事會成員都是經驗豐富的專業人士，他們的目標是穩定而非擾亂美國經濟和股市。

不幸的是，央行目前的動態絲毫沒有令人安心的跡象。

聯邦公開市場委員會（FOMC）是一個由12名成員組成的機構，其中包括現任聯準會主席傑羅姆·鮑爾，負責制定貨幣政策。它通過調整聯邦基金目標利率（金融機構之間的隔夜貸款利率）以及通過公開市場操作（例如監督美國國債的買賣）來實現這一目標。

儘管聯邦公開市場委員會（FOMC）在執行貨幣政策調整方面有時略顯滯後，但投資者通常會感到欣慰，因為其成員擁有共同的目標和實現目標的統一願景。然而，目前情況並非如此。

在過去五次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，每次都至少有一名成員持反對意見。更重要的是，在去年10月和12月的會議上，反對意見的方向完全相反。儘管FOMC在這兩次會議上都一致同意將聯邦基金利率下調25個基點，但至少有一名成員反對維持利率不變，而另一名成員則力主更大幅度地降息50個基點。

自1990年初以來，聯邦公開市場委員會（FOMC）僅有三次會議出現方向相反的反對意見。其中兩次會議都發生在10月下旬之後。這些反對意見有可能動搖投資者對美國央行近乎本能的信任。

雪上加霜的是，傑羅姆·鮑爾的聯準會主席任期將於2026年5月15日結束。今年1月30日，川普總統提名聯準會前理事凱文·華許接替鮑爾的職位。

暫且不論華許能否在參議院銀行委員會和/或參議院獲得足夠票數以通過任命仍存在不確定性，華許此前提出的降低聯準會6.6兆美元資產負債表槓桿率的意願也令人質疑。如果聯準會出售國債並變得更加被動地參與市場，這些債券的出售可能會推高長期收益率，並增加抵押貸款成本。

更糟糕的是，聯準會出台的這些出人意料的措施，恰逢股市估值處於歷史高位。根據標普500指數的席勒市盈率，如果追溯到1871年1月，目前的股市估值是歷史上第二高的。換句話說，在聯準會成為股市的“負擔”之前，股市幾乎沒有犯錯的餘地。

因此，聯邦公開市場委員會的歷史性分歧很可能徹底顛覆川普時期的牛市。 (美股財經社)