《價值型投資 最新產業研究報告》 工具機走出谷底、機器人與半導體接棒， 上銀（2049-TW）回到成長軌道

上銀（2049-TW）在全球精密傳動元件產業中，

一直都是第一線的角色。

線性滑軌、滾珠螺桿這類關鍵零組件，

看起來不顯眼，

但只要牽涉到「要準、要快、要穩」的設備，

幾乎都離不開上銀。

也正因為如此，

當工具機、自動化與半導體投資放慢時，

上銀一定會先感受到壓力；

但反過來看，

只要產業開始回溫，

它也往往是最早恢復動能的公司之一。

2025 年對上銀來說，

是一段相對辛苦的時間。

工具機產業低迷，

加上出口環境不順，

整體表現受到壓抑。

不過進入 2026 年，

產業背景已經明顯不同。

一方面，

台美之間關稅政策逐步定調，

競爭條件回到與日、韓、歐系廠商

相對公平的位置；

另一方面，

半導體建廠與自動化設備更新需求重新啟動，

市場開始看到訂單

慢慢回流的跡象。

從應用面來看，

上銀的結構已不再只綁在傳統工具機。

半導體設備用的晶圓機器人、

晶圓移載與定位系統，

成為近年重要的延伸方向。

這類設備對精度與穩定度要求極高，

客戶一旦導入，

替換意願不高，

訂單性質也比過去單純零組件更穩定。

隨著全球晶圓廠擴產節奏延續，

這一塊對上銀的貢獻，

正在逐步放大。

另一條市場關注的主線，

是機器人相關應用。

上銀並不是做整機出身，

而是掌握關鍵關節與傳動核心，

例如行星滾柱螺桿、減速機

這類高技術門檻產品。

這些零組件用在工業機器人、

物流自動化，

甚至未來的人形機器人上，

都是不可或缺的關鍵部位。

相較於短線題材，

上銀在這一塊走的是

慢慢累積、逐步放量的路線。

從區域布局來看，

上銀也刻意避開

價格競爭最激烈的市場。

美國受惠製造業回流與半導體投資，

需求相對穩定；

日本市場則透過在地供應，

切入日系半導體設備供應鏈；

中國市場則聚焦中高階應用，

避免捲入低階殺價。

這樣的市場策略，

有助於撐住毛利結構，

也讓公司在匯率與景氣波動下，

多一層緩衝。

整體來看，

上銀（2049-TW）正在走出

2025 年的低潮期。

工具機循環回溫只是第一步，

更重要的是，

半導體設備與機器人應用逐漸成形，

讓公司的角色，

從單一零組件供應，

慢慢往系統與高附加價值方向移動。

這樣的轉變不會一夕爆發，

但在產業回到正常投資節奏後，

上銀重新回到成長軌道的輪廓，

已經相當清楚。

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