美銀證券分析師Vivek Arya維持$美光科技 (MU.US)$買入評級，維持目標價1,550美元。 根據TipRanks數據顯示，該分析師近一年總勝率為60.5%，總平均回報率為26.2%。 (富途資訊)

瑞銀認為動量股拋售接近尾聲，預計此輪拋售將於7月底前觸底，建議投資者逐步重建AI與半導體股票頭寸。銀行、工業等周期股近期漲勢主要源於空頭回補，資金若重返AI，上述類股將面臨回調壓力。 瑞銀認為，動量股的劇烈拋售或已接近尾聲，建議投資者逐步重建人工智慧與半導體股票頭寸。 據瑞銀大宗經紀數據，避險基金已將動量股與半導體股的多頭頭寸削減約5%的總市值，為有記錄以來最大幅度減倉之一，半導體與軟件股的淨持倉已回落至4月水平。 瑞銀避險基金股權衍生品銷售主管Michael Romano在致客戶報告中指出，AI基本面持續改善，構成逢低買入的信號，但他同時建議投資者分批開倉，而非一次性重返市場。

韓國監管重拳出臺，單股槓桿ETF最低按金驟升至3000萬韓元，疊加市場自發去槓桿，AUM已從峰值2.4兆韓元縮水至1.7兆韓元。瑞銀維持KOSPI 9200點目標價，卻同步轉向啞鈴型配置：AI需求前景的不確定性及三星電子、SK海力士盈利展望的波動將持續推高市場波動率，而這一波動率的上升反過來又將加速槓桿ETF規模的進一步收縮。 韓國政府出臺單股槓桿ETF監管新規，疊加市場自身的去槓桿壓力，正在重塑KOSPI的短期波動格局。瑞銀在維持KOSPI 9200點目標價的同時，警告近期波動風險上升，並據此調整組合配置。 韓國金融服務委員會（FSC）宣佈一系列收緊措施，包括將最低現金按金提高至3000萬韓元、暫停新產品發行、禁止營銷推廣，並要求投資者延長教育時長。與此同時，單股槓桿ETF的資產管理規模（AUM）已在市場價格壓力下從6月25日峰值2.4兆韓元跌至當前約1.7兆韓元，市場自發的去槓桿進程實際上已先於監管落地。 儘管盈利基本面提供支撐——瑞銀預計KOSPI 2026/27年每股收益（EPS）將分別增長265%和66%——但三星電子（SEC）及SK海力士（SKH）的盈利前景不確定性，加上AI需求隱憂，料將在短期內持續壓制市場情緒。瑞銀將組合策略轉向啞鈴型配置，新增新世界（Shinsegae）、Celltrion及三星E&A，並移除Coupang等四隻標的。

在用於網路防禦等的最先進的AI模型方面，中美正在提高競爭力，日趨難以追上。此次的日本國產AI是專門面向一線的通用模型，旨在實現與中國大型企業等相抗衡的性能…… 日本經濟產業相赤澤亮正（左）和美國輝達CEO黃仁勳握手（7月16日、東京都港區） 日本開發國產人工智慧（AI）平台的企業聯盟7月16日正式成立。軟銀等44家企業將聯手建構與AI相融合的資料，提高製造業的競爭力。還將與海外研究機構合作，提高AI平台的性能，確立技術主權。 在日本經濟產業省16日在東京召開的國產AI項目發表會上，向肩負研發的新公司“Noetra”出資的軟銀、索尼集團、NEC和本田等的的高管齊聚一堂。Noetra的社長丹波廣寅充滿幹勁地表示，“將打造日本新的勝利之路”。

美銀證券發表報告指，台積電2026年第二季及第三季需求穩固，毛利率在2納米量產期間仍具韌性。該行預期台積電銷售額環比增長12%，第三季可能環比增長10%至15%，受惠於高性能運算產品更新及2026年初加價的利好。 在有利的匯率、產能利用率和定價因素下，部分被集中於2026年下半年的2納米量產攤薄效應及夏季較高電費所抵消，其毛利率在第三季可能穩定在約67%至68%(對比市場及買方預期的68%至70%)。 出售世界先進的收益可提升2026年第二季每股盈利1.95元新臺幣。美銀將台積電2026至28年各年每股盈利預測從103元、150元及177元新臺幣，上調至各107元、153元及178元新臺幣。該行指台積電中期估值具吸引力，維持「買入」評級， 並基於2027年預測市盈率20倍，臺股目標價上調至3100元新臺幣，美股目標價590美元。雖然近期市場對2026年下半年的毛利率預測可能過於進取，但該行認為當前估值相當於2027年預測市盈率16倍(對比長期範圍11至21倍)下並不算高，受惠於其在先進技術領域的主導地位。

核心洞察：AI產業告別那種毫無規劃、隨意發展的“蠻荒生長”狀態, 進入到以“ROI”作為關鍵衡量。 1. 模型競賽進入“下半場”：程式設計能力定勝負 報告清晰點明, 市場針對模型的關注要點已從“參數規模的宏大講述”轉變至“解決實際問題的硬核本領”, 而程式設計（Coding）恰恰是那個最為關鍵的“檢驗標準”。由於程式設計結果能夠驗證、資料能夠合成, 極其適宜借助強化學習來得到提高。更關鍵的是, 有著頂尖程式設計能力的模型正組建起“資料飛輪”, 也就是拿AI去最佳化AI的研發, 即自我迭代。 “遞迴式自我提升”有可能會使頭部玩家,（如報告裡提到的智譜GLM-5.2），建構起越來越寬的護城河。

最近港股AI 雙雄的走勢分化，相信蹲這個賽道的朋友都看在眼裡。智譜一路走強，MiniMax 持續調整，市場吵來吵去核心就那幾件事：頭部模型的能力差距會不會越拉越大？變現能不能撐住當前估值？企業開始算 Token ROI 之後，中國模型到底有沒有全球機會？ 剛好瑞銀上周發了一份2026 下半年中國 AI 的深度報告，把模型能力迭代、商業化變現、Token 投入產出三條主線拆得非常細，連智譜、MiniMax 的業績上調幅度、估值邏輯、出海進度全給了實打實的明細資料。 Q1：下半年看中國 AI 行業，最該盯的三條主線是什麼？ 說白了就三件事，也是這份報告的核心框架：模型能力能不能拉開梯隊、變現能不能持續放量、企業算ROI 之後誰能吃到紅利。

市場幾乎已經形成“一邊倒”看多共識，而這恰恰成為美國銀行最擔憂的風險訊號。 美銀最新一期《The Flow Show》資金流向報告顯示，截至7月8日當周，全球股票基金再度吸引566億美元資金流入，科技股資金流入速度有望刷新全年歷史紀錄；與此同時，美銀牛熊指標（Bull & Bear Indicator）維持在9.5的極度樂觀區間，"賣出訊號"已連續觸發數周。 美銀首席投資策略師Michael Hartnett認為，目前市場押注的是"四個不會"——美國經濟不會硬著陸、聯準會不會加息、AI資本開支不會削減、民主黨不會橫掃中期選舉。正是這四大共識支撐了風險資產持續上漲，但任何一項預期落空，都可能成為市場由盛轉衰的導火線。 在所有風險觀察指標中，Hartnett特別點名日本市場。他認為，日本銀行股仍是全球風險偏好的"金絲雀"：若日本國債收益率進一步快速上升，導致銀行股由強轉弱，很可能意味著全球風險資產開始進入調整周期。