•
Anthropic基金合夥人: 80%AI公司會消失，真正的護城河是這三點
如果你最近在關注AI創業，可能會有一種很強的撕裂感。
一邊是每天都有新產品上線、融資、爆火；
另一邊，越來越多一線投資人開始給出同一個判斷：未來三年，70%—80%的AI應用會消失。
作為投資者和創業者該如何判斷？下面這篇訪談可能有些啟發。
這篇訪談的題目是《How Anthropic’s $100M Anthology Fund Works | Menlo Ventures》（《Anthropic 1億美元 Anthology 基金運作模式 | Menlo Ventures》）。
訪談的主講人Deedy Das，是Menlo最新晉陞的合夥人，此前是企業搜尋獨角獸Glean的創始團隊成員。
除了投資人身份，他也是X上頗具影響力的AI領域KOL，對AI創業與行業趨勢有持續觀察。
去年，Menlo Ventures與Anthropic聯合設立了1億美元的 Anthology Fund，專門投資AI生態中的早期公司。
Menlo Ventures目前管理資產規模超過68億美元，歷史上投出過80多家上市公司，同時也是Anthropic最大的機構投資人之一。
在這場訪談中，Deedy Das系統講清了三件正在發生的變化：
為什麼大模型公司開始親自下場做生態投資？
為什麼VC不再只看賽道，而是在看“學習速度”？
以及在AI時代，真正的護城河，可能已經只剩下三樣東西。
以下為訪談內容整理（經壓縮編輯，僅保留核心觀點）。
———————————————————————
Molly O’Shea：很多人聽說了 Anthropic 的$100M Anthology Fund，但不太清楚它到底是一個什麼結構。它是 Anthropic 自己在投公司嗎？還是一個傳統VC基金？
Deedy Das：本質上，它是一種新型的合作模式，介於傳統風險投資和平台生態基金之間。
Anthropic 並不是在做一個典型意義上的獨立VC。
它真正想做的是，找到最優秀的 AI 原生創業公司，並讓這些公司深度使用 Claude。
Anthology Fund 的目標不是財務回報最大化，而是讓更多優質公司建構在 Claude 之上，形成生態，以加速真實世界中的應用場景，同時通過這些公司反向獲得產品反饋。
Molly：那這個基金的錢是誰來決定投給誰？是 Anthropic 決定，還是 Menlo Ventures？
Deedy：這是這個模式裡最關鍵的一點。
Anthology Fund 是這樣一個聯合投資結構：Anthropic 提供戰略資源和生態支援，Menlo Ventures 負責投資決策與執行。
投資流程和普通VC一樣：看團隊、看產品、看市場、看執行能力。
但除此之外，會多一個維度，即這個公司是否適合深度使用 Claude，它能否成為 AI-native 的公司？
被投公司除了資金，通常會獲得Claude 使用額度，與 Anthropic 產品團隊直接溝通的機會，及優先獲得新模型能力等生態資源。
Molly：Anthology Fund 更選擇投資什麼樣的公司？
Deedy：我們重點關注三類公司：
第一是， AI-first 公司，它們不是“給原產品加個AI功能”，而是，如果沒有大模型，這個公司就不存在。
第二，是深度呼叫模型能力的公司，比如 Agent 系統、自動化流程、企業知識工作自動化等。
第三，是增長速度快的團隊。在AI時代，速度就是護城河，誰迭代更快，誰就能贏。
Molly：現在的投資邏輯和以前比有什麼改變？
Deedy ：過去VC 主要看的是市場規模、商業模式，及長期壁壘等，而在 AI 投資裡，則更看重創始人執行速度、學習能力，及能否快速跟上模型能力變化快速迭代。
因為，產品優勢的半衰期越來越短。
所以投資邏輯正在從分析市場，轉向押寶創始人速度。
Molly：現在AI應用創業特別多，但也有人說，大部分都會被淘汰。你怎麼看？
Deedy：我認為確實如此。
一個很現實的判斷是，未來幾年，可能 70%-80% 的 AI 應用都會消失。
原因主要有三個。
第一，模型能力在快速上升。
基於此，很多今天的創業公司，其實只是 prompt 工程，或者就是一層包裝，甚至是個簡單的workflow。
但隨著模型越來越強，這些功能會被模型原生支援，“如果你的產品只是包裝層，模型會把你吃掉”。
第二，產品差異化太弱。
現在很多AI產品的問題是，功能相似，技術門檻不高，使用者切換的成本接近於零。
沒有真正的資料、流程或系統繫結，很難形成護城河。
第三，創業者低估了模型進化速度
很多團隊按照“傳統軟體節奏”在做規劃，比如 12 個月的產品路線圖，但現實是，模型能力可能 3 個月就有一次躍升。
因而，如果產品設計依賴某個當前能力，很可能半年後就被底層能力替代
Molly：那什麼樣的AI公司更有機會活下來？
Deedy：真正有機會的是三類。
1）深入企業流程的公司
如果AI只是一個工具，很容易被替代。
但如果它能嵌入工作流，改變組織流程，成為日常營運的一部分，那替換成本就會非常高。
流程，就是新的護城河。
2）擁有獨特資料的公司
AI時代另一個關鍵點是資料專屬性。
如果你的系統能持續積累使用者資料，形成反饋循環，那競爭優勢會越來越強。
3）能快速迭代的團隊。速度是一切。
因為模型、使用者需求、競爭者都在快速變化。
AI創業的本質已經變成，一個持續實驗的過程，而不是一次性產品設計。
Molly：從投資角度看，AI改變了什麼？
Deedy：最大的變化是過去VC強調市場規模、長期壁壘、商業模式穩定性等，而現在創始人的適應能力、學習速度、對技術變化的理解等，則成了主要競爭力。
我們投資的是學習速度。
在AI時代，商業模式會變、產品會變、技術會變，唯一穩定的變數，是創始人的進化能力。
Molly：AI 對公司的形態會有什麼影響？
Deedy：未來公司的變化是團隊更小、效率更高、人均產出更大。
因為AI 正替代大量重複工作，自動化程度大幅提高，這樣一來一個小團隊可以完成過去大公司的工作。
未來會出現大量小團隊、高收入 的AI公司。
Molly：從Anthropic、OpenAI這些公司的動作來看，它們不僅在做模型，還在做生態、投資、開發者關係。你覺得它們最終會變成什麼樣的公司？
Deedy：我認為，大模型公司正在走向一個非常熟悉的終局，它們會變成平台公司。
就像過去的AWS（雲平台）、IOS 作業系統、Android、Saleforce 等。
未來的競爭不只是模型能力，而是開發者數量、企業客戶規模、生態繁榮程度、默認的使用習慣。
最終勝出的模型公司，會成為默認基礎設施。一旦成為默認選擇，切換成本就會非常高。
從這個角度看，Anthology Fund的意義就很清晰了，它不是為了賺投資回報。
它的真正作用是，扶持創業公司使用Claude，讓優秀應用繫結Claude，以提前鎖定生態，建立開發者關係。
這是一種長期的競爭策略。
因為在AI時代，誰擁有更多的真實應用，誰就更可能成為平台。
Molly：如果看未來兩到三年，你覺得最大的變化會是什麼？
Deedy：最大的變化是AI能力會繼續快速提升，但真正的價值會嚮應用層轉移。
一方面，模型能力差距逐漸縮小，成本持續下降，推理越來越便宜
而當模型逐漸“商品化”之後，競爭點就變成誰更理解使用者，貼近場景，更能切入實際工作流。
分發能力和流程嵌入，會比模型質量更重要。
Deedy：AI創業最最容易犯的錯誤是那些？
Deedy：現在很多創業者有一個典型誤區。他們關注的是模型能力有多強，技術細節，以及benchmark 排名資料。
但真正重要的是使用者每天會不會用你的產品，你的產品能不能進入工作流程，以及是否可以帶來真實效率提升。
如果產品不能成為日常使用工具，很可能不是一個真正的生意。
總之，AI時代的核心邏輯正在變成三點：速度勝過一切，流程就是護城河，生態決定勝負。
而Anthology Fund，本質上就是圍繞這三點在佈局。 (創頭條New)