【以美襲擊伊朗】中東炸了，全球市場要變天！
當地時間2026年2月28日，以色列宣佈襲擊伊朗，並宣佈全國進入緊急狀態，同時，美國官員稱，美國對伊朗的空襲正在進行中。據報導，此次行動已籌備數月，雙方聯手打擊了伊朗境內包括總統府、情報與國家安全部在內的數十個目標，伊朗首都德黑蘭當天傳出多聲爆炸聲並升起濃煙。
此前，美伊第三輪間接談判於2月26日在日內瓦無果而終，雙方核心分歧難以調和，美軍最大航母“福特”號抵達以色列，完成2003年伊拉克戰爭後美國在中東地區最大規模的海空力量集結。
此次聯合空襲標誌著美伊對峙從高壓博弈升級為實際軍事衝突，地緣政治風險瞬間飆升，已快速傳導至全球能源、金融、供應鏈等多個財經領域，機構緊急警示，衝突若持續升級，或將觸發全球系統性風險。
01
能源市場首當其衝：荷姆茲海峽承壓，油價或迎多情景暴漲
美伊開戰對經濟最直接、最劇烈的衝擊，將集中在全球能源市場——荷姆茲海峽的通航安全直接決定全球能源供應格局。
荷姆茲海峽承擔著全球約30%的海運石油和20%的液化天然氣貿易，堪稱全球能源“命脈”，一旦衝突導致航運中斷，全球石油供應每天可能面臨1800萬桶的缺口。
歷史先例1990 年海灣戰爭、2019 年沙烏地阿拉伯石油設施遇襲等歷史事件均表明，中東地緣緊張會導致油價急劇上漲。例如海灣戰爭期間，布倫特原油價格暴漲近 70%；2019 年沙烏地阿拉伯阿美石油設施遇襲後，油價短期內飆升超 20%。
投機交易油價還受大宗商品市場投機交易影響。對衝突引發供應中斷的擔憂會催生投機性買盤，進一步推高油價。
此前，在2026年1月15日發佈的全球經濟簡報中，摩根士丹利曾表示，全球石油市場供應過剩可能會在上半年擴大，並可能在年中達到峰值，從而對油價構成壓力，並預計本季度布倫特石油均價預計為每桶57.50美元，第二季度為每桶55美元，第三季度為每桶57.50美元，低於此前預測的每桶60美元。
然而二月以來，地緣因素對油價的指引性較強，石油供應並未真正短缺，但油價卻一路飆升。截至2026年2月27日收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格上漲1.81美元，收於每桶67.02美元，漲幅為2.78%；4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.73美元，收於每桶72.48美元，漲幅為2.45%，遠超此前摩根士丹利的預測。
對此，摩根士丹利全球大宗商品策略師 Martijn Rats在其播客中表示，過去一周的油價飆升，並非來自於供給衝擊，而是交易員們開始支付溢價，以防範油價突然暴漲的風險，他為未來設想了四種場景：
第一種情景，是美伊通過談判達成和解，避免衝突，伊朗出口繼續，航道保持暢通。在這種情況下，地緣政治風險溢價將會消失，布倫特原油價格可能會回落至每桶60美元左右的低位。
其次，是低位、短暫的摩擦之下，油價可能會短暫飆升至每桶75-80美元，但平衡機制會很快發揮作用，隨後油價會趨於正常化。
第三種情況更為嚴重，但仍在可控範圍內：局部地區出口損失可能在一個月或兩個月內每天達到100萬至150萬桶。油價將維持在高位更長時間，但剩餘產能和需求調整最終可能會穩定市場。
最後一種情景更為嚴峻，Martijn Rats認為，美伊衝突真正的風險並非油井停產，而是航運中斷。全球原油貿易依賴於高效的油輪運輸。即使運輸時間略有延長，有效運力也可能急劇下降，導致每日運力暫時減少約200萬至300萬桶，約佔全球海運供應量的6%，航運成本的飆升將進一步放大能源衝擊，短期內將會使油價推至2022年初的水平。（2022年3月，布倫特原油一度站上138美元/桶）
德意志銀行等機構表達了同樣觀點，據其測算，若伊朗反擊導致荷姆茲海峽運輸受阻，布倫特原油短期或沖高至120-150美元/桶，極端情景下價格可能進一步攀升。該行分析師指出，若伊朗石油供應完全中斷且海峽被封鎖，油價突破120美元將成為大機率事件，極端情景下價格仍有進一步上行空間；而油運市場反應更為劇烈，據證券時報報導，中東至中國航線超大型油輪日租金較年初翻近四倍，創下2020年4月以來新高，部分航線保險成本增幅超300%。
02
通膨壓力持續傳導：滯脹風險升溫，各國央行陷入政策兩難
油價飆升的潛在風險，將快速傳導至全球通膨體系，進一步加劇各國“抗通膨”與“穩增長”的政策矛盾。
據國際貨幣基金組織（IMF）、經濟合作與發展組織等機構測算，國際油價每上漲10美元/桶，將推升全球CPI約0.3-0.7個百分點，拖累全球GDP增速約0.1%-0.2%，油價上漲帶來的輸入性通膨壓力將逐步擴散至化工、農業、物流、交通等全產業鏈，推高企業生產成本。
其中IMF在《全球經濟展望報告》中指出，油價上漲10%將使全球通膨增加約0.4個百分點、拖累全球產出約0.15個百分點，經濟合作與發展組織則測算，油價每升高10美元會對歐元區、美國等經濟體的通膨和GDP增速帶來明顯衝擊。
在此背景下，各國央行陷入“抗通膨與穩增長”的兩難境地，原本的全球寬鬆預期可能被打破，部分國家或推遲降息甚至重啟加息，進一步壓制全球經濟增長動能，疊加當前全球經濟增長乏力的現狀，全球性滯脹甚至衰退的風險有所上升。
新興市場將面臨更大壓力。美伊開戰或可能導致資本大規模逃離中東及新興市場，引發部分新興市場國家貨幣貶值、外債壓力上升，面臨匯率與通膨的雙重衝擊。
03
金融市場劇烈震盪：避險情緒升溫，資產價格呈現
“冰火兩重天”
地緣風險陡升背景下，全球金融市場已提前進入“避險模式”，資產價格分化加劇，避險資產持續受到追捧。
2026年1月底美伊在波斯灣發生摩擦後，倫敦現貨黃金價格單周暴漲8%，突破5600美元/盎司；2月27日，現貨黃金（倫敦金現）本周上漲3.27%，盤中曾突破5220美元/盎司，看漲期權交易量顯著攀升。
摩根大通等機構預測，結合美以聯合空襲引發的地緣避險情緒，若衝突持續升級，金價甚至有望挑戰5300-5500美元/盎司的歷史高位區間。同時，現貨白銀重回90美元上方，本周漲幅超10%，跟隨金價同步走強。
除黃金外，美元和美國國債也因“安全資產”屬性，吸引全球資金回流，進一步推高其價格。投資者周五湧入美國國債避險，收益率全線下行。
與避險資產的強勢形成對比，全球風險資產普遍承壓。
2月27日，美股已出現明顯回呼，道瓊斯工業平均指數微漲0.03%，標普500指數下跌0.54%，納斯達克指數下跌1.18%，反映出市場對衝突升級的擔憂。
知名宏觀策略師Michael Ball分析指出，若美以空襲僅為單次有限打擊，市場或出現“買預期賣事實”的逆轉行情，但若是系列戰役的開端，將引發持續性避險情緒，全球股市短期或迎來急跌，新興市場將面臨資本外流、貨幣貶值、外債壓力上升等多重挑戰，高收益信用債也將遭拋售，信用利差擴大。
此外，美伊衝突升級將直接衝擊全球供應鏈關鍵節點。波斯灣和紅海航線是連接歐亞的貿易大動脈，一旦衝突導致航運中斷，或將導致晶片、汽車零部件、電子品、化工品等關鍵物資的交付周期將拉長2到3個月。
值得注意的是，伊朗是銦、鎢、氖氣等重要工業原材料的出口國，供應受限或將進一步推高半導體等產品的價格；此外，伊朗也是甲醇、LPG、乙二醇等重要化工產品的出口國，衝突若導致其供應中斷，將造成相關商品的全球供應缺口，國內相關替代企業有望迎來發展機遇。同時，貿易成本上升、全球需求走弱將導致全球貿易量下滑，出口依賴型經濟體將受到嚴重衝擊。
對於A股市場而言，類股分化態勢將進一步凸顯。華西證券在其研報中認為，若美伊衝突升級，石油全產業鏈、黃金及貴金屬、國防軍工、化工替代品等類股將受益於避險需求提升和供應短缺，成為市場中的“防禦性主線”；而中游製造業、航空、旅遊、消費及出口依賴型行業，將因成本上升、需求走弱而承壓。
04
衝突升級機率與影響邊界
當前，美伊是否會“全面開戰”仍存在一定的不確定性。
美國面臨國內政治、軍事資源、盟友態度的多重制約，五角大樓官員多次警告，美方精確遠端彈藥、攔截裝置儲備有限，若發動曠日持久的戰爭，將快速耗盡武器庫存，影響全球戰略佈局；同時，56%的美國人不相信川普政府能針對“境外使用武力”做出正確決定，國內政治壓力顯著。
此外，伊朗對於美國的“反制手段”亦有限，所謂的“封鎖荷姆茲海峽”對美國所具備的威懾力存疑。
美國作為全球第一大原油生產國，其能源產業可直接受益於油價上行。同時，美股油氣行業具備強周期屬性，盈利直接繫結國際油價，當前行業資本紀律強化，頭部企業（如埃克森美孚、雪佛龍）聚焦低成本產區，油價只要維持在60-65美元/桶的核心區間，就能實現穩定盈利，而低等級對峙帶來的風險溢價，恰好可將油價支撐在這一有利區間。
此外，美國對荷姆茲海峽的能源依賴度極低。
根據美國能源資訊署（EIA）相關統計，2024年通過荷姆茲海峽運輸的原油和凝析油中的84%，以及液化天然氣中的83%流向了亞洲市場，中國、印度、日本和韓國是主要目的地，2024年這四個國家合計佔霍爾木茲原油和凝析油流量的69%。
而2024年，美國通過荷姆茲海峽從波斯灣國家進口約0.5百萬桶/日的原油和凝析油，佔美國原油和凝析油總進口量的約7%，佔美國石油消費量的2%。2024年，由於國內產量增加以及從加拿大進口的原油量上升，美國從波斯灣國家進口的原油量降至近40年來的最低水平。
低等級對峙恐難以對美國自身能源供應造成實質性衝擊，反而能使其借助油價上漲，帶動上游頁岩油、油服等類股彈性釋放，實現對能源產業的短期支撐。
據央視新聞報導，2026年2月28日，伊朗已正式啟動反擊，以色列國防軍稱，以軍監測到從伊朗向以色列領土發射的導彈，防空防禦系統正在運作以攔截該威脅，伊朗方面消息則證實，已有數十枚導彈射向以色列，且當天以色列已遭到伊朗多輪導彈襲擊，耶路撒冷、以色列南部和北部地區多次拉響警報，以軍敦促民眾留在安全區域。
當前市場焦點已集中在伊朗反擊規模是否會進一步擴大、是否會採取封鎖荷姆茲海峽等影響全球能源供應的極端舉措，此前計畫於3月2日在維也納開展的美伊技術層面磋商已徹底陷入不確定性。
海通期貨、瑞達期貨等機構在其最新研報中緊急提醒，隨著伊朗正式反擊，地緣風險進一步升級，短期內全球市場將持續受該局勢主導，投資者需重點關注油價、黃金價格、北向資金等關鍵指標，理性應對市場波動；企業則需提前做好供應鏈佈局，防範地緣衝突升級帶來的成本上升與交付風險，尤其需重點關注波斯灣、紅海航線的運輸安全。 (鳳凰網財經)