“淘汰賽”！比亞迪“增收不增利”，年度擬現金分紅總額大縮水

【導讀】比亞迪2025年“增收不增利”，王傳福稱行業正經歷“淘汰賽”

時隔4年，比亞迪又交出了一份“增收不增利”的年報！

3月27日晚間，比亞迪披露的2025年年報顯示，公司2025年的營業收入為8039.65億元，同比增長3.46%；歸母淨利潤為326.19億元，同比下降18.97%。

比亞迪董事長王傳福在2025年年報的董事長致詞環節表示，新能源汽車產業的競爭已經白熱化，正在經歷殘酷的“淘汰賽”。

截至3月27日收盤，比亞迪A股股價報105.30元/股，總市值為9188億元。

時隔4年再次“增收不增利”

2025年第四季度業績降幅加大

比亞迪上一次“增收不增利”是在2021年。

年報顯示，比亞迪2021年的營業收入為2161.42億元，同比增長38.02%；歸母淨利潤為30.45億元，同比下降28.08%。

2025年，比亞迪再次“增收不增利”，並且兩項核心業務的毛利率均同比下降，其中汽車、汽車相關產品及其他產品業務（以下簡稱汽車業務）的毛利率，同比下降1.82個百分點至20.49%。

對比可見，比亞迪2025年的汽車業務毛利率逼近2022年水平。

2022年至2024年，比亞迪汽車業務的毛利率分別為20.39%、23.02%、22.31%。

比亞迪主要從事新能源汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及太陽能業務，同時利用自身的技術優勢拓展城市軌道交通業務領域，其中2025年汽車業務收入佔總收入的比例超80%。

2025年第三、四季度，比亞迪的營業收入同比分別下降3.05%、13.52%，歸母淨利潤同比分別下降32.60%、38.16%。

2025年下半年，比亞迪的月度銷量整體不佳，特別是在國內的月度銷量出現多次同比下降。

以2025年第四季度為例，比亞迪連續三個月未能突破月銷50萬輛的關口，10月、11月、12月的銷量分別為44.17萬輛、48.02萬輛、42.04萬輛。

自2024年10月開始，比亞迪連續三個月的月度銷量均超50萬輛，並且呈現持續上升態勢。

比亞迪的銷量主要來自國內和海外。2025年第四季度，比亞迪海外的月度銷量持續創新高，但國內月度銷量均同比下降。

2025年10月、11月、12月，比亞迪的國內銷量同比分別下降24.11%、26.81%、37.24%。

年度擬現金分紅總額大幅縮水

佔同期淨利潤比例低於30%

王傳福表示，比亞迪將始終把股東和使用者的長遠利益置於戰略的核心，以長期價值創造回應每一份託付與信任。

比亞迪拋出的2025年度利潤分配方案顯示，公司將以目前總股本91.17億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利3.58元（含稅）。

以此估算，比亞迪2025年度的現金分紅總額為32.64億元，而2023年度、2024年度的現金分紅總額分別為90.12億元、120.77億元。

同時，比亞迪現金分紅總額佔歸母淨利潤的比例，在2023年度、2024年度均為30%，但2025年度為10.01%。

王傳福表示，這是基於比亞迪經營現金流的實際情況，以及未來發展需要。

截至2025年底，比亞迪經營活動產生的現金流量淨額為591.36億元，同比下降55.69%。

比亞迪在相關公告中表示，公司2025年度現金分紅總額佔同期歸母淨利潤的比例低於30%，是為了抓住新能源汽車在全球加速滲透的歷史性機遇，將加快全球多地的產能佈局，以及管道體系建設，提速新一代“閃充”補能設施普及推廣。

(中國基金報)