中國機器人從“技術突破”轉向“市場爆發”，估值邏輯改變

“當前中國具身智能產業正處於從‘技術突破’向‘市場爆發’的關鍵轉折期。”

原英特爾中國研究院首席科學家、上海交通大學先進整合研究院首席科學家張益民在首屆海外投資與綜合服務展洽會（OIF 2026，下稱“海洽會”）期間舉行的科通機器人產業生態論壇上表示，雖然當前整個產業仍然面臨技術成熟度、倫理與隱私，以及成本與市場接受度等諸多挑戰，但中國憑藉全產業鏈和市場規模優勢，正在全球具身智能競賽中確立領先地位。

中國國際投資促進會特邀副會長劉曉明在上述生態論壇發表主題演講時提出，機器人產業正迎來政策、技術、市場三重風口，而中國擁有全球最完整的供應鏈和最豐富的應用場景。未來發展的關鍵在於更高水平的創新平台、更高效的出海通道和更緊密的產業生態協同。

劉曉明提出三點建議，比如堅持政策導向，深耕技術創新；強化生態協同，抱團做大做強；堅持全球化步伐，高水平走出去。在全球化的處理程序中，需打通電商、海外管道、跨境服務等體系，讓中國機器人實現高品質、合規化、品牌化出海，建立全球話語權。

在張益民看來，無需等待通用人工智慧完全成熟，在特定任務中解決60%~70%的問題即可實現機器人的應用落地。當前機器人出貨以科研為主，未來將向工業、商務服務及家庭養老等多元場景拓展，預計機器人進入家庭養老領域有望在未來3~5年成為現實。

張益民提出具身智能有四大核心方向待突破：具身智能大模型與世界模型研發、端側即時推理最佳化、機器人本體升級以及雲邊端融合及人機協同。他強調，具身智能出海絕非單純賣產品，需與當地服務體系深度融合，共享售後資源降低企業成本。

海豚投研智能硬體分析師張欣分析稱，國內企業憑藉技術同源、成本控制及快反優勢，在機器人上游零部件領域佔據重要地位，但存在“硬體強、軟體弱”的現狀。未來機遇集中在硬體國產化降本、新興硬體領域突破、軟體大模型攻堅及“出海”四大方向。他建議複製新能源汽車出海路徑，但需評估地緣政治、供應鏈和人力資源風險。

科通集團董事長康敬偉則表示，AI產業遵循“能源—晶片—基礎設施—大模型—應用”這“五層蛋糕”理論，具身智慧型手機器人作為AI在物理世界的頂級應用，需打通全產業鏈。中國機器人企業從誕生起就是國際化的，應利用全球技術與本土產業鏈優勢服務全球市場。

在產業邁向爆發期的背景下，資本市場的估值邏輯正發生深刻轉變，即從追捧技術敘事，更多轉向關注真實的場景需求與訂單轉化。

在上述生態論壇的投融資圓桌中，澤納鋮諮詢創始人王嘉薇以一個資料開場：據不完全統計，2026年至今，機器人細分領域已完成超190起融資，金額超200億元。繼2025年創下歷史新高後，2026年再創新高幾乎沒有懸念。

PIX Moving副總裁劉暘提出，行業已從“用未來預期收入估值”轉向“以過往穩定收入定價”，資本要求融資資金必須用於產業化落地與訂單創造。他強調，城市服務場景因高重複性、結構化特點，正成為具身智能產業化的優質入口，可通過“場景降維”加速技術落地。

乾創資本創始人陳臻表示，早期投資熱點集中在本體企業，但上游核心零部件國產化是產業根基，減速器、感測器等環節的技術突破更具長期價值。共熵投資負責人陳智林則提醒稱，需警惕高端具身智慧型手機器人的硬體估值泡沫，工業客戶尤其注重18個月內成本回收，能走進真實需求場景的企業才具投資價值。

針對不同資本主體的投資偏好，業內普遍認為，美元及科技類基金聚焦觸感感測器、模擬力學等前沿技術；產業資本關注可複製的場景落地；政府引導基金則側重產業落地與就業帶動，對資料工廠等項目關注度高。展望未來，離客戶越近的環節將擁有越強的定價權，上下游深度協同也將成為必然趨勢。投資熱點將集中在規模化出貨場景、獨立資料提供商及產業併購整合，合規能力將成為企業核心競爭力。

璟和律所合夥人許人傑表示，企業融資前更注重精細化架構搭建，跨境架構規劃與對賭條款設計更趨嚴謹，創始人連帶責任普遍設定上限。為此，建議企業建構立體智慧財產權保護體系，提前佈局資料合規與AI倫理風險防控。 (第一財經)