智元機器人近期對其業務版圖做出重要調整，分拆旗下四足機器人業務，成立了獨立子公司智元酷拓。4月10日，智元酷拓董事、COO兼行銷服總裁邱恆在接受介面新聞等媒體採訪時透露，智元酷拓2026年目標實現營收5億元；2030年計畫實現年出貨30萬台、營收100億元，其中海外收入佔比超35%。談及獨立運作的原因，邱恆在採訪中坦言，目前智元在人形機器人領域的標籤已深入人心，若繼續將四足業務放在同一公司體內，很容易被其“陰影”所掩蓋。圖片來源：智元酷拓他表示，四足業務本身發展極快，是一項未來預期巨大的業務，將其分拆成立子公司，是為了讓它被市場真正看見，從而實現獨立的規模化成長。IDC預測，2026年中國四足機器人市場規模將超7億美元，同比增長翻倍。智元酷拓則提出了更為樂觀的千億市場預期，預計到2030年，疊加上下游、上裝、軟體與服務後，四足機器人整體市場空間將達到1000億元。在龐大的市場預期下，四足機器人正快速從技術探索走向商業落地，資本與整機廠商正加速搶佔這一賽道。在產品定位上，智元內部對人形和四足有著明確的場景界定。邱恆提到，人類生活的城市空間不到地球總面積的3%，適合人形機器人進行站立與精細作業；而礦山、野外等97%的非結構化區域地形崎嶇，四足形態天然具備通過性優勢。因此，四足機器人的核心邏輯是以移動為主、作業為輔。人形與四足兩條業務線的結合，讓智元覆蓋了目前行業內絕大多數能夠移動的智慧型手機器形態。邱恆強調，其研發的並非傳統意義上的“機器狗”，而是具備AGI能力的四足機器“人”。當前市面上四足機器人多依賴預設指令及人工遙控，本質仍屬自動化裝置，在應對複雜地形時往往依賴強化學習進行調整。智元酷拓的目標是實現基於端到端模型和具身智能的睜眼看路、選路、走路：具備全場景理解、自主任務規劃以及L3等級的全地形智能駕駛能力等。介面新聞記者獲悉，智元酷拓已建構覆蓋全場景的產品矩陣，包括D1 Pro/Edu、D1 Max/MaxPro、D1 Ultra/Ultra‑W等系列機型，覆蓋物流搬運、工業巡檢、安全巡邏、消防應急、文娛表演、教育科研。邱恆透露，下一代旗艦機型D2 Max定位為行業首個全地形L3級智駕四足機器人，可在倉庫、管廊等環境穩定執行物流搬運等任務。邱恆。圖片來源：介面新聞在千億級市場預期下，目前四足機器人賽道競爭已十分激烈，且呈現出高度集中的態勢。據IDC發佈的報告顯示，2024年全球範圍內，中國廠商已佔據絕對主導地位，其中宇樹科技以32.4%的銷量份額位列第一，雲深處科技以18.9%的銷量份額緊隨其後位列第二，Boston Dynamics、ANYbotics、Ghost Robotics等國際廠商則持續深入典型應用場景。對於行業競爭與成本壓力，邱恆認為，當前四足機器人在各行業的市場滲透率連1%都未達到，仍處於早期的客戶教育階段，因此現階段行業遠未到純粹比拚成本和價格戰的時刻。“如果是一條沒有智能的傻狗，客戶買回去就不想買第二條。只有具備智能、真正能幹活的裝置，客戶才會持續復購，這才是真正的生意。”邱恆表示，競爭的核心在於誰能真正用智能化滿足客戶需求。在具體的應用落地路線圖上，智元酷拓現階段選擇To B（企業）道路，明確表示暫時沒有進軍To C（消費者）家庭場景的計畫。不涉足C端的背後邏輯在於作業環境的結構化程度。邱恆認為，家庭環境極度非標且存在大量的長尾複雜需求，而在電力、煤礦和公安等B端場景中，雖然外部環境惡劣，但業務流和異常處理機制相對固定。給機器人注入垂直行業的專業認知，比讓其適應家庭個性化習慣更容易實現技術閉環。按照智元酷拓的預判，正因為工業任務目標更明確，四足機器人在商業上的閉環速度實際上會比人形機器人更為迅速。伴隨著出貨量的拉升與規模效應的顯現，降本將成為產業鏈的必然趨勢。邱恆預測，未來幾年隨著出貨量的成倍增長，四足機器人整機成本下降20%至30%將是行業常態。在全球化佈局方面，得益於復用智元現有的海外銷售網路，酷拓的出海處理程序十分迅速。據邱恆透露，2026年Q1其海外訂單比例已達40%，未來目標海外份額穩定在35%左右。對於未來的行業地位，邱恆坦言期待拿到市場第一，並且“有信心成為第一的速度會比任何公司都更快”。 (介面新聞)

你好，我是傑哥。2026年開年，全球經濟增長的引擎正悄然切換賽道。麥肯錫全球研究院（MGI）最新發佈的《The race takes off in the next big arenas of competition》（《全球競爭新賽道全面起飛》）報告，以紮實資料和前瞻視角告訴我們：18大“未來競技場”（future arenas）已成為驅動全球增長和競爭動態的核心力量。這些競技場包括AI軟體與服務、雲端運算、半導體、電動汽車、數字廣告、共享自動駕駛汽車、太空、機器人等，它們正以遠超傳統行業的速度擴張，並深刻重塑資本流動、產業格局和區域競爭。這份報告是2024年同主題研究的2026更新版。MGI將“競技場”定義為增長最快、競爭最激烈的行業——市場份額頻繁易手、技術與商業模式不斷重設。自2022年以來，這 18 大競技場的市場總值增長了約 18 兆美元，年複合增長率高達 29% ，是其他行業的近 4 倍；收入增長1.4兆美元，年複合增長率 11% ，而非競技場行業幾乎持平。同時，資本支出與研發投入也以 14% 的年複合增長率領先其他行業的 4% 。簡單說，這些競技場已佔據全球增長故事的半壁江山，我們每個人其實都已置身其中。AI基礎賽道領跑，五大賽道叢集加速起飛報告將18大競技場分為五大主題叢集，便於我們看清宏觀驅動力量：AI foundation（AI基礎）：半導體、雲端運算、AI軟體與服務。自2022年以來新增5000億美元收入、11兆美元市值，是增長最快的叢集。基礎設施投資正為未來更大規模AI部署做好準備。Digitization（數位化）：電子商務、數字廣告、串流媒體視訊、視訊遊戲、網路安全。這些賽道繼續捕捉注意力經濟，尤其在新興市場。Electrification（電氣化）：電動汽車、電池、核裂變。電氣化穩步推進，電動汽車和電池儲能需求強勁。Hard tech（硬科技）：機器人、共享自動駕駛汽車、未來空中移動、太空、模組化建築。這些物理世界應用正從概念走向規模化。New bio-frontiers（新生物前沿）：非醫療生物技術、減肥藥。減肥藥已成為美國每100個處方中的6個，產品線加速刷新。其中，8個競技場正以接近2040情景上限的速度狂飆，包括AI軟體與服務、共享自動駕駛汽車、雲端運算、電動汽車、數字廣告、網路安全、半導體和太空。其餘10個也基本符合預期或處於早期加速階段。到2040年，這18大競技場收入有望達到29兆至48兆美元。Omniscalers（全能規模者）崛起，跨賽道競爭白熱化報告首次提出“omniscalers”概念， 指 9 家現金流充裕、橫跨多個競技場的巨頭企業，包括亞馬遜叢集、特斯拉+SpaceX叢集，以及阿里巴巴、Alphabet、蘋果、華為、Meta、微軟、三星。這些公司2025年合計產生7000億美元經營現金流，研發與資本支出超過8000億美元，部分企業已同時佈局9個競技場。它們的優勢在於“復合能力”：可復用基礎設施、資料網路效應、高風險偏好和頂尖人才吸引力。這種跨賽道擴張讓 omniscalers 的競技場收入遠超其他玩家，平均每家約 2000 億美元，而其他競技場企業僅約 100 億美元。9家 omniscalers 的總收入約 2.7 兆美元，超過義大利這個全球第八大經濟體的 GDP 。美中主導 90% 市值，區域格局清晰從區域看，美國和中國（大中華區）公司合計佔據競技場市值的 90% 。美國企業在 14 個競技場市值領先、10 個收入領先；中國在收入份額上快速追趕，尤其在電氣化領域憑藉規模、垂直整合和製造強度佔據優勢。日本和韓國在工業與消費電子領域也有所提升。歐洲和其他地區暫時觀望，但全球供應鏈和政策因素正影響關鍵產業佈局。對決策者的啟示報告強調，即使你的企業看似不在這些“最快賽道”，也無法完全置身事外——需求、供應鏈和生產系統都在被重塑。CEO 和政策制定者需從攻防兩端思考：如何抓住新價值池？如何在技術主權、供應鏈韌性上做好準備？領先者已開始端到端重構流程、加速技術賦能決策、打造韌性增長。這份報告提醒我們：競技場的“創造配方”依然有效——技術/商業模式躍遷、投資競賽擴大、可擴展的大市場。2026年正是抓住窗口期的關鍵時刻。最後你對那條賽道最看好？AI基礎還是硬科技？歡迎在評論區分享你的觀察，我們下期繼續探討全球競爭新格局！關注公眾號【AI資訊風向】，回覆 666，即可獲取這份 AI 行業報告。AI 技術正以前所未有的速度發展，它將如何塑造我們的未來？讓我們拭目以待。 (AI資訊風向)

日本“文春線上”網站4月7日文章，原題：製造業，日本輸給中國 副題：曾經“只是便宜”的中國產品早已今非昔比今年開年以來，產自中國的高端智慧型手機、家電相關話題持續不斷。索尼宣佈將拆分電視業務，並將有關業務轉至與中國TCL共同組建的合資公司。全球最大移動通訊展會MWC上，中國廠商展出搭載雲台相機的手機等產品。中國春晚亮相的人形機器人表現令人驚嘆……長期關注中國高科技產品的我以為這股熱潮該逐漸平息時，又接連傳來新消息。這般情景反覆上演，讓我感到：今年勢頭格外不同，中國科技產業愈發強勁。西班牙：2026世界移動通訊大會 資料圖 圖源：視覺中國回想20年前，我居住的中國某市中心有索尼門店，店內擺放的機器狗吸引了不少中國顧客，人們眼中滿是新奇與嚮往。當時我曾在中國街上邊休息邊使用索尼迷你筆記本，有中國年輕人湊過來連連讚歎。如今，中國在機器人、家電領域均已崛起。走進日本營運商門店，能看到小米、OPPO等不少中國品牌。日本的家電賣場、折扣店也在售賣電視、空調、冰箱等中國家電，且價格具吸引力。中國家電還有媲美日本品牌、兼具設計感的高端產品。在海外市場站穩腳跟的中國品牌早已擺脫“廉價低質”的標籤。中國品牌的手機電池及配件在不少店舖都佔據顯眼位置。（日本）連鎖餐廳裡的送餐機器人也多為中國製造。這些中國產品價格實惠、功能新穎，還經常展開促銷活動以吸引日本消費者。中國企業積極開展網紅行銷，為打開日本市場，主動向日本博主提供產品試用、測評合作。每當這類話題出現，就會有人說“日本製造業輸給了中國”。搭載AI技術的掃地機器人面市，中國相關企業崛起，全球份額不斷擴大。中國手機、電視不僅佔據越來越大的全球市場份額，相關企業還在新興技術領域收穫“中國品牌能走向世界”的成功經驗。在借助AI提升產品性能的過程中，中國製造業實力不斷增強，掌握了多項核心新技術。中國品牌正逐步被全球市場認可，並實現熱銷。 (環球網)

2026年4月8日，地瓜機器人宣佈完成1.5億美元B2輪融資，B輪累計融資額達2.7億美元。本輪融資由某零售科技與供應鏈巨頭、Prosperity7風投基金、遠景科技集團等戰略投資機構，慕華科創、雲鋒基金、華控基金(T-Capital)、LOOK CAPITAL、凱聯資本等一線財務投資機構聯合加持，老股東高瓴創投、和暄資本、線性資本、黃浦江資本、滴滴、五源資本、初心資本、梅花創投、淡馬錫旗下Vertex Growth持續跟投，將全面加速地瓜機器人商業和開發者生態的全球化佈局，以軟硬協同、端雲一體的具身智能原生技術底座為支撐，為全球機器人產業創新打開全新增長極。2025年，地瓜機器人業務成果“量質齊飛”，全年出貨量同比大幅增長180%，客戶數量同比增長200%，頭部客戶實現了從成熟消費級品類到前沿具身智慧型手機器人的全領域覆蓋，迄今總計推出超百款機器人產品，並成為越來越多爆款產品背後的“最大公約數”，為全球使用者帶來智能化的創新體驗。地瓜機器人開發者生態亦同步高速發展，全球開發者數量突破10萬，同比增長100%，遍佈亞太、歐洲、北美等20多個國家和地區。截至目前，地瓜機器人推出的“地心引力”創新企業加速計畫已服務500+中小創新團隊，助力200+團隊落地爆款產品，成為智慧型手機器人創新企業的第一選擇。為進一步降低機器人開發門檻、縮短開發周期，地瓜機器人攜手超過60家軟硬體和解決方案等產業上下游生態夥伴，共同打造可靠完整的軟硬一體解決方案，賦能客戶和開發者加速智慧型手機器人規模化落地。軟硬協同打造具身智能大腦基座1+1>2打開機器人全新想像軟硬協同是機器人持續創新的核心驅動力。地瓜機器人與地平線始終保持技術同源、戰略協同，共同打造“具身智能大腦基座”，推動機器人核心軟硬體技術的革新與突破。地瓜機器人的具身智慧型手機器人大算力開發平台RDK S600與地平線開放原始碼的具身智能小腦基座模型HoloMotion和具身智能大腦基座模型HoloBrain可實現原生適配、深度最佳化，將賦予機器人“像人一樣行動”的靈活控制和擬人的空間感知與細膩操作能力，並支援“一腦多形”，可全面適配不同形態、不同場景機器人產品的應用需求。未來，地瓜機器人與地平線將持續圍繞“大算力+大模型”深化系統性創新，從底層架構實現算力與模型的雙向最佳化和效率提升，打造“1+1>2”的協同效能，助力客戶和開發者在有限投入下實現更優性能和體驗，全面釋放機器人的多場景應用潛力與多元創新活力，為具身智能打開更大想像空間。 (融中財經)

4月8日，機器人晶片圈炸出大新聞。深圳地瓜機器人，官宣拿下B2輪融資。金額高達1.5億美元，折合人民幣10.24億元。零售科技巨頭、滴滴、高瓴創投悉數在列。還有淡馬錫Vertex Growth、五源資本等參投。這已經是近期第三次融資，節奏飛快。20天前剛完成1.2億美元B1輪融資。去年5月，還拿下1億美元A輪融資。累計融資超3.7億美元，約合25.3億元。美團龍珠、北汽創投等也在投資方名單裡。能被資本瘋搶，地瓜機器人底氣十足。它的前身，是地平線AIoT部門。2024年1月正式分拆，獨立發展。分拆至今，成績單相當亮眼。晶片出貨量年增超百萬量級，客戶遍佈行業。覆蓋七成具身智能企業，400余家機器人客戶。吸引超10萬名機器人開發者加入生態。CEO王叢直言，融資幾乎水到渠成。產品實力，是它被資本青睞的核心。消費級賽道，旭日系列晶片表現能打。截至2024年，出貨量已超500萬片。科沃斯、雲鯨、影石Insta360都是它的客戶。人形機器人賽道，同樣佈局超前。傅利葉、加速進化等頭部企業搶先合作。S600晶片的首批戰略客戶，陣容豪華。今年年底，還將推出三款旗艦級新晶片。採用國內最先進製程工藝，值得期待。王叢的創業邏輯，很有見地。他不認為單點技術能構成護城河。全面領先，才是真正無法踰越的壁壘。對比同賽道初創公司，地瓜已實現全面領先。早期轉型，其實異常艱難。2020年初，王叢萌生做機器人晶片的念頭。疫情衝擊、團隊動盪，開局佈滿荊棘。他看透一個核心：機器人晶片是CEO決策級生意。單款產品只是入場券，長期共贏才是關鍵。撬開第一個客戶大門，靠的是真誠溝通。從技術路線到長期規劃，毫無保留。地平線的基因，給了它獨特優勢。晶片、演算法、人才三位一體，復用BPU架構。但機器人晶片的定義與研發，仍要從零起步。地瓜內部有個共識：造晶片不難，定義晶片才難。算力、功耗、成本，要找到最優平衡點。他們要做的，就是找到機器人產業的“最大公約數”。產品佈局有清晰邊界，不貪多、不冒進。只做晶片不做方案，只盯通用需求不接定製。覆蓋百余種機器人形態，適配多場景需求。晶片分X、S兩大系列，定位明確。X系列面向消費級，S系列主打具身智能大算力。RDK開發者套件，也是核心競爭力。RDK X5性價比能打，千元內難尋對手。RDK S100適配人形機器人，算力拉滿。研發投入從不吝嗇，今年將達數億元。資源重點向晶片研發傾斜，衝刺旗艦產品。過去一年，出貨量、客戶數均翻倍增長。成熟消費場景穩營收，人形賽道挖潛力。資本搶著投，絕非盲目跟風。地瓜兌現了對投資人的所有承諾。作為機器人賽道上游核心，它是最優選擇。王叢堅持長期主義，不糾結短期回報。他認為，行業未收斂，重倉研發才是王道。與輝達、高通相比，地瓜勝在專注。 (1 ic芯網)

上周四，我一個在德國大眾工作的朋友，突然給我發了一條消息。消息就一句話："你知道嗎？默克爾…不對，梅爾茨，專門跑去杭州看中國的機器人了。"我愣了一下。梅爾茨是德國新任總理，訪華第一天，沒有先去北京談合作，而是直奔杭州，到一家叫宇樹科技的中國機器人公司參觀。我朋友在那邊工作了幾十年，他說："這種事要是放在五年前，德國人想都不敢想。"我問他："德國人怎麼想的？"他說："以前都是我們賣裝置給中國人，現在中國人在機器人領域已經…已經…"他打了幾個字，又刪掉，最後發來一句："我們真的太慢了。"這句話不是我說的是誰說的？梅爾茨自己說的。杭州的機器人，讓德國人看呆了2026年2月26日，杭州，宇樹科技的展廳。德國總理梅爾茨站在一群人形機器人面前，看它們打拳擊、跳舞、做複雜的動作反應。宇樹科技的創始人王興興站在旁邊，現場給梅爾茨演示。機器人出拳、躲閃、後仰，一套動作下來，流暢得像練過的拳擊手。然後是舞蹈。機器人隨著音樂節拍移動，動作協調性讓現場所有人都看得很專注。梅爾茨在過程中多次停下來，問王興興：這是什麼技術？響應速度多少？成本多少？王興興一一回答。參觀結束後，梅爾茨沒有說什麼外交辭令，只說了一句："我們真的太慢了。"這句話後來被德國媒體大量引用，成了德國製造業焦慮的一個縮影。德國人這次為什麼這麼急德國製造業這些年是什麼狀態？2023年德國GDP萎縮0.3%。2024年再降0.2%。曾經引以為傲的汽車產業，被中國的電動車打得喘不過氣來。奔馳、寶馬、大眾，銷量全面下滑。西門子、博世這些德國製造的核心代表，也面臨著中國競爭對手在多個細分領域的趕超。所以這次梅爾茨訪華，隨行的CEO有三十多位。名單拉出來：奔馳、寶馬、大眾、西門子、拜耳、阿迪達斯。半部德國工業史。但有意思的是，這次他們不是來賣東西的，是來"看看中國人在幹什麼"的。據德國媒體報導，訪華之前，梅爾茨專門邀請了六位中國問題專家到總理府吃了頓飯，問了很多關於中國科技發展的問題。吃飯的時候，其中一位專家跟他說了一句話："你們德國製造業現在面臨的問題，答案可能在中國。"梅爾茨聽了，沒說話。然後他就去了杭州。中國人做到了什麼，讓德國人這麼服氣宇樹科技做什麼的？四足機器狗起家，現在做人形機器人。2025年春晚，宇樹科技的人形機器人G1和H1上了舞台，做了一套完整的武術表演。全球首次全自主人形機器人叢集武術表演。連續翻桌跑酷、彈射空翻、單腳連續空翻——這些動作，在機器人領域裡，技術難度極高。然後是資料。2025年，中國工業機器人出口同比增長48.7%。中國已經成為全球第一大機器人生產國。中國工廠裡的機器人數量，2024年突破200萬台，創下世界紀錄。注意，不是"接近"，是"超過"。是"第一"。2026年，人形機器人的出貨量預計比2025年增長508%。五倍的增長。宇樹科技說，2026年，中國人形機器人的百米速度將進入10秒以內。10秒以內是什麼概念？超過普通人跑步的速度。機器人跑得比人快了。不只是宇樹，是整個中國機器人生態說宇樹科技，不是因為它一家獨大，是因為它是中國整個機器人生態的一個縮影。2026年，中國人形機器人集體出海。智元機器人去了聯合國做展示。松延動力、魔法原子，開始佈局北美和中東市場。宇樹科技的機器狗在全球80多個國家使用，累計出貨超過12萬台。深圳一家做服務機器人的公司，送餐機器人、引客機器人，全球80多個國家在用。中國做機器人為什麼這麼快？答案很簡單：供應鏈。做一個機器人需要什麼？減速器、電機、感測器、晶片、電池——這些零部件，中國都能自己造。而且不是"能造"，是"造得好、造得便宜、造得快"。摩根士丹利有份報告說：如果特斯拉想把柯博文機器人的售價降到2萬美元以下，用中國零部件是必不可少的條件。這話不是捧中國，是說事實。中國有全球最完整的硬體供應鏈。從稀土到高性能磁鐵，從減速器到電機，中國一條龍全有。這就是為什麼中國機器人的性價比，能做到全球最高。德國人感受到了什麼梅爾茨說"我們真的太慢了"的時候，他感受到的是什麼？我覺得不是一個技術指標的落後，是一種趨勢的壓迫。中國機器人用了五年時間，從"跟隨模仿"到"並駕齊驅"，再到"部分領先"。五年前，提到工業機器人，誰都知道德國ABB、日本發那科是天花板。今天，宇樹科技的人形機器人在做後空翻的時候，德國總理站在旁邊看。他看到了。所以他說了一句大實話。不是謙虛，是真的覺得慢了。寫在最後我那個在德國大眾工作的朋友，後來又給我發了一條消息。他說："我在這邊工作了二十年，從來沒見過這種事。總理訪華，第一站去看的不是汽車，是機器人。"他沉默了一會兒，又發來一句："時代真的變了。"我不知道怎麼回覆他。我只是在想，二十年前我們引進德國裝置、德國技術的時候，有沒有想過，有一天德國總理會專門飛到杭州，看中國造的機器人？這個變化來得太快，快到連德國人自己都沒有準備好。但中國準備好了。關注我，我會繼續追蹤這類變化的真實資料。我是鴒玥，我們下次再聊。 (硅基智翔)

未來已來，只是尚未流行。人形機器人的市場想像空間已然打開，未來企業估值將直接與營收規模掛鉤。實際上，自2023年產業大爆發以來，短短兩年時間，人形機器人賽道已變得十分擁擠。截至2025年底，中國已有超過150家人形機器人企業，其中半數以上為初創或跨界入局的企業。在此背景下，人形機器人賽道的淘汰賽將進一步加劇，頭部企業的優勢也將同步放大。3月31日，港股頭部機器人企業優必選發佈2025年全年業績報告。財報顯示，2025年優必選實現收入20.01億元，同比增長53.3%；毛利為7.54億元，同比增長101.6%；淨虧損7.898億元；歸母淨虧損7.03億元，虧損幅度有所縮小。毛利率方面，2025年優必選毛利率為37.7%，同比提升9個百分點。優必選這份財報的最大亮點，來自智能人形機器人產品及解決方案。從營收結構來看，該類股已成為優必選最大的收入來源，營收佔比達41%。財報顯示，2025年，公司全尺寸具身智能人形機器人（非遙控、非玩具，身高160cm以上）收入達8.2億元，同比增長2203.7%；銷量達1079台，同比增長35866.7%。收入、銷量均位列全球第一。據此估算，全尺寸具身智能人形機器人的平均售價約為76萬元/台。非全尺寸、非具身智能人形機器人（含遙控、預程式設計及玩具類，身高160cm以下）銷量12759台。據IDC最新報告，2025年全球人形機器人出貨量接近1.8萬台，同比增長508%，市場規模約4.4億美元，主要應用於文娛商演、科研教育、資料採集等領域。而優必選則是全球唯一實現全尺寸具身智能人形機器人全年交付量超千台的企業。受財報超預期的影響，優必選次日股價暴漲超17%，總市值達503億港元。資料顯示，優必選成立於2012年，是一家智能服務機器人及解決方案供應商。優必選成立之後，便主要深耕人形機器人領域。十多年間陸續推出了小型機器人Alpha、人形機器人Walker、Walker X、Walker S等產品，核心產品涵蓋企業級與消費級智慧型手機器人及解決方案。據媒體報導，優必選創始人周劍原本是行業門外漢，他本科畢業於南京林業大學木材工業學院，依靠經營自動化裝置生意積累了第一桶金。2008年，受到日本小型人形機器人的啟發，周劍開始自主研發國產機器人，突破機器人關節伺服舵機這一關鍵部件後，於2012年創立優必選。成立初期，優必選的主要產品是高度約40釐米的教育機器人。眾所周知，行業處於早期階段，“燒錢”必不可少，且融資難度普遍較大，估值水平也不會太高。因此，直至2016年優必選才正式涉足大型人形機器人領域，同時在深圳、北京兩地成立研究院，分別主攻工程落地與運動控制演算法研發。然而，直到2021年8月，馬斯克首次公佈“Tesla Bot”計畫，宣稱要打造一款通用型、雙足類人形機器人，用來承擔危險、重複、枯燥的工作，人形機器人賽道才開始被市場廣泛關注。2022年9月，馬斯克正式公佈柯博文Optimus原型機。當時他直言，未來人形機器人產量有望達到數百萬台，量產後價格預計比汽車低得多。在這樣的行業風口加持下，資本瘋狂湧入，人形機器人賽道一躍成為熱門賽道，站上發展快車道。2023年12月，優必選趁勢在港股上市，成為“人形機器人第一股”。上市三個月後，公司總市值一度突破1300億港元。但值得注意的是，這樣的高光時刻並未持續太久。隨著後續財報披露、限售股解禁後核心股東輪番減持，優必選股價一度跌幅超80%，市值最低時接近200億港元。此外，周劍與趙國群、夏擁軍、王琳、熊友軍、夏佐全、深圳市智能優選投資合夥企業終止一致行動關係；因周劍直接及間接持有公司約23.49%股份，所持公司投票權少於30%，公司變為無控股股東狀態，這也進一步給公司股價帶來壓力。為穩定市場情緒，周劍還曾做出12個月內不減持的承諾。當時有業內人士表示：“如果特斯拉宣佈停止研發人形機器人，整個人形機器人賽道或許都會遭受重創。”直到2024年，宇樹科技爆火出圈，人形機器人賽道才再度翻紅，優必選也借此迎來喘息之機；疊加行業發展利多，2025年10月，優必選股價最高達到161港元，較最低時期漲幅接近4倍。2025年，資本的持續湧入，讓各家機器人企業暫時不再為資金問題發愁。那麼，如何探索出一條優質的商業變現路徑，成為人形機器人企業共同面臨的難題，好在部分頭部企業已經給出了答案。根據年報資料，2025年全年，優必選交付全尺寸人形機器人1079台，Walker S系列工業人形機器人已批次落地汽車製造、智慧物流、3C電子製造、半導體製造等工業場景，主要承擔搬運、分揀、質檢三類工作。從收入結構來看，全尺寸具身智能人形機器人收入8.2億元，是公司核心收入來源；其他智慧型手機器人產品及解決方案收入6.29億元；其他智能硬體裝置收入4.99億元。需要說明的是，作為公司第二大收入來源，其他智慧型手機器人產品及解決方案業務不僅未能實現增長，反而出現下滑；第三大收入雖小幅增長，但增速幾乎可以忽略不計。換句話說，2025年公司整體營收的增長，完全依靠人形機器人單一業務線拉動。從地域分佈來看，優必選中國內地收入15.26億元，香港及海外收入4.75億元，境內收入佔比超七成。研發層面，優必選始終保持較高的研發投入強度，2025年研發投入超5億元，佔營收比例達25.4%。現金儲備層面，截至2025年底，優必選持有貨幣資金49.2億元，公司表示，後續資金將主要投向具身智能領域。財報發佈後，花旗發佈研報稱，優必選毛利率同比提升9個百分點至37.7%，高於該行預測的30.1%及市場預測的31.3%；人形機器人收入同比激增22倍至8.2億元人民幣（累計交付1079台），較該行原先估計的5.08億元人民幣（725台）高出61%。該行預計優必選股價將對這份超預期的2025年業績做出正面反應，重申“買入”評級，理由是其在人形機器人行業擁有先發優勢，給予目標價155港元。報告指出，優必選毛利率的改善主要得益於人形機器人業務，該業務毛利率達54.6%。公司同時透露，2025年人形機器人業務毛利達4.48億元人民幣，同比增長15.7倍，佔公司總毛利的59%。4月1日，在公司業績說明會上，優必選管理層預測，2026年公司毛利率將繼續提升，雖然未必能實現9個百分點的增幅，但有望達到40%至43%的區間。從財報資料來看，優必選人形機器人業務資料暴增，主要繫上年基數較低所致，且從整體經營情況來看，公司營收增速仍需持續觀察。整體而言，隨著人形機器人市場進入淘汰賽階段，精準鎖定使用者群體對企業發展至關重要。從行業風口趨勢來看，目前企業的試錯空間已大幅縮小，行業正式進入業績兌現期，市場對企業的考核標準將愈發嚴格，尤其是在港股市場，業績資料不達預期將對企業造成較為嚴重的影響。從這個維度來看，我們認為優必選2026年的業績壓力依然不小，且隨著行業淘汰賽持續加劇，市場也會對企業盈利水平提出更高的要求。 (投資家)

宇樹科技IPO，已經有了實質性進展。招股書資料，既炸裂又充滿矛盾。2025年營收17億，扣非淨利潤達6億。前三季度廣告開支僅2257萬，研發投入9000萬。兩項費用加總，剛過1億出頭。淨利率卻高達35%，離譜到讓人費解。低研發、低行銷，卻能高增長、高利潤。這背後的邏輯，值得好好拆解。宇樹的賺錢能力，確實顛覆認知。多數機器人企業還在燒錢，它已年賺6億。2025年營收17.08億，同比暴漲335.36%。扣非淨利潤6億，增幅達674.29%。前三季度綜合毛利率60.27%，碾壓蘋果。蘋果綜合毛利率46.9%，硬體業務僅36.2%。淨利率35%，堪比五糧液的盈利水平。兩年前還在虧損，如今已成行業盈利標竿。核心秘訣，就兩個：降成本、以價換量。2023年毛利率就達44%，卻仍處於虧損。盈利反轉的關鍵，是出貨量的暴增。2025年人形機器人出貨超5500台，全球第一。四足機器人累計銷量，突破3萬台。人形機器人收入，兩年實現質的飛躍。2023年全年僅297萬，2025年前三季度達5.95億。春晚出圈是助力，主動降價才是核心。人形機器人均價，降幅高達71.7%。從2023年59.34萬，降至16.76萬。四足機器人均價也降29%，至2.72萬。能降價還能提毛利，全靠全端自研自產。電機、減速器等核心部件，均自主研發生產。生產成本逐年下降，毛利率持續攀升。2022年毛利率44.18%，2025年達60.27%。人形機器人毛利，從260萬飆至3.74億。截至2025年末，在手訂單2.82億，增勢迅猛。最矛盾的點，在於研發和行銷投入。宣稱全端自研，研發費用卻低得反常。2025年前三季度研發9020.94萬，佔營收7.73%。遠低於優必選、越疆等同行平均水平。行銷費用同樣節儉，常年維持1000多萬。2025年春晚爆紅後，也才增至2257萬。高毛利、低費用，違背機器人行業常識。前沿賽道普遍高研發、低利潤，宇樹是個例外。疑問隨之而來，這麼多機器人賣給了誰？外界質疑從未停止，直指其商業化不足。有業內人士吐槽，機器人多用來表演。“炫技有餘，實用不足”，戳中行業痛點。四足機器人銷量，42.30%來自商業消費。價格偏低、體積小巧，實用性更強。人形機器人超70%，流向科研教育領域。主要供高校、科研機構用於研發測試。行業應用表現拉胯，多以企業導覽為主。智能製造、巡檢等實用場景，佔比不足30%。網友嘲諷直白：進不了工廠，就先進學校。台積電董事長，更是直接開炮批評。“機器人跳來跳去沒用，只是好看頭。”直言全球95%機器人“大腦”，由台積電製造。這是底層算力商，對終端整合商的嘲諷。 (1 ic芯網)