“對等關稅”實施一周年，拆了誰的台？

一年前，川普宣佈對約90個國家徵收對等關稅，其認為，這將帶來數兆美元的資金，會讓美國人變得富有。但如今，所謂的對等關稅並未帶來川普當初承諾的投資熱潮。

一年前的4月2日，美國總統川普在白宮宣佈對約90個國家徵收對等關稅，並將這一天定為“解放日”。自那以後，美國對外關稅稅率創下自1911年以來的新高。

當時，他作出了一系列承諾：

關稅標誌著美國工業重生，會讓美國人變得富有；

對等關稅將帶來數兆美元的資金，用於償還美國債務；

就業和工廠將強勢回歸，關稅帶來的新生產將降低消費者價格；

……

隨後一年的經濟運行狀況遠非川普所設想的那般——關稅政策發生了超過50次的變化，最高法院裁定川普關稅違憲，其本身帶來的利多也十分有限。

種種跡象表明，所謂的對等關稅並未帶來川普承諾的投資熱潮，其所吹捧的縮減美國債務、削減貿易逆差和帶回製造業崗位等功能並未顯現。

債務方面，川普曾宣稱，關稅帶來的政府收入可以減少聯邦政府的預算赤字和國債。去年8月，白宮還援引國會預算辦公室的一項分析預測，如果維持對等關稅和川普實施的其他關稅不變，可以在十年內將預算赤字減少4兆美元。

誠然，關稅帶來的收入確實在增長，美國財政部報告2025財年關稅總收入為1950億美元，遠高於上一財年的770億美元。然而，年度預算赤字和國債並沒有顯著改善。2025財年，美國赤字為1.78兆美元，僅比前一年的1.82兆美元赤字略有下降。

投資者的負面評價接踵而至。過去十年，美國股市的表現非常突出，但在2025年，該國三大股指的漲幅卻落後於許多國家。具體來看，去年，道瓊斯工業平均指數上漲13%，標普500指數上漲16%，納斯達克指數上漲20%；而同期德國DAX指數上漲23%，日本日經225指數上漲26%，加拿大標普/多倫多綜合指數上漲29%，韓國KOSPI指數更是上漲了76%。

與此同時，2025年美國外國直接投資僅增長1.2%，遠低於2024年的2.7%；國內投資增長也有所放緩，去年實際私人國內投資僅增長2%（2024年增長3%）。儘管許多國家，例如日本，口頭約定了以對美大額投資換取貿易上的優惠，但市場普遍預計，這些投資難以在短時間內實現。

耶魯大學預算實驗室（Yale Budget Lab）指出，只要關稅持續存在，消費者價格上漲與生產者成本上升的雙重壓力終將拖累該國經濟增長。該機構估計，如果關稅恢復到最高法院今年2月裁決前的水平，消費者物價每年將額外上漲1%，經濟增長率將下降0.25個百分點。

資料也證實了這一點。2025年，美國實際國內生產總值（GDP）增長2.1%，而2024年為2.8%；2025年就業增長率為0.5%，遠低於2024年的1.2%。

值得注意的是，川普本就對製造業執著，但根據美國官方統計，自美方宣佈所謂對等關稅政策以來，製造業崗位已連續8個月減少。2023年以來，該行業累計流失崗位超過20萬個，美國製造業就業人數降至新冠疫情結束以來的最低水平。

根據耶魯大學預算實驗室資料，美國消費者目前仍面臨13.7%的有效關稅稅率，而2025年之前，美國對所有商品的平均關稅稅率僅為2.6%。

此外，全美住宅建築商協會資料顯示，2025年美國獨棟住宅建設量下降了約7%。汽車銷量方面，通用汽車2025年因關稅損失了31億美元；福特表示，去年關稅對其總影響為20億美元。

更重要的是，美最高法院在2月認定川普政府依據《國際緊急經濟權力法》實施的相關大規模關稅措施違法。好市多等零售商已起訴聯邦政府，要求就因關稅而蒙受的損失獲得賠償。

隨著美國中期選舉臨近，川普和他的幕僚表面上似乎並未透露出焦慮，但在美以伊衝突持續的背景下，共和黨獲取選票的“攔路虎”確實不少。 (國際金融報)