《價值型投資 最新產業研究報告》 巨漢（6903-TW）高科技廠務工程升級， AI基建與先進封裝擴產推進

強勢股今天亮燈漲停。

巨漢（6903-TW）近年最重要的變化，
不只是接案增加，

而是公司所處的位置，
已經從過去偏重封測廠務工程，

逐步走向
AI資料中心、先進封裝，
以及高階半導體廠房的核心統包商。

當全球半導體產業的投資邏輯，
從消費電子循環，轉向AI基建的長線需求，

廠務工程的重要性，
也跟著被重新放大。

因為不管是
先進製程、CoWoS擴產、
AI資料中心液冷，還是高壓配電系統，

最後都要回到
無塵室、機電、空調、特殊管線，
以及整體工程整合能力。

這正是巨漢（6903-TW）
最直接受惠的核心位置。

從營運結構來看，

巨漢（6903-TW）過去
對封測廠依賴較高，
景氣波動也相對明顯。

但這幾年，公司已經明顯把重心
拉向更高階的半導體與AI基建專案，

包括
晶圓廠、先進封裝廠、
AI園區與大型機電統包工程。

這樣的轉型，
帶來的不是單純成長，

而是
訂單規模提升，
訂單品質同步提升。

目前在手訂單已經來到高水位，
而且多數直接連動AI與先進半導體擴產，

代表未來一到兩年的營收能見度，
明顯優於過去。

巨漢（6903-TW）的優勢，
不只在接到訂單，

更在工程執行能力。

高科技廠房最怕的不是沒案子，
而是

工期延誤、
管線衝突、
施工重工、
驗證失敗。

公司導入
3D BIM數位設計與AI碰撞檢查，

等於在動工前，
就先在虛擬環境把問題解決，
再進入現場施工。

這樣的好處是
可以減少重工、壓縮工期，

也讓公司在
缺工、缺料的環境下，

仍能維持相對穩定的毛利率。

對客戶來說，

廠務工程不是比誰便宜，
而是比

誰能準時、
誰能穩定、
誰能低風險完成。

這也是巨漢（6903-TW）
能維持較高毛利的關鍵。

再往後看，有兩個方向值得觀察。

第一，先進封裝升級。

從CoWoS進一步走向面板級封裝，
對廠房條件、空調精度、
無塵室與機電整合要求全面提高，

巨漢（6903-TW）
已經提前卡位。

第二，AI資料中心液冷與能源管理。

未來不只是建廠，
後續維運與系統管理，

也有機會
轉成更穩定的收入來源。

這代表一件事，

巨漢（6903-TW）
不只是吃建廠潮，

而是開始往
長期服務型模式延伸。

整體來看，

巨漢（6903-TW）現在最重要的，
已經不再是傳統工程股，

而是站在
AI、先進封裝擴產，

最底層、
但也最不能缺的一環。

當市場在看
晶片、封裝、資料中心時，

最後都還是要回到

誰來把廠房真正蓋起來，
誰能把系統完整整合好。

這也是巨漢（6903-TW）
這一波價值被重新評價的核心原因。

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