【中東局勢】巴倫周刊—伊朗停火能否維持？如果不能該買什麼？
投資者正密切關注荷姆茲海峽、伊朗的鈾問題以及華盛頓政局，以尋找有關伊朗停火能否持續的線索——以及一旦停火破裂，那些資產可能從中受益。
在美國與伊朗同意為期兩周的停火後，美股周三大幅上漲。但地緣政治策略師正密切關注中東和華盛頓的動向，因為這些跡象可能表明這份脆弱的停火協議有可能破裂。
周三，美國參謀長聯席會議主席與國防部長一同出席新聞發佈會時表示，如果這項為期兩周的停火協議出現動搖，美國已準備好恢復作戰——儘管國防部長皮特·赫格塞思宣稱取得了“決定性的軍事勝利”。
策略師指出，伊朗提出的十點停戰計畫，與美國一直想要的目標之間仍存在巨大鴻溝，這也是為什麼許多人不再只看口頭表態，而是聚焦於實地動向。
這當然包括荷姆茲海峽的航運狀況及通行成本，也涵蓋該地區其他地方的局勢，以及海灣國家間可能出現的裂痕。據美聯社報導，在以色列被指對黎巴嫩發動襲擊之後，伊朗已關閉荷姆茲海峽。
BCA Research首席地緣政治策略師馬特·格特肯在接受Barron's郵件採訪時表示，如果針對地區內固定能源基礎設施的無人機襲擊持續發生——比如周三沙烏地阿拉伯東西向輸油管道遭襲那樣——並且阻礙能源生產或運輸，那將是停火可持續性的一個令人擔憂的訊號。
他還說，同樣令人不安的情況包括：伊朗對未經其許可試圖通過荷姆茲海峽的船隻強制執行其管轄權，阻止它們通行，或者伊朗拒絕將失蹤的440公斤高濃縮鈾移交給西方當局。
Barron's母公司道瓊斯旗下風險分析與安全情報服務機構Dragonfly的分析師表示，還有若干額外訊號可能預示停火面臨麻煩。其中包括：美國總統川普公開指責伊朗缺乏談判誠意，或下達最後通牒，要求達成協議，否則美國將重啟軍事行動。
其他預警跡象還包括：在巴基斯坦參加談判的官員等級被下調、美國向該地區進一步增派軍力，或伊朗指責以色列或美國對其石油基礎設施發動秘密襲擊。
進一步的危險訊號則包括：國際媒體報導稱美國堅持要求伊朗限制其彈道導彈計畫並放棄其在國內進行鈾濃縮的權利，或伊朗媒體援引高級官員稱，在任何戰後和解方案中，他們都不願放棄對荷姆茲海峽的控制。
格特肯表示，如果停火協議破裂，他傾向於持有石油和天然氣ETF、北美和南美的能源股，以及可再生能源和材料類股票。
瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）全球股票主管烏爾瑞克·霍夫曼-布林查爾迪在給客戶的一份簡報中建議：只要油價持續高企的時間越長，客戶就應當越要逐步降低投資組合的風險。她的團隊也開始對歐洲和印度的股市更加謹慎，因為這些市場對能源供應中斷更為敏感。
不過，一些策略師認為，美國不太可能重新介入並進一步升級衝突。中東問題專家、昆西研究所執行副院長特裡塔·帕爾西表示，由於時間窗口有限、雙方缺乏互信且伊朗處於強勢地位，伊朗與美國很難達成協議，但他仍認為停火是一個可行的“下坡台階”。
“我預計會出現一種‘非談判’的現狀，這將讓美國置身於戰爭之外。川普已經看到市場對此感到滿意（認為美國有望抽身而退）。他為什麼要改變這種局面？”帕爾西說。
此外，美國升級局勢還可能受到其他潛在制約。Veda Partners經濟政策研究主管亨麗埃塔·特雷茲正在密切關注下周國會參眾兩院對戰爭權力決議案的投票情況，以及參議院是否會安排就這場戰爭舉行公開的監督聽證會。她表示，後者必須由共和黨人主導推動，這將意味著“對總統的約束大幅收緊”，從而降低局勢升級的可能性。
進一步緩和緊張局勢、允許更多船隻通過荷姆茲海峽，對依賴從該地區進口化學品和能源的亞洲經濟體來說是利多。確實如此，iShares MSCI日本ETF周三上漲4.6%，至89.40美元；iShares MSCI韓國ETF上漲8%，至137.74美元；iShares MSCI台灣ETF上漲5.8%，至76.02美元。
即便停火得以維持並為新的現狀鋪路，油氣價格也很可能仍將保持在高位。亞洲的化工與能源進口商，以及其他依賴海灣地區航運的企業，最終可能需要支付伊朗對通過荷姆茲海峽所收取的相對較低的通行費。帕爾西估算，這可能相當於每桶石油額外增加1%的成本。但他指出，這遠低於戰爭期間的風險與保險成本。
伊朗人可能把費用定得很低，一個原因是他們希望與那些因美國製裁而退出伊朗市場的亞洲和歐洲國家重新建立貿易關係。儘管有報導稱美國可能會解除部分制裁，但帕爾西預計，即便情況並非如此，制裁體系也會被削弱，伊朗將能夠重建部分昔日的貿易關係。
Gavekal分析師湯姆·霍蘭德在給客戶的一份報告中表示，美國願意與伊朗政權推進談判，這很可能為未來幾個月油氣價格維持在高位鋪平道路，同時也會促使亞洲國家尋求更安全可靠的能源來源。
在維持現狀的結局下，潛在的輸家可能是其他海灣國家。霍蘭德與Gavekal 分析師湯姆・米勒分析，若美國宣佈勝利，但伊朗政權保留其經濟與政治影響力、繼續敵視美國與以色列，海灣地區持續衝突的風險將促使投資者下調該地區曾被看好的增長預期。
目前仍不清楚的是，美國在最新這場地緣政治衝突中的角色，是否會滲透並反映為美國資產（包括債券）更高的風險溢價。 (Barrons巴倫)