美光科技CEO表示，隨着推理規模擴大，token需求將持續攀升，而token生成速度依賴更快、更大容量的內存——"內存已成爲客戶的戰略資產"。他強調，當前面臨的核心矛盾不是需求或定價，而是供給本身極度緊張且無法快速擴產。
AI對DRAM和NAND的需求正在以超出產業供給能力的速度膨脹。按當前趨勢，這部分需求今年預計將超過內存行業總可尋址市場（TAM）的50%——而據分析師判斷，供給瓶頸在2028年之前不太可能得到實質性緩解。
美光科技CEO Sanjay Mehrotra近日接受CNBC採訪時直言，AI產業仍處於"早起階段"（First Innings）。他指出，隨着推理規模擴大，token需求將持續攀升，而token生成速度依賴更快、更大容量的內存——"內存已成爲客戶的戰略資產"。他強調，當前面臨的核心矛盾不是需求或定價，而是供給本身極度緊張且無法快速擴產。
美光剛剛公佈的2026財年Q2業績佐證了這一判斷：公司營收、毛利率、每股收益及自由現金流均創歷史新高，Q3預計將再度刷新紀錄。
今日美股開盤，$儲存概念股 (LIST23925.US)$延續強勢表現，$美光科技 (MU.US)$漲超6%，$Sandisk (SNDK.US)$、$威騰電子 (WDC.US)$漲超4%，$希捷科技 (STX.US)$、$慧榮科技 (SIMO.US)$漲超2%，均創下歷史新高。
供給缺口：2028年前難見拐點
美光指出，傳統服務器與AI服務器的需求均保持強勁，但同時受到DRAM和NAND供應緊張的制約。英國《金融時報》援引分析師觀點稱，考慮到新建晶圓廠所需的建設周期，供應緊缺局面在2028年之前不太可能緩解。
韓國媒體Global Economic的報導則給出了更具體的量化預期：隨着面向NVIDIA Vera Rubin等下一代AI GPU的12層HBM4開始放量，更爲謹慎的預測認爲到2027年行業可能僅能滿足約60%的DRAM需求。這一供需格局將鞏固內存廠商的定價權，但硬幣的另一面是，若量產進度未達預期，廠商的市場地位同樣可能承壓。
需求側的推力仍在加速。Agentic AI工作負載正推動CPU的內存支持規格向400GB擴展——約爲當前水平的4倍。NVIDIA Vera Rubin、AMD MI400等下一代AI GPU均將搭載HBM4，在帶寬提升的同時大幅擴展容量上限。LPDDR則憑藉功耗效率優勢，正成爲大規模AI部署中的首選方案。
美光的產品應對：HBM4已供貨，HBM4E明年量產
面對緊張的供需環境，美光正沿多條產品線推進下一代佈局。公司目前已爲NVIDIA Vera Rubin平台供應36GB（12-Hi）HBM4 DRAM，現有HBM3工藝預計達到成熟良率。下一代HBM4E內存計劃明年開始量產爬坡。
在LPDDR領域，美光近期推出基於LPDDR5X的256GB SOCAMM2方案，可提供最高2TB容量。DDR5方面，公司正爲NVIDIA Groq 3 LPX供貨，Groq LPU單芯片支持最高12TB容量。
消費端同樣感受到供給緊張的傳導效應。美光預計PC和智能手機出貨量將出現低雙位數下滑，主要受供應受限和價格上漲驅動。一個值得關注的趨勢信號是：32GB正在成爲本地運行Agentic AI工作流的PC標準內存配置。 (華爾街見聞)