晶片行業最著名的魔咒，莫過於「周期」：缺芯暴漲→瘋狂擴產→產能過剩→價格雪崩。 一直以來，記憶體晶片都是半導體行業中最令人心驚膽戰的「周期大宗品」。需求旺盛時，價格與利潤一飛沖天；一旦新增產能集中釋放，庫存、價格與盈利又會迅速反轉。 但這一次，記憶體巨頭正在嘗試改寫劇本。最近兩個月， $SK海力士 (SKHY.US)$ 、 $閃迪 (SNDK.US)$ 、 $鎧俠 (285A.JP)$ 、 $美光科技 (MU.US)$ 相繼提高回購及現金回饋力度； $三星電子 (005930.KR)$ 今日宣佈史上規模最大股東回報計劃，最高將向股東返還110兆韓元。 這場「撒錢潮」固然帶有穩定市場信心的意味，但它真正值得關注的地方，不只是記憶體公司突然變得有錢，而是廠商開始把長期合同、自由現金流及股東回報，放到與技術升級、產能投資同等重要的位置。

【導讀】沃爾瑪股價重挫超9%；油價上漲；SpaceX跌破發行價 美東時間8月20日（周四），美國三大股指全線收跌，美伊問題緊張程度加劇，油價上漲至近1個月高位。零售風向標沃爾瑪美區同店銷售額同比增速為六年最慢，股價重挫超9%。SpaceX股價回落至發行價附近。 三大股指全線收跌 道瓊斯工業平均指數下跌1.32%，收於52759.21點。標普500指數下跌0.87%，報7641.16點；納斯達克綜合指數下跌1%，報26067.17點。

AI硬體產業鏈正在出現一個愈來愈清晰的變化：算力、記憶體與光通訊三條主線，最終都在先進封裝環節匯合。 當GPU、AI ASIC與HBM不斷升級，晶片性能已不能只依靠製程微縮。如何把更多運算晶粒、記憶體與光學元件整合在同一個封裝內，開始直接決定AI系統的頻寬、功耗、延遲與成本。 這意味著，封裝不再只是晶片生產的最後一道工序，而正在成為後摩爾時代提升系統性能的核心技術。 為什麼「算、存、光」都利多先進封裝？

【導讀】美股三大指數兩連陰，記憶體晶片股逆市走高；美伊局勢再添變數，川普拒絕延長美伊停火協議，國際油價上漲，美債收益率普遍走高 中國基金報記者 張舟整理報導 8月17日，美股三大股指兩連陰，道指收創兩周內新低，記憶體晶片股逆市走高，Meta領跌科技七巨頭，中概股上漲。 美伊停火到期疊加雙方強硬表態，川普拒絕延長美伊停火協議，國際油價上漲，美國國債收益率普遍走高。

Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) stock traded lower Thursday morning, even as U.S. stock futures pointed slightly higher. Nasdaq futures rose 0.07%, while S&P 500 futures gained 0.18%. 周四上午，美光科技（NASDAQ:MU）股價走低，儘管美國股指期貨小幅上漲。納斯達克股指期貨上漲0.07%，標普500股指期貨上漲0.18%。 AI Storage Demand Boosts NAND Market 人工智能記憶體需求提振NAND市場

摩根大通Q2持倉總市值為 1.81 兆美元，上一季度為 1.56 兆美元，環比增長16%。 智通財經APP獲悉，根據美國證券交易委員會(SEC)披露，$摩根大通 (JPM.US)$公佈了截至2026年6月30日第二季度(Q2)的持倉報告(13F)。 摩根大通Q2持倉總市值為 1.81 兆美元，上一季度為 1.56 兆美元，環比增長16%。摩根大通在Q2的投資組合中新增了832隻標的，增持3207隻標的，減持3012隻標的，清倉609隻標的；其中前十大持倉標的佔總市值的24.86%。 在前十大重倉股中：$輝達 (NVDA.US)$位居第一位，持倉 4.5 億股，持倉市值約 876.20 億美元，佔投資組合比重為 4.85%(上季度為 4.75%)。

知名記憶體多頭Jukan轉向短期審慎，並給出三個理由：一是韓國槓桿ETF市場功能性失效後，相關投資者面臨贖回壓力，可能為記憶體股帶來額外拋壓；二是輝達正調整下一代AI系統架構，Rubin Ultra可能減少每機架HBM配置，轉而使用光互聯連接多個機架；三是市場對記憶體價格未來兩個季度見頂的預期正在強化。而知名投資者"白毛股神"Serenity針鋒相對，認為記憶體基本面未變，市場不過是在"瓶頸與瓶頸之間輪動"。 周五美股記憶體與光通訊類股走勢顯著分化。花旗大幅下調美光目標價，記憶體股全線承壓；而$Applied Optoelectronics (AAOI.US)$的超預期業績則點燃光通訊類股，$Coherent (COHR.US)$單日大漲13%。兩條線索交匯之下，"空記憶體、多光"（short memory, long optical）交易策略在周末引發激烈爭論。 率先拋出這一框架的，是市場公認的記憶體多頭——Citrini分析師Jukan。他在X平台稱部分避險基金已開始據此開倉。隨即，知名投資者"白毛股神"Serenity針鋒相對，認為記憶體基本面未變，市場不過是在"瓶頸與瓶頸之間輪動"。 花旗下調美光目標價，記憶體價格見頂預期升溫

儘管一些懷疑論者將記憶體晶片的需求以及人工智慧（AI）超大規模企業資本支出（capex）的快速增長視為泡沫，但埃隆·馬斯克近期的言論卻以異常清晰的方式打破了這一說法。 在最近對太空探索技術公司（即SpaceX）進行的財報電話會議上，馬斯克表示：“記憶體產量每年增長約20%”，而“需求每年增長200%，甚至可能更高”。 這種趨勢使純記憶體製造商如美光科技（Micron Technology）具備了巨大的盈利潛力，對於理解下一代AI應用在日益增長的基礎設施需求背景下實現量產的投資者而言，現在正是一個極具吸引力的入場時機。 目前，記憶體領域的龍頭處於有利地位