科創板史上最大併購重組案來了，晶圓代工巨頭重磅重組過會！
上交所官網顯示，5月11日，併購重組稽核委員會召開2026年第5次會議，審議通過了中芯國際（688981.SH）發行股份購買資產暨關聯交易事項，無進一步落實事項。
此次交易是中芯國際擬以406億元收購中芯北方49%股權，交易完成後，中芯國際將實現對中芯北方的全資控股。這也是科創板設立至今交易規模最大的發行股份購買資產交易。這意味著，這家擁有7.5萬片/月產能的12英吋晶圓廠，將被徹底納入中芯國際的晶片版圖，助力中芯國際進一步夯實其龍頭地位。
值得注意的是，就在5月11日，A股半導體類股迎來突破性行情，滬指站上4200點大關，科創50大漲近5%，Wind半導體指數漲幅近6%。個股方面，中船特氣、普冉股份、興福電子、長川科技“20CM”漲停，長電科技、炬光科技、金海通“10CM”漲停，瀾起科技、聚辰股份、天岳先進等漲幅超15%。中芯國際A股漲幅1.84%，市值逼近兆元，港股漲幅4.43%。
十三年“分”“合”
根據最新公告，中芯國際擬向國家積體電路產業投資基金股份有限公司等五家股東發行股份，購買其合計持有的中芯北方49%股權，交易對價約406億元。交易完成後，中芯國際對中芯北方的持股比例將由51%上升至100%，實現全資控股。
中芯北方總部位於北京，是國內領先的積體電路晶圓代工企業，主要提供不同工藝平台的12英吋積體電路晶圓代工及配套服務。
自2013年成立以來，中芯北方一直是中芯國際的控股子公司。十三年過去了，中芯國際終於將中芯北方收歸麾下，這背後不僅是中芯國際的產能擴張史，亦是中國半導體行業的發展史。
當年，為承接中芯國際二期項目建設，擴大12英吋積體電路製造規模，中芯國際聯合中芯北京、中關村發展集團股份有限公司、北京工業發展投資管理有限公司共同出資設立中芯北方，投資總額35.9億美元，註冊資本12億美元。
中芯北方設立之際，全球晶圓代工行業正處於產能加速擴張周期，中國積體電路產業也正處於加速追趕、產能快速擴張的關鍵階段，面臨著建廠投資額度大、建設周期緊、產能爬坡需求迫切的行業現狀，對資金體量和資金運用效率均有較高的要求和迫切性。
在此背景下，中芯國際結合國內產業發展節奏與自身資金規劃，在中芯北方設立時採用合資共建模式，選擇了更加貼合中國積體電路產業發展需求的建廠方式。該等合資方式，系提高晶圓廠自有資金投入效率、快速解決國內產能缺口的經典模式。
十多年來，中芯北方已經成長為國內領先晶圓代工廠，並於2022年達到7.5萬片/月產能的設計目標。
為何在此時點，中芯國際發起對中芯北方的收購？
公告顯示，中芯國際認為，中芯北方已進入穩定經營期，現有生產裝置折舊已處於趨勢性下降並預計在未來幾年退出折舊周期，成本結構持續最佳化；同時，中芯北方擁有豐富且成熟的工藝技術平台，後續盈利水平具備持續提升空間。
這意味著，中芯國際與中芯北方這場歷時十三年的“聯姻”最終走向完全統一的終點。
納入“現金奶牛”
中芯北方在中芯國際的資產版圖中處於何種地位？在公告中，中芯國際稱其為“優質核心資產”，這與其在成熟製程領域的穩健盈利能力密不可分。
公開資料顯示，中芯北方的12英吋積體電路生產線項目已於2016年達到預定可使用狀態，並於2022年達到7.5萬片/月產能的設計目標，2025年1—8月，其產能利用率已達100.76%，訂單覆蓋情況良好。
從財務層面來看，中芯北方已經成為“現金奶牛”。2023年、2024年、2025年1—8月，中芯北方營業收入分別為115.76億元、129.79億元、90.12億元，淨利潤分別是5.85億元、16.82億元、15.44億元。據悉，中芯北方利潤主要來源於12英吋積體電路產品，盈利水平隨著產能利用率的提升呈增長趨勢。隨著公司產品結構進一步最佳化，其盈利水平有望進一步提升。
這也反映出此次交易的核心目標：將增厚上市公司整體盈利水平。
備考財務資料顯示，本次交易完成後，中芯國際2024年度歸屬於母公司股東的淨利潤將從36.99億元提升至45.23億元，基本每股收益從0.46元提升至0.53元；2025年1—8月歸屬於母公司股東的淨利潤將從38.99億元提升至46.56億元，基本每股收益從0.49元提升至0.55元。
從中長期估值看，中芯國際此次股權收購具備明確盈利能力提升邏輯，吸引了多家券商上調目標價。
交銀國際發佈報告指出，綜合中芯國際及會計師出具的備考報告，收購中芯北方將增厚中芯國際2026年淨利潤超1.2億美元，並提升每股收益及每股淨資產。據此，該行維持中芯國際“買入”評級，目標價上調至93港元，同步上調公司2026年至2027年攤薄後每股盈利預測至0.16美元及0.18美元。
在半導體國產替代持續深化的背景下，中芯北方作為北京地區重要的12英吋代工基地，其產能調配與集團整體戰略的契合度有望通過此次全資控股得到增強。中信證券近期研報指出，國內晶圓廠有望在2026年加速擴產，儲存晶片、裝置材料等環節將持續受益。 (21世紀經濟報導)