繼摩爾、沐曦之後，2026年A股還有令人沸騰的IPO誕生?答案是——已經來了，一個比摩爾沐曦加起來還大的IPO即將到來。近期一則消息：長鑫科技遞交科創板IPO申請已於2025年12月30日獲受理，申報過程使用了預先審閱機制。一句話介紹長鑫科技：中國大陸規模最大、技術最先進的DRAM（動態隨機存取儲存器）晶片研發設計製造一體化企業。長鑫科技IPO規模多大？長鑫科技IPO前估值已經來到了約1500億元。參照摩爾沐曦，摩爾Pre-IPO輪投前估值為246.2億元，沐曦約為沐曦股份約210.71億元，二者相加才等於長鑫科技的“零頭”。按照摩爾線程上市首日漲400%，沐曦首日漲692%，市值紛紛來到千億元的邏輯來看。長鑫科技所在的賽道前景、市場卡位均比二者更有想像力，估值邏輯只會更大。在火熱行情下，長鑫科技此次上市會拿下一個兆IPO嗎？從擬募集資金看來，長鑫科技為295億元。這一金額也是科創板開板以來募資規模第二大的IPO項目。第一是中芯國際，當年募資約532.3億，2025年9月時市值一度衝破兆元大關。財富盛宴像接力賽般湧來，長鑫科技的上市或將市場推至另一個高峰。3次巨額融資，擠進“全明星”股東長鑫科技創辦於2016年。招股書顯示，公司註冊資本高達601.9億元，背後股東名單多達60位，期間有過8次股東變化，僅重磅融資就發生了3次。2020年，長鑫科技一舉完成156.5億元的巨額A輪融資，震動市場。投資方多達十多家，引入了多名合肥國資以外的投資人，比如招商證券、TCL創投、建銀國際、國壽投資、人保資本、招商致遠資本、農銀投資、招銀國際資本、小米長江產業基金、君聯資本、中金資本、國家積體電路產業投資基金、普羅資本、海通開元等。2022年，長鑫科技又完成C+輪融資，募資83.9億，投後估值為1077.89億元。這輪融資也陸續進場了騰訊投資、華登國際、阿里巴巴、中郵保險、和諧健康、東方資管、偉星集團、君和資本、深投控、前海母基金、大灣區共同家園發展基金、水木基金、陽光保險等非合肥系國資。2024年3月，長鑫科技完成108億融資，投後估值約1500億元。除了兆易創新投資的15億元外，還有合肥長鑫積體電路有限責任公司、合肥產投壹號股權投資合夥企業（有限合夥）、建信金融資產投資有限公司等多名投資人參與出資。無論是156億、83.9億、108億元，長鑫科技每一輪融資金額均比得上一家獨角獸企業IPO募資額度。長鑫科技背後股東是一份“全明星”名單，涵蓋了各級國有機構、市場化VC/PE、產業巨頭、金融機構。當中，國有股東合計持股超過36%，無實際控制人。長鑫科技，何以撐起如此巨大的估值？作為中國大陸規模最大、技術最先進的DRAM IDM企業，長鑫科技已經躋身全球第四大DRAM廠商。它打破了由三星、SK海力士、美光壟斷數十年的“三足鼎立”格局。尤其它已獲得關鍵市場份額。其DDR4產品在2024年已佔據全球約5%的市場份額，並預計持續提升。在半導體這種“贏家通吃”的行業，從0到1的突破性份額價值連城。更具里程碑的是，巨額投入已見成效，長鑫科技逐漸從虧損中走出來。2022年、2023年及2024年，公司歸母淨利潤分別為-89.80億元、-69.01億元和-55.26億元。而根據最新預測，公司預計將在2025年實現全年淨利潤20億至35億元的歷史性盈利拐點。這背後的收入規模呈爆炸式增長：2024年收入達241.78億元，預計2025年將躍升至550-580億元，實現翻倍以上增長。這種增速在全球重資產半導體企業中也是罕見的。此時，長鑫科技的上市還恰逢另一股東風：行業“史上最強”的漲價周期。2026年初，因AI伺服器需求爆發，全球DRAM巨頭計畫大幅提價60%-70%，行業進入強景氣周期。長鑫科技作為主要供應商，將直接受益於量價齊升。就有相關報導稱，DRAM正化身“電子茅台”，開年後“一天一個價”。行業內形容：“如果一次採購100根，裝在一個盒子裡，就是400萬元，價值已經超過上海不少房產。”漲價潮背後核心驅動力在於，AI伺服器對高頻寬記憶體和標準DDR5記憶體的需求呈指數級增長，而全球產能擴張有限。據行業分析，一台高端AI伺服器的DRAM容量是普通伺服器的8-10倍。如今，長鑫科技已成功研發出LPDDR5L系列產品，使其得以站上這波浪潮之巔。總而言之，長鑫科技估值背後，既包含著市場的想像空間，也對應出投資者對中國半導體自主化的深切期待。鹽城大佬朱一明尋根問祖，長鑫科技的由來還得從鹽城大佬朱一明開始說起。朱一明，1972年出生於江蘇鹽城，先後在清華大學獲得現代應用物理學士及碩士學位，後赴美國紐約州立大學石溪分校深造，獲得電子工程系碩士學位。這為他奠定了紮實的物理與工程學基礎。在美國期間，他曾在半導體公司iPolicy Networks任工程師，親身體驗了矽谷的晶片創新生態。這段經歷讓他深刻理解了半導體產業的核心邏輯：技術驅動、全球競爭、贏家通吃。朱一明攀爬了兩座大山。第一座是兆易創新。2005年，朱一明帶著技術和夢想回國，在北京清華科技園創立了芯技佳易微電子（GigaDevice），即兆易創新的前身。他避開了當時巨頭林立的CPU、記憶體等紅海，選擇了市場規模較小但增長迅速的NOR Flash（程式碼型快閃記憶體）領域。這是當時手機、DVD等裝置儲存啟動程式碼的關鍵晶片。創業維艱，公司一度瀕臨資金鏈斷裂。轉機出現在2008年，他帶領團隊成功研發出國內首顆Serial NOR Flash（序列快閃記憶體）晶片，性能比肩國際大廠，就此打開了市場。一位早期投資人事後回憶：“他當時拿著demo板，眼裡是有光的。”憑藉持續的技術創新和市場開拓，兆易創新於2016年在上海主機板成功上市，並逐漸成長為全球排名前三的NOR Flash供應商。當時的朱一明，已功成名就。但他未就此止步，在兆易創新如日中天之時，朱一明卻做出了一個讓業界震驚的決定：二次創業，攻克被全球三大巨頭壟斷的DRAM。這是半導體領域投資最大、技術最密、風險最高的“無人區”。All in的抉擇發生在2016年。他逐漸淡出兆易創新的日常管理，將全部精力投入新項目長鑫科技中。為了表明決心，他公開承諾：在長鑫科技實現盈利之前，不領取任何薪酬和獎金。這一宣誓頗有“破釜沉舟”的意味。朱一明的技術路線也很巧妙。面對嚴密的技術專利封鎖，長鑫科技從已破產的德國奇夢達公司，合法購買其遺留的數千份技術專利，並在此基礎上進行深度研發與創新。這既規避了專利地雷，又獲得了寶貴的技術起點。從0到1的突破發生在2019年9月，長鑫宣佈首批10nm級（19nm）DDR4記憶體晶片量產，標誌著中國大陸在DRAM領域實現零的突破。這一刻，被無數產業人銘記。在半導體領域連續攀登兩座高山，朱一明也已成能人。在硬科技領域，頂尖的技術判斷力、堅定的戰略耐心、以及將個人信譽與宏大事業繫結的擔當，是比短期商業利潤更寶貴的稀缺資源。這也是長鑫科技千億估值背後，關於“人”的故事中最具說服力的一章。“合肥模式”又誕生一標竿案例實際上，長鑫科技的起步背後除了有朱一明這樣的掌舵者外，還有一位大膽風投——合肥市政府。項目的啟動需要大量資金。關鍵時刻，合肥市政府展現了非凡的戰略眼光，同意出資啟動資金的3/4，約135億元。兆易創新則出資了剩下的1/4。相當於，合肥市政府承接了早期最高的“死亡風險”，讓朱一明團隊得以在技術、專利、人才等幾乎一片空白的基礎上，啟動這個需要數百億資金、數年才有望見效的超級工程。沒有這一步，後續一切社會資本都無從談起。根據招股書資料，多個合肥市政府基金直接投資長鑫科技。包括：合肥長鑫積體電路有限責任公司屬於合肥市屬國資，股份佔比11.71%；合肥產投壹號股權投資合夥企業（有限合夥）屬於合肥產投旗下基金股份佔比1.85%；合肥建長股權投資合夥企業（有限合夥）是合肥建投旗下基金，股份佔比1.50%，合肥產投高成長壹號股權投資合夥企業（有限合夥）是合肥產投旗下基金，佔比0.06%。合肥還通過間接持股公司第一大股東“合肥清輝集電企業管理合夥企業”，持股21.67%。清輝集電完全由合肥國資體系（通過合肥產投和長鑫整合）控制，應全部計入合肥國資的權益。另外，安徽省投資集團控股有限公司股份佔比也達到7.91%。綜上，合肥市政府屬於長鑫科技背後的最大資本方。合肥豪賭的背後，有兩個考量。一，對朱一明個人信譽、技術判斷力和執行力的高度認可。一位合肥產投的負責人曾表示：“我們投的是朱一明這個人，和他背後代表的那個可能性。”二，和京東方、蔚來一樣，“合肥模式”的目標從來不是培育單個企業，而是打造具有全球競爭力的產業叢集。以長鑫科技為“鏈主”，合肥現已經系統性地在本地及周邊引進和培育了材料、裝置、封裝、測試等上下游配套企業，如至純科技、江豐電子等。此外，還有合作。比如，2023年合肥設立了安徽省新一代資訊技術產業基金。這支總規模300億的產業基金，以母子基金架構運行。其中母基金規模不低於125億元，管理人正是長鑫科技旗下CVC——長鑫芯聚。該母基金已向合肥經開區旗下的海恆新興產業基金出資12.85億元，以支援區域內的新一代資訊技術和未來產業項目。一項標誌性合作是設立“合肥啟航恆鑫基金”。該基金由長鑫科技旗下啟航鑫睿私募基金管理公司管理，總規模達10.625億元。其投資人名單是一個微縮的“長鑫生態圈”：既包括廣鋼氣體、上海新陽等核心供應商，也涵蓋了安徽省新一代資訊技術產業基金、合肥產投等地方政府資本，還有國元證券等金融機構。這意味著，長鑫科技不僅是一家製造企業，更成為產業組織者。可以看到，作為產業龍頭的長鑫科技，正通過其產業洞察力和資本影響力，反哺合肥，共同鍛造一條頗有競爭力的半導體產業鏈。放在合肥版圖來看，長鑫科技是繼京東方、蔚來之後，合肥政府通過牽頭投入啟動資金，培育出行業龍頭的又一標竿案例。 (華爾街見聞)

商業航天A股IPO處理程序又進一步。日前，藍箭航天空間科技股份有限公司（下稱“藍箭航天”）科創板上市申請獲受理，由中金公司擔任保薦人。受藍箭航天科創板IPO獲受理消息影響，1月5日，A股一眾參股公司股價集體大漲。其中，金風科技盤中沖上漲停，諾瓦星雲一度20CM漲停，斯瑞新材盤中漲超13%，世紀華通盤中漲超8%，榮盛發展盤中漲超7%，張江高科盤中漲超3%。中國商業火箭第一股要來了，募資75億招股書顯示，藍箭航天本次IPO擬募資75億元，其中27.7億元將用於可重複使用火箭產能提升項目，47.3億元將用於可重複使用火箭技術提升項目。來源：21世紀經濟報導公眾號成立於2015年的藍箭航天，是全球首家實現液氧甲烷火箭成功入軌的私營火箭企業，被很多人稱為“中國版SpaceX”。其中，朱雀二號系列中型液氧甲烷運載火箭，已成為中國民營商業航天領域首款進入量產及商用的液體燃料火箭；朱雀三號中大型液氧甲烷可重複使用運載火箭首飛成功入軌，成為中國首枚發射且入軌成功的可重複使用運載火箭。值得關注的是，藍箭航天的IPO也可謂是火箭速度。從2025年7月29日啟動IPO輔導，到IPO受理、招股書披露，藍箭航天僅用了5個月。如成功上市，藍箭航天有望成為“中國商業火箭第一股”。不過，1月5日晚，在中國證券業協會官網發佈的“2026年第一批首發企業現場檢查抽查名單”中，藍箭航天被抽中現場檢查。這是否會對其IPO處理程序產生影響，仍需觀望。80後金融人跨界造火箭不同於航天科研院所改制或技術人員創業的常見模式，藍箭航天董事長、總經理張昌武擁有金融行業背景。張昌武出生於1983年。他曾在匯豐銀行有限公司任職，2011年9月至2013年7月於清華大學工商管理專業就讀獲碩士學位，還曾任職於西班牙桑坦德銀行亞太戰略投資部。對於全球尤其是中國航天史來說，2014年前後是有特殊意義的一段時期：2013年，SpaceX製造出人類首個可重複利用的火箭，接下來兩年時間經曆數次回收失敗甚至發射失敗後，2015年12月實現人類首次成功陸地回收一級火箭，次年4月完成了首次海上回收。幾乎同時，中國商業航天的政策堅冰也開始消融。2014年，國務院印發《關於創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》，提出“鼓勵民間資本研製、發射和營運商業遙感衛星，提供市場化專業化服務”，這是政策層面首次明確鼓勵民間資本進入該領域。張昌武敏銳捕捉到了這一政策“破冰”訊號。2015年6月，張昌武與兩位航天系統的資深專家共同成立藍箭航天，並負責戰略、融資和管理。2015年至2018年是中國商業航天的“拓荒期”。彼時政策剛剛破冰，產業鏈尚屬空白，資本市場亦持觀望態度，藍箭航天也因此經歷了步履維艱的三年。作為全流程的大規模工業產品，火箭製造的挑戰不僅在於技術研發，更在於建構漫長且複雜的供應鏈。商業航天發展早期正好是網際網路行業高歌猛進之時，當時行業過於樂觀，認為砸錢就能成就“中國的SpaceX”。但實際上，商業航天的發展不會因為投更多的錢就跳過該有的發展階段。“火箭的可靠性不是設計出來的，是飛出來的，要通過多次的飛行去驗證。”彼時，商業航天與體制內協作模式尚不清晰，行業的技術門檻與壁壘界限也處於探索之中。而且，受限於供應鏈的缺失，藍箭航天無法通過外部採購獲取作為火箭“心臟”的發動機，最終被迫選擇了一條艱難的獨立自研之路。正是這種“被逼出來”的全端自研能力，最終成就了藍箭在液氧甲烷賽道上的先發優勢。據藍箭航天介紹，該路線通過回收佔總成本超70%的火箭一子級，可大幅降低發射成本。此外，液氧甲烷燃料成本僅為煤油的三分之一，且具備無積碳優勢，完美適配發動機多次點火與長期復用的技術要求，是降低商業發射成本的核心路徑。2017年，藍箭航天開始論證和研製80噸級及10噸級兩型液氧甲烷發動機。2019年5月，藍箭航天的80噸液氧甲烷發動機天鵲（TQ-12）20秒試車成功，是繼SpaceX的猛禽發動機、藍色起源的B4發動機之後，世界上第三台完成全系統試車考核的大推力液氧甲烷火箭發動機。來源：21世紀經濟報導公眾號自2022年底以來，藍箭航天進行了七次發射，其中五次成功、兩次失利。2023年7月，藍箭朱雀二號的遙二運載火箭發射升空，先於SpaceX，成為全球首枚成功入軌的液氧甲烷火箭。2023年12月，朱雀二號遙三運載火箭再次在酒泉發射，搭載三顆商業衛星。2025年12月3日，朱雀三號遙一運載火箭成功發射，並在完成入軌飛行後，同步開展一級火箭回收測試，但過程中發生異常燃燒，未實現回收場坪軟著陸，回收試驗失敗。這是國內首枚嘗試一級回收的運載火箭，從2023年8月朱雀三號立項到首飛，耗時約27個月。藍箭航天的快速技術進展曾引來了SpaceX掌門人馬斯克關注。針對朱雀三號，馬斯克曾在社交媒體上點評稱，該火箭在“獵鷹9號”的成熟架構基礎之上，融入了“星艦”的核心特性，即不鏽鋼箭體與液氧甲烷推進劑。他直言：“如果一切順利，（藍箭）五年內就能追上獵鷹9號。”研發高企致連年虧損，三年半累計虧損38億不過，在快速發展的同時，由於研發的巨大投入，藍箭航天也承受著盈利壓力。2022年至2024年，藍箭航天營收分別為78.29萬元、395.21萬元、427.83萬元；歸母淨虧損分別為8.04億元、11.88億元、8.76億元；扣非後歸母淨虧損分別為8.59億元、12.25億元、11.38億元。2025年上半年，公司營收為3643.19萬元，歸母淨虧損5.97億元，扣非歸母淨虧損為6.14億元。藍箭航天稱，受制於商業化初期與高強度研發，發射服務收入規模較小且尚不具備穩定性；同時，公司為保持技術先進性持續加大研發投入。資料顯示，2022年至2024年及2025年上半年，公司的研發費用分別為4.87億元、8.30億元、6.13億元及3.60億元。藍箭航天解釋稱，這主要受制於“商業化初期”與“高強度研發”的雙重擠壓。 儘管朱雀系列火箭已實現商業發射，但目前的交付規模尚不足以覆蓋巨額成本。尤其是在技術投入上，藍箭航天維持著極高的“燒錢”速度：僅2022年至2025年上半年，其研發帳單就分別開出了4.87億、8.30億、6.13億及3.60億元。此外，截至2025年6月底，公司擁有一支404人的龐大研發團隊，佔全員（1214人）比例頗高，這也推高了營運成本。也正因為如此，本次IPO擬募集的75億元資金中，有近30億元將投入可重複使用火箭產能建設。藍箭航天在招股書中表示，未來幾年是衛星網際網路組網的高峰期，公司需通過建設湖州、嘉興等地的生產測試基地，將技術優勢轉化為規模化交付能力。目前，國內衛星網際網路工程已進入高速建設期，對低成本、高頻次的運力需求激增。SpaceX的獵鷹9號已證明了可回收技術在商業上的可行性。藍箭航天此次募資，意在通過朱雀三號切入這一市場。藍箭航天在招股書中透露，已與中國星網和垣信衛星均簽訂正式發射服務合同。其中，朱雀三號運載火箭已入選中國星網的核心供應商名單，並中標垣信衛星《2025年運載火箭發射服務採購項目》一箭18星火箭發射服務。此外，藍箭航天直接持有北京藍箭鴻擎科技有限公司（下稱鴻擎科技）18.2%股權。鴻擎科技主營低軌寬頻衛星網際網路建設，號稱是國內唯一具備“星箭協同能力”的衛星組網解決方案商，其自主研發的“鴻鵠系列”通訊衛星，已連續獲得國核心心星座營運商整星訂單。估值超200億，藍箭航天IPO誰將受益？雖然目前尚未盈利，但商業航天的星辰大海，一直讓藍箭航天備受資本青睞。而這些資本，也將在藍箭航天上市後獲益。招股書顯示，在藍箭航天初創及發展早期，經緯創投、紅杉中國、碧桂園創投等一級市場機構紛紛入局。彼時投資方更多是基於對創始人張昌武“金融+航天”背景的認可，以及對SpaceX模式在中國複製可能性押注。這些市場化資金注入，支撐了藍箭航天重資產建廠的決策。來源：天眼查值得關注的是，隨著朱雀二號首飛在即，藍箭航天的融資性質發生變化，從純財務投資轉向深度繫結的產業投資，融資規模也躍升至十億級。2023年7月，亦莊產業基金增資1.5億元。同年12月，藍箭航天引入無錫產發及廣東建工等戰略股東。其中，僅無錫產業發展集團與無錫惠山區相關主體共同發起基金便豪擲10億元。這類資金的進場往往帶有明確的產業落地要求。招股書披露，藍箭航天已在無錫佈局火箭製造基地。進入2024年，兩隻“國字頭”基金先後重倉藍箭航天。2024年2月，國家產業投資基金（SS）增資4.5億元。10個月後，2024年12月，國家製造業轉型升級基金入股，增資金額高達9億元。兩隻“國字頭”基金接力重倉，合計注入13.5億元，不僅為藍箭補充了關鍵現金流，更被市場解讀為，是在政策層面對“液氧甲烷+可回收”技術路徑的認可。而在估值資料方面，2025年4月，碧桂園曾發佈公告稱，將所持藍箭航天11.06%的股份作價13.05億元出售，按此計算，彼時藍箭航天估值約為118億元。胡潤研究院在12月6日發佈的《2025全球獨角獸榜》顯示，藍箭航天以200億元的估值位列榜單第418位。值得注意的是，隨著藍箭航天IPO進度的快速推進，“商業航天第一股”帶來的想像空間，也讓A股市場的多隻股票受到資金關注。多家A股公司參股藍箭航天近期，中泰股份、魯信創投、通宇通訊、斯瑞新材等多家A股公司相繼公告了和藍箭航天的股權關聯。其中，魯信創投2025年12月26日晚間公告稱：“截至目前，公司參股的3個投資主體合計持有藍箭航天0.89%股權，股權穿透後對公司財務狀況和經營成果影響較小。”與此同時，諾瓦星雲、榮盛發展、金風科技、世紀華通、張江高科、南天資訊等公司在互動易等平台證實參股投資藍箭航天。但在回應市場關切時，多數公司口徑一致地選擇了低調。世紀華通在互動平台表示，公司對其的投資比例較小，相關投資事項對公司業績無重大影響。截至發稿，世紀華通未回應記者關於投資藍箭航天的進一步問詢。 (中國企業家雜誌)

中國DRAM航母要上市了！在中國半導體產業版圖中，儲存始終是最難、也最關鍵的一塊拼圖，如今，這塊拼圖正在迎來一個歷史性時刻：長鑫科技，正式衝刺科創板。近日，上海證券交易所官網顯示，長鑫科技集團股份有限公司科創板IPO申請已被正式受理。與此同時，其招股說明書核心內容也隨之披露。長鑫科技成立於2016年，主營業務是DRAM的研發、設計、製造和銷售，目前是中國唯一具備規模化量產能力的DRAM IDM 廠商。 目前已實現DDR4、LPDDR4X、DDR5、LPDDR5/5X等主流DRAM產品的大規模量產。還擁有超級豪華的股東群，根據招股書披露，長鑫科技的主要股東包括大基金二期、安徽省投、阿里、騰訊、招銀國際、人保資本、建信金融、國調基金、君聯資本、小米產投等。可以說是含金量拉滿，幾乎囊括了半個中國科技圈。在市場份額方面，根據Omdia資料，長鑫科技目前位居全球第四、中國第一，是全球DRAM市場中打破韓、美三巨頭壟斷的關鍵力量。所以在全球DRAM產業長期被三星、SK海力士、美光壟斷的背景下，作為國內DRAM儲存晶片的絕對龍頭的長鑫科技，本身是極具戰略意義的。長鑫科技的IPO堪稱科創板重量級項目，根據招股書顯示，長鑫科技此次計畫募資高達295億元。這一規模僅次於中芯國際，位列科創板開板以來IPO募資額的第二位。募集的巨額資金將精準投向三大領域：130億元砸向二期晶圓製造項目，直接對標產能擴充；90億元用於下一代DRAM技術研發，確保在製程工藝上不掉隊；75億元用於現有產線升級與流動資金，強化營運韌性。儲存晶片是典型的重資產、高技術行業，但長鑫科技是高增長，高研發，根據招股書顯示，長鑫科技2024年營收約154.38億元；2025年前三季度營收為320.84億元。可以說營收飆漲。而且招股書預測2025年全年營收可達550億-580億元，淨利潤預計實現20億至35億元。也就是說長鑫科技在2025年將實現首次盈利，也就意味著公司已邁過高投入的虧損期，正式進入盈利階段。說明我們的國產儲存晶片已經具備了自我造血能力，完成了從實驗室產品到全球競爭力商品的質變。從研發投入上來說，長鑫確實是真正的重資產、重技術。根據招股書披露，2022—2025上半年累計研發投入約188.67億元，佔累計營業收入約33.11%。這意味著長鑫不是在講國產替代故事，而是在用真金白銀砸技術、砸工藝、砸良率。這也解釋了為什麼它仍然屬於高資本消耗型企業，必須依賴資本市場的持續輸血才行。長鑫科技的IPO，不僅是其背後的阿里、騰訊、小米產投及大基金二期等豪華股東團的勝利，更是整個半導體產業鏈的強心針。從裝置商、材料商到下游封裝，長鑫的壯大將帶動成千上萬家國產供應商共同成長。2026年，隨著長鑫正式掛牌，國產儲存產業或將迎來真正的黃金時代。 (科技圈觀察)

2025就這樣“匆匆忙忙”的過去了，在這最後的兩天其實國產晶片產業發生了兩件大事，其一就是，美國終究還是批准了三星、Sk海力士等韓系儲存晶片在華的裝置進口許可，也就是這些韓系儲存巨頭又可以進口相關的半導體裝置了；另一個則是國產晶片里程碑事件，恰好也是在儲存晶片領域——12月30日據上交所消息，國內DRAM龍頭——長鑫科技集團股份有限公司科創板IPO申請12月30日獲上交所受理，擬募資295億元。也就是說，這家成立於2016年的國產儲存晶片企業有望成為A股“儲存晶片第一股”，標誌著中國儲存晶片產業在資本市場邁出關鍵一步。其實，長鑫儲存不僅在資本市場獲得了巨大的突破，其在全球儲存晶片市場也打了一個漂亮的翻身戰。根據Counterpoint Research資料，2025年第三季度全球儲存晶片前五大廠商分別為：SK海力士、三星、美光、長鑫儲存、南亞。其中Sk海力士以34%的市場份額反超三星，位居第一；而三星以33%的微弱劣勢位居第二；美國儲存巨頭美光則以26%的市場份額牢牢佔據全球第三的位置；而值得注意的是國產儲存巨頭——長鑫儲存以5%躋身全球第四，雖然與全球儲存三巨頭差距依然明顯，但國產儲存晶片廠商取得的最好戰績了。值得注意的是，目前全球儲存晶片市場格局高度集中，三巨頭佔據了全球93%的市場份額，而全球前四則佔據了全球98%的市場份額；這也意味著全球儲存晶片市場已然是巨頭們的遊戲。在這種巨頭統治的市場當中，長鑫儲存殺出一條血路著實不容易。根據長鑫科技招股書顯示，2022年度、2023年度、2024年度營收分別為80.84億元、90.63億元、239.29億元，2025年上半年營收152.24億元。2022年至2025年9月累計營收達736.36億元，其中，2022-2024年主營業務收入複合增長率達72.04%。這表明，長鑫儲存業績一直呈現高速增長的態勢。在業績高速增長的同時，長鑫儲存研發投入上一直保持高強度。根據財報顯示，2022年至2025年上半年，長鑫儲存累計研發投入為188.67億元，佔累計營業收入的33.11%。其中2024年研發投入63.41億元，同比2023年增長35.77%。2025年上半年，長鑫儲存研發費用率達23.71%，超過同期行業平均值10.37%，也明顯高於國際DRAM巨頭三星電子、SK海力士、美光同期的研發費用率11.74%、7.39%、10.66%。這也使得長鑫儲存，在過去的幾年承受了巨大的財務壓力。根據長鑫財報，在過去的幾年，截至2025年6月30日累計虧損為408.57億元。但自2025以來，扭虧為盈的曙光已經到來。根據招股書顯示，長鑫儲存2025年前三季度321億收入，淨虧損60億，單三季度收入166億，淨虧損19億；但2025全年是550-580億收入，20-35億利潤。尤其是，25年第四季度單季度229-259億收入，80-95億利潤，單季度極速扭虧為盈；這將是長鑫儲存首次實現單季度大幅盈利。對於2016年才成立，成立僅8年的長鑫儲存來說，單季度盈利是一個重要的里程碑；也意味著長鑫儲存在三星和Sk海力士的高壓之下，正式實現了突圍。這種突圍不僅在財務上得以體現，同時在技術上長鑫儲存也實現了巨大的突破。目前，長鑫儲存已經實現LPDDR5X記憶體的量產，同時DDR3、DDR4、DDR5也早已實現批次上市。也就是說，長鑫儲存DRAM技術上已經趕上了全球主流，基本達到了三星水平。因此，長鑫儲存作為國產晶片的絕對龍頭，在面臨外部極限打壓的情況之下，不僅實現了季度的扭虧為盈，而且在技術也實現了重要突破。預計，在此次全球儲存晶片超級上升潮中，隨著長鑫儲存產能不斷增長和技術不斷突破，其不僅將逐步蠶食國記憶體儲器市場，也必將成為全球儲存器的重要一極。 (飆叔科技洞察)

中國證監會官網IPO輔導公示系統顯示，上海燧原科技股份有限公司（簡稱“燧原科技”）完成IPO輔導，預計將申報科創板IPO。2024年8月，燧原科技聘任中金公司為其輔導機構，首次提交輔導備案。2025年11月1日，證監會官網顯示，輔導券商變更為中信證券。對於該次調整，燧原科技回應稱：“主要基於資本市場環境變化及公司戰略發展需要，公司將持續推進科創板上市處理程序”。國產GPU四小龍之一燧原科技成立於2018年3月，註冊地位於上海浦東。公司專注人工智慧領域雲端算力產品，為通用人工智慧提供AI加速卡、系統叢集和軟硬體解決方案，產品可廣泛應用於泛網際網路、智算中心、智慧城市，智慧金融、科學計算、自動駕駛等多個行業和場景。燧原科技註冊資本為3.87億元，法定代表人為張亞林。其中，ZHAO LIDONG（趙立東）、張亞林直接持有並通過上海燧原匯智資訊科技諮詢合夥企業（有限合夥）、上海燧原崇英資訊科技諮詢合夥企業（有限合夥）合計控制公司28.14%的表決權，且二人簽署了一致行動協議，為公司共同實際控制人。公司無控股股東。燧原科技與摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技合稱為“國產GPU四小龍”。燧原科技的產品涵蓋晶片、板卡、智算一體機、液冷算力叢集以及配套的軟體系統。截至目前，燧原科技已開發四代AI晶片，產品線覆蓋訓練和推理兩大場景，包括“邃思”系列晶片、“雲燧”加速卡以及“燧原”智算叢集等。其中，2024年下半年量產的第三代推理加速卡“燧原S60”已獲超10萬片訂單。同時，公司已在甘肅慶陽、江蘇無錫、湖北宜昌等地佈局智算中心，參與“東數西算”工程。燧原科技創始人、董事長、CEO趙立東畢業於清華大學無線通訊系，曾在矽谷的半導體晶片行業工作超過二十年。2007年至2014年就職於AMD(美國超威半導體公司)，歷任計算事業部高級總監和產品工程部高級總監，負責CPU/APU產品規劃和多個相關核心IP的研發，並參與成立中國研發中心。2014年12月加入紫光集團擔任副總裁，主管半導體投資相關工作。燧原科技的另一位創始人兼COO張亞林畢業於復旦大學，擁有電子工程學士學位。也曾在AMD工作了11年，帶領AMD上海研發中心成功開發並量產多顆旗艦處理器。他還曾參與創立、發展和管理了AMD上海研發中心融合晶片部門、AMD北京研發中心以及AMD中國多媒體IP部門。在融資方面，燧原科技的主要投資方包括國家積體電路產業投資基金（國家大基金）、騰訊、武岳峰資本、上海國方、上海國投等知名機構和國資。其中騰訊自早期開始多輪投資，目前是公司的第一大機構股東，持股約20.49%。2023年9月，燧原科技宣佈完成D輪融資20億元人民幣，由上海國際集團旗下子公司及產業基金國際資管、國鑫創投、國方創新、上海金融科技基金、國和投資聯合領投，騰訊、美圖公司、武岳峰科創、允泰資本、弘卓資本、紅點中國、廣發乾和、瑞安達泰、浦東投控等多家新老股東跟投。根據《2025年胡潤全球獨角獸榜》，燧原科技以205億企業估值位列榜單第395位。 (科創板日報)

累計交付超過2800張MEMS探針卡。芯東西12月30日報導，剛剛，江蘇蘇州MEMS探針卡龍頭企業強一股份在上交所科創板敲鐘上市。強一股份本次公開發行股票數量為3239萬股，佔發行完成後公司股本總數的25.00%，發行價為85.09元/股，發行市盈率為48.55%。其開盤價為265.60元/股，大漲212.14%，總市值為344億元。強一股份成立於2015年8月，註冊資本為9716.94萬元，聚焦晶圓測試核心硬體探針卡的研發、設計、生產與銷售，是市場地位領先的擁有自主MEMS探針製造技術並能夠批次生產MEMS探針卡的廠商，2022年獲授國家級專精特新“小巨人”企業。該公司法定代表人、控股股東、實際控制人是董事長周明。華為旗下哈勃科技是其第四大股東。參與其戰略配售的投資者包括兆易創新、京東方、地平線、中國網際網路投資者基金等。根據公開資訊蒐集並經整理以及Yole的資料，強一股份在2023年、2024年分別位居全球半導體探針卡行業第九位、第六位，是近年來唯一躋身全球半導體探針卡行業前十大廠商的境內企業。近年來，前十大探針卡廠商合計市場份額均超過80%。前五大廠商排名均未發生變化，合計市場份額約為70%，為第一梯隊廠商。第六至十名廠商的排名存在一定變化，屬於第二梯隊，其中強一股份在2023年、2024年均進入前十名，已穩居第二梯隊。強一股份已擁有三條8吋MEMS產線和一條12吋MEMS產線，初步實現探針卡核心部件的自主可控。本次IPO，該公司募資總額為27.56億元，募資淨額為25.26億元，投資於南通探針卡研發及生產項目、蘇州總部及研發中心建設項目。01. 去年收入超過6億元，淨利潤同比增長1126%探針卡是晶圓測試裝置與待測晶圓之間的必要媒介，實現晶片與測試裝置的訊號連接，具有高複雜性、高精密型、高定製化等特點。根據晶圓測試的需要，可裝配數百至數萬支探針，如果其中一支探針偏離了幾微米，將導致探針卡無法使用。強一股份的主要產品2D MEMS探針卡、薄膜探針卡是面向非儲存領域的高端探針卡，主要客戶包括國內領先乃至全球知名的晶片設計廠商、晶圓代工廠商及封裝測試廠商，打破了境外廠商在MEMS探針卡領域的壟斷。同時，該公司一直在積極佈局儲存領域，已實現面向HBM、NOR Flash的2.5D MEMS探針卡的驗證以及面向DRAM、NAND Flash的2.5D MEMS探針卡樣卡研製，結合境內市場情況圍繞B公司、合肥長鑫、長江儲存進行重點拓展。2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，強一股份營收分別為2.54億元、3.54億元、6.41億元、3.74億元，淨利潤分別為0.16億元、0.19億元、2.33億元、1.38億元，研發費用分別為0.46億元、0.93億元、0.79億元、0.67億元。▲2022年~2025年1-6月強一股份營收、淨利潤、研發支出變化（芯東西製圖）2024年，其營收同比增長81.07%，淨利潤同比增長1126%。截至2025年9月30日，強一股份資產總額為16.34億元，較2024年末增加28.00%；經營活動產生的現金流量淨額為2.26億元，較去年同期同比增長91.07%。該公司預計2025年全年營收為9.50億元-10.50億元，同比增長48.12%-63.71%；歸母淨利潤為3.55億元-4.20億元，同比增長52.30%-80.18%。按業務類型分類，強一股份主營業務收入構成情況如下：按產品類別分類，其探針卡銷售收入構成情況如下：同期，強一股份的毛利率分別為40.78%、46.39%、61.66%、68.99%。02. 累計交付MEMS探針卡超過2800張截至2025年9月30日，該公司擁有研發人員159名，佔員工總數的19.85%；掌握24項核心技術，取得了授權專利182項，其中境內發明專利72項、境外發明專利6項。強一股份擁有自主MEMS探針製造技術並能夠批次生產MEMS探針卡，在各類探針卡領域形成了較為成熟的設計、生產模式，在關鍵工藝環節積累了關鍵技術。2024年度、2025年1-6月，強一股份MEMS探針卡銷售收入佔全部探針卡銷售收入的比例分別為84.05%、90.76%，高於全球半導體探針卡行業中MEMS探針卡市場規模佔比。2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，其2D MEMS探針卡、懸臂探針卡、垂直探針卡的產能、產量和產能利用率情況具體如下：報告期內，該公司累計交付各類MEMS探針卡超過2800張，產量、銷量、產銷率情況如下：03. 對大客戶B公司存在重大依賴，五大供應商集中度高報告期內，強一股份單體客戶數量合計超過400家，主要產品2D MEMS探針卡、薄膜探針卡是面向非儲存領域的高端探針卡。其典型客戶包括：晶片設計廠商：B公司、展訊通訊、中興微、普冉股份、復旦微電、兆易創新、紫光同創、聚辰股份、紫光國微、中電華大、紫光青藤、C公司、翱捷科技、眾星微、智芯微、龍芯中科、卓勝微、昂瑞微、瑞芯微、芯擎科技、豪威集團、清微智能、愛芯元智、摩爾線程、晶晨股份、地平線、恆玄科技、傲科光電、艾為電子、位元微、高雲半導體、玏芯科技等；晶圓代工廠商：華虹集團、中芯整合寧波等；封裝測試廠商：盛合晶微、矽品科技、渠梁電子、杭州芯雲、偉測科技、確安科技、矽佳半導體、長電科技、利揚晶片、頎中科技、京隆科技等。其2D MEMS探針卡的主要客戶包括B公司、展訊通訊、中興微、復旦微電、紫光同創、C公司、眾星微、翱捷科技、龍芯中科、智芯微、芯擎科技、瑞芯微、昂瑞微、卓勝微、摩爾線程、愛芯元智、地平線、恆玄科技、晶晨股份、位元微等晶片設計廠商以及盛合晶微、矽品科技、渠梁電子、杭州芯雲、矽佳半導體、確安科技等封裝測試廠商。其懸臂探針卡主要客戶包括B公司、普冉股份、聚辰股份、兆易創新、紫光青藤、中電華大、紫光國微、復旦微電、智芯微等晶片設計廠商，華虹集團等晶圓代工廠商以及偉測科技、確安科技、杭州芯雲、利揚晶片、頎中科技、盛合晶微、京隆科技等封裝測試廠商。其垂直探針卡主要客戶包括B公司、兆易創新、豪威集團等晶片設計廠商以及長電科技等封裝測試廠商，與2D MEMS探針卡客戶存在一定重合。報告期內，強一股份向前五大客戶銷售金額佔營收的比例分別為62.28%、75.91%、81.31%、82.84%，集中度較高。其中，強一股份來自於B公司及已知為其晶片提供測試服務的收入佔營收的比例分別為50.29%、67.47%、81.84%、82.83%，對B公司存在重大依賴。B公司是全球知名的晶片設計企業，擁有較為突出的行業地位，其晶片系列多且出貨量大。強一股份是B公司探針卡主要供應商之一，佔B公司探針卡採購份額相對較高。報告期內，強一股份向前五大供應商採購金額佔採購總額的比例分別為49.14%、40.19%、60.67%、64.27%，集中度較高，主要是採購探針卡所需的PCB、MLO、貴金屬試劑、探針及機械結構部件等；同時，公司裝置供應商集中度亦相對較高。目前，強一股份多種重要原材料、裝置供應商主要系境外廠商或其境內分支機構，境內可替代的廠商相對較少。04. 結語：國產探針卡迎來廣闊發展空間中國國產探針卡行業發展存在一定滯後，其自主可控和供應安全具有極高的必要性。未來，強一股份在MEMS探針卡方面將不斷豐富產品的應用領域，進一步提升2D MEMS探針卡的市場份額，並積極推動薄膜探針卡、2.5D/3D MEMS探針卡的大規模量產及交付；在非MEMS探針卡領域將不斷鞏固市場競爭力。短期來看，對於2D MEMS探針卡，該公司將立足以手機AP為代表的非儲存領域競爭優勢，重點佈局面向算力GPU、CPU、NPU及FPGA等領域的高端產品及客戶的拓展。對於薄膜探針卡，其產品目前最高測試頻率達到67GHz，技術方面力爭實現110GHz的突破。對於2.5D MEMS探針卡，強一股份計畫盡快實現國產儲存龍頭長江儲存的產品驗證及面向合肥長鑫、兆易創新等的產品大批次交付，重點佈局面向HBM領域產品的研製，實現面向高端CIS的大規模出貨。長期來看，該公司計畫在產品方面，努力實現薄膜探針卡220GHz的技術攻關，力爭實現面向DRAM晶片的3D MEMS探針卡的研製；在技術方面，對於2D MEMS探針卡，力爭實現以玻璃為材料的空間轉接基板的生產製造，同時深耕探針原材料電鍍液的自主研製，對於2.5D/3D MEMS探針卡，力爭突破MLC的全過程製造能力。 (芯東西)

健信超導今日（12月24日）登陸科創板，成為科創板第599家公司。健信超導此次發行價18.58元/股，本次公開發行的股票數量4192萬新股，本次公開發行後的總股本近1.68億股。該公司上市首日（12月24日）開盤價65.03元/股，最終報收58.12元/股，上市首日漲幅達212.81%，盤中最高漲幅一度達280%，收盤後總市值為97.5億元，成交額為16.1億元。健信超導主要從事醫用磁共振成像（MRI）裝置核心部件的研發、生產和銷售，主要產品包括超導磁體、永磁體和梯度線圈，佔MRI裝置核心部件成本的比例在50%左右，是全球最大的超導磁體獨立供應商。招股書顯示，健信超導已形成了包括1.5T零揮發超導磁體、1.5T無液氦超導磁體、3.0T零揮發超導磁體和開放式零揮發超導磁體在內的豐富產品矩陣，目前是全球規模最大的MRI裝置永磁體供應商在代表行業趨勢的下一代無液氦超導技術領域，健信超導攻關並突破獨創技術路線——全固態傳導冷技術，在全球率先實現了超導磁體的可完全無液氦化，研製成功的1.5T無液氦超導磁體在核心參數、性能指標與產品成本等方面均處於國際領先水平。該公司董事長許建益此前在《首次公開發行股票並在科創板上市網上投資者交流會》上回覆《科創板日報》記者提問時披露了最新業績情況：在無液氦超導產品收入放量增長、重點客戶合作持續深入及國內醫療裝置採購需求逐步釋放等因素帶動下，健信超導營業收入及經營業績均較快增長。2025年1-9月，健信超導營業收入為3.93億元，同比增長37.34%；歸母淨利潤為4762.26萬元，同比增長38.54%。其還預計2025年度實現未經審計的營業收入5.8億元至6.2億元，同比增長36.31%至45.71%；預計扣非淨利潤為7000萬元至7500萬元，同比增長39.25%至49.20%。股權結構方面，截至股說明書（上會稿）簽署日，許建益先生、許卉女士及許電波先生分別直接持有健信超導41.51%、4.36%、4.36%的股份，許建益為公司董事長、實控人。許卉通過凱方投資、啟益投資分別控制健信超導4.84%、4.84%表決權，三人合計控制公司59.92%表決權。其中，許建益系許卉、許電波之父，許電波、許卉系兄妹關係。上述三人已於2019年10月18日簽署《一致行動協議》。此外，A股上市公司寧波韻升持有健信超導8.72%股份，寧波韻升自1995年專業從事稀土永磁材料的研發、製造和銷售，是中國主要的稀土永磁材料製造商之一；通用電氣中國旗下通用電氣醫療創業投資（杭州）有限公司亦持股3.10%。《科創板日報》記者注意到，年初至今年12月24日，除健信超導外，科創板還有17隻新股上市。以上市首日漲幅排名，沐曦股份、摩爾線程、賽分科技為漲幅最大的三家公司。其中，沐曦股份以692.95%的首日漲幅位居榜首，成為2025年科創板新股中表現最為亮眼的個股，單簽盈利約24.31萬元。摩爾線程緊隨其後，首日漲幅達425.46%。整體來看，2025年科創板新股延續了“零破發”態勢，平均首日回報率約248%。(科創板日報)

強悍班底，炙手可熱。49歲的清華碩士，只用5年，就締造了國產GPU重量級玩家。12月17日，沐曦股份登陸科創板，收報829.90元/股，暴漲近700%，成為A股第三高價股；至18日，市值有所回落，依然高達3000億元以上。創始人兼董事長陳維良，走到聚光燈下。其為第一大股東，合計持股20.63%，手握股份帳面值600多億元。這位出身超威半導體（AMD）的技術專家，放棄百萬年薪在上海創業。沐曦成立於2020年9月中旬，他僅用1900多天就成就了傳奇。“光有晶片是不夠的。”陳維良在8月份的陸家嘴金融沙龍上指出，要聚焦到行業，通過商業落地賦能行業，才能帶來算力需求。“這一波大模型的技術對戰裡，國產晶片絕對佔大頭。”一位資深技術人士向《21CBR》記者提到，沐曦是典型玩家之一，只要做好國內市場的量，就夠活了。強悍班底沐曦主要做GPU晶片，其資本神話，離不開以陳維良為主的強悍班底。出生於1976年，陳畢業於電子科技大學的微電子科學與工程專業，又拿到清華大學微電子學研究所的碩士學位。2007年初，他加入AMD上海公司，開啟其晶片生涯，後長期擔任AMD全球GPU設計總負責人，實戰經驗豐富。沐曦股份創始人陳維良2020年，陳維良萌生了創業的念頭。彼時，國內積體電路產業存在很多薄弱點，他決心投身創業，主攻高性能GPU。他找來兩位老同事彭莉、楊建擔任首席技術官，兩人都曾是AMD上海公司的企業院士。高管“鐵三角”，由此成型。沐曦的AMD濃度很高，公司的監事會主席、總經理助理陳陽，監事兼架構工程師王定，監事兼研發總監周俊，均有AMD從業經歷。從剛開始的6個人，兩間非常小的辦公室起步，到上市首日就沖上3300億元的市值，沐曦的光速成長意味著，陳維良等人走的每一步，都不能出錯。“半導體產業容不得一絲錯漏，每天1000個決策若99.9%正確，一年後正確率僅69.4%。”沐曦管理層小心翼翼。有投資人評價，陳維良既能搞定科研，又能贏得大客戶。豐富的技術經驗，加上陳維良的運籌，沐曦成為國內少數真正實現千卡叢集大規模商業化應用的GPU供應商，一躍為稀缺標的。其在創投圈自然頗受歡迎，上市前經歷了數輪融資，身後股東超過100家。精準切口陳維良帶隊，成立之初便打法明確。高性能的GPU，因其產品技術的高壁壘，全球市場基本由輝達、AMD“一超一強”寡頭壟斷。沐曦放棄消費級顯示卡這一紅海，強調垂直深耕，主攻B端資料中心市場，重點做三大核心場景：人工智慧訓練與推理、通用計算以及圖形渲染。技術路線上，基於自主研發的高性能GPU IP，其打造的GPU產品，相容國際主流GPU生態，降低客戶存量應用的遷移成本，同時自研軟體棧MXMACA，建立護城河。陳維良經驗老到，他在AMD工作十餘年間，就帶出了15款高性能GPU。在其主導下，沐曦採用“量產一代，在研一代，規劃一代”的梯隊節奏，產品落地速度，快得驚人。僅用三年時間，沐曦就推出了兩顆高性能GPU產品，全都是一次性投片量產成功。首款智算推理晶片曦思N100，2022年1月交付流片，15個月後量產，奠定經營模式和商業模式。2024年量產的曦雲C500，主打訓推一體，綜合性能對標輝達A100。曦雲C500的橫空出世，讓陳維良的晶片生意，一下子步入快車道。沐曦的收入結構顯著變化，由智算推理系列，猛地轉向訓推一體。具體來看，曦雲C500系列貢獻的營收比重，2023年只佔三成，2025年1-3月提升至97.9%，銷售3億元，累計出貨超2.5萬顆。陳維良表示，供應鏈的波動是晶片設計行業面臨的巨大困難，尤其是類似GPU等高端晶片，必須要高性能才能夠滿足大模型算力的需求。他建構了國產供應鏈，曦雲C600就實現了從設計、製造到封裝測試的國產供應鏈閉環，已於2025年7月流片成功，預計年底實現量產。國產接棒客觀說，陳維良和沐曦的爆發，關鍵還是搭上中國AI崛起的東風。一位資深技術人士告訴《21CBR》記者，之前晶片斷供，打開了國內的市場空間，許多本土團隊一下子冒出來，做演算法最佳化、研究新的AI晶片方向。行業資料顯示，2024年中國GPU市場規模約為1073億元，國產化空間顯著。供應鏈格局重塑，提供了機會。陳維良帶隊，加快追趕節奏。正在研發的曦雲C700系列，2025年4月立項，計畫2026年下半年流片，定義為“未來沐曦國產供應鏈的旗艦產品”，性能對標輝達H100。此次IPO募集的約40億元，近半用於研發該產品。陳維良團隊也保持高強度投入，2024年研發費用達9.01億元，超過7.43億的營收。過去三年半，其累計虧損33億。沐曦早期靠國家算力平台、科研機構等政務客戶起步，2024年，其前五大客戶多為系統整合商，比如新華三。2025年開始，團隊對接兩大網際網路大廠。截至9月，其在手訂單14.3億元，接近去年營收的兩倍。7月中旬，清華大學的數字領導力企業家學者項目（DBA）學員到訪沐曦，指出其客戶行業相對集中，建議加速向金融、醫療、機器人、低空經濟等垂直場景滲透。陳維良是DBA首期班學員。GPU公司正迎來結構性市場機遇，能否開闢新的業績增長極，高度考驗陳維良的指揮和佈局能力。 (芯師爺)