熬了十幾年，“腦機介面”終於大爆發。熬了十幾年，“腦機介面”終於大爆發。如果你還覺得“腦機介面”停留在科幻電影裡，那資本市場已經先一步用真金白銀給出了截然不同的答案。2026開年，馬斯克一句話，引爆腦機介面行情，資金洶湧入場，多隻個股坐上“過山車”，十日漲出千億市值。幾乎在同一時間，連平時專注於臨床診療的神經外科門診，也變得異常熱鬧。有人為了給癱瘓家人求一線生機，有人只為瞭解這項前沿技術的落地進展，還有人被“科技改變生命”的可能性吸引，紛紛前來諮詢。當資本和患者，在同一時間湧向同一個方向，訊號本身已經足夠強烈。就在全網熱議腦機介面賽道升溫之際，一個關鍵訊號從證監會傳來：睿康技術（上海）股份有限公司（簡稱“博睿康”）已與中信證券簽署上市輔導協議，正式啟動科創板IPO處理程序。這一動向，意味著中國最有希望“搶跑成功”的腦機介面第一股，迎來最強爭奪賽。就在不久前，被稱為“杭州六小龍”之一的強腦科技，據傳已於2026年1月以保密形式向港交所遞交IPO申請。兩家頭部公司，一前一後，幾乎同步叩響了資本市場的大門。成立於2011年的博睿康，並非腦機介面賽道的新面孔。其核心團隊來自“清華系”，成立至今，已獲得紅杉中國、BV百度風投、松禾資本、華控基金、元科創投等多家知名機構投資，地方政府引導基金亦深度參與。2023年，NEO在宣武醫院完成首例植入，隨後擴展到多家頂級醫院，多中心臨床驗證累計安全植入近5000天，客戶包括清華、中科院和北醫三院等頂尖機構。一腦機介面第一股爭奪。就在博睿康與中信證券簽署輔導協議，準備衝刺科創板的消息傳出不久，據業內消息，被稱為“杭州六小龍”之一的強腦科技（BrainCo）已於2026年1月以保密形式向港交所遞交了IPO申請。一個是深耕臨床、穩紮穩打的“清華學霸”，一個是自帶流量、橫跨消費與醫療的“哈佛極客”。兩則相隔僅三周的公告，看似在競逐同一個目標，但核心卻截然不同。如果說博睿康是“北派”的內斂深沉，那強腦就是“南派”的靈動激進。博睿康所代表的是“清華系”，創始團隊皆來自清華大學頂級的神經工程實驗室，它的路徑是“醫工結合”，其核心產品NEO主攻“植入式”，邏輯是極致的精準，需要通過手術放置，它面對的是癱瘓、癲癇等重症，壁壘極高，甚至被稱為“醫療器械的皇冠”。這條路技術壁壘更高，監管更嚴，但一旦走通，對於治療癱瘓、癲癇等嚴重神經疾病的意義也更為深遠。目前，它已在國內頂尖醫院完成超過32例的臨床試驗。它不急於描繪一個遙遠的消費級未來，而是專注於在神經診斷、康復工程等專業領域建構解決方案。而強腦科技則靠“非侵入式”成名，邏輯是極致的規模，決定了其產品形態更接近消費電子。使用者無需手術，像戴上一個精密的頭環或裝置，便能實現意念控制。這使得它的故事充滿想像力，從幫助截肢者用“意念”操控智能仿生手行走，到未來可能在遊戲、教育中實現深度沉浸互動。其“杭州六小龍”之一的標籤，以及獲得20億元巨額Pre-IPO融資、估值超13億美元的背景，都讓它充滿了科技獨角獸的銳氣和光環。有趣的是，兩家公司最後都在向對方的腹地滲透。博睿康在搞2.0版的語言解碼，試圖讓技術更“通俗”；強腦也在加速植入式產品的研發。當馬斯克的 Neuralink 孤注一擲於極致的“高通量植入”時，中國雙雄展現了更務實的階梯式佈局。博睿康守住了“嚴肅醫療”的底線，強腦科技（BrainCo）則打開了“消費康復”的天花板。這場競賽的終極意義，或許不在於誰能率先敲鐘，而在於它們共同向世界證明：在這個代表人類未來的終極賽道上，中國已經在全球腦機介面的“第一梯隊”中，同時佔領了硬核醫療與大眾消費這兩個最重要的陣地。當它們雙雙衝刺資本市場時，一個屬於中國的“腦機時代”，才算真正拉開了帷幕。二資本市場可能被情緒左右，但醫院不會。如果說過去兩年市場的興奮點，在於AI如何模擬人類的思維，那麼今年，資本的目光開始投向如何物理性地接管大腦？隨著馬斯克的Neuralink在全球範圍內高頻更新臨床資料，腦機介面（BCI）正式從“科幻命題”變成了“工程命題”。過去十幾年，腦機介面在醫療體系裡的定位非常明確——科研工具。它存在於實驗室，用來採集訊號、做行為研究、驗證假設，離真實治療有一道天然的鴻溝。醫生不會把它當成臨床選項，患者自然也不會把希望寄託在它身上。但最近兩年，這個定位開始鬆動。腦機介面不再只是“讀腦訊號”，而是逐漸進入一個更具顛覆性的階段：參與功能重建本身。它不是替代神經，也不是修復損傷，而是通過訊號解碼與刺激反饋，在受損神經通路之外，建立新的控制路徑。這一步，看似技術細節，實質卻是治療邏輯的變化。一旦邏輯改變，臨床行為就會跟著改變。對醫生而言，這意味著面對某些“傳統醫學幾乎無解”的病症，第一次出現了可討論的新方案；對患者而言，這意味著“完全無解”和“那怕機率很低的可能性”之間，出現了質的差別。門診因此變得擁擠，並不奇怪。不是因為腦機介面已經普及，而是因為它第一次被納入現實決策範圍。患者來問的，往往不是“我能不能馬上做”，而是“這條路到底存不存在、風險有多大、值不值得等”。這也是為什麼，腦機介面的熱度往往先出現在醫院，而不是消費市場。在醫療領域，技術是否成熟，取決於它是否開始改變醫生與患者的決策行為，而不是是否大規模收費。從這個角度看，資本市場的反應其實是滯後的。當門診開始擁擠，意味著潛在需求已經被重新喚醒。而當需求被喚醒，市場才會反過來追問：誰有能力把這項高度前沿的技術，真正變成合規、可複製、可規模化的醫療產品？這，或許就是腦機介面站上風口的根本原因。三真實需求正在爆發。真正讓這個領域走到大眾視野前的，是現實世界中的醫療需求。在2025年下半年，僅78天內，有32名頸部脊髓損傷患者在全國11家醫院接受了NEO系統植入試驗，累計安全植入接近5000天，且沒有出現器械相關不良反應。很多患者術後實現了明顯功能改善。這個意義到底有多大？你可以這樣理解：對於那些“脊髓受損、失去行動能力”的人來說，這種改變不是輕度改善，而是以往認為無法恢復的神經功能出現實質性進步。這在過去十多年是無法想像的。過去傳統康複方法最多緩解症狀，而博睿康這種“腦訊號直接轉化為肢體動作控制”的機制，則是直接介入神經回路層面。不只是康復疾病，腦機介面還潛藏更大的需求空間。每年因中風導致半身不遂的患者數以百萬計，傳統康復周期長且效果不一。ALS與漸凍症，這類患者語言與肢體逐漸喪失功能，借助腦機介面，他們能重新實現意圖表達。老年痴呆與認知障礙，早期實驗已顯示腦訊號反饋可以輔助認知訓練。換句話說，這不再是“大神才用的高科技”，而是真正滲透到普通人健康需求的領域。資本市場的反應，也證實了這一點。2026年開年腦機介面概念股類股暴漲並非巧合，而是市場開始識別“真實臨床需求+技術有根”的價值底層邏輯。當然，我們也不能單向樂觀，有幾個核心隱憂還值得認真思考。事實上，雖然已經取得臨床試驗的初步成果，但在醫療器械領域，從試驗到正式大規模應用，並不是一條直線。任何一個環節的臨床不確定性、監管標準的提升、或者突發不良事件，都有可能讓時間表延後。這對於資本市場來說，是一條隱性風險。對於患者和醫療保險體系來說，植入式裝置的成本究竟是多少？支付能力到底在那裡？如果最終售價偏高，這個技術可能變成“少數人能””的高端產品，而非真正規模化落地。 (投資家)
