利潤飆升竟然也可能成為令人擔憂的原因，這說明儲存器行業存在一些問題。
在瞬息萬變的記憶體晶片行業，利潤從來都不是穩賺不賠的。在過去三年裡，美光科技、Sandisk 、希捷以及西部資料四家公司都至少出現過一次年度營運虧損。但隨著人工智慧熱潮引發記憶體晶片和硬碟的搶購熱潮，那些日子似乎已成為遙遠的過去。今年，這四家公司的銷售額均大幅增長。
閃迪和美光目前每1美元的收入能帶來約80美分的毛利潤。相比之下，歷史上這兩家公司的毛利潤率差異很大，從個位數到60美分不等。
對於從事晶片物理製造這一高成本行業的公司而言，這樣的利潤率似乎高得難以持續。但晶片製造的特殊性也解釋了為何推動如此高利潤的市場環境短期內不會改變。目前儲存器需求正急劇增長，但新建生產設施需要數年時間。
人工智慧領域的支出必須大幅下降，才能撼動該行業目前的定價權。而人工智慧領域最大的幾家投資方剛剛表示，他們打算進一步加大投入。上周，微軟將今年的資本支出預期提高了250億美元，Meta Platforms也增加了100億美元的支出計畫，兩家公司都將增加支出的原因歸咎於元件成本的上漲。
人工智慧系統需要大量專用DRAM記憶體才能運行，而運行在這些系統上的模型還會產生海量資料，這些資料需要高速儲存並反饋給模型。隨著人工智慧系統性能的提升，這些記憶體需求也隨之增加。與此同時，這種高價記憶體的生產擠佔了智慧型手機、音箱、汽車等各種裝置所用記憶體的容量。
這推高了所有人的價格。就連一直以來以供應鏈管理能力和與供應商談判爭取有利條款而聞名的蘋果公司，現在也承認記憶體價格“將對我們的業務產生越來越大的影響”，首席執行長蒂姆·庫克在上周的公司財報電話會議上如是說。
儲存裝置短缺也推高了儲存裝置製造商的股價。閃迪的市值目前幾乎是六個月前的七倍，而希捷和西部資料的股價同期也幾乎翻了三倍。
全球最大的DRAM記憶體晶片生產商三星電子本周市值突破兆美元大關。美光科技和韓國記憶體製造商SK海力士的股價今年均已翻了一番以上。在石油市場蓬勃發展的背景下，這兩家公司的市值均已超過埃克森美孚。
鑑於儲存器行業歷來波動劇烈，這樣的漲幅似乎預示著其股票即將下跌。但對人工智慧計算的需求以及建構系統和資料中心所需的長周期，也在推動商業模式的變革，最終可能抑制儲存器行業的波動。目前，主要買家正與供應商簽訂長期合同，以確保關鍵元件的供應，部分合同期限甚至長達五年。
對於長期以來以30天短期合同為主導的行業來說，這是一個巨大的轉變。閃迪上周表示，已與五家主要客戶簽署了“新商業模式”協議，涵蓋了其下一財年超過三分之一的產能。西部資料在上周的電話會議上也表示，其部分供貨協議的期限已延長至2029年。
在半導體股普遍上漲的市場環境下，一些儲存器股票的估值仍然顯得很低。據FactSet資料顯示，美光和閃迪的市盈率僅為未來四個季度預期收益的7到9倍，而費城半導體指數成分股的市盈率中位數目前約為37倍。儲存器價格不會永遠居高不下，但如果當前的供應短缺能夠促成更可持續的商業模式，這些股票或許就能擺脫股價劇烈波動的惡名。 (EDA365電子論壇)